大漲400余點，創近3年新高，逼近6.4元關口……4月攻勢收官，人民幣匯率“紅五月”行情開啟。隨著今年年初高點被突破，一度中斷的人民幣匯率單邊升值進程預期升溫。

　　市場(chang)分析人(ren)士說，內有(you)強(qiang)數據力(li)挺，外有(you)弱美元助攻，近期(qi)人(ren)民幣(bi)匯(hui)率升值較快，反(fan)映了市場(chang)供求力(li)量變化(hua)，也是匯(hui)率彈性增強(qiang)的有(you)力(li)體現。來自基本面因素支撐依舊，但美元匯(hui)率走勢不確定性猶存(cun)，人(ren)民幣(bi)匯(hui)率將在雙向(xiang)波動中保持基本穩定，人(ren)民幣(bi)資產具備長(chang)期(qi)吸引力(li)。

　　升值行情換擋提速

　　進(jin)入5月，人(ren)民(min)幣匯(hui)(hui)率(lv)升值行情悄然換擋提速。10日(ri)(ri)，在岸人(ren)民(min)幣對(dui)美(mei)元即期(qi)匯(hui)(hui)率(lv)一(yi)(yi)舉升破6.42元，16時30分收報(bao)6.4173元，較上一(yi)(yi)交易(yi)日(ri)(ri)漲416點(dian)，創(chuang)2018年6月以來新高。當日(ri)(ri)人(ren)民(min)幣對(dui)美(mei)元匯(hui)(hui)率(lv)中間價報(bao)6.4425元，創(chuang)今年2月18日(ri)(ri)以來新高。

　　離(li)(li)岸人(ren)(ren)民(min)(min)幣匯率已(yi)在“五一”假(jia)期期間率先加(jia)大(da)攻勢。5月6日(ri)和7日(ri)，離(li)(li)岸人(ren)(ren)民(min)(min)幣匯率接(jie)連升值，截(jie)至10日(ri)18時(shi)30分報6.4049元。短短三(san)個(ge)交(jiao)易日(ri)，離(li)(li)岸人(ren)(ren)民(min)(min)幣匯率升值逾800點。

　　市場價(jia)與(yu)中間價(jia)共振上行，在(zai)岸價(jia)與(yu)離(li)岸價(jia)交相呼應，既烘(hong)托出眼下人(ren)(ren)民幣匯率(lv)強勢(shi)，也(ye)給過去兩個多月以來跌宕(dang)起伏的走勢(shi)增添(tian)一分驚心動魄(po)。據統計(ji)，相比3月末(mo)低點(dian)(dian)，目前在(zai)岸人(ren)(ren)民幣匯率(lv)已反彈(dan)(dan)超(chao)1600點(dian)(dian)，離(li)岸人(ren)(ren)民幣匯率(lv)反彈(dan)(dan)超(chao)1800點(dian)(dian)。

　　3月千(qian)點回撤，4月峰回路轉。過(guo)去兩(liang)個多月，人民(min)幣(bi)對美(mei)(mei)(mei)元(yuan)匯率(lv)(lv)大落(luo)又大起。起落(luo)之(zhi)間(jian)，美(mei)(mei)(mei)元(yuan)魅影不時閃現——美(mei)(mei)(mei)元(yuan)指數(shu)(shu)自2月下旬(xun)“起飛”，一度(du)沖破93，4月以來卻(que)又迅速“下墜”，目(mu)前已跌回90附近。無論(lun)是上(shang)下行，還是高低點，美(mei)(mei)(mei)元(yuan)指數(shu)(shu)走勢與人民(min)幣(bi)對美(mei)(mei)(mei)元(yuan)匯率(lv)(lv)之(zhi)間(jian)均(jun)形成清(qing)晰映射，揭示了(le)美(mei)(mei)(mei)元(yuan)因素在近期人民(min)幣(bi)匯率(lv)(lv)雙向波動過(guo)程(cheng)中扮演的角色。

　　業內人(ren)士(shi)稱，美(mei)(mei)元曾在一(yi)季度風(feng)光無限，但(dan)由(you)于(yu)(yu)美(mei)(mei)聯儲接連打(da)擊政策緊縮預(yu)期，特別是新近(jin)披露的美(mei)(mei)國(guo)非農就業數據意外慘(can)淡，美(mei)(mei)元如今(jin)已黯然失(shi)色。在近(jin)幾日(ri)(ri)加速(su)下跌后，美(mei)(mei)元指數回到年初(chu)上行起點附(fu)近(jin)。受此影響，主(zhu)要非美(mei)(mei)貨幣(bi)對(dui)美(mei)(mei)元出(chu)現不同程度升值，人(ren)民幣(bi)是其中表現相對(dui)突出(chu)的一(yi)員。原(yuan)因在于(yu)(yu)，人(ren)民幣(bi)匯率從基(ji)本(ben)面得到進一(yi)步(bu)支持。海關總署日(ri)(ri)前(qian)公布的數據顯示，今(jin)年4月我國(guo)貿(mao)易(yi)順(shun)差比市場(chang)預(yu)估值高出(chu)不少，前(qian)4個月累計(ji)貿(mao)易(yi)順(shun)差刷新歷(li)史同期最(zui)高紀錄(lu)。

