2021年上半年中(zhong)國(guo)經(jing)濟運(yun)行“成績單”亮相，主要(yao)(yao)宏觀(guan)指標持續回升(sheng)，中(zhong)國(guo)經(jing)濟穩中(zhong)加固(gu)、穩中(zhong)向好。以新(xin)產業、新(xin)業態、新(xin)商業模式為代(dai)表(biao)的“三新(xin)”經(jing)濟表(biao)現亮眼，對國(guo)民經(jing)濟持續穩定恢復發揮重(zhong)要(yao)(yao)作用；能耗水平(ping)連續下降，自貿區建(jian)設如火如荼，一(yi)個更高水平(ping)開放的中(zhong)國(guo)屹立(li)潮頭。

　　不過，不少分析人士認(ren)為(wei)，從PMI、房地產銷售(shou)和(he)投資、就業等(deng)一些結(jie)構性指標所(suo)反映的先行趨勢看，下半年(nian)我國經濟將從強勢反彈(dan)向常態化回歸，穩定(ding)小微企業經營(ying)、穩定(ding)就業等(deng)依然是政(zheng)策(ce)調控的重中(zhong)之重，財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)或(huo)在四(si)季度集中(zhong)發力(li)。

　　國(guo)家統計局公布的數(shu)據顯(xian)示，中(zhong)國(guo)經(jing)濟今年第二季度(du)同比增長(chang)7.9%，兩年平均增長(chang)5.5%，逐(zhu)步(bu)接近2019年第二季度(du)6%的增長(chang)水(shui)平。盡(jin)(jin)管(guan)(guan)經(jing)濟運行(xing)總體依然(ran)平穩(wen)，但(dan)隱(yin)憂漸(jian)顯(xian)。中(zhong)泰證券研報稱，盡(jin)(jin)管(guan)(guan)二季度(du)經(jing)濟數(shu)據表明經(jing)濟韌(ren)性(xing)非常(chang)強，但(dan)壓力已現，6月PMI新(xin)出(chu)口訂單(dan)指數(shu)、房(fang)地產銷售和(he)投資(zi)等相(xiang)關指標紛(fen)紛(fen)下(xia)滑。從(cong)經(jing)濟結構上看，第三產業(ye)中(zhong)的住(zhu)宿餐飲業(ye)、租賃和(he)商務服(fu)務業(ye)尚(shang)未恢復(fu)到2019年同期(qi)水(shui)平，成為主(zhu)要拖累項。

　　東(dong)方金誠(cheng)首席宏(hong)觀分析師王青(qing)對證券時報記者表示(shi)，下(xia)半年經(jing)濟壓(ya)力將主(zhu)要來自兩個(ge)方面：一是房地產投資，從兩年平均增(zeng)(zeng)速來看(kan)，6月房地產投資增(zeng)(zeng)長動(dong)能出現(xian)拐頭(tou)向下(xia)跡象(xiang)。二是二季度出口(kou)高增(zeng)(zeng)帶動(dong)工業生(sheng)產“搶跑”，但(dan)受基數抬(tai)高及海外產能修復影(ying)響，下(xia)半年出口(kou)增(zeng)(zeng)速會(hui)出現(xian)回落(luo)勢(shi)頭(tou)。

　　中(zhong)(zhong)國銀行(xing)研究院研究員范若(ruo)瀅也認為，盡管二季度以(yi)來(lai)消費、固定資產投資的(de)環比(bi)增速加快，但兩年平均增速仍低于疫情(qing)前水(shui)平，同(tong)時，行(xing)業(ye)分(fen)化(hua)明顯，大(da)宗商品價(jia)格持續大(da)幅上(shang)(shang)漲(zhang)，利好上(shang)(shang)游采礦業(ye)和原(yuan)(yuan)材(cai)料制造(zao)業(ye)，但推高中(zhong)(zhong)下游行(xing)業(ye)成本，擠壓原(yuan)(yuan)材(cai)料投入較多、溢價(jia)能力(li)較弱(ruo)行(xing)業(ye)企(qi)業(ye)的(de)利潤，大(da)量小微企(qi)業(ye)面臨(lin)終端(duan)需求疲(pi)弱(ruo)與成本上(shang)(shang)升壓力(li)較大(da)的(de)雙重壓力(li)，經(jing)營較為困難。

　　中泰證券策(ce)(ce)略分析(xi)師(shi)徐馳認為(wei)，就業(ye)數據也(ye)值得關注，6月(yue)16歲(sui)~24歲(sui)人口調查失業(ye)率(lv)(lv)較上月(yue)擴大(da)，這或(huo)是政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)超出市場預(yu)期(qi)的重要(yao)原因。“就業(ye)是‘六保’‘六穩’的核心，也(ye)是政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)最重要(yao)的出發點。從中短期(qi)看(kan)，在政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)進(jin)一(yi)步加大(da)對大(da)宗商品漲價調控的同時，通過(guo)降(jiang)(jiang)準等方(fang)式降(jiang)(jiang)低中小企業(ye)融資成(cheng)本，或(huo)許有助于其改善(shan)利潤率(lv)(lv)，并擴大(da)招聘需求。”徐馳稱。

　　如果說全面降準打響了宏觀(guan)政(zheng)(zheng)(zheng)策提前(qian)應對下半年(nian)經濟隱憂的“頭炮”，強化逆周期(qi)調控的前(qian)瞻(zhan)性，那么，作為宏觀(guan)調控政(zheng)(zheng)(zheng)策的另一(yi)大(da)支(zhi)柱(zhu)——財政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策有望在(zai)下半年(nian)集中發力。

　　方(fang)正(zheng)證(zheng)券首席(xi)經(jing)濟(ji)(ji)學家顏(yan)色表示，上半年(nian)經(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)勢(shi)頭總體良好，因此(ci)財(cai)政政策(ce)利用了政策(ce)窗口期調結構(gou)，出于穩地(di)方(fang)政府債(zhai)務(wu)率的(de)考(kao)慮有意放慢(man)了專項債(zhai)發行節奏，積極的(de)財(cai)政政策(ce)主要體現在落實財(cai)政資金直達機制和減稅降費上。展望下半年(nian)，財(cai)政政策(ce)或將在四季度集中發力以支持明年(nian)經(jing)濟(ji)(ji)平穩增(zeng)長(chang)。

　　“在基(ji)數效應減退的情況(kuang)下，經濟增長(chang)壓力(li)或將(jiang)在今年(nian)(nian)四(si)季(ji)度(du)起(qi)開始(shi)加(jia)大。”顏色稱，預計專項債的發(fa)行將(jiang)于今年(nian)(nian)8、9月(yue)開始(shi)加(jia)速，于四(si)季(ji)度(du)集中(zhong)發(fa)行。