編者按：2021年(nian)(nian)(nian)，作(zuo)為“十四(si)五”開(kai)局(ju)之(zhi)(zhi)年(nian)(nian)(nian)，是中國(guo)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)深化改革的(de)關(guan)鍵一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)。這一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)，注冊制(zhi)試點取得(de)重要(yao)階段性(xing)成果，改革達到預期目標(biao)；這一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)，資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)迎來(lai)第(di)三家全(quan)國(guo)性(xing)證券(quan)交(jiao)易所——北京證券(quan)交(jiao)易所，我國(guo)多層次資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)的(de)“大拼(pin)圖(tu)”進一(yi)(yi)(yi)步(bu)(bu)完(wan)整；這一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)，IPO市(shi)(shi)場(chang)實(shi)現“量質齊升”，522家公司順利(li)IPO上市(shi)(shi)，首發(fa)募資(zi)額達5426.54億(yi)元，同比增長12.92%；這一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)，我國(guo)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)個人投資(zi)者(zhe)突破1.9億(yi)人，投資(zi)者(zhe)保護工作(zuo)邁上新(xin)臺階；這一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)，深交(jiao)所主板(ban)與中小板(ban)合并，形成不同板(ban)塊之(zhi)(zhi)間相互補充的(de)發(fa)展新(xin)格局(ju)；這一(yi)(yi)(yi)年(nian)(nian)(nian)，證監會(hui)和地(di)方證監局(ju)累計發(fa)布321份(fen)行政處(chu)罰決定(ding)書，進一(yi)(yi)(yi)步(bu)(bu)體現我國(guo)資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)基礎性(xing)制(zhi)度建(jian)設的(de)逐(zhu)步(bu)(bu)完(wan)善、法治(zhi)供給的(de)持(chi)續升級，以及“零容忍”態度在(zai)操作(zuo)層面(mian)的(de)進一(yi)(yi)(yi)步(bu)(bu)落實(shi)……總的(de)來(lai)說，2021年(nian)(nian)(nian)，資(zi)本市(shi)(shi)場(chang)交(jiao)上了一(yi)(yi)(yi)份(fen)優(you)異的(de)成績單。

　　2021年IPO“量質齊升”

　　522家公司募資5426億元

　　2021年，注冊制改(gai)革(ge)步入(ru)“深(shen)水區”，多層(ceng)次資本市場(chang)體系進一步完善。科創板(ban)、創業(ye)板(ban)注冊制高質(zhi)量運行，北京(jing)證券(quan)交易所鳴(ming)鑼開(kai)市，A股IPO數量和募資額(e)均創下(xia)歷史新高。與此同時，監管層(ceng)嚴把“入(ru)口關”，從提高信披質(zhi)量、完善發行承銷機制、壓實(shi)中介機構責任(ren)等(deng)方面發力，IPO市場(chang)實(shi)現“量質(zhi)齊升”。

　　據(ju)(ju)Wind數據(ju)(ju)統計，2021年共(gong)有522家公司完成IPO上市(剔(ti)除(chu)換股吸收合并葛洲(zhou)壩的中國建能(neng)和重新上市的匯綠生態)，同比增長20%，首發募資金額達5426.54億元，同比增長12.92%。

　　從(cong)(cong)行業(ye)(ye)(申萬行業(ye)(ye)2021)來看(kan)，醫藥生(sheng)物、電子(zi)、機械設備和通信行業(ye)(ye)IPO募(mu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)額較高，均(jun)超過500億(yi)(yi)元(yuan)，分(fen)別為(wei)889.12億(yi)(yi)元(yuan)、576.26億(yi)(yi)元(yuan)、539.03億(yi)(yi)元(yuan)和506.24億(yi)(yi)元(yuan)；從(cong)(cong)板塊(kuai)來看(kan)，科創(chuang)板、創(chuang)業(ye)(ye)板和北交(jiao)所新(xin)增上(shang)市公(gong)司合計402家(jia)，占(zhan)A股新(xin)增上(shang)市公(gong)司數量比(bi)(bi)例為(wei)77.01%，首(shou)(shou)發(fa)募(mu)資(zi)(zi)(zi)合計3579.24億(yi)(yi)元(yuan)，占(zhan)A股首(shou)(shou)發(fa)募(mu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)額比(bi)(bi)例為(wei)65.96%；從(cong)(cong)單家(jia)公(gong)司IPO募(mu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)額來看(kan)，522家(jia)公(gong)司平(ping)均(jun)首(shou)(shou)發(fa)募(mu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)額10.4億(yi)(yi)元(yuan)，同比(bi)(bi)下(xia)降5.9%，其(qi)中，397家(jia)公(gong)司首(shou)(shou)發(fa)募(mu)資(zi)(zi)(zi)金(jin)額低于10億(yi)(yi)元(yuan)，占(zhan)比(bi)(bi)76.05%。

