在本周一(yi)召開的一(yi)季度金融數(shu)據(ju)新聞發布會上，央行(xing)少有地對月度流動性預(yu)期進行(xing)回(hui)應(ying)，前(qian)瞻性地預(yu)期管理“安撫”了市場擔憂。

　　進入(ru)4月，隨著地(di)方債發(fa)行(xing)(xing)提速以及(ji)集(ji)中繳稅(shui)，4月資金面易緊難(nan)松，市場高度關注(zhu)流動(dong)性(xing)情況。在周一(yi)(yi)的新聞發(fa)布會上，央行(xing)(xing)回應稱，一(yi)(yi)直高度關注(zhu)財(cai)政(zheng)因素(su)對銀行(xing)(xing)體系流動(dong)性(xing)的影響，會密切關注(zhu)4月份財(cai)政(zheng)收支(zhi)和市場流動(dong)性(xing)供求變化，對流動(dong)性(xing)進行(xing)(xing)精準(zhun)調(diao)節，保持銀行(xing)(xing)體系流動(dong)性(xing)合理充裕，為(wei)政(zheng)府債券發(fa)行(xing)(xing)提供適宜的流動(dong)性(xing)環境。

　　這對市場(chang)來(lai)說無疑是釋放了暖意。年(nian)(nian)初以(yi)來(lai)，市場(chang)就對貨幣(bi)政策(ce)“不急(ji)轉彎(wan)”作出各種解讀和猜測，也(ye)因此加大了資(zi)本市場(chang)的(de)波動。但(dan)從(cong)一季(ji)度公布的(de)信(xin)貸社融(rong)數據看(kan)，信(xin)用擴張放緩(huan)的(de)節奏實際較為溫和，并不像(xiang)此前市場(chang)預期的(de)那樣悲觀。尤其(qi)從(cong)社融(rong)的(de)結構看(kan)，銀行信(xin)貸投放超預期強勁，社融(rong)增量的(de)同比少(shao)增更多受去年(nian)(nian)高基數影響，以(yi)及與企業(ye)債券融(rong)資(zi)尚未從(cong)去年(nian)(nian)底“爆(bao)雷”的(de)違(wei)約事件中完全(quan)恢復有關(guan)。

　　央行沒有釋放更(geng)偏鷹派的(de)(de)(de)論調，就是(shi)(shi)對市場預期的(de)(de)(de)再(zai)(zai)一次糾偏。可以(yi)肯定的(de)(de)(de)是(shi)(shi)，在去年(nian)信(xin)貸社融數(shu)據(ju)高基數(shu)的(de)(de)(de)背景下(xia)，以(yi)及今年(nian)穩(wen)定宏觀杠(gang)桿率(lv)再(zai)(zai)次回歸政策(ce)主線，信(xin)貸社融數(shu)據(ju)的(de)(de)(de)“增速回落”是(shi)(shi)大勢所趨(qu)，但信(xin)用收緊的(de)(de)(de)幅度會較為有限(xian)，畢(bi)竟當前經濟恢復不平衡(heng)，依(yi)然需要(yao)(yao)宏觀政策(ce)予以(yi)充足且必要(yao)(yao)的(de)(de)(de)支(zhi)撐，穩(wen)中加固。

　　隨著LPR改革的(de)(de)推(tui)進，貨幣(bi)政(zheng)策傳導機(ji)制更為(wei)通暢，當(dang)前觀察貨幣(bi)政(zheng)策最有(you)效(xiao)的(de)(de)方(fang)式還是關注(zhu)利(li)率。只(zhi)要政(zheng)策性利(li)率不動，貨幣(bi)政(zheng)策大方(fang)向(xiang)就不會出現轉彎。

　　預計央行將會通過(guo)公開市場(chang)操作進行量的(de)調節(jie)，對沖短期(qi)擾動資金面的(de)各種(zhong)因(yin)素，保持(chi)市場(chang)利(li)率(lv)維(wei)持(chi)在DR007利(li)率(lv)小幅上(shang)方的(de)位(wei)置，也(ye)就(jiu)是維(wei)持(chi)流動性(xing)(xing)“不缺不溢”，避免(mian)因(yin)市場(chang)利(li)率(lv)過(guo)低催(cui)生(sheng)債(zhai)市加杠桿；同時，通過(guo)維(wei)持(chi)政(zheng)策(ce)(ce)利(li)率(lv)的(de)不變(bian)，以(yi)及加大對制造業、科技創新、小微企業、綠色金融等領域(yu)的(de)結構性(xing)(xing)信貸(dai)支持(chi)，實(shi)現貨幣政(zheng)策(ce)(ce)以(yi)穩(wen)為(wei)主。