中證網訊（記(ji)者 胡(hu)雨(yu)）國(guo)家(jia)統計局(ju)9月9日發布(bu)數據顯示，2020年(nian)8月份，全國(guo)CPI同比(bi)上漲(zhang)2.4%，環比(bi)上漲(zhang)0.4%；PPI同比(bi)下降2.0%，環比(bi)上漲(zhang)0.3%。9月9日中信證券發布(bu)研(yan)報指出(chu)，食品價格(ge)漲(zhang)勢(shi)(shi)持續(xu)(xu)回落，預計年(nian)內CPI下行趨勢(shi)(shi)將延(yan)續(xu)(xu)；PPI料延(yan)續(xu)(xu)反彈局(ju)面，但需關注節奏變化。

　　中信證(zheng)券表(biao)示，8月CPI同比(bi)增(zeng)長2.4%，基本符合市場預(yu)期，終(zhong)端需(xu)求較(jiao)此(ci)前有所恢復是(shi)最大的(de)結構性(xing)亮點(dian)：隨(sui)著(zhu)經濟運(yun)行回歸常態(tai)化，就業壓力頂部下降(jiang)，居(ju)民收入邊(bian)際改善，消(xiao)費市場動能回升(sheng)。具(ju)體(ti)來(lai)看，一是(shi)服務價格(ge)環(huan)比(bi)上漲雖然為0%，但卻相反于(yu)季(ji)節性(xing)趨勢(shi)，通常服務價格(ge)在8月環(huan)比(bi)會下降(jiang)；二是(shi)非(fei)食品(pin)價格(ge)同比(bi)增(zeng)長底部開始反彈，重點(dian)分項例如衣著(zhu)加工服務、家庭服務、教育服務、醫(yi)療服務環(huan)比(bi)均為增(zeng)長，較(jiao)前值(zhi)(zhi)有所回升(sheng)；三是(shi)核心CPI同比(bi)較(jiao)前值(zhi)(zhi)持(chi)平，均為0.5%，而環(huan)比(bi)則上漲0.1%，前值(zhi)(zhi)為0%，環(huan)比(bi)漲幅(fu)已回歸正常季(ji)節性(xing)區間內。

　　中信證(zheng)券指出(chu)，豬(zhu)價(jia)上漲(zhang)態勢(shi)已臨近終點(dian)，隨著近期生(sheng)豬(zhu)出(chu)欄大幅(fu)提(ti)高(gao)，預計豬(zhu)價(jia)同比漲(zhang)勢(shi)逐(zhu)步回落，料(liao)后續(xu)同比下(xia)降(jiang)將(jiang)更多(duo)。向后看，預計豬(zhu)價(jia)將(jiang)繼(ji)續(xu)拖累食品價(jia)格，雖(sui)然9月服務價(jia)格或繼(ji)續(xu)小幅(fu)回升，但(dan)難抵食品價(jia)格對(dui)整體CPI的(de)負向影(ying)響，同時當前尚(shang)看不到信用擴張對(dui)實體價(jia)格的(de)推(tui)升，因此預計9月CPI繼(ji)續(xu)下(xia)行，年底將(jiang)回落到1.5%左右(you)的(de)低位(wei)。

　　就PPI而言，其依然處在(zai)回(hui)(hui)(hui)升(sheng)(sheng)(sheng)通道，工業恢復狀(zhuang)況(kuang)無需(xu)擔心。工業品價(jia)格(ge)持(chi)續回(hui)(hui)(hui)升(sheng)(sheng)(sheng)，一(yi)方面(mian)是流動(dong)性(xing)寬裕推(tui)升(sheng)(sheng)(sheng)的(de)(de)，更重要(yao)的(de)(de)是中(zhong)國(guo)工業需(xu)求的(de)(de)快速回(hui)(hui)(hui)溫。從宏觀(guan)基本面(mian)出(chu)發(fa)，中(zhong)信(xin)證券(quan)認為工業品價(jia)格(ge)仍然具備進一(yi)步上漲的(de)(de)空間(jian)，主(zhu)要(yao)原因在(zai)于以下(xia)兩點，一(yi)是工業需(xu)求不會邊際放(fang)緩，經(jing)濟仍需(xu)要(yao)回(hui)(hui)(hui)升(sheng)(sheng)(sheng)到一(yi)定的(de)(de)增長區間(jian)內，二是海(hai)外經(jing)濟也將逐(zhu)步轉好(hao)，全(quan)球PMI已(yi)經(jing)回(hui)(hui)(hui)升(sheng)(sheng)(sheng)到擴張區間(jian)，OECD領先指標(biao)也出(chu)現顯著回(hui)(hui)(hui)升(sheng)(sheng)(sheng)。

　　中信證(zheng)券表示，預計9月(yue)PPI仍將保(bao)持(chi)同比負增長收窄的趨(qu)勢，近期國際油價有所調整，或將對(dui)隔月(yue)的工業品價格造成(cheng)影(ying)響。但(dan)全球(qiu)經(jing)濟回升的趨(qu)勢不(bu)會逆轉(zhuan)，流動(dong)性短期看不(bu)到(dao)收緊(jin)的趨(qu)勢，因此仍然(ran)對(dui)大宗商品價格保(bao)持(chi)樂(le)觀，料年(nian)內PPI反彈局(ju)面不(bu)會改變。