　　注冊制下，IPO審核(he)(he)端(duan)口前移，同時，監管嚴把“入口關”，從源頭提(ti)(ti)(ti)高上市(shi)公司質(zhi)量(liang)。2021年，證(zheng)監會(hui)修訂(ding)科創(chuang)板科創(chuang)屬(shu)性評價指引，強化擬(ni)IPO企(qi)業(ye)股東核(he)(he)查，持續對(dui)首(shou)發企(qi)業(ye)開展現場(chang)檢(jian)查，提(ti)(ti)(ti)高IPO招股說明書質(zhi)量(liang)，督促中介(jie)機構提(ti)(ti)(ti)高執業(ye)質(zhi)量(liang)，歸位盡責(ze)等。

　　據證監會和(he)(he)(he)滬深交易所網站數據統計，2021年，主動(dong)撤(che)單(dan)和(he)(he)(he)審(shen)核(he)未(wei)(wei)通過的IPO項(xiang)目合計239單(dan)。其中(zhong)，審(shen)核(he)未(wei)(wei)通過29單(dan)，主板(ban)、科(ke)創(chuang)板(ban)和(he)(he)(he)創(chuang)業板(ban)分別為(wei)13單(dan)、8單(dan)和(he)(he)(he)8單(dan)；主動(dong)撤(che)單(dan)210單(dan)，主板(ban)、科(ke)創(chuang)板(ban)和(he)(he)(he)創(chuang)業板(ban)分別為(wei)34單(dan)、73單(dan)和(he)(he)(he)103單(dan)(含未(wei)(wei)在規定時(shi)限內回復)。

　　發行(xing)定價(jia)是(shi)企業IPO中的重要一環，直接(jie)影響著發行(xing)人價(jia)值和融資規(gui)模。針對部分(fen)網下投(tou)資者重策(ce)略輕研(yan)究，為博(bo)入圍“抱團報價(jia)”等(deng)情況，證監(jian)會進(jin)一步優(you)化注冊制新股(gu)發行(xing)承銷(xiao)制度，2021年9月份出臺發行(xing)承銷(xiao)新規(gui)，完善(shan)科創(chuang)板和創(chuang)業板新股(gu)發行(xing)定價(jia)相關業務規(gui)則(ze)。

　　新(xin)規實施后，注冊制下IPO詢(xun)價(jia)(jia)(jia)的有效(xiao)報價(jia)(jia)(jia)區間寬度加大，投(tou)資者入圍(wei)比例下降，越來(lai)越多的公司IPO發(fa)行價(jia)(jia)(jia)超過“四數孰低值”。整(zheng)體來(lai)看(kan)，新(xin)股定價(jia)(jia)(jia)更加合理(li)，“抱團報價(jia)(jia)(jia)”情況明顯改善，新(xin)股發(fa)行定價(jia)(jia)(jia)市場化(hua)程度顯著(zhu)提(ti)升。

　　此外，為(wei)支(zhi)持優質紅(hong)籌(chou)企(qi)業(ye)回歸，監(jian)管層不斷優化政策(ce)安排。2021年9月份，證監(jian)會擴大(da)(da)紅(hong)籌(chou)企(qi)業(ye)在(zai)境內上(shang)市試(shi)點(dian)范(fan)圍(wei)，試(shi)點(dian)行(xing)業(ye)范(fan)圍(wei)從原來的7個擴大(da)(da)到(dao)14個。同時，具有國家(jia)重大(da)(da)戰略(lve)意義的紅(hong)籌(chou)企(qi)業(ye)申請納(na)入試(shi)點(dian)，不受行(xing)業(ye)限制。

