中證(zheng)網訊（記者 昝秀(xiu)麗）證(zheng)監會(hui)主(zhu)席易會(hui)滿6月10日在第十三屆(jie)陸家嘴論壇(tan)上發(fa)表主(zhu)題演講時(shi)回(hui)應(ying)了市場熱切關注的(de)(de)(de)關于更好(hao)發(fa)揮商(shang)品期(qi)貨功(gong)能、對沖價(jia)格(ge)風險(xian)的(de)(de)(de)問題。他指出(chu)，去年四季度以來(lai)，部分大宗商(shang)品價(jia)格(ge)出(chu)現持續上漲，相關大宗商(shang)品期(qi)貨品種的(de)(de)(de)價(jia)格(ge)發(fa)現、風險(xian)管理功(gong)能得到(dao)較好(hao)發(fa)揮。他同時(shi)呼吁相關國際(ji)機構，建立(li)更加(jia)嚴謹科學的(de)(de)(de)指數編制機制，提高(gao)報價(jia)的(de)(de)(de)透明度和約束力，共同提高(gao)大宗商(shang)品價(jia)格(ge)發(fa)現的(de)(de)(de)效率(lv)，以更好(hao)維(wei)護(hu)全球產(chan)業鏈供應(ying)鏈的(de)(de)(de)穩定(ding)和安全。

　　接受(shou)中國證(zheng)券(quan)報記(ji)者(zhe)采訪(fang)的(de)專(zhuan)家(jia)(jia)指出(chu)，近期(qi)境內部分產(chan)(chan)業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)積極利用期(qi)貨(huo)期(qi)權工(gong)具，有效對沖原材料(liao)價(jia)(jia)格上漲風險，對穩定企(qi)業(ye)(ye)生(sheng)產(chan)(chan)經營起到(dao)了較好效果。同時(shi)，近期(qi)有關部門圍繞(rao)保供穩價(jia)(jia)工(gong)作密(mi)集出(chu)臺(tai)舉措(cuo)，本(ben)輪大宗商(shang)品價(jia)(jia)格走勢趨于分化。此外，專(zhuan)家(jia)(jia)建(jian)議應加快中國商(shang)品指數(shu)和商(shang)品指數(shu)期(qi)貨(huo)期(qi)權品種研發和上市，提高大宗商(shang)品價(jia)(jia)格發現(xian)效率。

　　價格發現和風險管理功能得到較好發揮

　　易會(hui)(hui)滿指出，去年四季度以來(lai)，在全(quan)球流動性過剩(sheng)、經濟復(fu)蘇(su)不平(ping)衡、供需缺口擴大等(deng)多種因素(su)的(de)共同(tong)推動下，部分大宗(zong)商品價(jia)格(ge)(ge)出現持續上漲。易會(hui)(hui)滿指出，總體看，期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)(ge)與現貨(huo)價(jia)格(ge)(ge)同(tong)向而行，但期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)(ge)漲幅(fu)小于現貨(huo)價(jia)格(ge)(ge)。同(tong)時，相關(guan)大宗(zong)商品期(qi)貨(huo)品種的(de)價(jia)格(ge)(ge)發(fa)現、風險(xian)管(guan)理功能得到較好發(fa)揮。

　　業(ye)(ye)內專家表示，近期(qi)境內一批產業(ye)(ye)企業(ye)(ye)積極利用原油、棉花等品種的(de)期(qi)貨期(qi)權工具，有效(xiao)對沖原材料價格上(shang)漲風險。

　　以油(you)(you)(you)脂(zhi)油(you)(you)(you)料(liao)行業(ye)為例，有專(zhuan)家告訴(su)記者，在油(you)(you)(you)脂(zhi)油(you)(you)(you)料(liao)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)上市之(zhi)前(qian)，國內(nei)(nei)企(qi)(qi)業(ye)在美國基差點價(jia)(jia)獲(huo)得(de)大(da)(da)豆(dou)(dou)貨(huo)(huo)權后，需承受(shou)海運期(qi)(qi)間及(ji)到港銷售前(qian)的(de)(de)所有價(jia)(jia)格(ge)波動風(feng)險。目前(qian)，基差定(ding)價(jia)(jia)方(fang)式(shi)已經成為油(you)(you)(you)脂(zhi)油(you)(you)(you)料(liao)行業(ye)主要定(ding)價(jia)(jia)方(fang)式(shi)，國內(nei)(nei)大(da)(da)型油(you)(you)(you)脂(zhi)壓榨(zha)企(qi)(qi)業(ye)90%以上的(de)(de)豆(dou)(dou)油(you)(you)(you)、80%以上豆(dou)(dou)粕均采用“期(qi)(qi)貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)+升貼水”的(de)(de)基差定(ding)價(jia)(jia)模式(shi)。“國內(nei)(nei)大(da)(da)豆(dou)(dou)壓榨(zha)企(qi)(qi)業(ye)深度參與期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市場，逐步(bu)穩定(ding)壓榨(zha)利潤(run)和現貨(huo)(huo)價(jia)(jia)格(ge)，有效增加了國內(nei)(nei)市場的(de)(de)產成品供給。”該專(zhuan)家表示。

