一元復始，萬象更新。隨著資管新規過渡期結束，我國資產管理行業在2022年翻開新的一頁。

　　2022年，銀行理財公司輕裝上陣，必將成為“新資管元年”的重要力量。一方面，銀行理財公司將以更大的力度加強投研能力建設，提供富有競爭力的產品，做好投資者教育工作。另一方面，銀行理財公司將充分發揮優勢，與基金、保險、券商等其他資管機構良性競合，共同構建資產管理行業新格局。

　　歷經考驗 轉型成效顯著

　　為迎接“新資管元年”，銀行理財行業已經(jing)歷(li)三年多(duo)的考驗。在(zai)過渡期的最后(hou)一(yi)年，行業轉型(xing)動(dong)作尤為密集。

　　產品整改是(shi)2021年的主旋律(lv)。2021年，多家(jia)銀(yin)行將理(li)財(cai)產品密集(ji)遷(qian)移(yi)至旗下(xia)理(li)財(cai)公司(si)，對(dui)不符合資管新規要(yao)求的理(li)財(cai)產品開展提前終止等工作，全(quan)行業凈值化轉(zhuan)型目標基(ji)本完成(cheng)。

　　“截(jie)至2021年(nian)11月底，我(wo)們(men)已經(jing)完(wan)成凈(jing)值化(hua)轉型目標(biao)，凈(jing)值化(hua)比例達95%，其(qi)余均(jun)為(wei)‘一(yi)行一(yi)策’允許保(bao)留的存量資(zi)產，目前這些資(zi)產也在陸續有序退出。”華夏理財投資(zi)研究部總經(jing)理助(zhu)理鄧(deng)文(wen)碩(shuo)表示(shi)。

　　估(gu)值方法(fa)整改是另一重點。2021年9月(yue)30日，財政(zheng)部發布(bu)《資產管(guan)理(li)(li)(li)產品相關(guan)會計處理(li)(li)(li)規定（征求(qiu)意(yi)見稿）》，明確“理(li)(li)(li)財產品等資產管(guan)理(li)(li)(li)產品通過自(zi)主投(tou)資和(he)委外(wai)投(tou)資方式持有的相同金融資產的公允價值估(gu)值結(jie)果應當一致”，嚴格實施(shi)新金融工具準則（IFRS 9），并自(zi)2022年1月(yue)1日起正式實施(shi)。據(ju)了解，早在2021年8月(yue)，已(yi)有銀(yin)行理(li)(li)(li)財公司開始變更部分理(li)(li)(li)財產品的估(gu)值方法(fa)，將其由成(cheng)本法(fa)向市值法(fa)切(qie)換。此后，估(gu)值方法(fa)調整成(cheng)為銀(yin)行理(li)(li)(li)財行業(ye)的常(chang)態。

　　估值(zhi)(zhi)方法(fa)調整牽一發而動全身(shen)。多(duo)位從業者表示，采(cai)用市(shi)值(zhi)(zhi)法(fa)估值(zhi)(zhi)以來，為(wei)降低產品(pin)凈值(zhi)(zhi)波動，定開式理(li)財產品(pin)降低了二級資(zi)本債、永續債等長期(qi)限債券投資(zi)比(bi)例，增(zeng)配了短(duan)期(qi)限的債券，優化(hua)投資(zi)組合久期(qi)。其他持有較多(duo)長期(qi)限債券的理(li)財產品(pin)也受到一定影響(xiang)。

　　系(xi)統(tong)整(zheng)改(gai)也加快(kuai)推(tui)進。一(yi)家銀行理財公司(si)人士(shi)向中國(guo)證券報記者透露(lu)，為使理財產(chan)品的估值全(quan)面(mian)對接IFRS 9，該公司(si)2021年(nian)多(duo)次(ci)優化資產(chan)管理系(xi)統(tong)，并在2021年(nian)年(nian)底啟用新系(xi)統(tong)。