　　例(li)如，2021年8月(yue)份，證(zheng)(zheng)監會受理(li)紅籌(chou)企業(ye)(ye)中國(guo)移動(dong)在上交所主板上市(shi)的申請。隨后，12月(yue)13日，證(zheng)(zheng)監會核準中國(guo)移動(dong)首發上市(shi)申請；12月(yue)27日，中國(guo)移動(dong)披露首次公開發行股票結果(guo)。業(ye)(ye)界認為，中國(guo)移動(dong)“回(hui)A”為紅籌(chou)企業(ye)(ye)回(hui)歸樹立了榜樣(yang)。未來隨著政策的持(chi)續完善，紅籌(chou)企業(ye)(ye)“回(hui)A”將成為趨勢。（記者(zhe) 吳曉璐）

　　2021年投保工作再上新臺階

　　全方位立體化投保格局形成

　　2021年(nian)，資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)的重要地位進一步(bu)顯現和鞏(gong)固(gu)。這一年(nian)，我國資(zi)(zi)(zi)本(ben)市(shi)場個人(ren)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)規模突破(po)1.9億，投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)者(zhe)保(bao)護工作也邁上新(xin)臺(tai)階(jie)。

　　投(tou)資者(zhe)(zhe)是資本市場發展(zhan)之(zhi)本。“尊重投(tou)資者(zhe)(zhe)、敬畏投(tou)資者(zhe)(zhe)、保(bao)護投(tou)資者(zhe)(zhe)”是監(jian)管工作一(yi)大(da)主(zhu)題。2020年3月1日新證券法(fa)落地實施，證券市場構建了監(jian)管機構、上市公司、中(zhong)介機構、投(tou)資者(zhe)(zhe)等多方參與的保(bao)護機制，立體化的投(tou)資者(zhe)(zhe)保(bao)護格局逐(zhu)漸形成(cheng)。

　　回(hui)顧2021年，資(zi)(zi)本市場(chang)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)保護(hu)方(fang)面誕生了諸(zhu)多具(ju)有里(li)程碑意(yi)義的事件。其中(zhong)，代(dai)表人(ren)(ren)訴訟(song)首次實踐(jian)尤(you)為引人(ren)(ren)關注。2021年11月12日，廣東(dong)省(sheng)廣州市中(zhong)級人(ren)(ren)民法院作出(chu)康(kang)美(mei)藥(yao)業特(te)別(bie)代(dai)表人(ren)(ren)訴訟(song)一審判決，康(kang)美(mei)藥(yao)業及相關責任人(ren)(ren)賠償(chang)5.2萬(wan)名(ming)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)24.59億(yi)元。隨(sui)后，11月26日，康(kang)美(mei)藥(yao)業公(gong)告(gao)稱，廣東(dong)省(sheng)揭陽市中(zhong)級人(ren)(ren)民法院裁(cai)定(ding)批(pi)準重整計劃。對于(yu)證券虛假陳述集體(ti)訴訟(song)案投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)債(zhai)權(quan)(quan)，50萬(wan)元以(yi)(yi)下的債(zhai)權(quan)(quan)部(bu)分(fen)將(jiang)全額(e)現金清償(chang)；超出(chu)部(bu)分(fen)將(jiang)以(yi)(yi)現金、以(yi)(yi)股(gu)抵(di)債(zhai)、信(xin)托收益權(quan)(quan)等(deng)方(fang)式予以(yi)(yi)清償(chang)。

　　上述案件在短時間內成功(gong)結案，極(ji)大提高了投資者的“獲得感”，彰顯了監管工作(zuo)的人(ren)民性，對資本(ben)市場嚴重財務造假違法行為形成有力震懾。

　　在證(zheng)券糾紛(fen)普通代表人訴訟(song)方面(mian)也有突破(po)性實(shi)踐(jian)，投(tou)資者(zhe)與被告飛(fei)樂音響虛假(jia)陳(chen)述糾紛(fen)案的(de)成(cheng)功處理為證(zheng)券集體(ti)訴訟(song)制度(du)推廣(guang)提(ti)供了可復(fu)制樣本；操(cao)縱市(shi)場民事(shi)賠(pei)(pei)償實(shi)務領(ling)域也實(shi)現了“零突破(po)”，2021年1月份，四川(chuan)省(sheng)高(gao)級人民法院對(dui)投(tou)服中心提(ti)起的(de)全(quan)國首例操(cao)縱市(shi)場民事(shi)賠(pei)(pei)償支(zhi)持(chi)訴訟(song)(原告楊某(mou)訴闕某(mou)等案作出二審(shen)判決(jue)，駁回一(yi)審(shen)被告上(shang)訴請求，維(wei)持(chi)原判)，這是對(dui)新證(zheng)券法第五(wu)十(shi)五(wu)條第二款“操(cao)縱證(zheng)券市(shi)場行為給投(tou)資者(zhe)造成(cheng)損失的(de)，應當依法承擔賠(pei)(pei)償責(ze)任”的(de)有力呼應與生動實(shi)踐(jian)。

