中(zhong)證(zheng)網訊(xun)（記者(zhe) 黃(huang)一靈(ling)）8月13日，上(shang)交(jiao)所(suo)發布《上(shang)海證(zheng)券(quan)交(jiao)易所(suo)公(gong)(gong)司(si)債(zhai)券(quan)發行(xing)上(shang)市(shi)審核業務指(zhi)南第(di)1號——公(gong)(gong)開發行(xing)公(gong)(gong)司(si)債(zhai)券(quan)募集說明(ming)書編制（參(can)考文(wen)(wen)本）》《上(shang)海證(zheng)券(quan)交(jiao)易所(suo)公(gong)(gong)司(si)債(zhai)券(quan)發行(xing)上(shang)市(shi)審核業務指(zhi)南第(di)2號——投(tou)(tou)資者(zhe)權(quan)(quan)益(yi)(yi)保(bao)護（參(can)考文(wen)(wen)本）》（以下統稱《參(can)考文(wen)(wen)本》）。這是(shi)上(shang)交(jiao)所(suo)在中(zhong)國證(zheng)監會(hui)的(de)指(zhi)導下，進一步貫徹落實(shi)《證(zheng)券(quan)法》關于強化投(tou)(tou)資者(zhe)權(quan)(quan)益(yi)(yi)保(bao)護相關要求，夯實(shi)投(tou)(tou)資者(zhe)權(quan)(quan)益(yi)(yi)保(bao)護的(de)制度基礎，健全(quan)全(quan)鏈(lian)條信用風(feng)險防控機(ji)制，提升(sheng)募集說明(ming)書質量，強化市(shi)場內(nei)生約束的(de)重要舉措。

　　近年(nian)來(lai)，隨(sui)著債券市場(chang)快(kuai)速(su)發(fa)展，注冊制改革不斷深(shen)化(hua)，投資者(zhe)風險意識逐步提(ti)(ti)升(sheng)，對信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)質量和(he)投資者(zhe)保護(hu)(hu)機制提(ti)(ti)出了更高要(yao)求。為(wei)主動適應市場(chang)需要(yao)，增強信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)的風險揭示作用，切實(shi)提(ti)(ti)升(sheng)投資者(zhe)權益保護(hu)(hu)實(shi)效，上(shang)交所(suo)立足問(wen)(wen)題(ti)導向(xiang)，針對契(qi)約(yue)關系約(yue)定不清、投保制度供(gong)給不足、條款可操作性(xing)(xing)不夠(gou)、信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)精準性(xing)(xing)不強等問(wen)(wen)題(ti)，結合監管實(shi)踐經驗制定了《參(can)考文本(ben)》。《參(can)考文本(ben)》堅持(chi)市場(chang)化(hua)、法治化(hua)方(fang)(fang)向(xiang)，旨在引導市場(chang)主體在募集說明書(shu)中優(you)化(hua)投資者(zhe)權益保護(hu)(hu)約(yue)定，提(ti)(ti)升(sheng)信(xin)(xin)(xin)息(xi)(xi)披(pi)(pi)露(lu)有效性(xing)(xing)。在內容上(shang)，《參(can)考文本(ben)》主要(yao)包括如下幾個方(fang)(fang)面：

　　一(yi)是(shi)豐富投資(zi)者保護(hu)約定，強(qiang)化市場(chang)約束。《參考(kao)文本》規范(fan)票面利(li)率(lv)調整、回售、贖回、分期償(chang)還等(deng)發(fa)(fa)行條(tiao)(tiao)款，明晰(xi)投資(zi)者權(quan)利(li)；引導(dao)發(fa)(fa)行人根(gen)據(ju)資(zi)產負債結(jie)構、資(zi)金(jin)使用計(ji)劃(hua)等(deng)恰當設(she)置債券(quan)購回、債券(quan)置換、債券(quan)轉股權(quan)等(deng)市場(chang)化處(chu)置手段；創新引入債務(wu)加(jia)入、第三(san)方收購等(deng)增信(xin)方式，全面提供了發(fa)(fa)行人償(chang)債資(zi)金(jin)來源承(cheng)諾、財(cai)務(wu)承(cheng)諾、行為(wei)限制承(cheng)諾、資(zi)信(xin)維持承(cheng)諾、交叉保護(hu)承(cheng)諾等(deng)契(qi)約條(tiao)(tiao)款。

