中證網(wang)訊（記者 胡雨）據(ju)中國結算1月29日消息，近日，中國結算、滬深交易(yi)所聯合就修(xiu)訂《債(zhai)券(quan)(quan)質(zhi)押式回(hui)購交易(yi)結算風險(xian)控(kong)制指(zhi)引(yin)》（以下簡(jian)稱(cheng)《風控(kong)指(zhi)引(yin)》）公開向(xiang)市(shi)場征求意見。本次修(xiu)訂《風控(kong)指(zhi)引(yin)》，有助于進一步完善(shan)交易(yi)所市(shi)場債(zhai)券(quan)(quan)質(zhi)押式回(hui)購（以下簡(jian)稱(cheng)“債(zhai)券(quan)(quan)回(hui)購”）業務(wu)交易(yi)結算風險(xian)管理(li)機(ji)制，推動交易(yi)所債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)場長期健康發展。

　　《風(feng)(feng)控(kong)指引》自(zi)2016年12月發布實施以來，交易所市(shi)場(chang)多(duo)層(ceng)次(ci)、立(li)(li)體化、全方位債(zhai)(zhai)券回(hui)(hui)購風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)管(guan)理(li)體系基(ji)本建(jian)立(li)(li)，基(ji)本債(zhai)(zhai)券回(hui)(hui)購風(feng)(feng)控(kong)指標(biao)體系不斷健(jian)全，中國結算、滬(hu)深交易所、結算參(can)與(yu)(yu)人等多(duo)方參(can)與(yu)(yu)的(de)多(duo)層(ceng)次(ci)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)管(guan)理(li)體系持(chi)續(xu)完善，基(ji)本建(jian)立(li)(li)了包括投資者適(shi)當(dang)性管(guan)理(li)、風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)監(jian)測、壓力測試、風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)預案(an)等一整套(tao)風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)管(guan)理(li)制(zhi)度，在管(guan)理(li)和(he)防范交易所債(zhai)(zhai)券回(hui)(hui)購風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)中發揮了重要作用。近年來，交易所債(zhai)(zhai)券回(hui)(hui)購市(shi)場(chang)總體運行平穩，債(zhai)(zhai)券回(hui)(hui)購風(feng)(feng)險(xian)(xian)(xian)(xian)(xian)總體呈現持(chi)續(xu)收(shou)斂(lian)態勢(shi)，較好發揮了市(shi)場(chang)流動性補充和(he)支(zhi)持(chi)服(fu)務(wu)實體經濟的(de)效(xiao)能。

　　但受(shou)近年來市(shi)場內(nei)外部環境(jing)變化影(ying)響，當前債券回購風(feng)險(xian)管(guan)理(li)制(zhi)度也逐步(bu)暴露出了一些不適應(ying)性(xing)。為此，中國結算、滬(hu)深交易所組織對《風(feng)控指引(yin)(yin)》進行了適應(ying)性(xing)修(xiu)訂(ding)，以(yi)更好滿足債券回購風(feng)險(xian)管(guan)理(li)與(yu)市(shi)場規范發(fa)展的(de)實際需(xu)要(yao)。此次《風(feng)控指引(yin)(yin)》主要(yao)有以(yi)下幾個(ge)方面內(nei)容：

　　一是進(jin)一步加(jia)強投資者保護(hu)，規范以信用債(zhai)開(kai)展(zhan)質(zhi)押式(shi)回(hui)(hui)購(gou)(gou)交(jiao)(jiao)易的(de)適當性要求。近年來債(zhai)券(quan)信用風(feng)險(xian)時有暴露，對投資者的(de)風(feng)險(xian)識別能力(li)、流動性風(feng)險(xian)管控能力(li)提出(chu)了較高要求，為更(geng)好加(jia)強投資者保護(hu)，相應提高了一般(ban)(ban)法人(ren)機構(gou)開(kai)展(zhan)債(zhai)券(quan)回(hui)(hui)購(gou)(gou)的(de)擔保品要求，僅允許其(qi)以利率債(zhai)入庫開(kai)展(zhan)債(zhai)券(quan)回(hui)(hui)購(gou)(gou)。需要說明的(de)是，上述(shu)調整僅限于一般(ban)(ban)法人(ren)機構(gou)參(can)(can)與(yu)債(zhai)券(quan)質(zhi)押式(shi)回(hui)(hui)購(gou)(gou)，一般(ban)(ban)法人(ren)機構(gou)參(can)(can)與(yu)交(jiao)(jiao)易所市場(chang)協議(yi)回(hui)(hui)購(gou)(gou)、三方(fang)回(hui)(hui)購(gou)(gou)交(jiao)(jiao)易的(de)相關(guan)規定不變。經統(tong)計，目前全市場(chang)僅50余戶一般(ban)(ban)法人(ren)機構(gou)參(can)(can)與(yu)債(zhai)券(quan)回(hui)(hui)購(gou)(gou)交(jiao)(jiao)易，所涉回(hui)(hui)購(gou)(gou)未到(dao)期余額不足60億元，市場(chang)余額占(zhan)比不足0.5%，對交(jiao)(jiao)易所債(zhai)券(quan)回(hui)(hui)購(gou)(gou)市場(chang)整體格局影響較小。