　　此外，對(dui)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)保(bao)(bao)護還體(ti)現在提升上市公(gong)司治理(li)(li)水平上。大(da)智慧訴實際控制人張長虹等五人損害公(gong)司利(li)益(yi)糾紛案被上海金融法院正式(shi)受理(li)(li)，全國首單(dan)投(tou)保(bao)(bao)機(ji)構股(gu)東代位訴訟顯效，對(dui)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)保(bao)(bao)護逐漸(jian)從(cong)法規到正式(shi)落地；中(zhong)證中(zhong)小(xiao)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)服務(wu)中(zhong)心(xin)作為投(tou)保(bao)(bao)機(ji)構首次(ci)啟動(dong)股(gu)東表決權公(gong)開(kai)征集，使中(zhong)小(xiao)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)逐漸(jian)成為優(you)化公(gong)司治理(li)(li)的(de)重要推動(dong)力(li)量。

　　法(fa)治(zhi)興則(ze)市(shi)場(chang)(chang)興，法(fa)治(zhi)強(qiang)則(ze)市(shi)場(chang)(chang)強(qiang)。作為(wei)(wei)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)(chang)生態中重要一環，保護投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)就是優化(hua)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)(chang)生態，促進市(shi)場(chang)(chang)正向循環。中國證(zheng)監(jian)會主席易會滿表示，2022年將“以(yi)注(zhu)冊制改(gai)革為(wei)(wei)牽引(yin)，全面深化(hua)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)(chang)改(gai)革開放”。而加強(qiang)投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)保護，正是注(zhu)冊制改(gai)革的(de)基礎，沒有投(tou)(tou)資(zi)者(zhe)對市(shi)場(chang)(chang)的(de)信任(ren)和信心，就沒有資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場(chang)(chang)的(de)健康發展和興旺發達(da)。

　　投資者(zhe)(zhe)保護是(shi)一項長期性(xing)、系統(tong)性(xing)工作，打造規范、透(tou)明、開放(fang)、有(you)活力(li)、有(you)韌性(xing)的資本(ben)市場，監管機構有(you)言更有(you)行(xing)。2021年(nian)投保領域創(chuang)下的多項“首個(ge)”必將(jiang)為未來投資者(zhe)(zhe)保護工作奠(dian)定堅實基(ji)礎。（記(ji)者(zhe)(zhe) 朱(zhu)寶琛 記(ji)者(zhe)(zhe) 楊潔）

　　深市主板中小板平穩合并

　　板塊結構簡潔定位更清晰

　　2021年4月6日，深(shen)(shen)交所(suo)主(zhu)板與(yu)中(zhong)小(xiao)板正式合(he)并，真(zhen)愛美家、中(zhong)農聯合(he)、華(hua)亞智能(neng)(neng)等3家企業首次(ci)公開發(fa)行(xing)股份并在(zai)深(shen)(shen)市主(zhu)板上市。主(zhu)板與(yu)中(zhong)小(xiao)板的(de)合(he)并有利(li)于優化深(shen)(shen)交所(suo)板塊(kuai)結構，形成主(zhu)板與(yu)創(chuang)業板各有側重、相互補充的(de)發(fa)展(zhan)格(ge)局，更(geng)好(hao)滿足不同發(fa)展(zhan)階段(duan)企業的(de)融資(zi)需求，增強深(shen)(shen)交所(suo)的(de)服務功(gong)能(neng)(neng)。

