3月16日，國(guo)務院金融委(wei)對當前(qian)經濟形勢(shi)和資(zi)本(ben)市場問題一錘(chui)定音(yin)。當日晚間，深(shen)市兩家(jia)頭部民(min)企公告籌劃境外發行全球存托憑證，并在瑞交所(suo)上市。

　　舉(ju)旗定向，綱(gang)舉(ju)目張。高層密集發(fa)聲(sheng)，明確堅定不移擴(kuo)大開放，向市(shi)(shi)場鳴響“信(xin)號槍”。種種信(xin)號表明，中國資本市(shi)(shi)場將堅定實施制度型雙向開放。

　　可以(yi)期(qi)待，隨著政策漸(jian)次落地，中(zhong)國將有更多(duo)優質(zhi)企業走(zou)出國門、走(zou)向世界，同(tong)時也將有更多(duo)長(chang)線資金(jin)走(zou)進國門、參(can)與(yu)中(zhong)國企業成長(chang)。

　　境外發行GDR“生力軍”擴容

　　“長江(jiang)、黃河不會倒流。”近期，高層定調中國(guo)對外開放的政策不會變。3月16日(ri)，國(guo)務(wu)院金(jin)融委發聲后，企業(ye)與投資者(zhe)吃(chi)下“定心丸”，市場結束恐慌性下跌(die)，連續(xu)收(shou)復兩(liang)根陽線。

　　上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司積極響應“走(zou)出國(guo)門”號召。3月(yue)16日晚間(jian)，深市(shi)(shi)兩家頭(tou)部民營上(shang)(shang)市(shi)(shi)公(gong)司國(guo)軒高科(ke)、樂普醫療相繼發布公(gong)告，籌(chou)劃境外(wai)發行GDR并在(zai)瑞(rui)交所上(shang)(shang)市(shi)(shi)。就在(zai)前一晚，滬市(shi)(shi)三一重工也公(gong)告“出海”意向。

　　“三(san)家企業先(xian)后發布籌劃(hua)發行GDR的公(gong)告標志(zhi)著中(zhong)歐資本(ben)市場互聯互通(tong)取(qu)得(de)重大(da)突(tu)破(po)，也(ye)標志(zhi)著中(zhong)國資本(ben)市場對外開(kai)放取(qu)得(de)重大(da)進展(zhan)，將開(kai)啟A股新一(yi)輪互聯互通(tong)開(kai)放與創新。”瑞銀證券董事長錢(qian)于(yu)軍說。

　　“過去赴(fu)歐洲(zhou)市場(chang)(chang)發行GDR并募資的(de)企(qi)業(ye)，以國企(qi)為主；而今年這3家企(qi)業(ye)都是我國在各自細分領域具有全球競爭力的(de)民營企(qi)業(ye)。”中國銀行總行托管業(ye)務部(bu)總經理(li)郭德秋(qiu)說。申請(qing)主體從國企(qi)到民企(qi)的(de)變化，不僅(jin)意(yi)味(wei)著(zhu)走出國門的(de)企(qi)業(ye)在擴容，更昭示(shi)資本市場(chang)(chang)對外(wai)開(kai)放步伐(fa)越(yue)走越(yue)堅(jian)定。

　　市場也給出(chu)正反(fan)饋。3月17日，北向資(zi)金結束連(lian)續8日的凈流(liu)出(chu)。

　　“近期(qi)高(gao)(gao)層密集(ji)發聲(sheng)，及(ji)時回應市場(chang)關(guan)切，有(you)助于穩定市場(chang)預期(qi)、提振境內外投資(zi)(zi)者信心。我國經濟(ji)基本面韌性足，短期(qi)波動并不會改(gai)變外資(zi)(zi)長期(qi)流(liu)入態(tai)勢。”光大證券首席宏觀經濟(ji)學家高(gao)(gao)瑞東(dong)認為，“十(shi)四五”期(qi)間，我國仍將(jiang)持續推進(jin)高(gao)(gao)水平對(dui)外開放，進(jin)一步吸(xi)引(yin)外資(zi)(zi)入市。

