新證券法(fa)實施半年(nian)，注冊制IPO占(zhan)全部規模的(de)七成(cheng)——

　　注冊(ce)制穩擴圍 監(jian)管瘦(shou)身顯效

　　本(ben)報(bao)記者 溫濟聰

　　半(ban)年來(lai)，以(yi)新證(zheng)券法為(wei)指引，中國資(zi)本市(shi)場改(gai)革發展進入全新歷(li)史階段(duan)。注冊(ce)制改(gai)革平穩快速推進，從科創板的(de)增量市(shi)場，推廣到了(le)創業板的(de)“存量+增量”市(shi)場；保護投資(zi)者的(de)各項制度舉措不斷落(luo)地，對(dui)資(zi)本市(shi)場違法犯罪活動“零容忍(ren)”業已成為(wei)各界共識；“放管服”改(gai)革繼(ji)續推進，監(jian)管和服務的(de)透明度進一步(bu)提升。

　　自今(jin)年3月1日新證券(quan)法(fa)正式實(shi)(shi)(shi)施，到(dao)目前已逾半年。半年來(lai)，以新證券(quan)法(fa)為(wei)指引，中國資本市場(chang)改革(ge)發展(zhan)進入全新歷史階段(duan)。注冊制改革(ge)平(ping)穩快速(su)推(tui)進，從科創(chuang)板的(de)增(zeng)量(liang)市場(chang)，推(tui)廣到(dao)了(le)創(chuang)業板的(de)“存(cun)量(liang)+增(zeng)量(liang)”市場(chang)；證券(quan)集體訴訟制度(du)掀開(kai)新篇章，大幅(fu)提高對證券(quan)違法(fa)違規行(xing)為(wei)的(de)處罰(fa)力度(du)；切實(shi)(shi)(shi)落實(shi)(shi)(shi)“放管服(fu)”要求，監管規則(ze)“瘦身”顯效。

　　注冊制平穩快速推進

　　新證券法的一大亮點就是全(quan)面(mian)推行(xing)證券發行(xing)注冊制度。

　　4月(yue)(yue)27日(ri)，《創(chuang)業(ye)板(ban)改革(ge)并試(shi)點注冊(ce)制(zhi)總體(ti)實施方(fang)案》出臺。6月(yue)(yue)12日(ri)，中(zhong)國證監會發布了(le)《創(chuang)業(ye)板(ban)首(shou)次公開發行股(gu)票注冊(ce)管理(li)辦法(fa)(試(shi)行)》等(deng)4部規(gui)章。6月(yue)(yue)22日(ri)，創(chuang)業(ye)板(ban)注冊(ce)制(zhi)下科翔(xiang)電子、維(wei)康藥業(ye)等(deng)32家(jia)(jia)首(shou)批IPO受理(li)名單出爐。8月(yue)(yue)4日(ri)，第一批創(chuang)業(ye)板(ban)注冊(ce)制(zhi)新股(gu)正式開啟申購。8月(yue)(yue)12日(ri)，證監會按(an)法(fa)定程序，同意(yi)萬勝智能等(deng)5家(jia)(jia)企業(ye)創(chuang)業(ye)板(ban)IPO注冊(ce)。8月(yue)(yue)24日(ri)，伴隨著深(shen)交所開市敲鐘鳴響，創(chuang)業(ye)板(ban)改革(ge)并試(shi)點注冊(ce)制(zhi)首(shou)批18家(jia)(jia)企業(ye)正式上市。

　　據(ju)東方財富Choice數據(ju)統計顯(xian)示，截至8月30日，新證券法實施以來注冊制下科創板、創業(ye)板IPO企業(ye)共91家，占期間A股(gu)IPO總(zong)(zong)數的(de)(de)比例(li)為(wei)48.4%，總(zong)(zong)計首(shou)發(fa)募資1607億元，約占期間A股(gu)全(quan)部IPO募資的(de)(de)比例(li)為(wei)七(qi)成。

　　除了IPO，科創板(ban)和創業(ye)板(ban)的并購(gou)重(zhong)組、再(zai)(zai)融資也(ye)同步實施注冊制(zhi)。6月份，科創板(ban)首單并購(gou)重(zhong)組落地。截(jie)至目(mu)前，創業(ye)板(ban)注冊制(zhi)下(xia)6家企業(ye)再(zai)(zai)融資注冊生效。

