日前(qian)，最新(xin)一(yi)期(qi)貸款市(shi)場報價利率（LPR）出爐。據中(zhong)國(guo)人(ren)民銀行(xing)授(shou)權全國(guo)銀行(xing)間同業(ye)拆借(jie)中(zhong)心公布，1年期(qi)LPR為3.85%，5年期(qi)以上LPR為4.65%。至此，LPR已經連續一(yi)年保持不(bu)變。

　　此次報價“原地(di)踏(ta)步(bu)”，也(ye)符合市場的預期。央行(xing)4月15日開展中(zhong)期借貸便利（MLF）操作(zuo)時利率(lv)不變，基于其錨定(ding)作(zuo)用，市場人士當時普遍(bian)認為(wei)，本(ben)月LPR大概率(lv)保持不變。

　　民生銀行首(shou)席(xi)研(yan)究員溫(wen)彬在接受《證(zheng)券日報》記者采(cai)訪時(shi)表示，LPR保持不變，與經(jing)濟復(fu)(fu)蘇進程整體適應。今年一季度，我(wo)國經(jing)濟延續復(fu)(fu)蘇向(xiang)好態勢，提(ti)倡(chang)就地過(guo)年等因素導致(zhi)春(chun)節過(guo)后復(fu)(fu)工復(fu)(fu)產時(shi)間縮短(duan)，生產增速整體較快，需求端消費、投資(zi)在3月份呈現加(jia)快改善跡象，經(jing)濟復(fu)(fu)蘇基礎逐(zhu)漸(jian)牢固(gu)，為(wei)利率(lv)水平(ping)保持穩定提(ti)供了支(zhi)撐(cheng)。

　　回顧(gu)LPR改革以(yi)來(lai)，報(bao)(bao)價(jia)共(gong)經歷了4次調(diao)整。其中，最近(jin)一(yi)次調(diao)整是(shi)在(zai)2020年4月(yue)份(fen)(fen)，一(yi)年期(qi)LPR由4.05%下(xia)調(diao)至3.85%，5年期(qi)以(yi)上(shang)(shang)LPR由4.75%下(xia)調(diao)至4.65%，隨后便(bian)一(yi)直維持至今。雖(sui)然(ran)LPR已經連續12個(ge)月(yue)未做調(diao)整，但(dan)是(shi)并(bing)未影響實際貸(dai)款利(li)率的(de)下(xia)行(xing)。據央(yang)行(xing)2020年一(yi)季(ji)(ji)度中國貨幣政策執(zhi)行(xing)報(bao)(bao)告顯示，2020年3月(yue)份(fen)(fen)企業(ye)貸(dai)款利(li)率為4.82%。而在(zai)近(jin)期(qi)央(yang)行(xing)舉行(xing)的(de)2021年第一(yi)季(ji)(ji)度金融統計(ji)數據新聞(wen)發布(bu)會(hui)上(shang)(shang)公布(bu)的(de)數據顯示，今年2月(yue)份(fen)(fen)企業(ye)貸(dai)款利(li)率為4.56%，創下(xia)有統計(ji)以(yi)來(lai)的(de)最低水平。

　　在東方(fang)金誠(cheng)首席(xi)宏觀分析師王(wang)青(qing)看來，年初以來LPR持續(xu)不(bu)(bu)動，很大程度(du)上體(ti)現了經濟修復期(qi)貨幣(bi)政策“穩”字(zi)當(dang)頭的(de)(de)基(ji)調(diao)。他對(dui)(dui)《證券日報》記(ji)者表示，當(dang)前貨幣(bi)政策的(de)(de)基(ji)調(diao)是保持定(ding)力，“不(bu)(bu)急轉(zhuan)(zhuan)彎(wan)”。去(qu)年為對(dui)(dui)沖疫情沖擊，1年期(qi)LPR報價(jia)共(gong)計(ji)下調(diao)30個基(ji)點，今年“不(bu)(bu)急轉(zhuan)(zhuan)彎(wan)”意味著LPR不(bu)(bu)會出(chu)現明顯的(de)(de)掉頭向上走(zou)勢(shi)。這也是年初以來LPR報價(jia)這一最重要的(de)(de)市場(chang)利率連續(xu)保持不(bu)(bu)動的(de)(de)深層(ceng)次原因。

