中(zhong)證網(wang)訊（記者 昝秀麗(li)）證(zheng)監會1月14日表示，證(zheng)監會正式啟動貨銀對付(fu)（以(yi)下簡稱DVP）改(gai)革，就(jiu)擬修訂的《證(zheng)券(quan)登記結(jie)算(suan)管理辦法》向市場(chang)公開征求意見，中(zhong)國證(zheng)券(quan)登記結(jie)算(suan)有限責任公司同步就(jiu)《結(jie)算(suan)規則》《結(jie)算(suan)備付(fu)金管理辦法》征求意見。 

　　證監會(hui)表(biao)示，本次(ci)改(gai)(gai)革(ge)(ge)保持投(tou)資(zi)者(zhe)現有(you)交(jiao)易結算(suan)制(zhi)度和(he)習慣基本不變，對廣大(da)個人投(tou)資(zi)者(zhe)沒有(you)影(ying)響(xiang)。改(gai)(gai)革(ge)(ge)有(you)利于從(cong)制(zhi)度上增強(qiang)結算(suan)體系安全(quan)性，進一步吸引境(jing)外(wai)資(zi)金進入中國(guo)市場。改(gai)(gai)革(ge)(ge)同(tong)步降低結算(suan)參與人的結算(suan)備付金最(zui)低繳納比例(li)，有(you)利于減少全(quan)市場資(zi)金占(zhan)用，提高(gao)資(zi)金使用效率。

　　明確違約處置安排

　　據了解，DVP是國(guo)際市場(chang)普(pu)遍(bian)采(cai)用的(de)基礎制(zhi)(zhi)度，用于(yu)保障(zhang)證券交易達成(cheng)后錢券足額交收。目前，我(wo)國(guo)證券市場(chang)通過(guo)第三方存管(guan)(guan)、交易前驗(yan)資驗(yan)券等制(zhi)(zhi)度保證涉及(ji)個(ge)人投資者的(de)經紀和融資融券業務已符合DVP制(zhi)(zhi)度，僅涉及(ji)機構(gou)投資者的(de)自營和托管(guan)(guan)業務在結(jie)算(suan)制(zhi)(zhi)度上(shang)尚(shang)不(bu)完善(shan)。

　　這(zhe)次改革(ge)的一大亮點(dian)正是在于對自(zi)營和托管業務建立(li)證(zheng)券交收與資金(jin)交收之間的關聯，明(ming)確違約處置安排。

　　多年(nian)來，我國資(zi)(zi)本市(shi)場實(shi)行“T日(ri)證(zheng)券過(guo)戶、T+1日(ri)資(zi)(zi)金(jin)交(jiao)收(shou)”的(de)結算模式(shi)(shi)，T日(ri)證(zheng)券過(guo)戶為(wei)無條件過(guo)戶，證(zheng)券過(guo)戶和資(zi)(zi)金(jin)交(jiao)收(shou)不掛鉤。此次改革在保持(chi)前(qian)述結算模式(shi)(shi)基本不變(bian)的(de)前(qian)提下，對于(yu)機構自(zi)營(ying)和托管業(ye)務，通過(guo)設置(zhi)標識的(de)方式(shi)(shi)建立了(le)證(zheng)券交(jiao)收(shou)與資(zi)(zi)金(jin)交(jiao)收(shou)之間的(de)關聯。

　　具(ju)體來看，結(jie)算參與人T日日終資(zi)金(jin)不足(zu)額(e)(e)的，中(zhong)國結(jie)算在(zai)辦理證(zheng)券(quan)(quan)過(guo)戶(hu)的同時，將相應證(zheng)券(quan)(quan)設置“可售交(jiao)(jiao)(jiao)收(shou)鎖定”標(biao)(biao)識，代表相關(guan)證(zheng)券(quan)(quan)仍處于交(jiao)(jiao)(jiao)收(shou)過(guo)程中(zhong)，后續各批次交(jiao)(jiao)(jiao)收(shou)時，結(jie)算參與人資(zi)金(jin)足(zu)額(e)(e)的，則取消相應證(zheng)券(quan)(quan)標(biao)(biao)識完成(cheng)交(jiao)(jiao)(jiao)收(shou)；T+1日日終資(zi)金(jin)仍不足(zu)額(e)(e)的，則對相應證(zheng)券(quan)(quan)進行違約處置。

