A股投資者今日迎來牛年首個交易日。春節期間多個行業傳來的數據喜人。市場人士認為，在基本面支撐下，A股結構性機會將更加豐富。同時，行情邏輯強化，有望朝縱深方向演繹。

　　多個行業傳來喜訊

　　春(chun)節期間，最令人驚(jing)喜的(de)是(shi)電(dian)影(ying)(ying)票房。截(jie)至2月(yue)17日(ri)14時53分，據貓(mao)眼專業版數據，2021年(nian)春(chun)節檔影(ying)(ying)片總票房超75億(yi)(yi)元(yuan)，其中《唐人街探(tan)案(an)3》和(he)《你(ni)好(hao)，李煥英》票房分別超34億(yi)(yi)元(yuan)和(he)25億(yi)(yi)元(yuan)。值得一提的(de)是(shi)，在“就(jiu)地過年(nian)”的(de)大(da)背景(jing)下，牛年(nian)電(dian)影(ying)(ying)春(chun)節檔受到了超高的(de)關注度，從初一到初五中國電(dian)影(ying)(ying)市(shi)場歷史上首次連續五天單日(ri)票房突(tu)破10億(yi)(yi)元(yuan)。

　　銀河證券傳媒行(xing)業分析(xi)師楊(yang)曉(xiao)彤(tong)表示(shi)，2021年春節檔的火爆不(bu)僅(jin)預示(shi)著整個電(dian)影(ying)行(xing)業的大復蘇，同時也為影(ying)視(shi)公司注(zhu)入一針強心(xin)劑(ji)，未(wei)來電(dian)影(ying)市(shi)場有望迎(ying)來更(geng)大發(fa)展空間(jian)。

　　快遞行(xing)業也(ye)蓬勃發展。國家(jia)郵(you)政局郵(you)政業安全(quan)中心統(tong)計數據顯(xian)示，2月(yue)11日(ri)-2月(yue)15日(ri)，全(quan)國郵(you)政快遞業運行(xing)總體平穩有序，累計攬(lan)收和(he)投遞快遞包(bao)裹3.65億件，同比增長224%。

　　“預計2021年(nian)2月快(kuai)(kuai)遞(di)業(ye)務量同比(bi)持續高增(zeng)。”招商證券交通(tong)運輸行業(ye)首席分析師(shi)蘇寶亮(liang)表示，龍(long)頭公司將(jiang)從中受益。從長期(qi)來看(kan)，快(kuai)(kuai)遞(di)仍然是物流領域最好的賽道(dao)，展現出的韌性(xing)屢超市場(chang)預期(qi)。

　　2021年的(de)(de)(de)春(chun)節消費(fei)市(shi)場呈現欣欣向榮的(de)(de)(de)景象。飛豬平(ping)臺數據(ju)(ju)(ju)顯示(shi)(shi)，牛(niu)年春(chun)節期(qi)間(jian)(jian)“本地游(you)”預訂量同比(bi)漲超660%。此外，同程航(hang)旅數據(ju)(ju)(ju)顯示(shi)(shi)，春(chun)節假期(qi)前(qian)六天(tian)的(de)(de)(de)周邊(bian)游(you)環比(bi)漲幅達(da)289%，部分城市(shi)周邊(bian)游(you)同比(bi)增長300%以上。值得一(yi)提(ti)的(de)(de)(de)是(shi)，牛(niu)年春(chun)節期(qi)間(jian)(jian)“云旅游(you)”也熱(re)情高(gao)漲。馬蜂窩(wo)數據(ju)(ju)(ju)顯示(shi)(shi)，平(ping)臺每(mei)場直播(bo)的(de)(de)(de)熱(re)度居高(gao)不(bu)下，關(guan)于(yu)寫春(chun)聯、非遺剪紙“百牛(niu)”賞等新(xin)國潮體驗的(de)(de)(de)直播(bo)均成為爆款。

　　此外，阿里巴(ba)(ba)巴(ba)(ba)發布的報告(gao)顯示，春(chun)節期間，全國65座(zuo)銀泰百貨消(xiao)費人數與(yu)金額比上年同期增長46%和近20%。

