中證網訊(xun)（記者 黃靈靈）8月13日，深(shen)(shen)交(jiao)所發(fa)布《公(gong)(gong)司債券發(fa)行上市(shi)審核業務指南第(di)2號——投(tou)資(zi)(zi)者權益(yi)保(bao)護(hu)（參(can)考文本(ben)）》（以(yi)下簡稱《投(tou)保(bao)指南》），為(wei)起草(cao)募集說明(ming)書中投(tou)資(zi)(zi)者權益(yi)保(bao)護(hu)相關(guan)章節內(nei)容提(ti)供參(can)考指南。深(shen)(shen)交(jiao)所有關(guan)負(fu)責人表示(shi)，這是(shi)深(shen)(shen)交(jiao)所深(shen)(shen)入貫徹新《證券法(fa)》加大投(tou)資(zi)(zi)者保(bao)護(hu)力(li)度相關(guan)精神，認真(zhen)落實(shi)證監會關(guan)于構(gou)建投(tou)資(zi)(zi)者保(bao)護(hu)大格局工作要(yao)求，完善資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場基礎(chu)制度建設，提(ti)升公(gong)(gong)司債券發(fa)行人依法(fa)誠信經營和(he)規范運(yun)作水(shui)平的重要(yao)舉措。

　　《投保(bao)指南》遵循(xun)市(shi)場化(hua)(hua)、法(fa)治化(hua)(hua)原則(ze)，結合公司債券(quan)違(wei)約(yue)風險處(chu)置(zhi)實(shi)踐，推動實(shi)現募(mu)集說(shuo)明書涉(she)及投資者保(bao)護的內容更加(jia)體(ti)系化(hua)(hua)、規范化(hua)(hua)，強(qiang)化(hua)(hua)對(dui)發行(xing)人事先約(yue)束(shu)力度，提高投資者保(bao)護相關(guan)條款(kuan)的有效性(xing)、可操作性(xing)。具(ju)體(ti)包括以下三(san)個(ge)特點：

　　一(yi)是構(gou)建(jian)科學(xue)完備體系，提升條(tiao)款規(gui)范性(xing)。公(gong)司債(zhai)券(quan)實(shi)施注冊制(zhi)(zhi)以來(lai)，深交(jiao)所以上(shang)市規(gui)則(ze)及掛牌(pai)規(gui)則(ze)為核心，以投(tou)資者(zhe)(zhe)適(shi)當性(xing)管理(li)辦(ban)法及存續期(qi)相關(guan)(guan)業(ye)務指引為主干，陸續發布審核重點關(guan)(guan)注事(shi)(shi)(shi)項(xiang)(xiang)指引、募(mu)集(ji)說明書及信息披(pi)露相關(guan)(guan)業(ye)務指南、持有人會議規(gui)則(ze)參考文本等配套(tao)補充規(gui)則(ze)，構(gou)建(jian)覆蓋事(shi)(shi)(shi)前(qian)、事(shi)(shi)(shi)中、事(shi)(shi)(shi)后(hou)全流(liu)程的投(tou)資者(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)機(ji)制(zhi)(zhi)。本次進(jin)一(yi)步規(gui)范特殊發行條(tiao)款、增(zeng)信機(ji)制(zhi)(zhi)、投(tou)資者(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)條(tiao)款、違約事(shi)(shi)(shi)項(xiang)(xiang)及糾紛解決(jue)機(ji)制(zhi)(zhi)等四個方面內(nei)容，明確適(shi)用范疇(chou)，理(li)順處理(li)程序，厘清(qing)發行人、擔保(bao)人、受托管理(li)人及投(tou)資者(zhe)(zhe)各方權利義(yi)務邊(bian)界，進(jin)一(yi)步完善多舉(ju)措、全方位的投(tou)資者(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)體系。