　　與此同時(shi)，緊抓(zhua)新(xin)(xin)機(ji)遇，創新(xin)(xin)型(xing)產(chan)品(pin)迭出。2021年(nian)11月(yue)以來，緊抓(zhua)北交(jiao)所成立的投資新(xin)(xin)機(ji)遇，中銀(yin)理(li)(li)財(cai)(cai)陸續發(fa)行三只“專精特新(xin)(xin)”主(zhu)題(ti)產(chan)品(pin)。2021年(nian)12月(yue)6日，工(gong)銀(yin)理(li)(li)財(cai)(cai)、建信理(li)(li)財(cai)(cai)、招銀(yin)理(li)(li)財(cai)(cai)、光大理(li)(li)財(cai)(cai)首批養(yang)老(lao)理(li)(li)財(cai)(cai)試(shi)點產(chan)品(pin)出爐，為(wei)居民提供更加(jia)豐富的財(cai)(cai)富管理(li)(li)工(gong)具，助推養(yang)老(lao)第三支(zhi)柱發(fa)展。

　　“2021年銀(yin)行理(li)(li)財行業已經邁向更加規范發(fa)展的軌道，基本實現經營模式的深度調整，和投(tou)研、風(feng)控、科技、產品等(deng)關鍵領域的全(quan)面轉型(xing)一道，成(cheng)為行業可持(chi)續發(fa)展的重要基石。”工銀(yin)理(li)(li)財有關負責(ze)人表示。

　　擁抱蝶變 全新啟航

　　規則明確，發展路徑(jing)逐漸清晰。2022年，銀行理財(cai)行業(ye)將有(you)更多新(xin)作為。

　　展望2022年，多位業內人(ren)士表(biao)示，首要任務在于提供富有競爭(zheng)力的(de)產(chan)(chan)品。“說到底，作為(wei)一(yi)家資產(chan)(chan)管理機構，產(chan)(chan)品才是發展的(de)核心(xin)競爭(zheng)力。2022年我(wo)們準備繼續加大(da)理財產(chan)(chan)品體系的(de)轉型力度。一(yi)方面，對標公(gong)募基金，適當加大(da)開放(fang)式(shi)產(chan)(chan)品的(de)發行力度。另一(yi)方面，根據客戶的(de)投資需(xu)求，開發在收益、回撤等方面更具有競爭(zheng)力的(de)理財產(chan)(chan)品。”杭銀(yin)理財有關負責人(ren)表(biao)示。

　　與此同時，提升(sheng)權(quan)(quan)益(yi)(yi)(yi)類(lei)(lei)(lei)資(zi)產投(tou)研能(neng)力勢(shi)在必行。“再困(kun)難的(de)(de)路也要走下去。雖(sui)然目前(qian)權(quan)(quan)益(yi)(yi)(yi)類(lei)(lei)(lei)資(zi)產投(tou)資(zi)不是銀(yin)行理(li)財(cai)公司所(suo)長，但(dan)作為增厚收(shou)益(yi)(yi)(yi)、提升(sheng)規(gui)模的(de)(de)重要抓手，是銀(yin)行理(li)財(cai)市場的(de)(de)一片藍海(hai)。我們已經明確提出，2022年將(jiang)加大含權(quan)(quan)益(yi)(yi)(yi)類(lei)(lei)(lei)資(zi)產產品的(de)(de)發行力度，預計2022年年底混合(he)類(lei)(lei)(lei)產品和(he)權(quan)(quan)益(yi)(yi)(yi)類(lei)(lei)(lei)產品規(gui)模占比之和(he)將(jiang)達到15%左右。”鄧文碩說。