　　在中(zhong)國人民大學商法研究(jiu)所所長劉俊(jun)海看來，推(tui)行創業板(ban)注冊制是落(luo)實新(xin)證券法，進一(yi)步完(wan)善發行上市、交易、監管等規則體(ti)系的重要舉措(cuo)，可(ke)有(you)效推(tui)動提高(gao)上市公司質量，為主板(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)施行注冊制提供樣本，進一(yi)步促進資本市場改革行穩致遠。

　　切實保護投資者權益

　　強化投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)保護(hu)，是新證券(quan)法的又一大(da)亮點。在半年里，從最高人民法院到(dao)證監會，保護(hu)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)的各項制度舉措不(bu)斷(duan)落地，對資(zi)本市場違法犯罪活動“零容忍”業(ye)已成為(wei)各界(jie)共識。

　　數據顯(xian)(xian)示，上(shang)半年，證監會作出行(xing)政處罰(fa)決定98份，罰(fa)沒(mei)金額合計38.39億元，已接近去年全年的罰(fa)沒(mei)水(shui)平。“零容忍(ren)”效(xiao)果(guo)顯(xian)(xian)著，離(li)不開各項配套制度措(cuo)施的不斷(duan)落地。

　　從最(zui)高法(fa)(fa)層面看，7月31日(ri)，最(zui)高法(fa)(fa)發(fa)(fa)布《關(guan)于證(zheng)券(quan)(quan)糾紛代表(biao)人訴(su)訟若干(gan)問題的(de)規(gui)(gui)定(ding)》，完(wan)善(shan)集(ji)體訴(su)訟制(zhi)(zhi)度，夯實證(zheng)券(quan)(quan)市場(chang)(chang)基礎建設；8月18日(ri)，最(zui)高法(fa)(fa)發(fa)(fa)布《關(guan)于為創(chuang)業板改(gai)革(ge)并試點注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)提(ti)供司法(fa)(fa)保障的(de)若干(gan)意見(jian)(jian)(jian)》(以下簡稱《意見(jian)(jian)(jian)》)。《意見(jian)(jian)(jian)》對于充(chong)分(fen)發(fa)(fa)揮人民法(fa)(fa)院審判職(zhi)能作用，推(tui)進(jin)創(chuang)業板改(gai)革(ge)并試點注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)順利(li)進(jin)行(xing)，保護(hu)投資(zi)(zi)者合法(fa)(fa)權益，具有(you)(you)十分(fen)重要的(de)意義。《意見(jian)(jian)(jian)》的(de)發(fa)(fa)布實施，將促(cu)進(jin)資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)重大改(gai)革(ge)措施行(xing)穩致(zhi)遠，有(you)(you)助于建設一(yi)個規(gui)(gui)范、透明、開(kai)放、有(you)(you)活力、有(you)(you)韌性(xing)的(de)資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)，完(wan)善(shan)資(zi)(zi)本市場(chang)(chang)基礎性(xing)制(zhi)(zhi)度。

　　從證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)層面看，8月7日(ri)，證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)就《證(zheng)(zheng)券期(qi)貨行政和解(jie)實施(shi)辦(ban)法(fa)》公開(kai)征(zheng)求意(yi)見，意(yi)在完善訴(su)訟和解(jie)制度(du)；8月21日(ri)，證(zheng)(zheng)監(jian)會(hui)就《欺詐發(fa)行上(shang)市股票責令回(hui)(hui)購(gou)實施(shi)辦(ban)法(fa)》公開(kai)征(zheng)求意(yi)見，明確了(le)回(hui)(hui)購(gou)價格、回(hui)(hui)購(gou)對象等內容，目的是(shi)為了(le)防范欺詐發(fa)行，保(bao)護投資者(zhe)權益(yi)。

　　最高人民(min)法(fa)院(yuan)審判(pan)委員會副部級專職委員劉貴(gui)祥(xiang)表示(shi)，當前(qian)，對(dui)資(zi)本(ben)市場違(wei)(wei)法(fa)犯罪活動“零容忍”已成(cheng)(cheng)為(wei)各界共識(shi)。強化民(min)事賠償(chang)，建立(li)完善(shan)證(zheng)券集(ji)體訴訟(song)制度(du)是其中(zhong)重要措(cuo)施之一。集(ji)體訴訟(song)制度(du)為(wei)權(quan)利(li)受(shou)損的(de)中(zhong)小投資(zi)者提供了(le)便利(li)、低成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)維權(quan)渠(qu)道，其“聚沙成(cheng)(cheng)塔、集(ji)腋成(cheng)(cheng)裘”的(de)賠償(chang)效應能(neng)夠對(dui)證(zheng)券違(wei)(wei)法(fa)犯罪行為(wei)形成(cheng)(cheng)強大的(de)威懾力和高壓態勢。

