中(zhong)國(guo)人(ren)民(min)銀行(xing)日前發布(bu)《2021年第三(san)季度(du)(du)中(zhong)國(guo)貨(huo)幣(bi)政策(ce)執行(xing)報告(gao)》（下稱報告(gao)）。報告(gao)指出，穩(wen)健的(de)貨(huo)幣(bi)政策(ce)要靈活(huo)精(jing)準(zhun)、合理適度(du)(du)，以(yi)我(wo)為主，穩(wen)字當頭，把握好(hao)政策(ce)力度(du)(du)和(he)節奏，處理好(hao)經濟發展(zhan)和(he)防范風險的(de)關系，做(zuo)好(hao)跨周(zhou)期調節，維護經濟大局(ju)總體(ti)平穩(wen)，增強經濟發展(zhan)韌性。

　　作為具有“風向標(biao)”意義的報(bao)告，貨(huo)(huo)幣政策執行報(bao)告一直備受市場關注。報(bao)告指出，完(wan)善貨(huo)(huo)幣供應調控機(ji)制，保(bao)持(chi)流(liu)動性合理充裕(yu)，增(zeng)強信貸總(zong)量增(zeng)長的穩定(ding)性，保(bao)持(chi)貨(huo)(huo)幣供應量和社(she)會(hui)融資(zi)規模(mo)增(zeng)速同名義經濟增(zeng)速基(ji)本(ben)匹配，保(bao)持(chi)宏(hong)觀杠(gang)桿(gan)率基(ji)本(ben)穩定(ding)。密切跟蹤研判物價走勢，穩定(ding)社(she)會(hui)預期(qi)，保(bao)持(chi)物價水平總(zong)體穩定(ding)。

　　與(yu)上一季(ji)度(du)貨幣(bi)政策(ce)執行報告(gao)相比，此次報告(gao)沒有出現(xian)“管好貨幣(bi)總閘門”和“堅持不搞大水漫(man)灌”的(de)字眼。對此，光大證券(quan)固定收益首席分析(xi)師張(zhang)旭(xu)對《經濟參考報》記者表示，這并(bing)不意味(wei)著貨幣(bi)政策(ce)要(yao)由穩轉為松(song)，甚至是(shi)(shi)全面寬松(song)。他(ta)說，今年以來的(de)貨幣(bi)政策(ce)一直是(shi)(shi)“穩字當頭”，這一點從未發生變化，變動(dong)的(de)只是(shi)(shi)市場的(de)預期(qi)而已。

　　張(zhang)旭表示，下一(yi)階段降準(zhun)(zhun)降息的(de)概(gai)率(lv)都(dou)很(hen)有限。他(ta)也(ye)稱，降準(zhun)(zhun)被部分投資者賦予了太多的(de)象(xiang)征意義(yi)，其實，降準(zhun)(zhun)和公開市場(chang)(chang)操(cao)作(zuo)、MLF（中期借貸便利）一(yi)樣，皆為央行調節銀(yin)行體系(xi)流動性的(de)工具，其目的(de)都(dou)是引(yin)導(dao)市場(chang)(chang)利率(lv)圍繞政策利率(lv)波(bo)動，這一(yi)點并無本質的(de)不同。

　　值得注(zhu)意的(de)是，近期主(zhu)(zhu)要發達經濟體貨(huo)幣(bi)(bi)政策(ce)開始(shi)調整。今(jin)年6月以(yi)來，美聯儲收緊貨(huo)幣(bi)(bi)政策(ce)的(de)信號逐漸明朗，歐央行也吹風將放(fang)緩(huan)購(gou)債速度。而(er)報告明確釋放(fang)出(chu)了(le)我(wo)國(guo)貨(huo)幣(bi)(bi)政策(ce)“以(yi)我(wo)為(wei)主(zhu)(zhu)，增(zeng)強自主(zhu)(zhu)性(xing)”的(de)信號。

　　報告(gao)題為“發達(da)經(jing)濟體(ti)貨幣(bi)政策調(diao)整及應(ying)對(dui)(dui)”的(de)專欄指(zhi)出，當前(qian)我國(guo)面對(dui)(dui)的(de)內外部環境與上(shang)輪相比有(you)(you)明顯(xian)不同，發達(da)經(jing)濟體(ti)政策調(diao)整對(dui)(dui)我影響(xiang)有(you)(you)限。我國(guo)貨幣(bi)政策搞(gao)好跨周期設計，能(neng)夠更有(you)(you)效地應(ying)對(dui)(dui)發達(da)經(jing)濟體(ti)貨幣(bi)政策調(diao)整帶來的(de)外部沖擊(ji)。

　　“與美國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率前期的(de)大幅上(shang)升相比，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)10年期國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率仍處于較低的(de)水平(ping)(ping)，且波動(dong)也(ye)(ye)小得(de)多，這正是中(zhong)國(guo)(guo)(guo)金融(rong)市(shi)場(chang)(chang)平(ping)(ping)穩(wen)運行(xing)(xing)的(de)體現，也(ye)(ye)是我(wo)國(guo)(guo)(guo)政策自主性的(de)寫照。在(zai)美聯儲政策調(diao)整的(de)國(guo)(guo)(guo)際背景下，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)央行(xing)(xing)仍會(hui)(hui)著力保(bao)持國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)市(shi)場(chang)(chang)在(zai)內的(de)金融(rong)市(shi)場(chang)(chang)平(ping)(ping)穩(wen)運行(xing)(xing)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率不會(hui)(hui)跟隨(sui)美國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)(shou)益(yi)(yi)率上(shang)行(xing)(xing)。”張(zhang)旭(xu)說。（記者 張(zhang)莫）