近期，上(shang)市公(gong)司為子(zi)公(gong)司引入戰(zhan)略投(tou)資者（下稱“戰(zhan)投(tou)”），計劃或實施分拆上(shang)市的案例不斷出現。其中，國有上(shang)市公(gong)司借(jie)道子(zi)公(gong)司引入戰(zhan)投(tou)推動(dong)國企混(hun)改(gai)，正成為一種新(xin)的潮(chao)流(liu)。

　　競相掛牌引戰投

　　上(shang)海證(zheng)券報記者初步(bu)梳理發(fa)現，今年以來(lai)，已經有超過10家國有上(shang)市公司(si)發(fa)布為子公司(si)引入戰投的(de)相關公告，其中(zhong)不僅有地方(fang)國資的(de)上(shang)市公司(si)，也有國家部委旗下的(de)上(shang)市公司(si)，甚至還有股份制商業銀行(xing)。

　　6月18日，廣(guang)電(dian)(dian)運(yun)(yun)通(tong)(tong)公告稱，公司全資(zi)(zi)子(zi)公司運(yun)(yun)通(tong)(tong)智能(neng)擬以(yi)公開掛牌方(fang)式引入不(bu)超過(guo)2家戰(zhan)投，并同(tong)步實(shi)施員工持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)。掛牌底價(jia)以(yi)運(yun)(yun)通(tong)(tong)智能(neng)股(gu)(gu)(gu)(gu)東全部權(quan)益2.2160億元(yuan)(yuan)為計算依據，對(dui)應每(mei)元(yuan)(yuan)注(zhu)冊資(zi)(zi)本認購價(jia)格不(bu)低于(yu)2.77元(yuan)(yuan)。增(zeng)資(zi)(zi)擴股(gu)(gu)(gu)(gu)完成后，運(yun)(yun)通(tong)(tong)智能(neng)的注(zhu)冊資(zi)(zi)本將由(you)原來的8000萬元(yuan)(yuan)增(zeng)至不(bu)超過(guo)1.14億元(yuan)(yuan)。其(qi)中，廣(guang)電(dian)(dian)運(yun)(yun)通(tong)(tong)持(chi)(chi)有不(bu)低于(yu)70.1754%的股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)，員工持(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)平(ping)臺持(chi)(chi)有不(bu)超過(guo)19.8246%的股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)，戰(zhan)投持(chi)(chi)有10%股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)。

　　廣電運(yun)通(tong)表示，此次(ci)為子(zi)公司引入戰投，是為了進一(yi)步建(jian)立、健全運(yun)通(tong)智(zhi)能(neng)的長效激勵(li)機制，充分調動其經營管(guan)理團隊(dui)和核心骨(gu)干員工(gong)的積極性，實(shi)現員工(gong)與企業利益共(gong)享，促進員工(gong)與運(yun)通(tong)智(zhi)能(neng)共(gong)同成長和發展。同時，引入外部戰略資(zi)源(yuan)支持運(yun)通(tong)智(zhi)能(neng)發展。

　　這不是(shi)廣電(dian)運(yun)通(tong)第一次(ci)為子公(gong)(gong)司引(yin)入戰(zhan)投。去年，廣電(dian)運(yun)通(tong)同樣(yang)通(tong)過(guo)公(gong)(gong)開掛牌方式為旗下(xia)的平云小匠引(yin)入戰(zhan)投。此后，廣電(dian)運(yun)通(tong)又披露子公(gong)(gong)司中科江南分(fen)拆上市(shi)方案，擬通(tong)過(guo)IPO方式為企業引(yin)入戰(zhan)投、混合所有制改革提供平臺基礎(chu)。

