《國務(wu)院關于(yu)進一步(bu)提高上(shang)市(shi)公司(si)質量的意見》已印發實施一年。一年來，上(shang)市(shi)公司(si)監管呈現諸(zhu)多(duo)新面(mian)貌，突出體現在強化(hua)監管，A股市(shi)場(chang)信(xin)息披(pi)露透明度(du)逐步(bu)提升；暢通“出口”，常態化(hua)退(tui)市(shi)機制(zhi)加速形(xing)成；并購重組注冊制(zhi)改革扎(zha)實推(tui)進，行政許(xu)可審核(he)效(xiao)率持續(xu)提高等方面(mian)。

　　一年(nian)來，上(shang)市(shi)公司(si)沒有(you)辜負“優秀(xiu)群體”的市(shi)場期待(dai)。半年(nian)報披(pi)露情況顯(xian)(xian)(xian)示(shi)，實體上(shang)市(shi)公司(si)營業收入(ru)和凈(jing)利(li)潤分別(bie)復合(he)增長(chang)(chang)16.0%、17.6%，營業收入(ru)增速較(jiao)規上(shang)工業企業高出8.1%，成長(chang)(chang)性(xing)更加(jia)(jia)凸顯(xian)(xian)(xian)，有(you)力帶動(dong)我國經(jing)濟持續(xu)復蘇；實體上(shang)市(shi)公司(si)研發支出復合(he)增長(chang)(chang)21.9%，專(zhuan)利(li)數量(liang)較(jiao)年(nian)初增長(chang)(chang)7.4%，創新(xin)(xin)性(xing)更加(jia)(jia)明顯(xian)(xian)(xian)，新(xin)(xin)舊動(dong)能轉換(huan)明顯(xian)(xian)(xian)加(jia)(jia)快。

　　一年來，提(ti)高上市(shi)公(gong)司質量共識(shi)充分形成(cheng)，上市(shi)公(gong)司作(zuo)為國(guo)民經濟(ji)的(de)“基本(ben)盤”、資(zi)本(ben)市(shi)場投資(zi)的(de)價(jia)值源泉的(de)認識(shi)，逐步深入(ru)人心。

　　中國證券報(bao)記者了解到，監管(guan)部門(men)將從優(you)(you)化(hua)增量(liang)(liang)、改(gai)革存量(liang)(liang)、完善基礎制度等方面入手(shou)，推(tui)進市(shi)(shi)(shi)場(chang)優(you)(you)勝劣汰，夯實市(shi)(shi)(shi)場(chang)可持續(xu)發展基礎，圍繞提高信息(xi)披露質(zhi)量(liang)(liang)、強(qiang)化(hua)退市(shi)(shi)(shi)監管(guan)力度、不斷優(you)(you)化(hua)并購重(zhong)組監管(guan)機制等重(zhong)點，進一步推(tui)動(dong)提高上市(shi)(shi)(shi)公(gong)司質(zhi)量(liang)(liang)。

　　強化監管 提升信息披露透明度

　　專家(jia)表示，在(zai)穩步推進注冊制背景下，作(zuo)為核(he)心環節的信息披露(lu)需(xu)要完(wan)善制度，提高質量，給投資者更加真實(shi)、透明的上市(shi)公司。針對(dui)上市(shi)公司信息披露(lu)監(jian)管實(shi)踐中出現的“蹭熱點”、董監(jian)高對(dui)定期(qi)報告“不(bu)保真”等新問題，證監(jian)會(hui)3月(yue)修訂發(fa)布(bu)《上市(shi)公司信息披露(lu)管理辦法》，對(dui)上述亂象進行針對(dui)性整治。

　　《管(guan)理(li)辦(ban)法》修(xiu)訂內(nei)容包括完善信(xin)息披(pi)(pi)(pi)露基本要求、完善上市公(gong)司董監高(gao)異(yi)議(yi)聲明制(zhi)度(du)、細化臨(lin)(lin)時報(bao)告要求、完善信(xin)息披(pi)(pi)(pi)露事務管(guan)理(li)制(zhi)度(du)、提升監管(guan)執法效能等(deng)。“《管(guan)理(li)辦(ban)法》著重解決了(le)信(xin)息披(pi)(pi)(pi)露監管(guan)中面(mian)臨(lin)(lin)的(de)(de)濫用自(zi)愿披(pi)(pi)(pi)露‘蹭熱點’、董監高(gao)在定期(qi)報(bao)告披(pi)(pi)(pi)露時集(ji)體(ti)發表(biao)異(yi)議(yi)聲明等(deng)突出問題，有助于減少內(nei)幕交易(yi)等(deng)情形(xing)的(de)(de)出現，保障市場公(gong)平。”招(zhao)商基金(jin)研究部(bu)首(shou)席經濟學(xue)家李湛表(biao)示。

　　“在完善制度(du)的同時，實(shi)現信息披露更充分(fen)、更精準、更透明，需(xu)要通過(guo)(guo)(guo)強監管，充分(fen)發揮審核問詢的追根溯源功能，提高(gao)全流(liu)程透明度(du)，避免欺詐者(zhe)蒙混過(guo)(guo)(guo)關(guan)；需(xu)要通過(guo)(guo)(guo)行政(zheng)、民事和刑事懲戒(jie)，全方位加大(da)對違法違規(gui)行為的處罰力度(du)；需(xu)要嚴(yan)格落實(shi)中(zhong)介機構主體責任。”南開大(da)學(xue)金融發展研究院院長田利輝表示。