　　志堅勇為 對外開放之路走出坦途

　　對(dui)外(wai)(wai)(wai)開(kai)放(fang)這條路已堅定走了三(san)十(shi)多年。監管部門持續優化互聯互通機制，不斷豐(feng)富境外(wai)(wai)(wai)投資(zi)者(zhe)參與渠道；同時擴大境外(wai)(wai)(wai)“朋友圈”，暢通國內企業走向世界的通道，資(zi)本市場(chang)對(dui)外(wai)(wai)(wai)開(kai)放(fang)之路已走出一(yi)片坦途。

　　滬深(shen)港通(tong)是互(hu)聯互(hu)通(tong)的重要抓手(shou)，境外資金(jin)不僅給市場帶來資金(jin)，更帶來活力(li)。以(yi)深(shen)市為(wei)例，深(shen)港通(tong)開通(tong)5年來，累計交(jiao)(jiao)易(yi)金(jin)額已突破40萬億元(yuan)。深(shen)港通(tong)北向交(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)益活躍，其日(ri)均交(jiao)(jiao)易(yi)金(jin)額在(zai)2019年達到(dao)(dao)200億元(yuan)，2020年達到(dao)(dao)500億元(yuan)，2021年達到(dao)(dao)650億元(yuan)。

　　“近年來，中國資本市場對外開(kai)放取得(de)較(jiao)大(da)進步(bu)。”招(zhao)商基金研究部首(shou)席經(jing)濟(ji)學(xue)家李(li)湛認為(wei)，中央對于推動高水平對外開(kai)放具備堅(jian)定信心，預計將持續出臺吸(xi)引外資入市的(de)利(li)好(hao)政(zheng)策(ce)。

　　在(zai)吸引資金“走進來”的同時，監管部門還推動(dong)優質(zhi)企業“走出(chu)去”。深(shen)交所積極推動(dong)深(shen)市公(gong)司納入MSCI、富時羅(luo)素等國際指數(shu)。自2018年5月起，國際三大(da)指數(shu)公(gong)司MSCI、富時羅(luo)素及(ji)(ji)標普道瓊斯(si)相繼(ji)開始將A股納入指數(shu)。經過指數(shu)比重的多輪提升，MSCI、富時羅(luo)素及(ji)(ji)標普道瓊斯(si)的A股大(da)盤股納入比例已分別達到20%、25%及(ji)(ji)25%。

　　隨(sui)著A股(gu)國際化進(jin)程(cheng)不(bu)斷推(tui)進(jin)，全球(qiu)投資者對中國資產的關注度持續提升，MSCI于(yu)2021年10月推(tui)出基于(yu)滬深港通(tong)(tong)標(biao)的的A股(gu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)——MSCI中國A50互聯互通(tong)(tong)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)，截至2021年底，深市(shi)標(biao)的在(zai)MSCI A50互聯互通(tong)(tong)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)中市(shi)值的占比超過40%。

　　任重道遠 開放路徑應“進出并舉”

　　多位(wei)受訪人士認為，在當(dang)前全球金(jin)融市(shi)場動蕩、經濟(ji)形勢風(feng)云變幻之(zhi)際，對外開放重(zhong)要(yao)(yao)性愈發(fa)凸顯。資本市(shi)場開放之(zhi)路一定要(yao)(yao)走，而且必須走好。

　　“中國(guo)資(zi)本市場(chang)對外(wai)開(kai)放在(zai)當前具有(you)空前意(yi)義。”李(li)湛(zhan)認為(wei)，全球資(zi)產配置(zhi)(zhi)(zhi)是(shi)居(ju)民追求(qiu)收益和風險優化的(de)必由之(zhi)路(lu)。開(kai)放資(zi)本市場(chang)有(you)助(zhu)于(yu)更(geng)好地實現市場(chang)的(de)價格發現職能，提(ti)高資(zi)源配置(zhi)(zhi)(zhi)效率，有(you)助(zhu)于(yu)引入長期(qi)、低成本資(zi)金，并帶來技術(shu)轉移。長期(qi)來看，對外(wai)開(kai)放對中國(guo)的(de)好處是(shi)毋庸置(zhi)(zhi)(zhi)疑的(de)。

