軍工(gong)、消費、金融還是科技，明年誰會(hui)(hui)在A股唱主(zhu)角？在12月16日的(de)中國證(zheng)券業(ye)2021投研峰會(hui)(hui)上，這個話題成為(wei)圓(yuan)桌討論的(de)一個焦點。業(ye)內頭部策略(lve)分析師，軍工(gong)、消費及金融板塊的(de)首席分析師就此各抒(shu)己(ji)見。

　　海通(tong)證券研究所副所長、首(shou)席策略分析師荀玉根(gen)在圓(yuan)桌討論中談(tan)到了他(ta)(ta)對“長牛(niu)”“慢(man)(man)(man)牛(niu)”的(de)看(kan)法。他(ta)(ta)表示，美股(gu)原先也沒有所謂“慢(man)(man)(man)牛(niu)”，直到最近(jin)40年才有，這是(shi)因為1980年開始美股(gu)進(jin)行了很好的(de)制度建設。“所以，慢(man)(man)(man)牛(niu)的(de)形成恐怕是(shi)一個(ge)動(dong)(dong)態的(de)過程(cheng)，A股(gu)會慢(man)(man)(man)慢(man)(man)(man)變慢(man)(man)(man)牛(niu)。我(wo)覺得慢(man)(man)(man)牛(niu)不(bu)能(neng)作(zuo)為一個(ge)名詞來(lai)看(kan)，可能(neng)應作(zuo)為一個(ge)動(dong)(dong)詞來(lai)看(kan)。”荀玉根(gen)表示。

　　“明年有(you)(you)機會，但可能空間不一定有(you)(you)今年大(da)——恐怕這(zhe)是市場上(shang)非常有(you)(you)代表性的觀(guan)點(dian)了(le)。”興業證券首(shou)席策略分析(xi)師王德倫(lun)說，“但從更長的周(zhou)期看，好資(zi)產(chan)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)好，各領(ling)域的龍頭公司每年的回報率都尚(shang)佳，而我們正(zheng)處在這(zhe)個上(shang)行通道中(zhong)。”

　　具(ju)體到行業(ye)配置上，王德倫看好(hao)三(san)條主線。一是(shi)(shi)疫情(qing)后復(fu)(fu)蘇彈性(xing)最(zui)大(da)的(de)(de)服務(wu)業(ye)。“明年(nian)的(de)(de)小訣(jue)竅就是(shi)(shi)買疫情(qing)中的(de)(de)受損(sun)股，今年(nian)受損(sun)最(zui)嚴重，明年(nian)反過來便是(shi)(shi)復(fu)(fu)蘇彈性(xing)最(zui)大(da)的(de)(de)。”二是(shi)(shi)順(shun)周期品種。主要聚焦(jiao)于明年(nian)一季度(du)，其邏輯(ji)是(shi)(shi)出口鏈條的(de)(de)表現(xian)將(jiang)極(ji)大(da)地超預期，并具(ju)有(you)持續(xu)性(xing)。三(san)是(shi)(shi)科技成長(chang)主線，在經濟轉軌過程中，科技股將(jiang)有(you)持續(xu)性(xing)表現(xian)。

　　對今年(nian)出現過一輪爆(bao)發式行情的(de)(de)軍(jun)工板塊，天風證(zheng)券機械軍(jun)工首(shou)席分析師(shi)鄒潤芳表示，軍(jun)工股明年(nian)仍然值得關注(zhu)。他(ta)表示，軍(jun)工行業目前景氣度(du)非常(chang)好(hao)，特別(bie)是不少上游的(de)(de)配(pei)套類(lei)公司，未來都將有很好(hao)的(de)(de)表現。

　　今(jin)年(nian)A股市場(chang)最“堅挺”的(de)賽道之一便是(shi)(shi)大消費，但該(gai)板(ban)塊目前的(de)問(wen)題是(shi)(shi)好賽道的(de)好公司估值已經不(bu)低。對此，長江(jiang)證券零售業首席(xi)分析(xi)師李錦(jin)表示，有核心(xin)競爭力，以及人均滲透率(lv)相(xiang)對較低的(de)新興消費品種未來或許更有彈性。

　　她(ta)提到，過去(qu)兩(liang)年阿里、京(jing)東、美(mei)團這(zhe)類(lei)“新(xin)(xin)標(biao)的(de)”登陸資(zi)本市場。在(zai)新(xin)(xin)興(xing)(xing)互聯網(wang)渠道的(de)推波助(zhu)瀾下，很多消費(fei)(fei)品(pin)公司(si)崛起，這(zhe)些都(dou)是值得關注(zhu)的(de)方向(xiang)。優質的(de)互聯網(wang)消費(fei)(fei)品(pin)和新(xin)(xin)興(xing)(xing)消費(fei)(fei)品(pin)在(zai)明年乃至更(geng)長周期中，都(dou)潛藏著巨大(da)投資(zi)機會。

　　四季度(du)出現“脈沖”的銀(yin)行板塊是否還有機會？申萬宏(hong)源(yuan)研究所(suo)所(suo)長(chang)助(zhu)理兼董(dong)事總(zong)經理、金融地(di)產(chan)研究部(bu)負責人(ren)、銀(yin)行業首(shou)席分析師馬鯤鵬表示(shi)，A股部(bu)分頭部(bu)銀(yin)行標的的財務(wu)數據持續領先，一(yi)整套的保(bao)障機制運(yun)行能力較強，因(yin)此明年A股銀(yin)行板塊內部(bu)分化將繼續加深。

　　“過去幾年，對銀(yin)行或(huo)整(zheng)個金融板(ban)塊(kuai)，大家(jia)一(yi)直覺得估值低，沒有想象空間。恰(qia)恰(qia)因(yin)為(wei)板(ban)塊(kuai)拖累了(le)優(you)質公司(si)，或(huo)者把優(you)質公司(si)埋沒于對板(ban)塊(kuai)整(zheng)體的(de)擔憂(you)之(zhi)中。”馬(ma)鯤鵬說。他(ta)進一(yi)步分(fen)(fen)析認為(wei)，銀(yin)行板(ban)塊(kuai)內部的(de)投資機會(hui)更多將(jiang)聚(ju)焦于優(you)質的(de)頭部銀(yin)行。尤其是今年經過疫(yi)情的(de)大考(kao)后(hou)，明年整(zheng)個銀(yin)行板(ban)塊(kuai)的(de)分(fen)(fen)化會(hui)更大。