　　短期仍有升值空間

　　隨著今年年初高點被突(tu)破，人民幣匯率進一步(bu)向上空(kong)間似已打開(kai)。一度(du)中斷的單邊升值進程會否重來？

　　綜合機構觀(guan)點(dian)看，短期(qi)人(ren)(ren)民幣匯率(lv)(lv)有(you)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)上行可能。一(yi)(yi)方面，不少業內人(ren)(ren)士預(yu)期(qi)美(mei)元的(de)(de)頹(tui)勢將(jiang)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)延續(xu)。本月初，有(you)海外機構開展(zhan)的(de)(de)一(yi)(yi)項(xiang)針(zhen)對(dui)外匯策(ce)略分析師的(de)(de)調查顯示，未來一(yi)(yi)年美(mei)元對(dui)多(duo)數主要貨幣恐表現不佳。另一(yi)(yi)方面，大(da)額(e)貿易(yi)順差(cha)將(jiang)繼續(xu)力挺(ting)人(ren)(ren)民幣匯率(lv)(lv)，同時(shi)，隨著美(mei)國(guo)(guo)國(guo)(guo)債收益率(lv)(lv)上行放緩甚至有(you)所回落，中美(mei)利差(cha)重新略微(wei)走闊，人(ren)(ren)民幣匯率(lv)(lv)將(jiang)得到資本流入支持(chi)。近期(qi)，美(mei)國(guo)(guo)10年期(qi)國(guo)(guo)債收益率(lv)(lv)在(zai)(zai)1.6%一(yi)(yi)線趨(qu)于平穩，中國(guo)(guo)10年期(qi)國(guo)(guo)債收益率(lv)(lv)則在(zai)(zai)3.15%附近，兩者之(zhi)間仍有(you)近160個基點(dian)的(de)(de)利差(cha)，明顯高于2000年以來的(de)(de)均值。

　　從更長時間看，也不能(neng)忽視(shi)不確定性因素的存(cun)在(zai)，押注人(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)(lv)單邊(bian)升值(zhi)存(cun)在(zai)風(feng)險。分析人(ren)士指出，在(zai)全球經濟(ji)復蘇背景下(xia)，美(mei)聯儲政(zheng)策(ce)預期逐漸(jian)變化，美(mei)元走勢仍(reng)存(cun)在(zai)不確定性，人(ren)民(min)幣(bi)匯率(lv)(lv)可能(neng)難以(yi)重演(yan)去(qu)年下(xia)半(ban)年單邊(bian)升值(zhi)的一幕。

　　業內人(ren)(ren)士分析(xi)，盡管美元(yuan)因素(su)帶來的擾動可能難以避(bi)免，但基本面因素(su)仍(reng)將(jiang)繼續為人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)提供支撐(cheng)，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)有(you)望在(zai)雙(shuang)向(xiang)波動中保持基本穩定。過去兩個多月的時(shi)間里，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)匯(hui)率(lv)的起(qi)伏(fu)，體現了匯(hui)率(lv)彈(dan)性增(zeng)強，也證實了匯(hui)率(lv)韌(ren)性依舊。

　　提升人民幣資產吸引力

　　在市(shi)場人士看(kan)來，穩定偏強的(de)人民幣(bi)(bi)匯(hui)率，將進一(yi)步提升人民幣(bi)(bi)資(zi)產吸引(yin)力(li)。最新(xin)數據顯示，在3月(yue)短暫(zan)減(jian)少對中國債券(quan)的(de)購買后，4月(yue)，隨著美國國債收益率回落，以(yi)及人民幣(bi)(bi)匯(hui)率重新(xin)升值，境外機構再度加(jia)快投資(zi)中國債券(quan)的(de)節奏。

　　外(wai)(wai)匯交易(yi)中心10日發布的(de)數(shu)據顯(xian)示，4月(yue)(yue)(yue)，境(jing)(jing)外(wai)(wai)機構(gou)(gou)投資者(zhe)買(mai)入銀行間(jian)市場債券(quan)(quan)5169億(yi)元(yuan)，賣(mai)出(chu)3862億(yi)元(yuan)，凈買(mai)入1308億(yi)元(yuan)。截至4月(yue)(yue)(yue)底，以法(fa)人為統計(ji)口徑，478家(jia)境(jing)(jing)外(wai)(wai)機構(gou)(gou)投資者(zhe)通過(guo)結(jie)算代理模式(shi)入市，當(dang)(dang)月(yue)(yue)(yue)新增(zeng)(zeng)6家(jia)；652家(jia)境(jing)(jing)外(wai)(wai)機構(gou)(gou)投資者(zhe)通過(guo)債券(quan)(quan)通模式(shi)入市，當(dang)(dang)月(yue)(yue)(yue)新增(zeng)(zeng)9家(jia)。

　　股票市場方面，據統計，今年以來，截至(zhi)5月(yue)10日，北(bei)向資金累(lei)計凈(jing)買(mai)(mai)入(ru)額(e)(e)達(da)1576億元(yuan)。其(qi)(qi)中，前4個月(yue)，北(bei)向資金凈(jing)買(mai)(mai)入(ru)額(e)(e)均在百億元(yuan)以上(shang)。在5月(yue)以來的3個交易(yi)日中，北(bei)向資金累(lei)計凈(jing)買(mai)(mai)入(ru)額(e)(e)達(da)51億元(yuan)。其(qi)(qi)中，10日單日凈(jing)買(mai)(mai)入(ru)額(e)(e)達(da)45億元(yuan)。

　　市場人(ren)(ren)士指(zhi)出，境外機構配債力度的(de)變化(hua)，部分反映出人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)走(zou)勢對(dui)其投(tou)資行為的(de)影(ying)響。人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)匯(hui)率(lv)恢復穩中(zhong)有升，可以減輕外資投(tou)資人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)資產的(de)擔憂。加(jia)之中(zhong)國(guo)經濟的(de)良好表現(xian)，以及貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策更早正常化(hua)，人(ren)(ren)民(min)幣(bi)(bi)資產性價(jia)比得到進一步凸顯。