　　作(zuo)為(wei)我國多層次資本(ben)市(shi)場體系的重(zhong)要組成(cheng)部(bu)分，中(zhong)小板(ban)對于優化經濟(ji)結構、轉換(huan)增(zeng)長動能、建設(she)現(xian)(xian)代化經濟(ji)體系發揮(hui)了重(zhong)要作(zuo)用。中(zhong)小板(ban)自(zi)設(she)立起定位(wei)于主(zhu)(zhu)板(ban)內設(she)板(ban)塊，在主(zhu)(zhu)板(ban)制(zhi)度框(kuang)架下運行(xing)(xing)，經過(guo)16年的發展(zhan)，中(zhong)小板(ban)上市(shi)公司(si)總(zong)體不斷發展(zhan)壯大，在市(shi)值(zhi)規模(mo)、業(ye)(ye)績表(biao)現(xian)(xian)、交(jiao)(jiao)易特征等方(fang)面與(yu)主(zhu)(zhu)板(ban)趨同。深交(jiao)(jiao)所總(zong)體實現(xian)(xian)主(zhu)(zhu)板(ban)、中(zhong)小板(ban)業(ye)(ye)務規則的基本(ben)統一，初步構建以上市(shi)規則為(wei)核(he)心，以規范運作(zuo)指(zhi)引(yin)、行(xing)(xing)業(ye)(ye)和(he)專項業(ye)(ye)務信息(xi)披(pi)露指(zhi)引(yin)為(wei)主(zhu)(zhu)干、以辦理指(zhi)南為(wei)補充的簡明高效(xiao)的上市(shi)公司(si)自(zi)律監管規則體系。由此可見(jian)，“兩板(ban)”合并已(yi)是水到渠成(cheng)。

　　而關于合并(bing)，市場上(shang)也(ye)存在(zai)一(yi)些顧慮，擔心上(shang)市公司估值(zhi)、發行上(shang)市、投融資服務(wu)等(deng)會隨之受到影(ying)響(xiang)。但從(cong)合并(bing)后(hou)半年(nian)多的運行情況來看，這種顧慮顯然已被打(da)消。截至2021年(nian)12月31日，深交所2578家上(shang)市公司的總股(gu)本為2.45萬億股(gu)，總市值(zhi)達39.64萬億元，較上(shang)一(yi)年(nian)同期分別增(zeng)長7.01%和(he)15.93%；中小企業(ye)綜合指數收(shou)于14530.72點(dian)，累計漲幅(fu)為14.17%；中小企業(ye)100指數收(shou)于9985.74點(dian)，累計漲幅(fu)為4.62%。

　　從(cong)細節(jie)來看，合(he)并圍繞“兩個(ge)統(tong)一(yi)、四(si)個(ge)不(bu)(bu)變(bian)(bian)”的總體(ti)安(an)排(pai)展開。其中，“兩個(ge)統(tong)一(yi)”指統(tong)一(yi)主(zhu)板與中小(xiao)板的業(ye)務(wu)規則(ze)，統(tong)一(yi)運(yun)行(xing)監管模式；“四(si)個(ge)不(bu)(bu)變(bian)(bian)”指板塊合(he)并后發行(xing)上(shang)市(shi)條件不(bu)(bu)變(bian)(bian)，投資者門檻(jian)不(bu)(bu)變(bian)(bian)，交易機制(zhi)不(bu)(bu)變(bian)(bian)，證券代碼及簡稱不(bu)(bu)變(bian)(bian)。合(he)并僅對(dui)部(bu)分業(ye)務(wu)規則(ze)、市(shi)場(chang)產品、技術系(xi)統(tong)、發行(xing)上(shang)市(shi)安(an)排(pai)等進行(xing)適應性調整，總體(ti)上(shang)對(dui)市(shi)場(chang)運(yun)行(xing)和投資者交易的影響(xiang)較(jiao)小(xiao)。

　　整體來看，深(shen)交(jiao)所主板(ban)和中小(xiao)板(ban)合并后(hou)，總(zong)體運行平穩，為(wei)中小(xiao)企(qi)(qi)業(ye)(ye)提(ti)供了更為(wei)清晰(xi)有力(li)的(de)金融(rong)支持。合并完成(cheng)(cheng)后(hou)，深(shen)交(jiao)所形成(cheng)(cheng)以主板(ban)、創業(ye)(ye)板(ban)為(wei)主體的(de)市場格局，深(shen)市主板(ban)聚焦支持相對成(cheng)(cheng)熟的(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)融(rong)資發(fa)展、做優(you)做強，發(fa)行上(shang)市門檻保(bao)持不變；創業(ye)(ye)板(ban)主要服務(wu)(wu)高(gao)新技術(shu)企(qi)(qi)業(ye)(ye)和成(cheng)(cheng)長型(xing)創新創業(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)，突出(chu)“三創”“四新”。深(shen)市市場結構更簡(jian)潔、特色更鮮(xian)明(ming)、定位更清晰(xi)，能夠為(wei)處在不同發(fa)展階段、不同類型(xing)的(de)企(qi)(qi)業(ye)(ye)提(ti)供融(rong)資服務(wu)(wu)，進一(yi)步(bu)提(ti)升(sheng)資本(ben)市場活力(li)和韌(ren)性，更好(hao)服務(wu)(wu)創新驅動發(fa)展戰略，助力(li)以創新引領高(gao)質量發(fa)展。（記者 邢萌(meng)）