　　資金層面博弈加劇

　　春(chun)節假期(qi)期(qi)間，外圍市場一片(pian)向好(hao)，A股(gu)迎來牛年開(kai)門(men)紅(hong)成為市場普遍(bian)預期(qi)。但開(kai)門(men)紅(hong)之后，A股(gu)市場又(you)會怎么(me)走？

　　從(cong)春節前的資金層面來看(kan)，存有明顯分(fen)歧(qi)。Wind數據顯示，2月1日-10日，主力資金凈(jing)流(liu)出(chu)(chu)1236億元。其中(zhong)，僅有2月9日凈(jing)流(liu)入218億元，其余交(jiao)易日均為凈(jing)流(liu)出(chu)(chu)。

　　兩市融資余額在(zai)2月(yue)份(fen)交易日期間也明顯(xian)減少。1月(yue)29日兩市融資余額為15402.41億元。Wind最新數據顯(xian)示(shi)，2月(yue)9日兩市融資余額為15167.59億元。

　　北(bei)向(xiang)資(zi)金卻(que)呈現出(chu)持續買入態勢。2月(yue)1日(ri)-10日(ri)，北(bei)向(xiang)資(zi)金共計凈(jing)流入A股市場340.99億元，其中僅有2月(yue)10日(ri)凈(jing)流出(chu)17.8億元，其余交(jiao)易日(ri)均為(wei)凈(jing)流入。

　　對于(yu)A股(gu)后市表(biao)現，中信證券最新策略研究指出(chu)：“充(chong)(chong)裕(yu)的市場(chang)流(liu)(liu)動性推動A股(gu)慢漲(zhang)格局(ju)延續。”具體看，A股(gu)依(yi)然處于(yu)輪動慢漲(zhang)的下(xia)半場(chang)，主要驅動力已從基本面切換至流(liu)(liu)動性。國(guo)內外(wai)貨幣政策都暫不具備(bei)全面轉向(xiang)的條件。國(guo)內基金新發規(gui)模(mo)依(yi)然較(jiao)高，海外(wai)資金風險偏(pian)好提(ti)升，待入(ru)市資金規(gui)模(mo)龐大，充(chong)(chong)裕(yu)的市場(chang)流(liu)(liu)動性將推動A股(gu)慢漲(zhang)格局(ju)延續。

　　“A股持(chi)續慢牛趨勢基本確立(li)。”鑫(xin)然投(tou)資董事長孔令峰分析稱，但相比(bi)2019年-2020年，2021年市場波動(dong)可能(neng)會加大，投(tou)資者(zhe)需要降低預期收益率。

　　孔令峰進(jin)一步分析稱，過去(qu)兩(liang)年結構性的(de)(de)(de)(de)板塊機會(hui)比較明確，優質賽道(dao)的(de)(de)(de)(de)龍頭公司(si)、疫(yi)情(qing)受(shou)益標的(de)(de)(de)(de)普遍估值較高，尤其是2020年全球流(liu)動(dong)(dong)性寬松帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)風險偏好提升，但(dan)優質資產(chan)抱團帶來(lai)的(de)(de)(de)(de)短期(qi)相對(dui)空間(jian)有(you)限，投(tou)資者獲利兌現(xian)的(de)(de)(de)(de)訴求(qiu)較高。其次，實(shi)體經濟快速恢(hui)復(fu)勢(shi)必(bi)帶來(lai)全球流(liu)動(dong)(dong)性的(de)(de)(de)(de)趨(qu)勢(shi)性收緊(jin)，經濟基本面的(de)(de)(de)(de)恢(hui)復(fu)性增(zeng)長決定長期(qi)的(de)(de)(de)(de)市(shi)場穩健趨(qu)勢(shi)，但(dan)是流(liu)動(dong)(dong)性的(de)(de)(de)(de)緊(jin)縮帶來(lai)短期(qi)資產(chan)計價的(de)(de)(de)(de)大幅波動(dong)(dong)，這對(dui)短期(qi)市(shi)場走勢(shi)可(ke)能有(you)一定沖擊。

