1990年(nian)我們開始研(yan)究(jiu)利用國內(nei)股票市場吸引外資的辦法。當年(nian)6月香港(gang)聯(lian)交所組織了(le)30余位專家，專門研(yan)究(jiu)內(nei)地(di)企業到香港(gang)上市的問題。

　　為(wei)聯(lian)手操作(zuo)內地企業海外(wai)上(shang)市項目，朱(zhu)镕基(ji)副總(zong)理(li)同意我們成立聯(lian)合工(gong)作(zuo)小(xiao)(xiao)組，定(ding)名為(wei)“內地香港證(zheng)券(quan)事務聯(lian)合工(gong)作(zuo)小(xiao)(xiao)組”，包(bao)括十名成員和(he)兩名秘(mi)書。工(gong)作(zuo)小(xiao)(xiao)組一開始不對外(wai)公開，受朱(zhu)镕基(ji)副總(zong)理(li)重托，我是小(xiao)(xiao)組組長(chang)。

　　內地(di)(di)企業到香(xiang)港上市，主要涉及法律，會(hui)計，上市方式(shi)、交(jiao)(jiao)易、交(jiao)(jiao)收(shou)、外匯(hui)及合作監(jian)管等三類問題，我們相應地(di)(di)成立了(le)三個專(zhuan)家小(xiao)組進行具體研究。

　　這(zhe)是(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)項(xiang)前(qian)所未有(you)(you)的(de)(de)開創性金融系(xi)統工程(cheng)，一(yi)(yi)(yi)(yi)年(nian)多時間里，我們對(dui)一(yi)(yi)(yi)(yi)些關鍵問(wen)題達成(cheng)共識，對(dui)一(yi)(yi)(yi)(yi)些細節問(wen)題作出安排。高西慶回憶道：“內(nei)地(di)企業到香港上(shang)市，涉及的(de)(de)法律和會(hui)計方面(mian)(mian)的(de)(de)問(wen)題最大。從1992年(nian)五六月開始(shi)，由國(guo)家體(ti)(ti)改委牽(qian)頭，開始(shi)與(yu)香港的(de)(de)專(zhuan)家小組(zu)商討發行H股的(de)(de)具體(ti)(ti)事(shi)(shi)情。當時是(shi)在深圳銀湖(hu)賓館(guan)，內(nei)地(di)方面(mian)(mian)包括(kuo)我大概有(you)(you)十(shi)多個(ge)人。每天(tian)從早到晚，翻來(lai)覆去(qu)地(di)談，前(qian)后(hou)(hou)持續十(shi)幾個(ge)月。雙(shuang)方一(yi)(yi)(yi)(yi)直是(shi)由律師(shi)主談，還有(you)(you)一(yi)(yi)(yi)(yi)些會(hui)計師(shi)談與(yu)審計有(you)(you)關的(de)(de)章節。最后(hou)(hou)雙(shuang)方把每一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)細小的(de)(de)問(wen)題都(dou)涉及到了，搞出一(yi)(yi)(yi)(yi)個(ge)在內(nei)地(di)和香港法律體(ti)(ti)系(xi)下都(dou)可以通過(guo)的(de)(de)東西。我們這(zhe)邊(bian)(bian)以國(guo)務(wu)院特(te)殊規(gui)(gui)定的(de)(de)形式(shi)發布(bu)，也就是(shi)1994年(nian)8月4日公(gong)布(bu)的(de)(de)《國(guo)務(wu)院關于股份有(you)(you)限公(gong)司境外(wai)募集股份及上(shang)市的(de)(de)特(te)別規(gui)(gui)定》的(de)(de)附(fu)件(jian)——‘到境外(wai)上(shang)市公(gong)司章程(cheng)必(bi)備條款’。香港方面(mian)(mian)也以法規(gui)(gui)形式(shi)公(gong)布(bu)，兩邊(bian)(bian)都(dou)走了完整的(de)(de)立法程(cheng)序。這(zhe)真是(shi)一(yi)(yi)(yi)(yi)件(jian)不(bu)得了的(de)(de)事(shi)(shi)。”