　　證監系統開出321張罰單

　　多層級追責體系加速構建

　　剛剛過去(qu)的2021年，既(ji)是“十四(si)五”開局之年，也是新證券法進一(yi)步落地實(shi)踐的關鍵一(yi)年。隨著監管層不斷強調對資(zi)本市場違(wei)法違(wei)規行為“零容忍(ren)”，一(yi)批大案、要案被陸續查處(chu)。整(zheng)體(ti)上看(kan)，“不敢違(wei)、不能違(wei)、不想違(wei)”愈發成為各(ge)參(can)與主體(ti)的共識。

　　記者梳理證監(jian)(jian)會及各地證監(jian)(jian)局(ju)官網(wang)披露(lu)的信息(xi)發現，2021年，證監(jian)(jian)會和地方證監(jian)(jian)局(ju)累計發布321份行政處罰(fa)決(jue)定書(shu)。同(tong)時，多(duo)起備受市場關注的典型案例(li)陸(lu)續宣判。

　　9月(yue)(yue)份(fen)，浙江省高級人民法院對(dui)(dui)全國首例普通代表人訴(su)訟案(五洋債(zhai)案)做出維持原判的二審判決；10月(yue)(yue)份(fen)，上(shang)海市(shi)(shi)第一中級人民法院一審宣判北八道集團操縱證券(quan)市(shi)(shi)場被(bei)罰3億元；11月(yue)(yue)份(fen)，廣(guang)東省佛山市(shi)(shi)中級人民法院對(dui)(dui)康美藥(yao)業(ye)原董事長、總經(jing)理馬興(xing)田(tian)等12人操縱證券(quan)市(shi)(shi)場案公開宣判，其(qi)中，馬興(xing)田(tian)被(bei)判處有期徒刑12年，并處罰金人民幣120萬元、5名獨董亦需承擔上(shang)億元的連(lian)帶賠償責任這(zhe)使市(shi)(shi)場各方(fang)對(dui)(dui)于監(jian)管層“零容忍”有了(le)切身(shen)感受。

　　以康美藥業案為(wei)例(li)，隨(sui)著案件一審落錘，針對(dui)獨董開出的(de)(de)天價罰單對(dui)上市公司獨董自身言行產生明顯震懾(she)。從中(zhong)也(ye)可(ke)以看到，隨(sui)著我(wo)國(guo)資(zi)(zi)本(ben)市場基(ji)礎性制度(du)建設的(de)(de)逐(zhu)步完善、法治供(gong)給的(de)(de)持續升級，以及“零容忍(ren)”態(tai)度(du)在操作(zuo)層面的(de)(de)落實(shi)，進一步體現了監管部門(men)從嚴打擊資(zi)(zi)本(ben)市場違(wei)法違(wei)規(gui)行為(wei)的(de)(de)能力(li)和(he)決心。

　　而且，資本市場這種“強(qiang)監管”態(tai)勢(shi)所體(ti)現(xian)出的(de)，一方(fang)面是(shi)法(fa)(fa)治建設的(de)不斷健全，另一方(fang)面是(shi)面對(dui)愈(yu)發嚴峻復(fu)雜的(de)證券(quan)(quan)違(wei)法(fa)(fa)犯罪態(tai)勢(shi)，需要不斷強(qiang)化行(xing)政執(zhi)法(fa)(fa)與刑事司法(fa)(fa)的(de)銜接配合(he)。例如(ru)，圍(wei)繞“建制度”，2021年7月份，中共中央(yang)辦公廳、國務院辦公廳公布(bu)《關(guan)于依法(fa)(fa)從嚴打(da)擊證券(quan)(quan)違(wei)法(fa)(fa)活動的(de)意見》，對(dui)加(jia)快健全證券(quan)(quan)執(zhi)法(fa)(fa)司法(fa)(fa)體(ti)制機制，加(jia)大重(zhong)大違(wei)法(fa)(fa)案件查(cha)處(chu)懲治力(li)度作出重(zhong)要部署。同月，《證券(quan)(quan)期貨違(wei)法(fa)(fa)行(xing)為(wei)行(xing)政處(chu)罰(fa)辦法(fa)(fa)》正式施行(xing)。