　　“這種(zhong)通過設置標識將證(zheng)券(quan)交(jiao)收(shou)和資(zi)金交(jiao)收(shou)相關聯的舉(ju)措，進一步完善了資(zi)本市場基礎(chu)制度(du)。”有業內人士評價說。

　　對個人投資者沒有任何影響

　　業(ye)(ye)內人士(shi)稱，改(gai)革后，經紀和(he)融資(zi)融券業(ye)(ye)務(wu)不加標識，對(dui)個人投資(zi)者沒(mei)有任何影(ying)響。

　　目(mu)前，我國資本市場個人投(tou)資者(zhe)主要參與經紀(ji)業(ye)務和(he)融資融券(quan)業(ye)務，這兩類業(ye)務均通(tong)過第三方(fang)存管、全額保(bao)證金、交易(yi)前驗(yan)資驗(yan)券(quan)等制(zhi)度保(bao)證交收時券(quan)款足額，已達到(dao)DVP效果。因此(ci)，此(ci)次DVP改革對經紀(ji)業(ye)務和(he)融資融券(quan)業(ye)務不設置標識(shi)，對包括1.9億個人投(tou)資者(zhe)在內的經紀(ji)業(ye)務客戶(hu)沒(mei)有任(ren)何影響。

　　此(ci)外，本次改革(ge)(ge)保持了現有(you)(you)(you)交(jiao)易結算習慣，對機構(gou)投(tou)(tou)資者基本沒(mei)有(you)(you)(you)影響(xiang)。DVP改革(ge)(ge)保持了“T日(ri)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)過戶(hu)、T+1日(ri)資金交(jiao)收(shou)(shou)”的(de)結算模式基本不(bu)變(bian)，通過設置標(biao)識(shi)的(de)方(fang)式建立證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)收(shou)(shou)與(yu)資金交(jiao)收(shou)(shou)之(zhi)間(jian)的(de)關聯。標(biao)識(shi)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)仍可在(zai)T+1日(ri)賣(mai)出或用于申報各類非(fei)交(jiao)易業(ye)(ye)(ye)務，只要(yao)結算參與(yu)人(ren)(ren)在(zai)T+1日(ri)及時完成資金交(jiao)收(shou)(shou)，其全部(bu)業(ye)(ye)(ye)務不(bu)受影響(xiang)。因(yin)此(ci)，此(ci)次改革(ge)(ge)對包括公(gong)募基金、私募基金及各類理(li)(li)財產品管(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)、QFII和(he)RQFII管(guan)理(li)(li)人(ren)(ren)、證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)公(gong)司自營(ying)業(ye)(ye)(ye)務等在(zai)內的(de)機構(gou)投(tou)(tou)資者的(de)現有(you)(you)(you)交(jiao)易習慣和(he)交(jiao)易策略沒(mei)有(you)(you)(you)影響(xiang)。

　　降低結算備付金

　　中國證券報(bao)記者了解到，作為DVP改革的配套措施，中國結(jie)(jie)(jie)算(suan)同步降低結(jie)(jie)(jie)算(suan)備付(fu)金，并根據各結(jie)(jie)(jie)算(suan)參與人的資金具(ju)體收付(fu)時點，差異化設定最(zui)低結(jie)(jie)(jie)算(suan)備付(fu)金收取比例，將(jiang)股票類業務(wu)最(zui)低收取比例由18%下調(diao)至(zhi)平均15%左右(you)。

　　業內人(ren)士稱，此項(xiang)措施有助于鼓勵結算參與人(ren)及客戶盡早完成資(zi)金(jin)交收，也在一定程度上提升了證券公司及基(ji)金(jin)管(guan)理人(ren)等市場機構的資(zi)金(jin)使(shi)用效率。