2021年，盡管外圍市場風云變幻，A股市場仍保持穩健走勢。展望2022年，“金牛”券商研究所及策略、宏觀首席分析師普遍看好充裕流動性支撐下的A股走勢。市場風格上，藍籌、成長、中小盤股都有機會；具體板塊方面，看好新能源、科技創新、消費和金融四大領域。

　　藍籌成長齊飛 四大領域被看好

　　2021年，A股市場上超(chao)半數股票(piao)實現上漲，362只股票(piao)年度(du)漲幅超(chao)100%。剔除2021年上市新股和北交(jiao)所股票(piao)，共計323只股票(piao)2021年漲幅超(chao)過100%。

　　從行業(ye)板(ban)塊看(kan)，基(ji)礎化(hua)工和(he)電(dian)力(li)設(she)備板(ban)塊堪(kan)稱牛股(gu)(gu)聚集地。Wind數據顯示(shi)，剔除2021年(nian)上(shang)市新股(gu)(gu)和(he)北(bei)交所股(gu)(gu)票后，在2021年(nian)實現股(gu)(gu)價翻倍的個股(gu)(gu)中，有(you)55只來自(zi)基(ji)礎化(hua)工板(ban)塊，湖(hu)北(bei)宜化(hua)2021年(nian)漲(zhang)超(chao)565%；有(you)46只來自(zi)電(dian)力(li)設(she)備板(ban)塊，包括江特電(dian)機、大金(jin)重工、石大勝華(hua)等。

　　另(ling)外，剔除2021年上市(shi)新(xin)股和北交所(suo)股票后，2021年機械設備板塊(kuai)中(zhong)(zhong)出現33只(zhi)翻倍股，電子、醫藥生(sheng)物(wu)板塊(kuai)中(zhong)(zhong)漲幅(fu)超(chao)(chao)100%的個股均超(chao)(chao)20只(zhi)，汽車板塊(kuai)個股漲幅(fu)超(chao)(chao)100%的數量為19只(zhi)。

　　從概念(nian)(nian)板(ban)塊看，“小市值(zhi)”“專精特新”“碳纖維(wei)”“動(dong)力電(dian)池”“新能源”翻(fan)倍(bei)股的(de)數量較(jiao)多(duo)。例(li)如，小市值(zhi)概念(nian)(nian)板(ban)塊中(zhong)的(de)正威新材、鳳凰(huang)光學、盾(dun)安環境。

　　2021年，中小盤股(gu)上演了“小鬼當家(jia)”的戲碼。展(zhan)望2022年，A股(gu)市場將是何(he)番景象(xiang)？

　　接受中(zhong)國證券(quan)報記者(zhe)采訪的“金牛”券(quan)商研究所及策略(lve)、宏觀首席分析師(shi)普遍(bian)認為，從(cong)市場風(feng)格來看，2022年藍(lan)籌和成長股均會有優異(yi)表現。其中(zhong)，新能源、科技創新、消費(fei)和金融四(si)大領(ling)域最被(bei)看好。

　　天風(feng)(feng)證券(quan)宏觀首(shou)席分析師宋(song)雪濤認為，2022年或類似于2019年，一季(ji)度政策信號積極，流(liu)(liu)動性(xing)充裕，對(dui)高(gao)(gao)景氣成長(chang)股(gu)有(you)支撐，風(feng)(feng)格偏均(jun)衡；2022年3月中(zhong)旬之后，預(yu)計隨著宏觀數據真空期(qi)結束，經濟實質性(xing)改善、社(she)融增速持(chi)續回升，市場可能(neng)聚焦基本面改善主(zhu)線，風(feng)(feng)格轉向大盤價(jia)值股(gu)；下半年的不確(que)定性(xing)較高(gao)(gao)，如(ru)果流(liu)(liu)動性(xing)保持(chi)充裕，總(zong)體對(dui)高(gao)(gao)景氣成長(chang)股(gu)有(you)利。

　　在2022年A股市場配置(zhi)思路方面，廣發證券策略首席分析師戴康建(jian)(jian)議(yi)“從上至下”布局。一是(shi)布局PPI下行成本壓力緩(huan)解的(de)(de)汽車、電(dian)機、白(bai)色(se)家電(dian)板(ban)塊；二是(shi)“雙碳(tan)”寬信(xin)用新周(zhou)期受(shou)益的(de)(de)方向，如軌道交通(tong)、風(feng)電(dian)光伏(fu)等(deng)新能(neng)源(yuan)(yuan)領域，以及“低碳(tan)轉型”的(de)(de)特鋼、綠色(se)建(jian)(jian)筑領域；三是(shi)“供(gong)需(xu)共振”的(de)(de)新能(neng)源(yuan)(yuan)車、特高壓、電(dian)源(yuan)(yuan)設備領域，以及“供(gong)需(xu)缺(que)口”延(yan)續(xu)的(de)(de)新能(neng)源(yuan)(yuan)材料(liao)、軍(jun)工領域。