　　二是按照有保(bao)有壓(ya)、結構(gou)優(you)化的原則，對基本債券回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)風(feng)(feng)險指標(biao)(biao)做了優(you)化。一方面(mian)，適(shi)當放松利率(lv)債回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)風(feng)(feng)控指標(biao)(biao)限制，以更(geng)好滿足(zu)市場回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)交易需求，鼓勵市場更(geng)多運用利率(lv)債券開(kai)展債券回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)，促進(jin)改善交易所債券回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)擔保(bao)品(pin)質量。另一方面(mian)，適(shi)當嚴(yan)格信用債回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)風(feng)(feng)險指標(biao)(biao)要求，新增(zeng)信用債單一發行(xing)人入(ru)庫集中度(du)指標(biao)(biao)，以降低債券信用風(feng)(feng)險向(xiang)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)融資主體回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)違(wei)約風(feng)(feng)險傳(chuan)遞可能性，防范擔保(bao)品(pin)管理的錯(cuo)向(xiang)風(feng)(feng)險。

　　三是加(jia)強結(jie)算(suan)(suan)參(can)與人(ren)風(feng)險管理職責，完善債券回購自律管理體系。一方面(mian)，要求結(jie)算(suan)(suan)參(can)與人(ren)進一步(bu)加(jia)強對(dui)回購融資(zi)主體的(de)事(shi)前、事(shi)中持續風(feng)險管理，壓實結(jie)算(suan)(suan)參(can)與人(ren)風(feng)險管理責任(ren)。另一方面(mian)，加(jia)強對(dui)回購融資(zi)主體及結(jie)算(suan)(suan)參(can)與人(ren)的(de)自律管理，明確中國結(jie)算(suan)(suan)、滬深交易(yi)所可實施的(de)自律管理措施類型(xing)。

　　在此(ci)次《風(feng)(feng)控(kong)(kong)指引(yin)(yin)》修訂(ding)(ding)(ding)過程中(zhong)，中(zhong)國結算、滬深交(jiao)易所廣泛(fan)開展了市場調研，聽取(qu)了市場意(yi)見，并(bing)開展了細致的(de)數據(ju)測算工作(zuo)。總體上看(kan)，本(ben)次《風(feng)(feng)控(kong)(kong)指引(yin)(yin)》修訂(ding)(ding)(ding)幅度不大，市場影響有限。為平穩推動《風(feng)(feng)控(kong)(kong)指引(yin)(yin)》修訂(ding)(ding)(ding)工作(zuo)，盡量降低對市場參與主體正常交(jiao)易的(de)不利影響，本(ben)次《風(feng)(feng)控(kong)(kong)指引(yin)(yin)》修訂(ding)(ding)(ding)擬按照新老劃斷原(yuan)則，對于(yu)不滿足新修訂(ding)(ding)(ding)基(ji)本(ben)債券回購(gou)風(feng)(feng)險指標要(yao)求的(de)存量債券回購(gou)交(jiao)易，預留了一定的(de)過渡(du)期，具(ju)體安排(pai)將在《風(feng)(feng)控(kong)(kong)指引(yin)(yin)》發布通(tong)知中(zhong)予(yu)以明確。

　　下(xia)一(yi)步，中國結(jie)算、滬深(shen)交易(yi)所(suo)將結(jie)合意(yi)見征求情(qing)況，組織對《風控指引》做進一(yi)步修(xiu)訂完善，擇(ze)機發(fa)布實施。在(zai)此(ci)過程中，中國結(jie)算、滬深(shen)交易(yi)所(suo)將持續深(shen)入做好(hao)市場溝通、業務培訓等市場組織工作，確保此(ci)次(ci)《風控指引》修(xiu)訂工作平穩實施。