　　暢通“出口” 常態化退市機制加速形成

　　除了信息披露(lu)制度更加完(wan)善(shan)，常態(tai)化退(tui)市機(ji)制也在加速形成。監管部(bu)門嚴(yan)格落實(shi)《健(jian)全上市公司退(tui)市機(ji)制實(shi)施方案》，修訂發布退(tui)市新規，突出“常態(tai)化”的改革特(te)點，一(yi)批低(di)質量、高風險的“問題公司”被動態(tai)出清，退(tui)市公司不再是(shi)偶發個例。

　　“退(tui)市(shi)(shi)制(zhi)度是資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)的(de)基礎性制(zhi)度之一。退(tui)市(shi)(shi)新(xin)規堅(jian)持了(le)注(zhu)冊制(zhi)改革的(de)包容性原則(ze)，在(zai)堅(jian)決出清(qing)劣質公(gong)司的(de)前(qian)提下(xia)，確保創(chuang)新(xin)型、發(fa)展型公(gong)司不(bu)被退(tui)市(shi)(shi)規定錯殺；大幅度強化了(le)打擊證券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)嚴重(zhong)(zhong)違法行為的(de)力度；有效壓縮了(le)以往退(tui)市(shi)(shi)規則(ze)中存在(zai)的(de)規避空(kong)間(jian)，將助推資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)高(gao)質量發(fa)展。”銀河證券(quan)首席經濟(ji)學家劉鋒表示，監管機構(gou)應(ying)牽頭(tou)設立專門(men)機構(gou)，負責(ze)協調(diao)違規股東的(de)股權(quan)處置事項，為市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)各(ge)方實施市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化兼并重(zhong)(zhong)組(zu)、重(zhong)(zhong)整創(chuang)造更完(wan)善(shan)的(de)法律環境和便利條(tiao)件。

　　川財證券首席經濟學家(jia)、研究所(suo)所(suo)長陳(chen)靂(li)表示，今年(nian)以來(lai)，面值退(tui)(tui)市(shi)和主動退(tui)(tui)市(shi)的公(gong)司數量明顯增加，多元化退(tui)(tui)市(shi)渠道更加暢通，久拖(tuo)不(bu)退(tui)(tui)、剛性不(bu)足等(deng)退(tui)(tui)市(shi)難題正逐漸得到有(you)效(xiao)解決。在(zai)加速財務造(zao)假公(gong)司、僵尸企(qi)業、空殼公(gong)司出清的同時，理應切實維護投資者(zhe)合法權益，加快推進先(xian)行賠付(fu)、責令回購等(deng)制(zhi)度的落地實施。

　　“未(wei)來退市數量會明顯增長，從而加速A股(gu)市場(chang)(chang)優勝(sheng)劣(lie)汰的良性循環，推動提(ti)高上市公司(si)質量；也將對市場(chang)(chang)形成(cheng)較強的威懾作(zuo)用，有利于引導(dao)上市企(qi)業合法合規經(jing)營；投(tou)資者用腳投(tou)票(piao)，將進一步倒逼公司(si)優勝(sheng)劣(lie)汰，完(wan)成(cheng)市場(chang)(chang)自凈。”田利輝表(biao)示。

　　并購重組 推動上市公司做優做強

　　專(zhuan)家(jia)指(zhi)出(chu)，提高上市公(gong)(gong)司(si)質量(liang)工作(zuo)的另一大突出(chu)變化是(shi)充分發(fa)揮并購重(zhong)(zhong)組功能，推動上市公(gong)(gong)司(si)轉型(xing)升(sheng)級(ji)、做優做強。在《意見》印發(fa)后，證監(jian)會結合監(jian)管工作(zuo)積極落實，支持(chi)上市公(gong)(gong)司(si)依托并購重(zhong)(zhong)組實現(xian)高質量(liang)發(fa)展。

　　一方面，扎實推進并購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)組(zu)注冊(ce)(ce)制改革。證(zheng)監(jian)會指導(dao)協調滬深(shen)交易(yi)所設立并購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)組(zu)委和(he)獨立的并購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)組(zu)審核(he)部門，完善(shan)(shan)審核(he)機(ji)制，強化內(nei)外部制衡；發布并購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)組(zu)審核(he)業務指引(yin)，統一審核(he)標準，強化質量(liang)管(guan)理；完善(shan)(shan)并購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)組(zu)注冊(ce)(ce)程序，提高注冊(ce)(ce)制實施的制度(du)化、規范化水(shui)平。2021年前8個(ge)月，滬深(shen)交易(yi)所共(gong)受理創(chuang)業板、科創(chuang)板公(gong)司并購(gou)(gou)(gou)(gou)重(zhong)組(zu)申(shen)請8單(dan)，已注冊(ce)(ce)生效2單(dan)，累計交易(yi)金額（不含配(pei)套融資）18.24億元(yuan)(yuan)，募集配(pei)套資金8.1億元(yuan)(yuan)。

　　另(ling)一方面，持續(xu)(xu)提高行政(zheng)許可審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)效(xiao)率。繼續(xu)(xu)用(yong)好“小額快(kuai)速”和“分(fen)道制”審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)機制，對符合條件的(de)并購重組交易(yi)，受理后(hou)不(bu)再反饋問詢，直接提交并購重組委審(shen)(shen)(shen)議，提高審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)效(xiao)率。前8個月，2單并購重組項目(mu)通過(guo)“小額快(kuai)速”審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)通道完成(cheng)審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)，累計(ji)交易(yi)金額11.26億元(yuan)，平均審(shen)(shen)(shen)核(he)(he)用(yong)時僅34天，遠低于法定的(de)90天標(biao)準。

　　專(zhuan)家表示，目前，市(shi)場(chang)活躍度保持(chi)較(jiao)高水平，并購重(zhong)組市(shi)場(chang)化(hua)改革(ge)將持(chi)續(xu)激(ji)發和(he)釋放市(shi)場(chang)活力，進一(yi)步發揮資本市(shi)場(chang)并購重(zhong)組主渠道作用。