　　中信建投證券策略研究團隊(dui)沿著景(jing)氣度線索研判2022年大有(you)可為(wei)的三(san)大主線。一是(shi)科技創新、“專(zhuan)精特新”產業鏈升級帶來的投資(zi)機(ji)遇；二是(shi)消費市場(chang)全面(mian)下(xia)沉背景(jing)下(xia)，產品性價(jia)比突(tu)出(chu)的消費行(xing)業；三(san)是(shi)居民(min)財富管理方(fang)式多樣化預期(qi)下(xia)，有(you)望迎來利好的保險、券商行(xing)業。

　　在興業(ye)證(zheng)券首席(xi)策略分析師張啟(qi)(qi)堯(yao)(yao)看來，未來A股(gu)市場(chang)的投資(zi)機遇在科創方向上(shang)。預計2022年(nian)結構(gou)性行(xing)情(qing)(qing)延(yan)續、個股(gu)行(xing)情(qing)(qing)依然精彩紛呈。科創方向會成(cheng)為主線(xian)，而小市值、高(gao)增(zeng)速、新(xin)(xin)增(zeng)量的板塊將是(shi)最重要的超額(e)收益來源。張啟(qi)(qi)堯(yao)(yao)將新(xin)(xin)增(zeng)量領域(yu)分為五(wu)部分：一是(shi)新(xin)(xin)能源行(xing)業(ye)，二是(shi)新(xin)(xin)一代信息通(tong)信技術行(xing)業(ye)，三(san)是(shi)高(gao)端制造行(xing)業(ye)，四是(shi)生物醫藥行(xing)業(ye)，五(wu)是(shi)軍工行(xing)業(ye)。

　　“消費是(shi)黃金資產(chan)，科技是(shi)白金資產(chan)。”申萬宏源策(ce)略首席分(fen)析師王(wang)勝稱，“科技的三條主線分(fen)別是(shi)產(chan)業數字化、碳中和(he)、安全領(ling)域。”

　　華(hua)創證(zheng)券宏(hong)觀研究張瑜(yu)團隊認為，2022年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)可關(guan)注債券機會，權益(yi)資產的機會可在成長與(yu)消費領域中尋找。

　　“2022年(nian)股票市(shi)場，我們最看好(hao)的是‘新能(neng)源+’這個(ge)方向(xiang)。”浙商(shang)證券首(shou)席經濟學家李超指出，考慮(lv)到一季度(du)“開(kai)門紅”預(yu)期，看好(hao)金(jin)融、地產、建筑、建材等傳(chuan)統(tong)領域的估值向(xiang)上修復機會(hui)。

　　“綠色能源熱”催生“綠色商品紅”

　　展望(wang)2022年(nian)，接受采訪的(de)(de)多(duo)位市場人士表示，期(qi)貨市場多(duo)項(xiang)創新(xin)在(zai)路上。在(zai)“雙碳”政策背景下(xia)，各大交易所將(jiang)圍繞服務綠(lv)(lv)(lv)色經(jing)(jing)(jing)濟(ji)發(fa)展，加快新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)期(qi)貨品種(zhong)的(de)(de)開發(fa)和布局，助力(li)我國能(neng)(neng)源(yuan)結構轉(zhuan)型、滿足實體企業(ye)風(feng)險管理需求。因此(ci)，伴隨綠(lv)(lv)(lv)色經(jing)(jing)(jing)濟(ji)而產生的(de)(de)綠(lv)(lv)(lv)色經(jing)(jing)(jing)濟(ji)紅(hong)利或者(zhe)“綠(lv)(lv)(lv)色溢價(jia)”將(jiang)成(cheng)為2022年(nian)期(qi)貨市場投資主線，以新(xin)能(neng)(neng)源(yuan)汽車、光伏、風(feng)能(neng)(neng)為代(dai)表的(de)(de)“綠(lv)(lv)(lv)色能(neng)(neng)源(yuan)熱”必將(jiang)催生“綠(lv)(lv)(lv)色商品紅(hong)”。

　　金瑞期貨總經理侯心強告訴記者，綠(lv)色(se)經濟(ji)是資本市場關(guan)注的(de)焦(jiao)點(dian)。為了(le)實現“雙碳”目標，期貨行業(ye)(ye)將(jiang)不斷推(tui)出綠(lv)色(se)標準和(he)服務，特別是廣州(zhou)期貨交易所圍繞綠(lv)色(se)經濟(ji)發展(zhan)而籌劃的(de)相關(guan)創新(xin)品種值(zhi)得期待。綠(lv)色(se)金融衍生品工(gong)具(ju)的(de)豐富，將(jiang)進(jin)一步推(tui)動(dong)期貨行業(ye)(ye)綠(lv)色(se)低(di)碳發展(zhan)轉(zhuan)型。