　　興(xing)銀理(li)財(cai)副總(zong)裁(cai)汪圣明表示，2022年公司將繼續堅定不(bu)移推行“固(gu)收(shou)(shou)+”產品(pin)(pin)策略：“+”的(de)(de)種類、門類更加豐富多樣，從原有的(de)(de)“+權(quan)益”，進一(yi)步延伸到“+商品(pin)(pin)、衍生品(pin)(pin)和另類資(zi)(zi)產”；理(li)順“固(gu)收(shou)(shou)+”背(bei)后的(de)(de)資(zi)(zi)產配置(zhi)邏輯，使“固(gu)收(shou)(shou)+”的(de)(de)策略在產品(pin)(pin)端呈現出與傳統的(de)(de)固(gu)收(shou)(shou)投資(zi)(zi)、主動(dong)權(quan)益不(bu)一(yi)樣的(de)(de)特征，創造(zao)出風險收(shou)(shou)益介于純(chun)債與主動(dong)權(quan)益產品(pin)(pin)之間(jian)的(de)(de)業績表現。

　　在(zai)全面凈值(zhi)化、無風(feng)險收益率下(xia)行的(de)大背景(jing)下(xia)，投(tou)資(zi)者(zhe)教育(yu)迫(po)在(zai)眉睫(jie)。鄧文碩介(jie)紹，2022年華(hua)夏(xia)理(li)財(cai)計劃向(xiang)長三角、粵(yue)港澳、成渝經濟圈(quan)三個(ge)重點(dian)地(di)區增派常駐人員，與當地(di)分行客戶經理(li)保持實(shi)時(shi)聯絡，講解產品運行邏輯(ji)，做好投(tou)資(zi)者(zhe)服務工作。有銀行理(li)財(cai)公司市場部人士表示，2022年公司將嘗試(shi)通過漫畫、小視(shi)頻(pin)等形式，制作更(geng)多短小精悍、簡單(dan)易懂的(de)投(tou)資(zi)科普(pu)內容，豐富理(li)財(cai)客戶的(de)專(zhuan)業知識。

　　此外，轉型將(jiang)繼續，現(xian)金管(guan)(guan)理(li)(li)類(lei)(lei)理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)品整(zheng)改(gai)是(shi)(shi)關(guan)鍵。按照(zhao)監管(guan)(guan)要(yao)求，現(xian)金管(guan)(guan)理(li)(li)類(lei)(lei)理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)品應在2022年(nian)年(nian)底(di)之前(qian)完(wan)成整(zheng)改(gai)，并壓(ya)降(jiang)此類(lei)(lei)產(chan)(chan)(chan)品占比(bi)。業內人士表示，預(yu)計2022年(nian)行業將(jiang)“多管(guan)(guan)齊(qi)下”：一是(shi)(shi)提升(sheng)資產(chan)(chan)(chan)管(guan)(guan)理(li)(li)總規模，降(jiang)低(di)現(xian)金管(guan)(guan)理(li)(li)類(lei)(lei)理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)品規模占比(bi)；二(er)是(shi)(shi)探索(suo)開發期限為7天(tian)(tian)、14天(tian)(tian)等短期限的產(chan)(chan)(chan)品，逐步替代(dai)現(xian)金管(guan)(guan)理(li)(li)類(lei)(lei)理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)(chan)品。

　　直面挑戰 加快高質量發展

　　成長的道(dao)路上仍有荊棘存(cun)在。業(ye)內人士表示，2022年銀行理財行業(ye)可能(neng)面(mian)臨比以(yi)往更加激烈的競(jing)爭和挑戰。

　　部分(fen)(fen)壓力來自(zi)行(xing)(xing)業本身。業內(nei)人士(shi)表示(shi)，目前全行(xing)(xing)業有逾3萬只理財(cai)產(chan)品(pin)，絕大(da)部分(fen)(fen)產(chan)品(pin)在(zai)收益、投(tou)資策略等方(fang)面差別并(bing)不(bu)大(da)，銷售情(qing)況大(da)部分(fen)(fen)取(qu)決于代銷機構(gou)的營銷力度(du)。按照監管部門“成熟(shu)一(yi)家、批(pi)準一(yi)家”的原(yuan)則，銀行(xing)(xing)理財(cai)公司數量短(duan)期內(nei)不(bu)會有較(jiao)大(da)幅度(du)增加，這意味著現有銀行(xing)(xing)理財(cai)公司的競爭格局將(jiang)逐漸(jian)清晰(xi)，市(shi)場競爭或(huo)趨于白熱化。

