新華社北京4月(yue)6日(ri)電 在經歷了(le)2個(ge)月(yue)緊鑼密鼓的(de)準備工(gong)作后(hou)，4月(yue)6日(ri)，深交(jiao)所主(zhu)板(ban)與中小板(ban)合并正(zheng)式實施(shi)。誕生于2004年的(de)中小板(ban)，此次與主(zhu)板(ban)合并將(jiang)(jiang)帶來哪些(xie)“變”與“不(bu)變”？將(jiang)(jiang)對(dui)市(shi)場(chang)運行和投資者交(jiao)易產生什么影響？專家對(dui)此進行了(le)解析。

　　6日(ri)開盤(pan)，深(shen)(shen)交所原中小板上市公司的證券(quan)類別就集體“變身(shen)”為(wei)“主(zhu)板A股”，證券(quan)代碼和證券(quan)簡稱保持不(bu)變。同日(ri)還(huan)見(jian)證了3家企業在深(shen)(shen)交所舉(ju)行(xing)上市儀式，成功登陸深(shen)(shen)市主(zhu)板。

　　證監會市場部(bu)副主任皮(pi)六一(yi)介紹：“合并主板(ban)與中小板(ban)的總體思(si)路是‘兩(liang)個統(tong)(tong)一(yi)、四個不變(bian)’，即統(tong)(tong)一(yi)業務規則、統(tong)(tong)一(yi)運行監管模式，保(bao)持(chi)發行上市條件不變(bian)、投資者門檻不變(bian)、交易(yi)機制不變(bian)、證券(quan)代碼及簡稱不變(bian)。”

　　專(zhuan)家認為，基(ji)于這些(xie)“不變(bian)”，兩板合并總體上對市(shi)場運行和投資者交易的(de)影響(xiang)較小。

　　招商證券研發中心首席宏(hong)觀分析師謝亞軒指(zhi)出，本次主板(ban)和中小板(ban)的(de)合并(bing)并(bing)未改變發行上市(shi)條件，仍然實(shi)行核準制，沒有(you)新增(zeng)上市(shi)通道，也未改變投資者(zhe)適當性管理(li)要求(qiu)，不會造(zao)成市(shi)場擴(kuo)容(rong)，對市(shi)場的(de)整體影響較小。

　　2000年初(chu)，深市(shi)(shi)主(zhu)板(ban)暫停新股發行。2004年5月，深交所在(zai)深市(shi)(shi)主(zhu)板(ban)內設立中小(xiao)板(ban)，為創(chuang)業(ye)板(ban)順利推出創(chuang)造(zao)條(tiao)件、積累經驗(yan)，也(ye)開辟(pi)了中小(xiao)企(qi)業(ye)、民營企(qi)業(ye)進入資本市(shi)(shi)場新渠道。

　　前海開源(yuan)基金執(zhi)行總經理楊(yang)德龍(long)表示，兩板合并后，恢復(fu)深市(shi)主(zhu)板上市(shi)功能，其發行上市(shi)條件保(bao)持不變，不新增企業上市(shi)渠道，也不涉及發行節奏安排的變更，不會造成市(shi)場擴容或者發行節奏加(jia)快(kuai)。

　　由于(yu)主板和中小(xiao)板兩個市(shi)場的估值水平存在(zai)差(cha)異，市(shi)場普遍關注兩板合并是否會帶來估值變化。

　　對此，光大(da)證券董事(shi)總(zong)經理(li)、首席宏(hong)觀(guan)經濟學(xue)家(jia)高瑞(rui)東(dong)表示，兩(liang)板(ban)之間的(de)(de)平均(jun)市(shi)(shi)盈(ying)率有所(suo)不同(tong)，主(zhu)(zhu)(zhu)要是行業(ye)(ye)(ye)因素導致的(de)(de)，深市(shi)(shi)主(zhu)(zhu)(zhu)板(ban)上市(shi)(shi)企業(ye)(ye)(ye)以食品(pin)飲料、房地產、家(jia)用電器等(deng)傳統行業(ye)(ye)(ye)為主(zhu)(zhu)(zhu)，中(zhong)小板(ban)上市(shi)(shi)企業(ye)(ye)(ye)以電子、醫(yi)藥(yao)生物、計算(suan)機(ji)等(deng)新(xin)興行業(ye)(ye)(ye)為主(zhu)(zhu)(zhu)，當前我(wo)國金融市(shi)(shi)場日趨(qu)成熟，市(shi)(shi)場越來越理(li)性(xing)，兩(liang)板(ban)合并后(hou)對個股估值(zhi)的(de)(de)影(ying)響相(xiang)對有限。