　　值(zhi)得關注(zhu)的(de)是(shi)，據(ju)央(yang)行數據(ju)顯(xian)示，3月(yue)份(fen)同業拆借的(de)加權(quan)平均(jun)利率是(shi)2.01%，比(bi)2月(yue)份(fen)低(di)0.05個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)，比(bi)上(shang)年同期(qi)高(gao)0.61個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)。質押式(shi)回購加權(quan)平均(jun)利率是(shi)2.01%，比(bi)上(shang)月(yue)低(di)0.09個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)，比(bi)上(shang)年同期(qi)高(gao)0.57個(ge)(ge)百(bai)分點(dian)。不過，近期(qi)流動性指標DR007則(ze)有所(suo)上(shang)行。據(ju)東方財富Choice數據(ju)顯(xian)示，截(jie)至4月(yue)20日15時，DR007的(de)加權(quan)平均(jun)利率為2.164%，已高(gao)于(yu)20日均(jun)值(zhi)（2.0233%）。

　　還需(xu)要注(zhu)意的(de)是，今年(nian)以來，由于地(di)方(fang)(fang)專項債額度下達時間較(jiao)晚等原因，地(di)方(fang)(fang)債的(de)發行進度比(bi)前兩年(nian)慢(man)一些，后續(xu)發行速度可能加快(kuai)。同時4月(yue)份稅(shui)款(kuan)入庫的(de)規模也(ye)比(bi)較(jiao)大，這兩方(fang)(fang)面的(de)因素都會對銀行體(ti)系流動(dong)性(xing)造成擾動(dong)。此外，近期大宗商品價格上漲，全球(qiu)經濟(ji)復蘇(su)預(yu)期較(jiao)強(qiang)，通脹預(yu)期也(ye)有所升溫。

　　結合(he)以上因(yin)素來(lai)看，年內LPR是否存在調整(zheng)的可(ke)能？

　　溫彬表示，綜合考慮國內(nei)經濟走(zou)勢，下一(yi)階段貨(huo)(huo)幣(bi)政策在支(zhi)持(chi)實(shi)體經濟復(fu)蘇的(de)(de)同(tong)時(shi)，還需平衡穩增長、防風險、穩杠桿、控(kong)通(tong)(tong)脹等多(duo)重目標。預計貨(huo)(huo)幣(bi)政策操作在“穩”字當頭、“不急轉彎(wan)”的(de)(de)情況下，根據實(shi)體經濟復(fu)蘇中出現的(de)(de)新(xin)變(bian)(bian)化，加大(da)相機(ji)調節力(li)(li)度。MLF等政策利率大(da)概(gai)率保持(chi)不變(bian)(bian)，LPR將繼續保持(chi)平穩，但會通(tong)(tong)過加大(da)對(dui)國民(min)經濟重點(dian)領域(yu)和薄弱環節的(de)(de)結構性支(zhi)持(chi)力(li)(li)度，精準引導小微企業綜合融(rong)資成(cheng)本穩中有降。

　　“本(ben)輪物價(jia)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)的(de)可持(chi)續性(xing)不強，央行大概率將在(zai)(zai)MLF利率等政策利率方面按(an)兵不動。因(yin)此(ci)，短期(qi)內(nei)1年(nian)期(qi)LPR的(de)報(bao)價(jia)基礎有望(wang)繼續保持(chi)穩定。”王青(qing)認為(wei)，在(zai)(zai)主(zhu)要針對居民房貸的(de)5年(nian)期(qi)以上(shang)(shang)LPR方面，年(nian)初以來，四個(ge)一線(xian)城(cheng)(cheng)市二手房價(jia)格環比(bi)漲(zhang)(zhang)幅持(chi)續處于1.0%或以上(shang)(shang)的(de)偏(pian)高水平(ping)，房價(jia)同比(bi)則出現(xian)兩位數上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)，而(er)且(qie)近期(qi)部分二線(xian)、三線(xian)城(cheng)(cheng)市也出現(xian)較(jiao)快上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)苗頭。由(you)此(ci)判斷，若(ruo)接(jie)下來房地產市場持(chi)續升溫，特別是一線(xian)城(cheng)(cheng)市房價(jia)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)勢頭向二線(xian)、三線(xian)城(cheng)(cheng)市擴散，未來不排除5年(nian)期(qi)以上(shang)(shang)LPR單獨小幅上(shang)(shang)調的(de)可能。