　　鄧(deng)文碩表示(shi)，產品(pin)策略層(ceng)(ceng)面(mian)(mian)，公司將繼續圍繞(rao)“環境、社會與(yu)公司治理”（ESG）和“科(ke)創投(tou)資”兩張特(te)(te)色名片，在底層(ceng)(ceng)資產和收(shou)益方面(mian)(mian)做出(chu)特(te)(te)色。銷(xiao)售層(ceng)(ceng)面(mian)(mian)，公司將加(jia)大代(dai)銷(xiao)渠道建設，同時加(jia)強金融科(ke)技投(tou)入，做好代(dai)銷(xiao)系統的對接(jie)工(gong)作。此外，公司可能在適當時機開發(fa)獨立直銷(xiao)平臺。

　　杭銀理財有(you)關(guan)負責人表示，發(fa)展代銷平臺(tai)已(yi)(yi)成(cheng)為行業發(fa)展趨(qu)勢，目前(qian)公司已(yi)(yi)和(he)17家銀行簽訂代銷協議，2022年將繼續加大代銷渠道的鋪設力度。

　　不僅是同質化(hua)競爭，行業(ye)本身也(ye)有部分待(dai)解(jie)的難題。

　　中(zhong)(zhong)(zhong)信證(zheng)券固定(ding)收益首席(xi)分析師明(ming)明(ming)表示，在凈值(zhi)化轉型整體穩(wen)步推進的(de)過(guo)程(cheng)中(zhong)(zhong)(zhong)，部(bu)分理財公司(si)開始(shi)通過(guo)構建體外(wai)資金池、使(shi)用攤余成本(ben)法等(deng)方式(shi)，來維持收益穩(wen)定(ding)、拉(la)動理財規模。對(dui)于這類問題(ti)的(de)治理，將成為過(guo)渡(du)期結束前(qian)后乃至未來理財發展中(zhong)(zhong)(zhong)值(zhi)得關注(zhu)的(de)要點。

　　部分壓(ya)力來(lai)自其他(ta)行業(ye)的(de)“擠壓(ya)”。以(yi)近年(nian)來(lai)規模大幅增長(chang)的(de)公募(mu)基金(jin)為例(li)，中國證券投資基金(jin)業(ye)協會日(ri)前(qian)發布的(de)數據顯(xian)示，截至2021年(nian)11月底(di)，我(wo)國境內(nei)公募(mu)基金(jin)資產總(zong)規模達25.3萬億元。這(zhe)意味著，公募(mu)基金(jin)與銀行理財市場或進一步“重疊”。

　　有(you)業內人(ren)士(shi)表示(shi)，隨(sui)著(zhu)監管(guan)規則(ze)拉平，現金(jin)管(guan)理(li)類產品將與貨(huo)幣(bi)基金(jin)站(zhan)上同一起跑(pao)線。未來現金(jin)管(guan)理(li)類產品相對于貨(huo)幣(bi)基金(jin)的收益(yi)優(you)勢將逐漸消失，銀(yin)行理(li)財產品面臨(lin)更大壓(ya)力。

　　開拓藍海 搶抓新賽道

　　財(cai)富管理方興(xing)未艾，資管藍(lan)海大(da)有(you)可為(wei)。展(zhan)(zhan)望未來(lai)，業內專家指出(chu)，在“雙(shuang)循(xun)環”新發展(zhan)(zhan)格(ge)局中，銀行理財(cai)行業迎來(lai)前所未有(you)的發展(zhan)(zhan)機遇，四條“新賽道(dao)”值得期待。

