中國(guo)人(ren)民銀(yin)(yin)行(xing)(xing)5月(yue)9日發(fa)布的(de)(de)(de)《2022年第(di)一季度(du)(du)中國(guo)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)執行(xing)(xing)報(bao)(bao)告》（以下(xia)簡(jian)稱報(bao)(bao)告）指出，穩健的(de)(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)加大對(dui)實體經濟的(de)(de)(de)支(zhi)持力度(du)(du)，穩字當頭，主動應對(dui)，提振信心，搞(gao)好跨(kua)周期(qi)調節，堅持不搞(gao)“大水(shui)漫灌”，發(fa)揮好貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策(ce)工(gong)具的(de)(de)(de)總量和(he)結(jie)構雙重功(gong)能，落實好穩企業(ye)保就業(ye)各(ge)項金融政(zheng)策(ce)措施(shi)，聚焦(jiao)支(zhi)持小(xiao)微企業(ye)和(he)受疫情影響的(de)(de)(de)困難行(xing)(xing)業(ye)、脆弱(ruo)群體。報(bao)(bao)告還首次披露，人(ren)民銀(yin)(yin)行(xing)(xing)指導利(li)率(lv)自律機制(zhi)建立(li)了存款(kuan)利(li)率(lv)市(shi)場化調整機制(zhi)，新的(de)(de)(de)機制(zhi)建立(li)后(hou)，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)存款(kuan)利(li)率(lv)市(shi)場化程度(du)(du)更高，在當前(qian)市(shi)場利(li)率(lv)總體有(you)(you)所下(xia)行(xing)(xing)的(de)(de)(de)背景(jing)下(xia)，有(you)(you)利(li)于銀(yin)(yin)行(xing)(xing)穩定負債成本(ben)，促進(jin)實際貸款(kuan)利(li)率(lv)進(jin)一步下(xia)行(xing)(xing)。

　　報告指出，用(yong)好(hao)(hao)各類貨幣(bi)(bi)政(zheng)策工(gong)具，保持(chi)流(liu)動(dong)性合(he)(he)理充裕，增強(qiang)信貸總(zong)量(liang)增長的穩(wen)定性，保持(chi)貨幣(bi)(bi)供(gong)應(ying)量(liang)和(he)(he)社會融資規模(mo)增速(su)同(tong)名義經濟增速(su)基(ji)本匹(pi)配，保持(chi)宏(hong)觀杠桿率基(ji)本穩(wen)定。結構(gou)性貨幣(bi)(bi)政(zheng)策工(gong)具積極做(zuo)好(hao)(hao)“加(jia)法”，引導(dao)金融機(ji)構(gou)合(he)(he)理投放(fang)(fang)貸款(kuan)，促(cu)進金融資源向重(zhong)點領域(yu)、薄弱環節和(he)(he)受(shou)疫情影(ying)響(xiang)嚴重(zhong)的企業(ye)(ye)、行(xing)業(ye)(ye)傾斜(xie)。適時增加(jia)支(zhi)農(nong)支(zhi)小(xiao)再貸款(kuan)額(e)度(du)，用(yong)好(hao)(hao)普惠(hui)小(xiao)微貸款(kuan)支(zhi)持(chi)工(gong)具、科技創(chuang)新再貸款(kuan)和(he)(he)普惠(hui)養老(lao)專項(xiang)再貸款(kuan)，抓實(shi)碳減(jian)排(pai)支(zhi)持(chi)工(gong)具和(he)(he)支(zhi)持(chi)煤(mei)炭清潔高效利(li)用(yong)專項(xiang)再貸款(kuan)運(yun)用(yong)。健全市場(chang)(chang)化(hua)利(li)率形(xing)成和(he)(he)傳導(dao)機(ji)制，優(you)化(hua)央行(xing)政(zheng)策利(li)率體(ti)系，加(jia)強(qiang)存款(kuan)利(li)率監管，發揮存款(kuan)利(li)率市場(chang)(chang)化(hua)調(diao)整機(ji)制重(zhong)要作用(yong)，著力(li)穩(wen)定銀行(xing)負(fu)債成本，持(chi)續釋放(fang)(fang)貸款(kuan)市場(chang)(chang)報價利(li)率改革效能，推(tui)動(dong)降低企業(ye)(ye)綜合(he)(he)融資成本。

　　東(dong)方金誠首席宏觀分析(xi)師王青表示，與2021年(nian)四季度(du)(du)貨幣(bi)政策(ce)報告中強調(diao)“加大跨周期調(diao)節力(li)度(du)(du)”、突出“靠前發力(li)”的(de)(de)提(ti)法相比，今年(nian)一(yi)季度(du)(du)貨幣(bi)政策(ce)執行報告的(de)(de)政策(ce)基調(diao)更為(wei)積極。他認為(wei)，二(er)季度(du)(du)或將出臺類似2020年(nian)的(de)(de)專項(xiang)再(zai)(zai)貸款再(zai)(zai)貼現(xian)計劃，更多領(ling)域將被(bei)納入定(ding)向(xiang)支(zhi)持范(fan)圍。同時，二(er)季度(du)(du)存在(zai)繼(ji)續降(jiang)息降(jiang)準(zhun)的(de)(de)可能，中期借貸便利（MLF）利率可能再(zai)(zai)度(du)(du)下調(diao)10個(ge)(ge)基點(dian)，存準(zhun)率可能下調(diao)0.5個(ge)(ge)百分點(dian)。

　　值得注(zhu)意的是，報告(gao)首(shou)次披露，2022年(nian)(nian)4月，人民銀(yin)行指導利(li)率自律(lv)機(ji)制建立(li)了存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)調(diao)整(zheng)機(ji)制，自律(lv)機(ji)制成員銀(yin)行參(can)(can)考以10年(nian)(nian)期(qi)國債收益(yi)率為代表(biao)的債券市(shi)(shi)(shi)場(chang)利(li)率和以1年(nian)(nian)期(qi)貸款(kuan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)報價利(li)率（LPR）為代表(biao)的貸款(kuan)市(shi)(shi)(shi)場(chang)利(li)率，合(he)理調(diao)整(zheng)存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率水平。建立(li)存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)調(diao)整(zheng)機(ji)制重(zhong)在推進(jin)存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率進(jin)一步市(shi)(shi)(shi)場(chang)化(hua)，對銀(yin)行的指導是柔性的。銀(yin)行可根據(ju)自身情(qing)況，參(can)(can)考市(shi)(shi)(shi)場(chang)利(li)率變化(hua)，自主確(que)定其存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率的實際調(diao)整(zheng)幅度。

　　中(zhong)國民生銀行首席研究員(yuan)溫彬表示，隨著存款利率市場化調整機(ji)制的建立，疊(die)加4月全面降(jiang)準0.25個百(bai)分點，有(you)望推動(dong)5月LPR報價下(xia)調，從而釋(shi)放LPR改革潛力，切實降(jiang)低實體經(jing)濟綜合融資成(cheng)本(ben)，增加有(you)效信貸需(xu)求。