中國人(ren)民(min)銀行6月10日公布的數據顯示，5月人(ren)民(min)幣貸款增(zeng)加1.5萬億元，廣(guang)義貨(huo)幣（M2）同比(bi)增(zeng)長(chang)8.3%，社(she)會(hui)融(rong)資規模增(zeng)量為1.92萬億元。專家表(biao)示，5月新(xin)增(zeng)人(ren)民(min)幣貸款和M2增(zeng)速超(chao)出此(ci)前(qian)市場預(yu)期，當前(qian)貨(huo)幣政策力(li)度和節奏(zou)把握(wo)較(jiao)好，對實體(ti)經濟(ji)支持(chi)力(li)度穩固，宜繼續保持(chi)平穩。

　　新增人民幣貸款好于預期

　　數(shu)據顯示，5月份人民(min)幣貸款(kuan)增加1.5萬億元(yuan)，比(bi)上年(nian)(nian)同期多增143億元(yuan)，比(bi)2019年(nian)(nian)同期多增3127億元(yuan)。

　　“新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)(kuan)好于預期，體(ti)現了(le)信貸對實體(ti)經濟的支持。”民生銀(yin)行首席研究員(yuan)溫彬(bin)表示，在4月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)(kuan)回(hui)落較快(kuai)的情況下，5月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)人(ren)民幣(bi)貸款(kuan)(kuan)規模和結(jie)構都相對穩(wen)(wen)定(ding)(ding)，略超市(shi)場預期。從(cong)結(jie)構上看，居民部門和企業(ye)部門貸款(kuan)(kuan)增(zeng)(zeng)(zeng)量與上月和去(qu)年(nian)同期均基(ji)本相當，新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)結(jie)構占(zhan)比穩(wen)(wen)定(ding)(ding)。

　　從居民(min)部門看，溫彬(bin)分析(xi)，5月居民(min)部門短(duan)期(qi)貸(dai)款新(xin)增1806億(yi)元(yuan)，較上月有(you)所回(hui)升；中長期(qi)貸(dai)款新(xin)增4426億(yi)元(yuan)，略少于(yu)上月和去(qu)年同期(qi)，或表明(ming)房地產調控政策收緊(jin)、房貸(dai)利率上行等對按揭(jie)貸(dai)款形成一定限制，但少增規(gui)模有(you)限體現了居民(min)仍(reng)有(you)一定購(gou)房需求。

　　從企(qi)業部門來看(kan)，數據顯示，企(qi)（事）業單位貸款增(zeng)加(jia)8057億(yi)元，其中，短期(qi)貸款減少644億(yi)元，中長期(qi)貸款增(zeng)加(jia)6528億(yi)元，票據融資增(zeng)加(jia)1538億(yi)元。

　　紅(hong)塔(ta)證券首席(xi)經(jing)濟學家(jia)李奇(qi)霖(lin)認(ren)為(wei)(wei)，企(qi)(qi)業(ye)短期(qi)貸(dai)款(kuan)繼續下滑，而表(biao)(biao)內(nei)票據融資(zi)(zi)增(zeng)加，意味著企(qi)(qi)業(ye)對短期(qi)資(zi)(zi)金的(de)需(xu)求不(bu)(bu)高，銀行則(ze)將表(biao)(biao)外轉為(wei)(wei)表(biao)(biao)內(nei)。短期(qi)貸(dai)款(kuan)下滑，一是因為(wei)(wei)現(xian)在企(qi)(qi)業(ye)現(xian)金流穩(wen)定(ding)，旺盛的(de)外需(xu)和緩慢(man)修復的(de)內(nei)需(xu)，能為(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)帶(dai)來不(bu)(bu)錯的(de)營業(ye)收(shou)入。二是因為(wei)(wei)企(qi)(qi)業(ye)補(bu)庫存動力不(bu)(bu)足，企(qi)(qi)業(ye)增(zeng)收(shou)不(bu)(bu)增(zeng)利情況下，生(sheng)產比(bi)較(jiao)謹慎。三是因為(wei)(wei)去年短貸(dai)到期(qi)規(gui)模較(jiao)大以及監管(guan)嚴查經(jing)營貸(dai)。中長期(qi)貸(dai)款(kuan)高增(zeng)則(ze)體現(xian)企(qi)(qi)業(ye)對未來的(de)經(jing)濟依舊比(bi)較(jiao)樂觀，有擴(kuo)產的(de)動力。