　　又如教育部(bu)實際控制的(de)誠志股(gu)份，公(gong)(gong)司3月(yue)(yue)通(tong)過在北(bei)(bei)京(jing)(jing)產(chan)(chan)權(quan)交易所掛牌，為全資(zi)(zi)子公(gong)(gong)司北(bei)(bei)京(jing)(jing)誠志永(yong)華(hua)公(gong)(gong)開征集投(tou)資(zi)(zi)方，擬(ni)引入不低于8家(jia)戰投(tou)（含員工持股(gu)平臺）。5月(yue)(yue)7日，引戰投(tou)結果出爐(lu)，北(bei)(bei)京(jing)(jing)電控產(chan)(chan)業投(tou)資(zi)(zi)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司、上海國(guo)科京(jing)(jing)東方創芯企業管理中心（有(you)限(xian)合(he)伙）等15家(jia)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，成為北(bei)(bei)京(jing)(jing)誠志永(yong)華(hua)的(de)新增(zeng)投(tou)資(zi)(zi)方。

　　3月15日，新賽(sai)股份為全資子公司阿拉爾(er)市新賽(sai)棉業有限(xian)公司混改而引(yin)入(ru)戰投(tou)的(de)結果出爐，經公開掛牌后，意向投(tou)資方自然人季福(fu)特以960.82萬元的(de)總價(jia)，摘(zhai)得49%的(de)股權(quan)。

　　不惜放棄控股權

　　一(yi)些上市公司為(wei)子公司掛牌(pai)引(yin)入戰(zhan)投(tou)，不惜失去對子公司的控(kong)制權。

　　4月28日，風(feng)華高科(ke)(ke)公(gong)(gong)(gong)告稱，公(gong)(gong)(gong)司(si)將通過(guo)公(gong)(gong)(gong)開掛牌的方式，引入(ru)戰(zhan)(zhan)略投資(zi)者對(dui)奈(nai)電(dian)科(ke)(ke)技實施增(zeng)資(zi)擴股(gu)。增(zeng)資(zi)完成后，公(gong)(gong)(gong)司(si)持有奈(nai)電(dian)科(ke)(ke)技的股(gu)權比(bi)例將由100%變更為30%，新引入(ru)戰(zhan)(zhan)投持股(gu)70%，奈(nai)電(dian)科(ke)(ke)技將不再(zai)納入(ru)公(gong)(gong)(gong)司(si)合并報表(biao)范圍。

　　魯抗醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)更是通過掛牌為子公(gong)司招(zhao)來了一(yi)個“洋(yang)女婿”。3月13日，魯抗醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)公(gong)告稱(cheng)，韓國株(zhu)式(shi)會社(she)好麗(li)友(you)控股及好麗(li)友(you)食(shi)品有限公(gong)司成功(gong)競標(biao)，成為旗下子公(gong)司生物技術(shu)開發公(gong)司的投資者。此番(fan)引(yin)資后，魯抗醫(yi)(yi)(yi)藥(yao)持(chi)股比例降至35%，上述成功(gong)競標(biao)者則(ze)分別(bie)持(chi)股50%、15%。

　　5月14日，易(yi)華(hua)(hua)錄公告稱，旗下控股子公司華(hua)(hua)錄健康(kang)(kang)(kang)養(yang)老(lao)經(jing)公開掛牌增(zeng)資并引入(ru)戰投(tou)，國中康(kang)(kang)(kang)健（北京）健康(kang)(kang)(kang)管理有(you)限公司為意向增(zeng)資方，擬(ni)增(zeng)資金額1億元(yuan)，易(yi)華(hua)(hua)錄則擬(ni)同步(bu)向華(hua)(hua)錄健康(kang)(kang)(kang)養(yang)老(lao)增(zeng)資4548.16萬元(yuan)。增(zeng)資擴股完成后，國中康(kang)(kang)(kang)健持有(you)華(hua)(hua)錄健康(kang)(kang)(kang)養(yang)老(lao)64.80%的(de)股權，易(yi)華(hua)(hua)錄的(de)持股比例(li)則降至32.91%，將不再擁有(you)華(hua)(hua)錄健康(kang)(kang)(kang)養(yang)老(lao)的(de)控制權。