　　原(yuan)(yuan)(yuan)油期貨(huo)也(ye)在推動地(di)方(fang)企(qi)業(ye)(ye)豐富原(yuan)(yuan)(yuan)料來源(yuan)，增強風控(kong)能(neng)(neng)力。記者了解到，華北地(di)區某大型石化集團企(qi)業(ye)(ye)A，是原(yuan)(yuan)(yuan)油的(de)直接(jie)下(xia)游參與方(fang)。去年8月，上(shang)海原(yuan)(yuan)(yuan)油期貨(huo)較布(bu)倫特原(yuan)(yuan)(yuan)油期貨(huo)主(zhu)力合約(yue)出(chu)現(xian)較大貼水，A企(qi)業(ye)(ye)采用“上(shang)海原(yuan)(yuan)(yuan)油期貨(huo)+升(sheng)貼水”的(de)計價方(fang)式采購期貨(huo)倉(cang)單。A企(qi)業(ye)(ye)表示，該計價方(fang)式明(ming)顯低(di)于(yu)同期采用布(bu)倫特原(yuan)(yuan)(yuan)油計價貨(huo)源(yuan)的(de)采購成本，人(ren)民幣計價以及上(shang)海國際能(neng)(neng)源(yuan)交易中心對交割品質量和流程的(de)綜合保障能(neng)(neng)力也(ye)更加有利于(yu)企(qi)業(ye)(ye)的(de)風險控(kong)制(zhi)。

　　此外，部分糧油(you)企(qi)業在儲(chu)備(bei)輪(lun)換過(guo)程中利(li)用期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)建立虛擬庫存，不僅(jin)按時(shi)完成(cheng)了儲(chu)備(bei)輪(lun)換任務，還兼顧(gu)了企(qi)業經營(ying)發展(zhan)。記者獲(huo)(huo)悉，2020年第二季(ji)度，某糧油(you)企(qi)業按計(ji)劃需要對(dui)2萬噸菜(cai)油(you)進行輪(lun)換。2020年春節過(guo)后(hou)，受(shou)國內(nei)外新冠肺炎(yan)疫情影響(xiang)，菜(cai)油(you)價(jia)格(ge)下跌至(zhi)近年低位，4月之后(hou)隨著國內(nei)疫情得到有(you)效控(kong)制(zhi)(zhi)，油(you)脂(zhi)市(shi)場(chang)產銷環境逐(zhu)步改(gai)善。該企(qi)業認為，隨著疫情有(you)效控(kong)制(zhi)(zhi)，渠(qu)道補(bu)庫需求(qiu)較為強烈，菜(cai)油(you)消費(fei)需求(qiu)預(yu)計(ji)好轉(zhuan)，價(jia)格(ge)出(chu)現修復性上漲的可(ke)能性較大，故決(jue)定利(li)用菜(cai)油(you)期(qi)(qi)貨(huo)進行儲(chu)備(bei)輪(lun)換，在儲(chu)備(bei)油(you)出(chu)庫銷售的同(tong)時(shi)在期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)進行買(mai)入(ru)套期(qi)(qi)保(bao)值，以(yi)防范價(jia)格(ge)上漲風險，儲(chu)備(bei)油(you)輪(lun)入(ru)采購時(shi)，對(dui)應期(qi)(qi)貨(huo)頭寸賣出(chu)平倉。本次(ci)操(cao)作不僅(jin)規(gui)避了儲(chu)備(bei)輪(lun)換中的價(jia)格(ge)波動風險，還使企(qi)業獲(huo)(huo)得了90元/噸的額外盈利(li)。

　　建立更加嚴謹科學的指數編制機制

　　“需要(yao)指(zhi)出的(de)(de)是，由(you)于多方面原因，一些大(da)宗商品國際(ji)貿易的(de)(de)定價基(ji)準，還主要(yao)依(yi)賴于國際(ji)現貨指(zhi)數和場(chang)外(wai)市場(chang)報(bao)價。在這(zhe)里(li)，我(wo)們呼(hu)吁相(xiang)關(guan)國際(ji)機(ji)構(gou)，建(jian)立更(geng)加嚴謹科學的(de)(de)指(zhi)數編制(zhi)機(ji)制(zhi)，提高(gao)報(bao)價的(de)(de)透明度和約束(shu)力(li)，共同提高(gao)大(da)宗商品價格發現的(de)(de)效(xiao)率，以更(geng)好維(wei)護全球產(chan)業鏈供(gong)應鏈的(de)(de)穩定和安全。”易會(hui)滿特(te)別提到大(da)宗商品定價基(ji)準的(de)(de)問題。

　　專家指(zhi)出，應加快中國(guo)商品(pin)指(zhi)數(shu)和商品(pin)指(zhi)數(shu)期(qi)貨期(qi)權品(pin)種研(yan)發和上(shang)市。