　　除了“四(si)個不(bu)變”，兩板(ban)(ban)合并還實現“兩個統(tong)一(yi)”，即統(tong)一(yi)主(zhu)板(ban)(ban)與中小板(ban)(ban)的業務規則，統(tong)一(yi)運行監管模式。

　　據了解，中小板(ban)自(zi)設立以來，所遵循的法(fa)律法(fa)規、部門(men)規章等與主板(ban)總體一致(zhi)，因此本(ben)次(ci)合并只(zhi)是對部分業務規則、技術系統和發行上市(shi)安排等進(jin)行適應性調整。在監管(guan)機制(zhi)方面，將(jiang)繼續以行業監管(guan)為基礎，按照上市(shi)公司所屬行業分為兩個(ge)大類，分別由兩個(ge)公司管(guan)理(li)部門(men)負責監管(guan)。

　　合并后，深市形(xing)成了以主(zhu)(zhu)板、創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板為(wei)主(zhu)(zhu)體的市場格局，其中(zhong)主(zhu)(zhu)板定位于(yu)支持相對成熟(shu)的企(qi)業(ye)融資發展、做優做強，創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板主(zhu)(zhu)要服(fu)務(wu)于(yu)成長(chang)型創(chuang)(chuang)(chuang)新創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)企(qi)業(ye)。

　　截至兩板合并前的最后一個交易日（2021年(nian)4月2日），深交所主板、中小板上(shang)市公(gong)司合計(ji)1472家，占A股上(shang)市公(gong)司總(zong)(zong)數的34.3%，總(zong)(zong)市值23.20萬(wan)億(yi)元，占全(quan)市場的29.1%。

　　多(duo)年來，深交(jiao)所主板和中小板在擴大直接融資、服務實(shi)體經(jing)濟、支持(chi)中小企業發展等(deng)方面(mian)發揮(hui)了積極(ji)作用。那么(me)，此(ci)次為何要實(shi)施主板與中小板合(he)并？

　　“作為分(fen)步(bu)推進創業板(ban)的重要步(bu)驟，中小板(ban)的成(cheng)立(li)從一開(kai)始便具有過渡性質(zhi)。”開(kai)源證券總裁助理(li)兼研究所所長孫金(jin)鉅說，中小板(ban)設立(li)在(zai)深市主板(ban)內部，在(zai)主板(ban)制(zhi)度(du)框架下運行，并在(zai)公司IPO標準(zhun)等方(fang)面與主板(ban)保持同步(bu)。

　　深交(jiao)所(suo)新聞(wen)發言人表(biao)示(shi)，經過(guo)16年的(de)(de)發展(zhan)，中(zhong)(zhong)小(xiao)板上市公司總體(ti)(ti)不斷發展(zhan)壯大，在市值規模、業績表(biao)現、交(jiao)易特征等(deng)方面與(yu)主板趨同。合并深交(jiao)所(suo)主板與(yu)中(zhong)(zhong)小(xiao)板是(shi)順(shun)應(ying)市場發展(zhan)規律的(de)(de)自然選擇，也是(shi)構建簡明清晰市場體(ti)(ti)系的(de)(de)內(nei)在要(yao)求。

　　南開大學金融研究院院長田利輝認(ren)為，兩板合并可以讓(rang)深交(jiao)所厘(li)清板塊(kuai)功能定位(wei)，讓(rang)投資者形(xing)成核準(zhun)制主板和注(zhu)冊制創業板不同的風險認(ren)知，讓(rang)證券監管減(jian)負(fu)瘦(shou)身進而精準(zhun)監管。

　　專家表示，兩(liang)板(ban)合(he)并將進(jin)一步提高(gao)資本市場服務實體經濟(ji)能力。“深市主板(ban)與中(zhong)小板(ban)合(he)并，能夠形成一個更有(you)廣度和(he)深度的板(ban)塊(kuai)，與創業(ye)板(ban)各有(you)側重，滿足不(bu)同階(jie)段企業(ye)發展融資需求。”中(zhong)金(jin)公(gong)司首席(xi)經濟(ji)學(xue)家彭文生(sheng)說。