　　2021年春(chun)節之后，受多重利(li)多因(yin)素影響(xiang)，大宗商(shang)品(pin)市場迎(ying)來(lai)了一波強勢上(shang)漲行情，以有色金屬、能源化(hua)工為代(dai)表的(de)多個板塊表現活躍，多個品(pin)種價格創近年來(lai)新高。9月下(xia)旬(xun)開始，動力煤(mei)期貨、焦炭(tan)期貨、焦煤(mei)期貨價格大漲，10月下(xia)旬(xun)集體高位回落，隨后上(shang)演“跌(die)停潮”。

　　對于2022年大宗(zong)商品走勢，華(hua)泰期貨(huo)研究院院長侯峻(jun)認為，一季度整體仍將承壓，二季度開始商品整體有望企穩(wen)反彈，下(xia)半年逐步走強。

　　他認為，從政策(ce)層面來看，“寬(kuan)(kuan)信(xin)(xin)用”、“六穩六保”、“逆(ni)周期(qi)(qi)”、“穩地產”、“強(qiang)基建”，傳遞較(jiao)明(ming)確的轉暖(nuan)信(xin)(xin)號(hao)，預計2022年上(shang)半(ban)年將逐步(bu)進(jin)入(ru)適(shi)度寬(kuan)(kuan)財政、寬(kuan)(kuan)貨幣、寬(kuan)(kuan)信(xin)(xin)用的新周期(qi)(qi)，由此支撐(cheng)下半(ban)年商(shang)品指數(shu)進(jin)一步(bu)震(zhen)蕩走強(qiang)。

　　市場人(ren)士(shi)向記(ji)者表示(shi)，2022年二(er)季度(du)之后，伴隨著供需(xu)矛盾緩和，全(quan)球(qiu)通脹水平將逐(zhu)漸回(hui)落，2022年整體通脹壓(ya)力或弱于2021年，大(da)宗(zong)商品市場更(geng)多(duo)將是結構性機(ji)會，他們看好制造業相關期貨(huo)品種的(de)表現和黃(huang)金(jin)市場的(de)投資機(ji)會。

　　2021年，國際原油、有(you)色(se)金屬、農產品期貨獲(huo)得資金青睞，相關商品ETF資金流入(ru)明(ming)顯，但(dan)“避險明(ming)星”黃(huang)金卻高位震蕩。

　　數據顯示，黃(huang)金在2021年并(bing)沒有吸引投資(zi)(zi)者大量的關注，最大的黃(huang)金ETF資(zi)(zi)金流出(chu)量超100億美元。

　　美(mei)爾雅期(qi)貨首席經(jing)濟學(xue)家原濤(tao)告訴中國證券報記(ji)者，從(cong)長周期(qi)通脹(zhang)傳導(dao)情況(kuang)來看，黃(huang)金(jin)在通脹(zhang)期(qi)間(jian)的(de)尾(wei)端爆發性(xing)較強。“在通脹(zhang)風險發生過程中，原油(you)、有色(se)金(jin)屬、農產(chan)品等資(zi)產(chan)相(xiang)對于黃(huang)金(jin)的(de)配(pei)置性(xing)價(jia)比更(geng)高。資(zi)金(jin)一(yi)般會優先(xian)布局原油(you)等大宗商品，并撤(che)出黃(huang)金(jin)市場。但這并不代表(biao)資(zi)金(jin)不認可黃(huang)金(jin)的(de)抗通脹(zhang)價(jia)值(zhi)，隨著通脹(zhang)的(de)持續，資(zi)金(jin)通常會在后期(qi)對黃(huang)金(jin)進行配(pei)置。”

　　美元也是限制金價走強的重要(yao)因素。“2021年美債名義利率震蕩上行，實際(ji)利率維持低(di)位。但同時，美國經(jing)濟(ji)復(fu)蘇，美聯儲政策(ce)收緊(jin)預期令美元低(di)位反彈，限制了金價上升空間。”中信(xin)期貨研(yan)(yan)究(jiu)部資產配置組研(yan)(yan)究(jiu)員姜(jiang)婧說(shuo)。

　　姜婧預計，2022年商品價格中樞將下移。一季(ji)度在流動(dong)性和政(zheng)策托(tuo)底下，可以關(guan)(guan)注財政(zheng)前置基(ji)建(jian)拉(la)動(dong)下受益的品種，以及地產竣工(gong)端產業鏈商品，如玻璃、PVC等；二、三季(ji)度可關(guan)(guan)注具有業績確(que)定性的資產，如飼料(liao)、油脂的配置機會(hui)。

　　格林大華期貨資管(guan)部趙曉霞表示，展望(wang)2022年，全球流動性收(shou)緊幾成(cheng)定局，要(yao)警惕對(dui)大宗商品的(de)利(li)空影響。由于流動性對(dui)工(gong)業(ye)品的(de)影響比農產品大，可關(guan)注做(zuo)空工(gong)業(ye)品、做(zuo)多農產品的(de)套利(li)機會。