　　社融規模增量回落屬正常現象

　　數據(ju)顯示，5月社會融資規模增量為1.92萬(wan)億元，比(bi)上年(nian)同(tong)期少(shao)1.27萬(wan)億元，比(bi)2019年(nian)同(tong)期多2081億元；社會融資規模存量為297.98萬(wan)億元，同(tong)比(bi)增長11%。

　　“去年(nian)(nian)應(ying)對(dui)疫情期間，企業額(e)外融(rong)資(zi)(zi)(zi)需求較(jiao)多(duo)，金融(rong)機(ji)構予(yu)以充分滿足，社會融(rong)資(zi)(zi)(zi)規(gui)(gui)模增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)(liang)明(ming)顯(xian)高于(yu)正常年(nian)(nian)份。今年(nian)(nian)企業經(jing)(jing)營狀況好轉(zhuan)，社會融(rong)資(zi)(zi)(zi)規(gui)(gui)模增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)(liang)相應(ying)回落(luo)一些很正常。”在(zai)中(zhong)泰證券(quan)首席經(jing)(jing)濟(ji)學家李迅雷看來，5月金融(rong)機(ji)構對(dui)實體經(jing)(jing)濟(ji)發放的人(ren)民幣(bi)貸款合理增(zeng)(zeng)(zeng)長，股票融(rong)資(zi)(zi)(zi)增(zeng)(zeng)(zeng)速持續走高，間接融(rong)資(zi)(zi)(zi)和直(zhi)接融(rong)資(zi)(zi)(zi)共同發力(li)支(zhi)持實體經(jing)(jing)濟(ji)。社會融(rong)資(zi)(zi)(zi)規(gui)(gui)模增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)(liang)同比(bi)少增(zeng)(zeng)(zeng)主要受表外三項和政府債(zhai)(zhai)券(quan)的影響。委托貸款、信托貸款、未貼現(xian)(xian)的銀行(xing)承兌匯(hui)票規(gui)(gui)模都呈現(xian)(xian)減少態勢，新增(zeng)(zeng)(zeng)地方(fang)政府債(zhai)(zhai)務限額(e)下達(da)晚于(yu)去年(nian)(nian)，也對(dui)社會融(rong)資(zi)(zi)(zi)規(gui)(gui)模增(zeng)(zeng)(zeng)量(liang)(liang)形成一定拖累(lei)。

　　溫彬表示，由于去年同期(qi)基(ji)數逐漸升高，加上近期(qi)防范風險的(de)要求(qiu)，社會(hui)融(rong)資(zi)規模(mo)存量增速呈(cheng)現(xian)下降(jiang)趨(qu)勢，社會(hui)融(rong)資(zi)規模(mo)增量呈(cheng)現(xian)結構性收緊特征。

　　M2方(fang)面(mian)，數據顯示，5月(yue)末，M2余額(e)227.55萬億元，同比(bi)(bi)增長8.3%，增速比(bi)(bi)上月(yue)末高0.2個百(bai)分點，比(bi)(bi)上年(nian)同期低(di)2.8個百(bai)分點。

　　李奇(qi)霖分析，5月M2同比較4月走高，略超預期，一是(shi)因為5月社融主要依靠信貸(dai)支撐，存(cun)款派(pai)生(sheng)能力較強，拉動M2增(zeng)速(su)加(jia)快；二(er)是(shi)與金(jin)融同業(ye)往(wang)來相關，同業(ye)往(wang)來也有利于存(cun)款派(pai)生(sheng)。

　　貨幣政策宜保持平穩

　　“當前貨(huo)幣政策保持(chi)了連(lian)續(xu)性(xing)、穩定性(xing)、可持(chi)續(xu)性(xing)，政策力度和節奏把握得比較好，體現了央行強(qiang)調的穩字當頭和注重跨周期供求平衡。”李迅雷表示。

　　溫(wen)彬認為(wei)，目(mu)前國(guo)內需求復(fu)蘇尚(shang)不充分，貨(huo)幣政策宜(yi)保持平穩，在資金市場擾動(dong)加大情況(kuang)下，保持流動(dong)性合理充裕；加大結構(gou)性調(diao)節力度，幫助小(xiao)微企業應對(dui)原材料上漲壓力，支(zhi)持穩崗位保就業，促進內需加快恢復(fu)。

　　交通銀行(xing)金融研(yan)究中(zhong)心首席(xi)研(yan)究員(yuan)唐(tang)建偉表示，貨(huo)幣(bi)政策宜維持穩健基調，預計央行(xing)將延(yan)續小額公開市場操(cao)作(zuo)和等量(liang)續做(zuo)MLF的方式維持流(liu)動(dong)性合理充裕，后續M2增(zeng)速可能維持震蕩格局。