　　聯(lian)合工作小(xiao)組一共(gong)開過七次重要會(hui)(hui)(hui)(hui)議，第七次黃山會(hui)(hui)(hui)(hui)議于(yu)1993年4月20日(ri)舉行，這次會(hui)(hui)(hui)(hui)議對解決(jue)內地(di)企業(ye)赴香港(gang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)的會(hui)(hui)(hui)(hui)計(ji)問題(ti)有了突(tu)破性的、創新性的共(gong)識(shi)。為彌補內地(di)企業(ye)到香港(gang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)所涉及(ji)的會(hui)(hui)(hui)(hui)計(ji)制(zhi)(zhi)度(du)差異，聯(lian)合工作小(xiao)組創造性地(di)、以補充規定(ding)的方式進行彌合。比(bi)如，制(zhi)(zhi)定(ding)《股份制(zhi)(zhi)試(shi)點(dian)企業(ye)股票(piao)香港(gang)上(shang)(shang)市(shi)(shi)有關會(hui)(hui)(hui)(hui)計(ji)處理問題(ti)的補充規定(ding)》，使企業(ye)盡(jin)可能地(di)向國際會(hui)(hui)(hui)(hui)計(ji)制(zhi)(zhi)度(du)和會(hui)(hui)(hui)(hui)計(ji)準則靠近，在上(shang)(shang)市(shi)(shi)規則中以“特別加訂(ding)”對已有上(shang)(shang)市(shi)(shi)規則進行修(xiu)改(gai)。

　　從各家企業海(hai)外證(zheng)券市場招(zhao)股情況看(kan)，國(guo)際證(zheng)券界、投資界對國(guo)有企業在海(hai)外上市反響強烈，投資踴(yong)躍，說(shuo)明這(zhe)項試(shi)點工(gong)作是成功的(de)。

　　經歷赴(fu)香港上(shang)(shang)市，青島啤酒(jiu)、上(shang)(shang)海石(shi)化(hua)等公司的(de)名(ming)字開始出現在(zai)國際證券交易所(suo)的(de)顯示屏上(shang)(shang)，以(yi)及海外證券人士的(de)分析(xi)報(bao)告里(li)。上(shang)(shang)海石(shi)化(hua)這個曾經負債(zhai)累(lei)累(lei)的(de)石(shi)化(hua)企業(ye)，在(zai)世界目(mu)光(guang)的(de)關注和審視下走出生死邊(bian)緣，并獲得香港聯(lian)交所(suo)“最佳(jia)信息(xi)披露獎”。置身于國際資(zi)本市場，中國企業(ye)迅速成(cheng)長起來。

　　由青島(dao)啤(pi)酒赴香港(gang)上市，探索出國(guo)有(you)資(zi)產剝離(li)、評估、折(zhe)股(gu)(gu)辦(ban)法以及(ji)主輔(fu)分離(li)的改(gai)制(zhi)(zhi)模(mo)式，董事誠信責任、中小股(gu)(gu)東權益保護、獨立董事、分類投票等理念和制(zhi)(zhi)度(du)在A股(gu)(gu)市場的應用，股(gu)(gu)份公司(si)會計制(zhi)(zhi)度(du)、法律制(zhi)(zhi)度(du)與國(guo)際標準的接軌，均成為此后我國(guo)國(guo)企改(gai)革、資(zi)本(ben)市場制(zhi)(zhi)度(du)建(jian)設、股(gu)(gu)份制(zhi)(zhi)改(gai)革以及(ji)經濟(ji)體制(zhi)(zhi)改(gai)革的重要精神財(cai)富。

　　一轉眼，國(guo)企(qi)(qi)(qi)海外上(shang)市已走過27年歷程，其核(he)心實現了(le)兩個突破(po)：一是(shi)突破(po)原有的計(ji)劃經(jing)濟管理(li)(li)體制，解決了(le)國(guo)有企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)變為股份制企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)的各(ge)種體制、法律和制度障礙，從而推動了(le)相(xiang)關方面改革(ge)，使國(guo)有企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)適(shi)應(ying)國(guo)際資本市場要求；二(er)是(shi)國(guo)有企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)經(jing)營機制的突破(po)，初步形成(cheng)了(le)上(shang)市公司(si)(si)的公司(si)(si)治理(li)(li)結(jie)構，成(cheng)為遵守國(guo)際市場原則(ze)的上(shang)市公司(si)(si)。

　　做(zuo)(zuo)為(wei)H股(gu)或者說(shuo)國企海外上市創(chuang)始人之一，我對H股(gu)市場的昨天、今天和明(ming)天會(hui)始終持有一份(fen)獨特的感情。繼續(xu)搞好H股(gu)市場，必(bi)須實現突破，即在新的國際競爭(zheng)條件下，徹底消除原有企業留下的弊端，切實做(zuo)(zuo)到政(zheng)企分開，自主經營，完(wan)善公司(si)治理結構。

　　（本(ben)報記者徐昭(zhao)整理 本(ben)文(wen)系中國(guo)證(zheng)券報與中國(guo)證(zheng)券業協會聯合推出）