　　既然(ran)對外開(kai)放已成共識，如何走(zou)好(hao)這條必(bi)由之路顯得尤為關鍵(jian)。中央已提出要求，明確(que)要完善(shan)金融業開(kai)放的制(zhi)度規(gui)(gui)則(ze)，實(shi)現制(zhi)度性、系統性開(kai)放。加快(kuai)相關制(zhi)度規(gui)(gui)則(ze)與國(guo)際接軌，不斷完善(shan)會計、稅收等(deng)配套制(zhi)度。

　　如何踐(jian)行？中金公司(si)管理委員會成員黃海洲認為(wei)，對(dui)外(wai)(wai)開(kai)放路徑(jing)應“進(jin)出并舉(ju)”。一(yi)方面，引(yin)入長線資(zi)金，全面推進(jin)資(zi)本(ben)市場的對(dui)外(wai)(wai)開(kai)放，吸(xi)引(yin)更多國(guo)際(ji)投資(zi)者來中國(guo)直接投資(zi)，進(jin)而促(cu)進(jin)我國(guo)經濟轉型升級和創新(xin)發(fa)展。同時，進(jin)一(yi)步完善海外(wai)(wai)公司(si)到A股(gu)上市制度，為(wei)符(fu)合條件的海外(wai)(wai)上市公司(si)回歸A股(gu)、為(wei)海外(wai)(wai)企業(ye)在國(guo)內上市創造(zao)條件。

　　另一(yi)方面，進一(yi)步增加人(ren)民幣(bi)資金的(de)跨境配置(zhi)，推進跨境貿(mao)易結(jie)算，推動人(ren)民幣(bi)成為更廣泛的(de)交易和結(jie)算貨幣(bi)。

　　有的受訪者則提出了更高的寄望和(he)(he)期許。李湛表示，在一(yi)些前沿(yan)領域(yu)，中(zhong)國(guo)(guo)必須積極(ji)參與國(guo)(guo)際金融(rong)治(zhi)理(li)，在綠色金融(rong)、數字貨幣(bi)等(deng)領域(yu)推動引(yin)導(dao)標(biao)準和(he)(he)規則制定，提高中(zhong)國(guo)(guo)話語權，在下一(yi)個時(shi)期通過(guo)國(guo)(guo)際規則保護(hu)中(zhong)國(guo)(guo)的發展權利(li)。

　　“為應對(dui)(dui)(dui)更大(da)規模資(zi)本流動(dong)帶來的(de)(de)金(jin)融(rong)風險，中國必須高度(du)重(zhong)視宏(hong)觀審慎(shen)監(jian)管(guan)能力建設(she)，強(qiang)化對(dui)(dui)(dui)跨(kua)境資(zi)本流動(dong)的(de)(de)監(jian)測預警，建立健(jian)全(quan)數據通報制度(du)，關注市場主體的(de)(de)外(wai)債(zhai)風險。還應健(jian)全(quan)對(dui)(dui)(dui)大(da)型金(jin)融(rong)機構(gou)的(de)(de)審慎(shen)監(jian)管(guan)，強(qiang)調(diao)金(jin)融(rong)機構(gou)和(he)金(jin)融(rong)業(ye)務的(de)(de)風險隔離(li)。”李湛說。

　　路雖(sui)遠(yuan)，行則將至(zhi)；事雖(sui)難，做則必成(cheng)。相信在各方共同(tong)努力(li)下，中國資本市場對(dui)外開放之路將漸(jian)行漸(jian)寬、越走(zou)越遠(yuan)。