中證網訊（記者 昝秀麗）8月20日，證監會召開2021年系統年中監管工作會議，就下半年重點工作作出部署，證監會黨委書記、主席易會滿在會上作了題為《堅持穩中求進 深化改革開放 進一步推動資本市場實現高質量發展》的報告。會議明確了資本市場高質量發展遵循的“五個必須”，并要求為全市場注冊制改革打牢堅實基礎。 

　　 接受中國證券報記者采訪的專家指出，推動高質量發展是我國改革發展重大戰略部署，是貫穿“十四五”規劃綱要的邏輯主線，也是貫通社會主義現代化建設各方面各領域各環節的要求。資本市場要擔負起新時代賦予的使命和責任，必須緊緊圍繞“高質量”這個主題，持續深化改革開放，不斷改進和加強監管，加快推動發展方式轉型。 

　　資本市場高質量發展遵循“五個必須” 

　　中共中央政治局7月30日召開會議時強調，做好下半年經濟工作，要堅持穩中求進工作總基調，完整、準確、全面貫徹新發展理念，深化供給側結構性改革，加快構建新發展格局，推動高質量發展。證監會在部署下一階段工作時明確，資本市場高質量發展要遵循“五個必須”：必須完整、準確、全面貫徹新發展理念；必須統籌好總量、結構和效益的關系；必須堅持把嚴監管、防風險、促穩定放到更加突出的位置；必須著力構建歸位盡責、良性互動的生態體系；必須充分體現借鑒國際最佳實踐和立足國情市情相統一。 

　　專家指出，推動高質量發展是重大戰略部署，是貫穿“十四五”規劃綱要的邏輯主線，也是當前和今后一段時期資本市場發展的主題。資本市場要擔負起新時代賦予的使命和責任，必須牢牢扭住“高質量”這個關鍵，向改革要出路，以開放添活力，強監管、守安全，加快推動發展方式轉型，努力實現更高質量、更有效率、更加公平、更可持續、更為安全的發展。 

　　在必須完整、準確、全面貫徹新發展理念方面，發展理念是發展實踐的先導。資本市場的高質量發展必然是體現新發展理念的發展。自覺心系“國之大者”，立足資本市場所長，進一步健全服務構建新發展格局的體制機制。各項改革發展和監管政策，自覺貫徹科技自立自強、區域協調發展、綠色低碳轉型、建設開放型經濟新體制等國家戰略要求，彰顯資本市場的擔當作為。加強監管協同，嚴把資本市場入口關，促進各類資本規范健康發展。 

　　在必須統籌好總量、結構和效益的關系方面，推動資本市場高質量發展，必須堅持兩點論、辯證法，把握好規模與結構、速度與質量、發展與安全的有機統一，穩字當頭，拿捏好度，在多重約束條件下尋求最優解。比如，發行上市監管要更加關注擬上市企業的質量和結構，進一步科學合理保持IPO常態化。再如，公募基金準入制度改革后，權益類基金數量和規模快速增加，這對改善投資者結構、穩定市場運行起到了重要作用，但要更加注重行業投研專業能力的提升、產品和業務結構的優化、業績考核方式的改善，以及良好投資理念和投資文化的培育。 

　　在必須堅持把嚴監管、防風險、促穩定放到更加突出的位置方面，確保經濟金融大局穩定，意義十分重大。必須堅持嚴字當頭，依法從嚴加強監管，把嚴監管的理念貫穿到機構監管、上市公司監管和市場監管各條線各領域， 以“零容忍”的態度和行動嚴肅市場紀律、整治市場亂象。繼續貫徹“穩定大局、統籌協調、分類施策、精準拆彈”的基本方針，堅持底線思維、增強系統觀念，遵循市場化法治化原則，統籌做好私募、債券等重點領域風險防范化解，牢牢守住不發生系統性區域性風險的底線。 

　　在必須著力構建歸位盡責、良性互動的生態體系方面，資本市場涉及面廣，參與主體眾多，利益訴求多元，更加需要一個各相關方權責清晰、相互制衡、高效有序的生態系統。只有市場生態積極向好，投資者才能更有信心，企業也才能更好地利用這個市場發展，資源配置、財富管理等重要功能才能更有效地發揮。作為監管部門，首要的職責就是要依法維護好“三公”的市場秩序，平衡好各參與方的權責利，讓做壞事的人受懲罰，讓規矩做事的人受激勵，讓投資者的合法權益得到保護。推動堅守法治、誠信、契約精神等市場經濟的基本準則，堅持實事求是，尊重市場規律，增強政策的穩定性、連續性和可預期性，共同營造良好發展生態。 

　　在必須充分體現借鑒國際最佳實踐和立足國情市情相統一方面，資本市場高質量發展，必須堅定不移擴大開放，充分借鑒成熟市場有益有效的經驗做法，以開放促改革促發展。同時，體現中國特色和發展階段特征，是辦好中國資本市場的事的根本立足點。必須統籌好對外開放和立足自身的關系，把資本市場發展一般規律同中國實際更好結合起來，努力建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。 

　　為穩步推進全市場注冊制改革打牢堅實基礎 

　　中共中央政治局7月30日召開會議時強調，要加大改革攻堅力度，進一步激發市場主體活力。 

　　中國證券報記者從接近監管部門人士處獲悉，證監會始終保持改革定力和改革韌勁，堅持尊重注冊制基本內涵、借鑒國際最佳實踐、體現中國特色和發展階段特征的注冊制改革“三原則”，妥善處理好實行注冊制與提高上市公司質量、壓實中介機構責任、保持市場平穩運行、明確交易所審核職能定位、加快證監會發行監管轉型、強化廉潔風險防范等方面的關系，繼續穩扎穩打，把各項準備工作做得更扎實更細致更周全，切實為穩步推進全市場注冊制改革創造條件、夯實基礎。 

　　發行定價機制有望得到進一步改革優化。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，發行定價制度是資本市場最核心最基礎的制度。針對“抱團報價”、一二級市場價差過大、未募足項目增多等問題，近期證監會和交易所層面的制度規則均已公開征求意見，充分體現了監管部門市場化改革思路。重點是促進形成買賣雙方有效博弈、報價機構專業定價能力有效發揮、網下投資者報價行為規范有序的市場化發行定價機制，進一步規范發行秩序、提升定價效率。 

　　招股說明書披露質量將進一步提高。“不同于核準制，注冊制強調以信息披露為核心，信息披露質量關乎改革成敗。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新說，保薦機構應審慎核查發行人的申請文件和信息披露資料，有必要精簡披露篇幅，提高撰寫規范性，確保信息披露真實、準確、完整、及時，讓投資者愿意看、能看懂。 

　　此外，中介機構責任有望進一步厘清。“近期部分事關中介機構的案件審判對如何劃分中介機構責任、承擔民事賠償責任進行了有益探索。”北京大學法學院教授郭靂指出，厘清中介機構責任的關鍵是在監管規則和行業規則層面建立各中介機構“勤勉盡責”的客觀標準，區分中介機構應當承擔的“特別注意義務”和“普通注意義務”。 近期，證監會發布《關于注冊制下督促證券公司從事投行業務歸位盡責的指導意見》。據了解，監管部門將把壓實中介機構責任納入注冊制改革全局中通盤考慮，進一步強化中介機構責任和能力。