　　一是服務經濟(ji)高質(zhi)量(liang)發(fa)(fa)展(zhan)的“新賽道”。工(gong)銀理(li)(li)財有關負責(ze)人(ren)表示，銀行(xing)理(li)(li)財行(xing)業(ye)應聚(ju)焦“專精特新”等(deng)國(guo)家重點支持的發(fa)(fa)展(zhan)方向，進一步優化(hua)理(li)(li)財投資結構，加快(kuai)創新步伐，以(yi)轉(zhuan)(zhuan)型促進發(fa)(fa)展(zhan)，以(yi)發(fa)(fa)展(zhan)帶動轉(zhuan)(zhuan)型，賦能自身業(ye)務的長期穩健(jian)發(fa)(fa)展(zhan)。

　　“銀行理財行業要緊密融入鄉村(cun)振興戰略，重點利用(yong)數字化渠道(dao)和平臺工(gong)具，將(jiang)更多優質理財產(chan)(chan)品輸送到縣域經濟，并結合農(nong)(nong)村(cun)農(nong)(nong)業農(nong)(nong)戶的(de)周期性資金需(xu)求，加強產(chan)(chan)品分紅、減(jian)費讓利等產(chan)(chan)品定(ding)制(zhi)設計，提升產(chan)(chan)品適配(pei)性。”汪圣明說。

　　二是居民財(cai)(cai)富需(xu)求升級(ji)的(de)“新賽道”。汪圣(sheng)明(ming)表示，銀行(xing)理財(cai)(cai)行(xing)業最終需(xu)要回歸到客(ke)戶(hu)需(xu)求和(he)做(zuo)好(hao)產(chan)(chan)品創新創設，充分發揮資(zi)產(chan)(chan)配置商和(he)產(chan)(chan)品采購商的(de)優勢(shi)，升級(ji)普惠理財(cai)(cai)服務能力，延(yan)伸普惠理財(cai)(cai)產(chan)(chan)品線，創新商業模(mo)式(shi)，為普通客(ke)戶(hu)提供分享資(zi)本市場紅(hong)利(li)的(de)中低風險產(chan)(chan)品，幫助大(da)眾(zhong)客(ke)戶(hu)提高財(cai)(cai)產(chan)(chan)性收入。

　　三是金融高水(shui)平對外(wai)開放的“新賽道”。工銀理(li)財(cai)有關負責人(ren)表示，在(zai)境內資金的全球配置(zhi)需(xu)求和(he)海外(wai)資金的中國(guo)配置(zhi)需(xu)求不(bu)斷提(ti)升(sheng)的背(bei)景下，銀行理(li)財(cai)公司在(zai)投資品種、資產配置(zhi)等(deng)方面實現全球化的同(tong)時，在(zai)公司治(zhi)理(li)、投資理(li)念(nian)、業(ye)(ye)務模(mo)式等(deng)方面也要對標國(guo)際同(tong)業(ye)(ye)，全面提(ti)升(sheng)行業(ye)(ye)的國(guo)際競(jing)爭(zheng)力。

　　四是綠(lv)色發展(zhan)的(de)(de)“新賽道”。我國綠(lv)色金融市場發展(zhan)已步入“快車(che)道”，未來(lai)(lai)有(you)充(chong)裕的(de)(de)發展(zhan)空(kong)間。“比如，在清(qing)潔能源、綠(lv)色建筑等行(xing)業(ye)存(cun)在巨大投資機(ji)(ji)會，這為(wei)包括銀(yin)行(xing)理財公司在內的(de)(de)資管機(ji)(ji)構(gou)帶來(lai)(lai)了前景(jing)非常廣(guang)闊的(de)(de)新發展(zhan)機(ji)(ji)遇(yu)。”工(gong)銀(yin)理財有(you)關負責人說。

　　建(jian)信理財(cai)總裁(cai)謝(xie)國旺表示(shi)，如(ru)何(he)用投(tou)資(zi)引導綠(lv)色(se)發展，如(ru)何(he)做好風險控(kong)制以防范系統性風險，這一(yi)切都需要資(zi)管機構給出滿意的答案。