　　二是細化約(yue)定(ding)實施機(ji)制，提(ti)升(sheng)執(zhi)(zhi)行質效。《參考(kao)文本》通過明確各項投資(zi)者(zhe)權(quan)益保護約(yue)定(ding)的適用(yong)前提(ti)、各方(fang)權(quan)利(li)(li)義務、信(xin)息披露安排(pai)、實現程(cheng)序、違約(yue)責任、救(jiu)濟措施以及糾紛(fen)解決機(ji)制，增強約(yue)定(ding)條款的可執(zhi)(zhi)行性，便利(li)(li)投資(zi)者(zhe)在信(xin)用(yong)風(feng)(feng)險事件發生后(hou)按(an)照事先(xian)約(yue)定(ding)的內容和程(cheng)序主張權(quan)利(li)(li)，減少風(feng)(feng)險處置中的爭議事項提(ti)升(sheng)風(feng)(feng)險化解處置效率，保護投資(zi)者(zhe)合(he)法權(quan)益。

　　三是設置(zhi)(zhi)多層次救(jiu)濟機(ji)制，有序出清風(feng)險(xian)(xian)。針對發行(xing)人(ren)存續期內資信下降或(huo)違反承諾的，引(yin)導采取(qu)增(zeng)加(jia)擔(dan)保、提(ti)高票(piao)面(mian)利(li)率、增(zeng)加(jia)回售選擇權、配合調研走(zou)訪等多種(zhong)方式的風(feng)險(xian)(xian)救(jiu)濟工具箱；對于債(zhai)券違約，設置(zhi)(zhi)了寬限期并豐(feng)富違約責任(ren)類型(xing)，引(yin)導發行(xing)人(ren)約定與違約情形(xing)適應的違約責任(ren)，為各方當事人(ren)的平等協商處(chu)置(zhi)(zhi)提(ti)供(gong)彈性空間，推動市場主體有序處(chu)置(zhi)(zhi)風(feng)險(xian)(xian)。

　　四是規范募(mu)集說明(ming)(ming)(ming)書(shu)編(bian)制(zhi)，提升信披(pi)質量。緊扣(kou)注(zhu)冊制(zhi)信息披(pi)露(lu)理(li)念(nian)，以(yi)重(zhong)要性(xing)(xing)為原(yuan)則，對(dui)影(ying)響(xiang)債(zhai)券償付(fu)的(de)(de)(de)重(zhong)要信息及特定品種債(zhai)券專(zhuan)項要求，分情形提供全面深(shen)入的(de)(de)(de)撰寫(xie)參(can)考；以(yi)針對(dui)性(xing)(xing)為導向，重(zhong)點對(dui)資產負債(zhai)結構、現金(jin)流量或盈利能力等影(ying)響(xiang)發行條件的(de)(de)(de)事項，提供示范表格進行針對(dui)性(xing)(xing)的(de)(de)(de)披(pi)露(lu)規范；以(yi)簡明(ming)(ming)(ming)清(qing)晰為目標，對(dui)募(mu)集說明(ming)(ming)(ming)書(shu)中重(zhong)復冗余披(pi)露(lu)內(nei)容，設(she)計注(zhu)意事項與腳注(zhu)，引導發行人精簡募(mu)集說明(ming)(ming)(ming)書(shu)篇幅，提高(gao)可讀性(xing)(xing)。

　　上(shang)交(jiao)所表示(shi)，加強投(tou)資者權(quan)益保護(hu)是債(zhai)券(quan)(quan)(quan)市(shi)場持續健康發展的基礎。上(shang)交(jiao)所始終(zhong)堅(jian)持市(shi)場化(hua)、法治化(hua)原(yuan)則(ze)，持續完善(shan)基礎制(zhi)(zhi)(zhi)度建設，為(wei)健全投(tou)資者權(quan)益保護(hu)與信息(xi)披露機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)提(ti)供制(zhi)(zhi)(zhi)度保障。下一步(bu)，上(shang)交(jiao)所將繼續落實“建制(zhi)(zhi)(zhi)度、不(bu)干預、零容(rong)忍”的要求(qiu)，深化(hua)債(zhai)券(quan)(quan)(quan)市(shi)場注冊制(zhi)(zhi)(zhi)改革(ge)，健全完善(shan)投(tou)資者保護(hu)和(he)信息(xi)披露機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，指導市(shi)場主(zhu)體落實《參考文本》相關要求(qiu)，督促市(shi)場主(zhu)體歸位盡責，切實提(ti)升投(tou)資者權(quan)益保護(hu)工作(zuo)實效，促進債(zhai)券(quan)(quan)(quan)市(shi)場高質量發展。