建設(she)(she)一個規范(fan)、透明、開(kai)放(fang)、有(you)活力、有(you)韌(ren)性的(de)(de)中國(guo)資(zi)本市(shi)(shi)場，制(zhi)度(du)建設(she)(she)不(bu)可(ke)或缺，而(er)退市(shi)(shi)制(zhi)度(du)是資(zi)本市(shi)(shi)場的(de)(de)重大(da)基礎性制(zhi)度(du)。近年來，常(chang)態化退市(shi)(shi)機制(zhi)加速形成(cheng)，對提高上公(gong)司質量、改善市(shi)(shi)場投資(zi)生態、引導價(jia)值投資(zi)理念(nian)、優化資(zi)本市(shi)(shi)場資(zi)源配置等(deng)起到(dao)越來越重要(yao)的(de)(de)作用(yong)。

　　繼*ST長動成為(wei)今年(nian)首(shou)家觸(chu)及(ji)財務(wu)(wu)類退市(shi)指(zhi)標(biao)的(de)公(gong)司后，近日(ri)(ri)，又有多家公(gong)司因觸(chu)及(ji)財務(wu)(wu)類退市(shi)指(zhi)標(biao)而(er)面臨退市(shi)風(feng)(feng)險(xian)。3月30日(ri)(ri)復牌的(de)退市(shi)新億，開(kai)盤暴跌(die)72%，引發(fa)關注(zhu)。3月30日(ri)(ri)晚(wan)間，*ST中新、*ST東電(dian)、*ST拉(la)夏等三(san)家公(gong)司公(gong)布(bu)的(de)2021年(nian)財務(wu)(wu)數據(ju)仍不達標(biao)，相繼披露了公(gong)司股(gu)票(piao)可(ke)能(neng)被終止上市(shi)的(de)風(feng)(feng)險(xian)提示公(gong)告，自3月31日(ri)(ri)起(qi)開(kai)始停牌。

　　據統計(ji)，年內觸及(ji)強制退(tui)(tui)市指標且收到(dao)交易所“退(tui)(tui)市通知(zhi)”的公(gong)司(si)(si)已達6家。此外(wai)，還有十(shi)余(yu)家公(gong)司(si)(si)退(tui)(tui)市風險高懸。

　　“只進不出”曾是長期困擾A股市場(chang)(chang)的痼(gu)疾。近(jin)年來，在各方合力推動下，A股常態化(hua)退(tui)市機制逐(zhu)步形成，“應退(tui)盡(jin)退(tui)”漸成市場(chang)(chang)共識。

　　2018年7月(yue)份，證(zheng)監會發布《關(guan)于修(xiu)改<關(guan)于改革完善并嚴格實施上市(shi)公司退市(shi)制(zhi)度的若干(gan)意(yi)見>的決定》。

　　2020年底，被稱為(wei)史上最嚴的退市新規(gui)發(fa)布，年內共16家企業退市，同比增長(chang)60%。

　　2021年(nian)，完善(shan)常態(tai)化退(tui)市(shi)機(ji)制(zhi)被寫入政府工作報告。截至2021年(nian)底(di)，退(tui)市(shi)板塊掛牌退(tui)市(shi)公(gong)司數(shu)量已(yi)由2013年(nian)的45家增(zeng)長到83家。

　　2022年2月25日，證(zheng)監會(hui)就《關于完善(shan)上市(shi)公(gong)司(si)退(tui)市(shi)后監管工(gong)作(zuo)的指導意(yi)見》公(gong)開征求意(yi)見，旨在適(shi)應注(zhu)冊(ce)制改革和常態化退(tui)市(shi)要求，進一步完善(shan)上市(shi)公(gong)司(si)退(tui)市(shi)后監管工(gong)作(zuo)。

　　筆者認為，隨著退市(shi)制(zhi)度(du)逐步完(wan)善(shan)，從投(tou)資(zi)者的(de)投(tou)資(zi)理念，到上市(shi)公(gong)司的(de)信用構建與質量(liang)提(ti)升，再到市(shi)場的(de)投(tou)資(zi)生態(tai)，都得到了極大(da)改善(shan)。

　　首先，從投(tou)資(zi)(zi)理念(nian)上，投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)會更加積極地關注上市(shi)公(gong)司基本面，遠離(li)績差(cha)公(gong)司，逐(zhu)步轉向(xiang)價(jia)值投(tou)資(zi)(zi)。隨(sui)著(zhu)注冊制改革(ge)穩步推(tui)進，上市(shi)公(gong)司數(shu)量增多，殼資(zi)(zi)源急速貶值，績差(cha)股、問(wen)題(ti)股逐(zhu)漸被投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)遠離(li)。

　　其次(ci)，A股投資(zi)生態已得到極大改善(shan)。長(chang)期看，具備先(xian)進生產力、有競(jing)爭優勢、業績持續增長(chang)的上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)，會給投資(zi)者帶來(lai)豐厚回報。而那些(xie)未能適應產業結構變化、失去基本面支撐的問題公(gong)(gong)司(si)(si)、僵(jiang)尸公(gong)(gong)司(si)(si)則被加速清理(li)出市(shi)場(chang)，從而形成市(shi)場(chang)良性循環，達到資(zi)源更有效的配置。

　　此外(wai)，不斷完善的(de)退市(shi)(shi)制度，在有(you)力震(zhen)懾違規、造(zao)假行為(wei)的(de)同時，夯實(shi)了資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)誠(cheng)信基(ji)礎(chu)，提高上市(shi)(shi)公司(si)信用，構建誠(cheng)實(shi)守信的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)生態(tai)。推動(dong)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)高質量發展離不開“誠(cheng)信”。上市(shi)(shi)公司(si)作(zuo)為(wei)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)重(zhong)要參與(yu)主體，要確(que)保(bao)信息(xi)披露的(de)真實(shi)、準確(que)、完整。

　　近日(ri)，中共中央(yang)辦(ban)公廳(ting)、國(guo)務院(yuan)辦(ban)公廳(ting)印發《關于推進社會信(xin)(xin)用(yong)體系建(jian)設高質量發展(zhan)促進形成新(xin)發展(zhan)格(ge)局的(de)意見》。明確提出以堅實的(de)信(xin)(xin)用(yong)基礎促進金融服(fu)務實體經(jing)濟，創新(xin)信(xin)(xin)用(yong)融資服(fu)務和(he)產(chan)品，加(jia)強資本(ben)市(shi)(shi)場誠信(xin)(xin)建(jian)設，強化市(shi)(shi)場信(xin)(xin)用(yong)約(yue)束。嚴(yan)格(ge)執行強制(zhi)退市(shi)(shi)制(zhi)度(du)，建(jian)立上(shang)市(shi)(shi)公司優勝劣汰的(de)良性循環(huan)機(ji)制(zhi)。

　　總(zong)之，隨(sui)著退(tui)市(shi)制度(du)改(gai)革的(de)繼續推進(jin)，上(shang)市(shi)公司將進(jin)一步聚焦主(zhu)業，實現高質(zhi)量健康發展，有進(jin)有出、優(you)勝(sheng)劣汰的(de)資本市(shi)場生(sheng)態將加速(su)形成。（張(zhang)穎）