　　看好長期優質賽道

　　對于(yu)牛年(nian)A股的布局(ju)，孔令峰(feng)表示，看好(hao)兩個方(fang)向(xiang)，第(di)一，供給格局(ju)改善(shan)的順(shun)周期(qi)板塊，比如(ru)化工(gong)、家電、新(xin)基建、汽車等高端(duan)制造(zao)業板塊；第(di)二，長期(qi)優(you)質賽道，比如(ru)新(xin)能源、人工(gong)智能、半導體。

　　同時，他(ta)表示，需(xu)要注意的是充分受益疫(yi)情(qing)防控的板塊可能(neng)在今(jin)年出現一定估值(zhi)回(hui)落(luo)風險，比如(ru)部分醫藥和消(xiao)費品。另外(wai)從風格上來看，小(xiao)市值(zhi)標的可能(neng)會持續地被邊緣(yuan)化。

　　中信(xin)證券策略(lve)研究認(ren)為(wei)，未來一段(duan)時間，極致(zhi)分化現象將緩解，關(guan)(guan)注(zhu)此前被錯殺(sha)的(de)中等市值(zhi)(zhi)細分行業龍頭。隨著基金新發規模(mo)邊際(ji)降低，市場風(feng)格將更趨均衡(heng)，滯漲和短期(qi)錯殺(sha)的(de)高性價比品(pin)種(zhong)更值(zhi)(zhi)得(de)關(guan)(guan)注(zhu)。中長(chang)期(qi)具備(bei)明(ming)確成長(chang)空(kong)間的(de)超跌(die)細分龍頭尤其值(zhi)(zhi)得(de)重點關(guan)(guan)注(zhu)。同時建議堅持(chi)配置高性價比品(pin)種(zhong)，從“五大安全(quan)(quan)(quan)”主(zhu)線出(chu)發，重點關(guan)(guan)注(zhu)近期(qi)超跌(die)、中長(chang)期(qi)成長(chang)空(kong)間和政策支持(chi)方向(xiang)明(ming)確的(de)品(pin)種(zhong)，包括國(guo)防安全(quan)(quan)(quan)（軍(jun)工）、科(ke)技安全(quan)(quan)(quan)（消費電子(zi)、半導(dao)體設備(bei)），糧(liang)食安全(quan)(quan)(quan)（種(zhong)植鏈、種(zhong)子(zi)）、能源安全(quan)(quan)(quan)、資源安全(quan)(quan)(quan)。

　　國泰君安(an)首席策略(lve)分(fen)析師陳顯順表示，保持樂(le)觀，把握結構性(xing)(xing)機會。首先(xian)，在流動性(xing)(xing)加(jia)速收(shou)緊預(yu)期(qi)壓(ya)低風險偏(pian)好下(xia)，績優藍(lan)籌仍是(shi)下(xia)一階段的(de)交易方(fang)向，積極布局非抱團績優藍(lan)籌，尤其是(shi)高(gao)景氣的(de)全球(qiu)定價(jia)周期(qi)品與中游(you)制造業(ye)(ye)，關(guan)注有色、石化(hua)、基(ji)化(hua)、機械等板(ban)塊。其次，美債收(shou)益率走(zou)高(gao)或令國內風險資產估值(zhi)承壓(ya)，橫向尋(xun)找高(gao)估值(zhi)性(xing)(xing)價(jia)比、籌碼(ma)分(fen)布合(he)理的(de)行業(ye)(ye)，關(guan)注醫藥(yao)、家具(ju)、酒(jiu)店、旅(lv)游(you)等板(ban)塊。第三，預(yu)期(qi)充分(fen)調整(zheng)，回歸基(ji)本面(mian)增(zeng)長，外需(xu)確定性(xing)(xing)較強的(de)賽道，關(guan)注電子、新能(neng)源等板(ban)塊。第四，長期(qi)看好軍工板(ban)塊。