　　從“行刑(xing)(xing)聯(lian)動”角度(du)來(lai)看，2021年3月(yue)份，刑(xing)(xing)法(fa)修正案(十一(yi))已(yi)正式實(shi)施，大幅提高對欺(qi)詐(zha)發(fa)行、信息披露造假等犯(fan)罪的刑(xing)(xing)罰力度(du)。

　　據證監會(hui)披露的(de)數據顯示，僅(jin)2021年上半年，證監會(hui)累計(ji)向公安機(ji)關(guan)移送(song)涉嫌犯(fan)罪(zui)案件(jian)及(ji)線索119件(jian)，移送(song)涉案主體266人，較去年同期增長均在(zai)1倍以上。同時，向檢察機(ji)關(guan)抄送(song)重大案件(jian)17件(jian)。

　　在“證監、公安、檢(jian)察(cha)”三方合(he)力之下(xia)，資本(ben)市(shi)場(chang)不(bu)僅“快罰(fa)快偵快訴(su)”的工作格局(ju)加快構建(jian)，包括行(xing)政、刑事(shi)和民(min)事(shi)在內的立體化(hua)追責體系亦初具(ju)雛形，這將(jiang)加快建(jian)設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本(ben)市(shi)場(chang)，并推動資本(ben)市(shi)場(chang)在深化(hua)改革道路上(shang)行(xing)穩致遠。

　　作(zuo)為定調2022年(nian)中國經濟工作(zuo)的重磅會議，2021年(nian)12月份召(zhao)開的中央經濟工作(zuo)會議特別指出，要“全面(mian)實行(xing)(xing)股票發行(xing)(xing)注(zhu)冊制(zhi)”“加強金融法(fa)治建設(she)”。這意味著(zhu)未(wei)來以(yi)注(zhu)冊制(zhi)改革為牽引(yin)，資(zi)本市(shi)場在相(xiang)關(guan)配套(tao)制(zhi)度建設(she)方面(mian)更(geng)加可期。（記者 杜雨萌(meng)）

　　北交所試點注冊制改革落地

　　合格投資者數量超475萬戶

　　2021年(nian)，資本(ben)市場(chang)迎來第(di)三家全國性(xing)證(zheng)券交(jiao)(jiao)易所——北(bei)京(jing)證(zheng)券交(jiao)(jiao)易所(以下簡稱(cheng)“北(bei)交(jiao)(jiao)所”)。至此，我國多(duo)層次(ci)資本(ben)市場(chang)形成京(jing)滬深(shen)三大交(jiao)(jiao)易所錯(cuo)位發展、互(hu)聯(lian)互(hu)通的(de)格局。

　　2021年9月2日(ri)，“北交所(suo)”的(de)(de)名字第一(yi)次(ci)在服貿會上(shang)響起，深受鼓舞(wu)的(de)(de)資(zi)本(ben)市(shi)場在興(xing)奮之余，立即全力落(luo)實(shi)，僅(jin)用(yong)74天便完(wan)成了開市(shi)籌備工作，這(zhe)也是我國籌建用(yong)時最短的(de)(de)證券(quan)交易所(suo)。

　　而速(su)度并非北交(jiao)所(suo)(suo)建設中(zhong)的(de)唯一亮(liang)點，被賦予支持創(chuang)新型中(zhong)小企業(ye)高質量發(fa)展的(de)重(zhong)任也(ye)格外亮(liang)眼。北交(jiao)所(suo)(suo)立足市場(chang)定位，充分尊重(zhong)創(chuang)新型中(zhong)小企業(ye)發(fa)展規律和成長階(jie)段，既遵(zun)循了(le)證(zheng)券交(jiao)易(yi)所(suo)(suo)市場(chang)建設一般規律，又(you)在市場(chang)準(zhun)入(ru)(ru)、融資(zi)、退出安(an)排等方面引入(ru)(ru)了(le)包容(rong)性的(de)制(zhi)度設計。

　　2021年11月(yue)15日，北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)鳴鑼(luo)開市(shi)。證(zheng)監會(hui)主(zhu)席易(yi)會(hui)滿在(zai)開市(shi)儀式上表示，“設立(li)北(bei)交(jiao)(jiao)所(suo)，是黨(dang)中央、國務院立(li)足構建新(xin)發展(zhan)格局(ju)、推動(dong)高質量(liang)發展(zhan)作(zuo)出的(de)重大決策部署，對于進(jin)一步健全多(duo)層次資本市(shi)場，加(jia)快完善中小企業金(jin)融支持體系，推動(dong)創新(xin)驅動(dong)發展(zhan)和經濟(ji)轉型(xing)升級，都具有(you)十分重要的(de)意(yi)義。”