　　記者還注(zhu)意(yi)到，已(yi)經有多家國(guo)(guo)企在對下(xia)級子公司進(jin)行混(hun)改和引入戰投的(de)過程中，植(zhi)入員(yuan)(yuan)工(gong)持股(gu)計劃以及公司高管人(ren)員(yuan)(yuan)、核(he)心人(ren)才持股(gu)等(deng)方式，以期(qi)未來可(ke)以通過分拆上市(shi)等(deng)方式，實施(shi)新型的(de)股(gu)權激(ji)勵(li)機(ji)制，激(ji)勵(li)人(ren)才隊(dui)伍，留住(zhu)關鍵人(ren)才，實現國(guo)(guo)資(zi)資(zi)產(chan)的(de)保值增值。

　　定向引入新戰投

　　不(bu)同于廣電運(yun)通等的(de)公(gong)開掛牌，一(yi)些上市公(gong)司已為旗下子公(gong)司“鎖定”戰投對象。

　　1月(yue)16日，上(shang)海臨港公(gong)告稱，為(wei)優化資(zi)(zi)源配置，進一步(bu)提升旗下(xia)控(kong)股子公(gong)司嘉(jia)定科(ke)技城(cheng)的資(zi)(zi)本實力及(ji)優化股權結構，嘉(jia)定科(ke)技城(cheng)擬(ni)增資(zi)(zi)擴(kuo)股引(yin)入戰投(tou)工投(tou)集團。工投(tou)集團作為(wei)上(shang)海市國資(zi)(zi)委設立的國有獨資(zi)(zi)企業，擬(ni)認購嘉(jia)定科(ke)技城(cheng)新增注冊(ce)資(zi)(zi)本2.55億元。

　　3月13日，華光環能披(pi)露，下屬(shu)控股(gu)(gu)子公(gong)司(si)國聯環科(ke)擬以(yi)增(zeng)資(zi)(zi)擴(kuo)股(gu)(gu)方式(shi)引(yin)進(jin)長(chang)江生態環保集(ji)團有限公(gong)司(si)、三(san)峽資(zi)(zi)本控股(gu)(gu)有限責任公(gong)司(si)，二者分別(bie)通過現金(jin)和以(yi)非公(gong)開協(xie)議(yi)方式(shi)向國聯環科(ke)增(zeng)資(zi)(zi)1.08億(yi)元(yuan)(yuan)和5412.79萬元(yuan)(yuan)。

　　6月(yue)3日(ri)，新(xin)(xin)力(li)金(jin)融公告稱，旗下控股(gu)子(zi)公司德(de)潤租(zu)(zu)賃(lin)擬(ni)通過增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)擴(kuo)股(gu)方式引進合肥(fei)高(gao)新(xin)(xin)建設投(tou)資(zi)(zi)集團公司。本(ben)次(ci)增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)完成后，德(de)潤租(zu)(zu)賃(lin)的注冊(ce)資(zi)(zi)本(ben)將由7.5億(yi)元(yuan)增(zeng)(zeng)至(zhi)8.17億(yi)元(yuan)，新(xin)(xin)力(li)金(jin)融的持股(gu)比(bi)例由60.75%變更(geng)為55.79%。新(xin)(xin)力(li)金(jin)融表示，本(ben)次(ci)增(zeng)(zeng)資(zi)(zi)擴(kuo)股(gu)暨引入戰(zhan)投(tou)，將增(zeng)(zeng)加德(de)潤租(zu)(zu)賃(lin)的注冊(ce)資(zi)(zi)本(ben)和營運資(zi)(zi)金(jin)，預期(qi)能夠與戰(zhan)投(tou)產生業(ye)務和資(zi)(zi)源協同，增(zeng)(zeng)強公司整體資(zi)(zi)本(ben)實力(li)，提(ti)升公司長期(qi)盈利能力(li)。

　　“引(yin)入戰(zhan)投，能夠帶來大股(gu)東的優化，更(geng)(geng)好引(yin)進市(shi)場理念，實現混(hun)合(he)所有制(zhi)改革的目的。”南開大學金融發展研究院(yuan)院(yuan)長田利輝(hui)表(biao)示，通過資(zi)本(ben)市(shi)場等渠道實施混(hun)改，國有上(shang)市(shi)公司估值定(ding)價也更(geng)(geng)加(jia)公允，交易流程效率更(geng)(geng)高，國有資(zi)產流失的風(feng)險更(geng)(geng)低。