　　劉(liu)貴祥(xiang)表示，隨著集體訴訟制度的建立完(wan)善(shan)，對于(yu)切實(shi)保護投資(zi)(zi)者合法權益，降低(di)投資(zi)(zi)者維(wei)權成本，完(wan)善(shan)上市公司治(zhi)理結構，維(wei)護資(zi)(zi)本市場的健康穩定和良好(hao)生(sheng)態(tai)，將(jiang)發揮重要(yao)作(zuo)用。

　　監管服務透明度提升

　　為(wei)了深入貫徹新證券法，切實落(luo)實“放(fang)管(guan)服(fu)”要求(qiu)，全面(mian)提升(sheng)監管(guan)和服(fu)務(wu)的透(tou)明度(du)，滬(hu)深證券交易所于近日(ri)梳理編制了自律監管(guan)和市場(chang)服(fu)務(wu)事項清單。

　　上交所持續開展業務(wu)(wu)規(gui)則制定、修(xiu)改(gai)與清理廢止(zhi)工作(zuo)，不斷優(you)化規(gui)則體系(xi)，公(gong)開監(jian)管(guan)標準(zhun)，精簡(jian)辦理流程。此(ci)次向(xiang)市場公(gong)開發布自律監(jian)管(guan)、市場服務(wu)(wu)事(shi)項及辦理依據，旨(zhi)在全面杜絕可(ke)能存(cun)在的“口袋政(zheng)策(ce)”“隱性門檻”等(deng)問題，推進“陽光監(jian)管(guan)、透明監(jian)管(guan)”，為(wei)市場主(zhu)體提供業務(wu)(wu)便利和穩定預期。

　　新(xin)證(zheng)券法強化了交易(yi)(yi)所(suo)的(de)自律管理(li)(li)職責。圍繞(rao)新(xin)證(zheng)券法的(de)貫徹(che)落實，上交所(suo)抓緊推進基(ji)本業務(wu)規則及配套細(xi)則的(de)制(zhi)定和(he)修(xiu)改。截至(zhi)目前，已(yi)制(zhi)定業務(wu)規則26件，修(xiu)改規則10件，全面夯實了發行上市審核(he)、持續監管、交易(yi)(yi)組(zu)織和(he)會員(yuan)管理(li)(li)等(deng)方(fang)面的(de)自律管理(li)(li)規則基(ji)礎。

　　與此同時，為提升規(gui)則(ze)體系友好性，上交所針對現(xian)行規(gui)則(ze)體系規(gui)模龐大、層級豐富的特點，大力(li)“合并同類項”和(he)“刪減冗余項”，對業(ye)務(wu)通知、指南等低位階規(gui)范整合歸并，對不適應市場發展需(xu)要的規(gui)則(ze)予以廢(fei)(fei)止。本次清理(li)集中廢(fei)(fei)止了13件(jian)業(ye)務(wu)規(gui)則(ze)和(he)33件(jian)業(ye)務(wu)指南，規(gui)則(ze)體系“瘦身”效果初顯。

　　8月30日，深交(jiao)所發布《上市公司風(feng)險(xian)分(fen)類管(guan)理辦法》，這是深交(jiao)所推進分(fen)類監管(guan)、精(jing)準(zhun)監管(guan)、科技監管(guan)，健全(quan)風(feng)險(xian)防控制度，提升(sheng)一線監管(guan)效能的重(zhong)要舉措。

　　川財證券首(shou)席經濟學家陳靂表示，對于資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)而言，“放(fang)管服”有利于進(jin)一步簡化(hua)、優化(hua)原行(xing)政審(shen)核流程，讓(rang)資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)要(yao)素(su)的配(pei)置更加便捷和市(shi)場(chang)化(hua)，促進(jin)注冊(ce)制改革(ge)全(quan)面推行(xing)。