中(zhong)國人(ren)民銀(yin)行6月(yue)10日公(gong)布金(jin)(jin)融統(tong)計數據顯示(shi)，5月(yue)人(ren)民幣貸(dai)款增(zeng)(zeng)加1.48萬億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比多增(zeng)(zeng)2984億(yi)元(yuan)；5月(yue)末，M2同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)速(su)維持在近年高(gao)位，社會融資(zi)規(gui)模余額同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)速(su)達2018年5月(yue)以來最高(gao)。專家表示(shi)，5月(yue)新增(zeng)(zeng)信貸(dai)及(ji)社會融資(zi)規(gui)模等數據反(fan)映當前(qian)金(jin)(jin)融對實體(ti)經濟支持作用(yong)進一步增(zeng)(zeng)強。近期貨幣政策操(cao)作與經濟形勢變(bian)化相匹配(pei)，短期內降(jiang)息概率降(jiang)低。

　　M2保持高增速

　　數據顯(xian)示，5月末(mo)，M2同比(bi)增(zeng)長11.1%，增(zeng)速與上月末(mo)持平(ping)。東方金誠首席宏觀(guan)分析(xi)師王青表示，在近(jin)期融資條件明顯(xian)改善推(tui)動下(xia)，5月企(qi)業(ye)存(cun)款(kuan)同比(bi)大幅多(duo)增(zeng)近(jin)7000億元，是M2繼續保持高(gao)(gao)增(zeng)長的主因。5月M2繼續保持逾3年(nian)(nian)以來的最(zui)高(gao)(gao)增(zeng)長水平(ping)，表明在央行一系列寬信用措施帶動下(xia)，貨(huo)幣供應量增(zeng)速較上年(nian)(nian)明顯(xian)加快，也預(yu)示下(xia)半年(nian)(nian)經(jing)濟增(zeng)長動能顯(xian)著增(zeng)強。

　　交(jiao)通銀行金融(rong)研(yan)究中心首(shou)席(xi)研(yan)究員(yuan)唐建偉表示，M1增速由(you)5.5%反彈至6.8%，上升幅度(du)明顯，釋放企業經營(ying)活力逐漸(jian)回(hui)升的(de)積極(ji)信號。隨著(zhu)前期各類支持實體經濟的(de)政(zheng)策落地，以(yi)及復(fu)工復(fu)產(chan)進度(du)逐漸(jian)接近或達到(dao)疫情(qing)前水平，M1增速逐漸(jian)確認反彈趨勢。

　　5月人民幣貸(dai)款增加1.48萬億元，同比(bi)多(duo)增2984億元。中國銀行研(yan)(yan)究院研(yan)(yan)究員李義舉表示，從結構(gou)上看，企事(shi)業單位(wei)中長期貸(dai)款增加是人民幣貸(dai)款上升的主因。數據顯示，5月企事(shi)業單位(wei)貸(dai)款增加8459億元，這類貸(dai)款增加反映金融(rong)機(ji)構(gou)不斷(duan)加大(da)對實體經濟的支(zhi)持力度。

　　社(she)融中直接融資比重上(shang)升(sheng)

　　數(shu)據顯示，5月(yue)新增(zeng)(zeng)社(she)融(rong)規(gui)模3.19萬億(yi)元，環比多增(zeng)(zeng)959億(yi)元，同比多增(zeng)(zeng)1.48萬億(yi)元；5月(yue)末(mo)社(she)融(rong)存量同比增(zeng)(zeng)速較上月(yue)末(mo)加快0.5個(ge)百分點至12.5%，為2018年5月(yue)以來最高。

　　李義舉表示(shi)，5月社會融(rong)資(zi)規模(mo)增量(liang)同比多增1.48萬億(yi)元，推動(dong)社融(rong)存量(liang)增速上(shang)(shang)升(sheng)。從結(jie)構上(shang)(shang)看，社會融(rong)資(zi)規模(mo)增量(liang)上(shang)(shang)升(sheng)主要與人(ren)民(min)幣貸(dai)款、政(zheng)府債券(quan)和企業債三項(xiang)指標(biao)上(shang)(shang)升(sheng)相關(guan)。

　　唐建偉(wei)表示，地方債(zhai)、國(guo)(guo)債(zhai)、企業(ye)債(zhai)等發行提速，社(she)融(rong)中直接(jie)融(rong)資比重明顯(xian)上升。直接(jie)融(rong)資作為(wei)財政(zheng)(zheng)貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策配合、金融(rong)資源直達實體的重要渠道，未(wei)來(lai)隨著特別國(guo)(guo)債(zhai)、專項債(zhai)等繼續發行，全年社(she)融(rong)中直接(jie)融(rong)資占比可能進一(yi)步提升。

　　降準概率較高

　　對于下一步貨幣調(diao)控走向(xiang)，光大證券首席銀行業(ye)分析師王(wang)一峰認為，近幾期數據顯示，融資(zi)規模在擴(kuo)張的(de)同時，結構也在改善，均(jun)指(zhi)向(xiang)經(jing)濟處(chu)在恢復過程中，當前可能處(chu)于政策(ce)觀(guan)察期。若6月數據依舊不錯，貨幣調(diao)控繼續(xu)放(fang)松的(de)迫切性會有(you)所下降。

　　李義舉表示，考慮(lv)到利(li)(li)率下降(jiang)容(rong)易(yi)導致企業(ye)杠桿率上(shang)升過快且(qie)帶(dai)來(lai)資金空轉等套利(li)(li)行為的發生，預計未(wei)來(lai)貨(huo)幣政策短期(qi)內不會采取降(jiang)息操作(zuo)，但長期(qi)來(lai)看(kan)仍(reng)不排(pai)除(chu)降(jiang)息。總的來(lai)看(kan)，近期(qi)貨(huo)幣政策將(jiang)重點(dian)采取數量型操作(zuo)，降(jiang)準概(gai)率較高。