　　“目前國(guo)(guo)際(ji)大(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)定(ding)(ding)價主要(yao)采用(yong)浮動定(ding)(ding)價機(ji)制(zhi)，該定(ding)(ding)價機(ji)制(zhi)部分(fen)參(can)(can)照期貨市(shi)場(chang)定(ding)(ding)價，另外較(jiao)大(da)(da)一部分(fen)標(biao)準則依(yi)(yi)據指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)平均水平定(ding)(ding)價。迄今為(wei)止，我國(guo)(guo)尚(shang)缺乏國(guo)(guo)際(ji)公認的(de)(de)(de)具有(you)權(quan)威性的(de)(de)(de)大(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，因此(ci)亟需推(tui)出(chu)為(wei)國(guo)(guo)際(ji)認可的(de)(de)(de)中國(guo)(guo)大(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，參(can)(can)與、掌握國(guo)(guo)際(ji)定(ding)(ding)價權(quan)。當然在指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)(de)(de)編(bian)制(zhi)過程(cheng)中，應更大(da)(da)程(cheng)度依(yi)(yi)據大(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)現貨以及經濟供給(gei)需求的(de)(de)(de)變化來定(ding)(ding)價，規避大(da)(da)宗(zong)商(shang)品(pin)(pin)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)過度金融化的(de)(de)(de)問(wen)題。”南開大(da)(da)學金融發(fa)展研究院(yuan)院(yuan)長田利輝對記者說。

　　證(zheng)監會副主席方星海(hai)近期(qi)表示，加(jia)快商品指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)和(he)商品指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)期(qi)貨期(qi)權品種研發和(he)上市(shi)，支持相關機構開發更多商品指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)基金、商品指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)ETF等(deng)投資產品。

　　備受關注的是，3月(yue)31日，中證(zheng)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)指(zhi)數(shu)有(you)限責任公司在雄(xiong)安(an)新區開業。設立中證(zheng)商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)指(zhi)數(shu)公司，整合(he)期貨(huo)業指(zhi)數(shu)業務(wu)(wu)資(zi)源，統一(yi)編制發(fa)布商(shang)(shang)(shang)品(pin)(pin)指(zhi)數(shu)，有(you)利于高質量增加我國的指(zhi)數(shu)產(chan)品(pin)(pin)供給，服務(wu)(wu)資(zi)本市場產(chan)品(pin)(pin)體系(xi)建設和資(zi)產(chan)管理。

　　價格走勢趨于分化

　　進(jin)入(ru)5月以來，國務(wu)院常務(wu)會(hui)議(yi)連續多次(ci)點名“大宗(zong)商品”，打(da)擊囤(dun)積居奇、哄抬價(jia)(jia)格等行為。針對(dui)近期大宗(zong)商品價(jia)(jia)格波動較(jiao)大，部分交易(yi)所(suo)也多次(ci)發布市場風險提示公告。

　　證(zheng)監會新聞發言人日前表示，證(zheng)監會高度關注(zhu)農產品(pin)、能源、礦產等關系國計(ji)民生期(qi)貨(huo)品(pin)種的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)運行(xing)。不斷強化(hua)市(shi)(shi)場(chang)(chang)風險(xian)監測和(he)(he)應對機制，有效防(fang)范市(shi)(shi)場(chang)(chang)風險(xian)和(he)(he)抑制過度投機。堅決查處期(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)各(ge)類違(wei)法(fa)違(wei)規行(xing)為(wei)，維(wei)護(hu)市(shi)(shi)場(chang)(chang)正常交易秩(zhi)序。主動加強與宏觀(guan)經(jing)濟管理部(bu)門的(de)(de)溝通和(he)(he)協作，積極配(pei)合宏觀(guan)經(jing)濟管理部(bu)門做好大宗商(shang)品(pin)的(de)(de)宏觀(guan)調控工作。

　　多位專家(jia)認(ren)為，在(zai)政府部門(men)多次明確將加強對(dui)商(shang)品(pin)市場運行的監管后，多個大宗商(shang)品(pin)價格已(yi)“應聲(sheng)回落”，最新走勢趨于分化。

　　長(chang)江證券(quan)首席經濟學家伍戈指(zhi)出，隨著三季度前(qian)后(hou)全球需(xu)求趨緩(huan)，大宗漲價動能或將減(jian)弱。

　　“在海外(wai)央行大(da)放水，國(guo)(guo)際市場預(yu)期經濟(ji)復(fu)蘇等(deng)背景下，大(da)宗(zong)商品價(jia)格或將保持溫(wen)和上漲(zhang)態勢。”田(tian)利輝認為，面對(dui)大(da)宗(zong)商品價(jia)格上漲(zhang)，我國(guo)(guo)政府多措并舉保供穩價(jia)，有(you)能力熨平商品價(jia)格的大(da)幅波動。

　　中(zhong)泰證券(quan)首(shou)席經濟學家李迅(xun)雷預測，今年年底(di)，大(da)宗商(shang)品價格(ge)或將迎來拐點。目(mu)前全球疫情逐步好轉，供需兩端都不支持(chi)大(da)宗商(shang)品價格(ge)持(chi)續上漲，最(zui)終(zhong)會(hui)回到基本面。