　　二是聚焦市(shi)(shi)場主體關(guan)(guan)切，突出條(tiao)款針對性(xing)。在(zai)(zai)特(te)殊發行(xing)(xing)(xing)條(tiao)款方(fang)(fang)(fang)面(mian)，細(xi)化票面(mian)利率調(diao)整(zheng)方(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)，明(ming)確回售(shou)申報期變更程(cheng)序(xu)及信(xin)息披露要求(qiu)，著力解(jie)決選擇權(quan)條(tiao)款適用時可(ke)能(neng)涉(she)及的(de)爭議問題。在(zai)(zai)增信(xin)機制方(fang)(fang)(fang)面(mian)，根(gen)據《民法典》及相關(guan)(guan)司(si)法解(jie)釋(shi)，梳(shu)理完善(shan)保(bao)(bao)(bao)證、抵質(zhi)押擔(dan)保(bao)(bao)(bao)等傳統債(zhai)(zhai)券擔(dan)保(bao)(bao)(bao)方(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)中各方(fang)(fang)(fang)權(quan)利義(yi)務(wu)(wu)(wu)安(an)排(pai)，并納入(ru)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)加(jia)入(ru)、第三方(fang)(fang)(fang)收購承(cheng)諾(nuo)等創新(xin)增信(xin)機制。在(zai)(zai)投(tou)資(zi)者保(bao)(bao)(bao)護條(tiao)款方(fang)(fang)(fang)面(mian)，針對市(shi)(shi)場高度(du)關(guan)(guan)注(zhu)的(de)發行(xing)(xing)(xing)人現(xian)金流緊張、債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)(wu)杠桿(gan)率高、低于合理價(jia)格(ge)轉讓資(zi)產、重(zhong)要子公司(si)進入(ru)破產程(cheng)序(xu)、非標產品違(wei)約(yue)等嚴重(zhong)影響償(chang)債(zhai)(zhai)能(neng)力問題，針對性(xing)設置發行(xing)(xing)(xing)人償(chang)債(zhai)(zhai)保(bao)(bao)(bao)障(zhang)措施承(cheng)諾(nuo)、財務(wu)(wu)(wu)承(cheng)諾(nuo)、行(xing)(xing)(xing)為(wei)限制承(cheng)諾(nuo)、資(zi)信(xin)維持承(cheng)諾(nuo)和交叉保(bao)(bao)(bao)護承(cheng)諾(nuo)，加(jia)強對發行(xing)(xing)(xing)人事先約(yue)束。在(zai)(zai)違(wei)約(yue)事項及糾紛解(jie)決機制方(fang)(fang)(fang)面(mian)，明(ming)確違(wei)約(yue)的(de)六種類型，梳(shu)理承(cheng)擔(dan)違(wei)約(yue)責任的(de)六種方(fang)(fang)(fang)式(shi)(shi)，避免出現(xian)因條(tiao)款約(yue)定不明(ming)導致投(tou)資(zi)者求(qiu)償(chang)困難(nan)的(de)情形。

　　三是兼顧參(can)與各(ge)方權益(yi)，保留條款(kuan)靈活(huo)性。《投(tou)保指南(nan)》通過限定發行(xing)(xing)人(ren)行(xing)(xing)為(wei)防范債券違約風險，既嚴(yan)格(ge)規范了發行(xing)(xing)人(ren)行(xing)(xing)為(wei)底線(xian)，也有效保護(hu)了投(tou)資者(zhe)利益(yi)。一方面，將(jiang)《投(tou)保指南(nan)》定位為(wei)參(can)考文本，發行(xing)(xing)人(ren)可以結合自身實(shi)際情(qing)況或與意(yi)向(xiang)投(tou)資者(zhe)溝(gou)通情(qing)況，自主選擇適用《投(tou)保指南(nan)》中提(ti)供(gong)的各(ge)項(xiang)“工具包(bao)”，并參(can)照本文范例擬定募集說(shuo)明書相關內(nei)容；另一方面，在為(wei)投(tou)資者(zhe)提(ti)供(gong)保護(hu)和(he)救濟(ji)措施時，引入寬限期和(he)豁免機制(zhi)，推動提(ti)升發行(xing)(xing)人(ren)消(xiao)除負(fu)面情(qing)形、恢復資信水(shui)平和(he)償債能力的積極(ji)性。

　　上述深(shen)交(jiao)所(suo)負責(ze)人表示，投(tou)資者是(shi)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)發展(zhan)之本(ben)，保護(hu)(hu)投(tou)資者合(he)(he)法權益是(shi)站穩資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)人民立場(chang)(chang)的(de)必然要求(qiu)。深(shen)交(jiao)所(suo)將緊(jin)(jin)緊(jin)(jin)圍繞(rao)“打造(zao)一個(ge)規范、透明(ming)、開(kai)放、有活(huo)力(li)、有韌性的(de)資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)”目(mu)標，認真踐行“建制(zhi)度、不干預、零(ling)容忍”方針(zhen)和(he)“四(si)個(ge)敬畏、一個(ge)合(he)(he)力(li)”要求(qiu)，繼續加(jia)強(qiang)投(tou)資者保護(hu)(hu)制(zhi)度供給，扎實(shi)履行交(jiao)易所(suo)監(jian)管(guan)職責(ze)，壓實(shi)中介(jie)機(ji)構責(ze)任，為投(tou)資者提供有效的(de)“監(jian)管(guan)保護(hu)(hu)”和(he)充(chong)分的(de)救濟渠道，構建公(gong)開(kai)、公(gong)平、公(gong)正的(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)環(huan)境，維護(hu)(hu)交(jiao)易所(suo)債券市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)長期健康穩定(ding)發展(zhan)。