　　事實(shi)上，北交(jiao)所(suo)確實(shi)也“不(bu)辱使命”，一系列(lie)數據是最佳佐證。截(jie)至2021年12月(yue)31日(ri)，北交(jiao)所(suo)上市公司數量增(zeng)(zeng)至82家，總市值達2722.75億(yi)(yi)元，其中有4家公司總市值超(chao)100億(yi)(yi)元。開市以來，北交(jiao)所(suo)日(ri)均成(cheng)交(jiao)額較2021年8月(yue)份(fen)精選層增(zeng)(zeng)長3.04倍，日(ri)均換(huan)手(shou)率1.79%，整體年化(hua)換(huan)手(shou)率為434.26%，符合中小市值股(gu)票流動性特征。2021年，北交(jiao)所(suo)全市場股(gu)票平均漲幅(fu)98.90%，市場財富效應初步顯現。

　　此外，投資(zi)(zi)者(zhe)也是北(bei)交(jiao)所另一至關重要的(de)群體，而投資(zi)(zi)者(zhe)高昂的(de)開戶(hu)熱情(qing)，正是北(bei)交(jiao)所開市帶來的(de)投融資(zi)(zi)協同發展(zhan)最直接的(de)表現。截至2021年底，合格(ge)投資(zi)(zi)者(zhe)數量超(chao)475萬(wan)戶(hu)，約為設立北(bei)交(jiao)所消息宣布前的(de)2.8倍；機構(gou)投資(zi)(zi)者(zhe)也在(zai)加速布局，存量公募(mu)基金入市交(jiao)易，8只新設主(zhu)題(ti)基金全部超(chao)募(mu)，社保基金、QFII已經(jing)進(jin)場。

　　需要注(zhu)意的是，北(bei)交所(suo)自誕(dan)生之日(ri)起就按(an)照(zhao)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)邏(luo)輯(ji)穩步(bu)運行，成(cheng)為全市場推行注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)愿(yuan)景下的新(xin)嘗試(shi)。北(bei)交所(suo)設立以來，按(an)照(zhao)注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)路徑謀求上市的公(gong)司數量正在穩步(bu)、有序(xu)增(zeng)大，北(bei)交所(suo)試(shi)點注(zhu)冊(ce)制(zhi)(zhi)也(ye)已真正落地。

　　隨(sui)著發(fa)行審(shen)核穩步推進，北交(jiao)所“預(yu)備隊”持續擴容。據(ju)北交(jiao)所官網(wang)數據(ju)顯示，截至12月(yue)31日，有70家(jia)(jia)企業處(chu)于發(fa)行上市審(shen)核階(jie)段(duan)，包括(kuo)15家(jia)(jia)已受(shou)理、37家(jia)(jia)已問(wen)詢、16家(jia)(jia)中止(zhi)以及2家(jia)(jia)通(tong)過上市委會(hui)議。

　　此(ci)外，新三板掛牌公(gong)司籌(chou)備北交所意愿(yuan)強烈，籌(chou)備進程明顯加快。截至2021年12月31日(ri)，已有180家(jia)公(gong)司提交北交所上(shang)市輔導備案材(cai)料，儲備力量(liang)充足。

　　北交(jiao)所已形成(cheng)較為完善的(de)擬上市(shi)企業(ye)儲備梯隊，預計隨(sui)著(zhu)注冊(ce)制改(gai)革的(de)深入(ru)推進，北交(jiao)所上市(shi)企業(ye)數量將(jiang)持續(xu)增(zeng)長，更多創(chuang)新(xin)型中小企業(ye)將(jiang)在資本助(zhu)力(li)下，成(cheng)長為實體經濟的(de)支柱力(li)量。

　　展望前路，作(zuo)為“新(xin)(xin)生兒”的北(bei)交所(suo)仍面臨諸多挑戰，但也充(chong)滿希望，正如北(bei)交所(suo)2022年新(xin)(xin)年致辭里所(suo)提，“高質(zhi)量建設好(hao)北(bei)交所(suo)依然任重道(dao)遠”“持(chi)續鞏固(gu)北(bei)交所(suo)良好(hao)開(kai)局”。（記者 昌校宇）