中(zhong)證(zheng)網(wang)訊(xun)（記者 黃(huang)一靈）為貫徹黨中(zhong)央、國(guo)務(wu)院關于支(zhi)(zhi)持(chi)民營(ying)企業(ye)發展的決策部署，落實政府工(gong)(gong)作(zuo)報告關于完善民營(ying)企業(ye)債券融資支(zhi)(zhi)持(chi)機制(zhi)的工(gong)(gong)作(zuo)要求，經中(zhong)國(guo)證(zheng)監會(hui)批(pi)準，近(jin)期，上交所推出組合(he)型信用保(bao)護合(he)約（CDX）試點，以市場(chang)化方式支(zhi)(zhi)持(chi)企業(ye)融資。

　　首(shou)批兩個CDX試(shi)點產品為CSI-SSE交(jiao)(jiao)易(yi)所民(min)企(qi)(qi)CDX組(zu)合(he)(he)和CSI-SSE交(jiao)(jiao)易(yi)所大型發行(xing)人CDX組(zu)合(he)(he)，中證指數有限公司(si)擔任組(zu)合(he)(he)管(guan)理人。“CSI-SSE交(jiao)(jiao)易(yi)所民(min)企(qi)(qi)CDX組(zu)合(he)(he)”參考(kao)實體為一籃子優質民(min)營企(qi)(qi)業(ye)，主(zhu)要都是規模大、流動性好的(de)民(min)營發債(zhai)(zhai)企(qi)(qi)業(ye)，行(xing)業(ye)分(fen)散度高(gao)，覆蓋(gai)存量(liang)民(min)企(qi)(qi)債(zhai)(zhai)務規模近600億(yi)元(yuan)。該組(zu)合(he)(he)反(fan)映了交(jiao)(jiao)易(yi)所民(min)營企(qi)(qi)業(ye)的(de)整體信(xin)(xin)(xin)用(yong)風(feng)險水平，為市場提供了民(min)企(qi)(qi)債(zhai)(zhai)券(quan)投資精準對沖(chong)工具，通(tong)過信(xin)(xin)(xin)用(yong)保(bao)護(hu)(hu)助力民(min)企(qi)(qi)債(zhai)(zhai)券(quan)融資。“CSI-SSE交(jiao)(jiao)易(yi)所大型發行(xing)人CDX組(zu)合(he)(he)”包含100個高(gao)信(xin)(xin)(xin)用(yong)等(deng)級參考(kao)實體，成分(fen)實體發行(xing)債(zhai)(zhai)券(quan)余額約占(zhan)交(jiao)(jiao)易(yi)所市場信(xin)(xin)(xin)用(yong)債(zhai)(zhai)余額的(de)20%，覆蓋(gai)公用(yong)事業(ye)、交(jiao)(jiao)通(tong)運輸、能(neng)源、建筑等(deng)多個關系(xi)國計民(min)生的(de)主(zhu)要行(xing)業(ye)。該組(zu)合(he)(he)參考(kao)實體代表(biao)性強，可(ke)作為市場參與(yu)者在開(kai)展(zhan)信(xin)(xin)(xin)用(yong)風(feng)險保(bao)護(hu)(hu)、信(xin)(xin)(xin)用(yong)風(feng)險處置(zhi)時的(de)整體市場風(feng)險度量(liang)指標。

　　7月18日，首(shou)批兩個CDX試點產品(pin)交(jiao)(jiao)易及報價功能上(shang)線實施。交(jiao)(jiao)易首(shou)日，招商證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、華(hua)泰(tai)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中信(xin)(xin)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、中信(xin)(xin)建投、中金(jin)公司、國泰(tai)君安、申萬(wan)宏源、廣發證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)、明毅私募基金(jin)等市(shi)場機構(gou)積極參與交(jiao)(jiao)易與報價，共9家機構(gou)達成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)易29筆，合計名義本金(jin)6.5億元。中證(zheng)(zheng)指數有限(xian)公司根據雙(shuang)向報價和(he)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)價格(ge)形成(cheng)(cheng)CDX信(xin)(xin)用曲線，為(wei)市(shi)場參與者交(jiao)(jiao)易和(he)估值提供參考依據。

　　2018年(nian)11月(yue)和(he)2019年(nian)12月(yue)，上(shang)(shang)交所(suo)先后開展信(xin)(xin)用(yong)(yong)保(bao)護(hu)合(he)(he)約(yue)及信(xin)(xin)用(yong)(yong)保(bao)護(hu)憑(ping)證(zheng)(zheng)試(shi)點，試(shi)點工(gong)(gong)作(zuo)平穩有序，在支持民(min)企融資方面發揮了積極作(zuo)用(yong)(yong)。截至目前(qian)，共有26家機構(gou)成為(wei)上(shang)(shang)交所(suo)信(xin)(xin)用(yong)(yong)保(bao)護(hu)合(he)(he)約(yue)核心交易商，21家機構(gou)成為(wei)上(shang)(shang)交所(suo)信(xin)(xin)用(yong)(yong)保(bao)護(hu)憑(ping)證(zheng)(zheng)創設機構(gou)。共達成信(xin)(xin)用(yong)(yong)保(bao)護(hu)合(he)(he)約(yue)154筆，名(ming)義本金合(he)(he)計80億元；創設信(xin)(xin)用(yong)(yong)保(bao)護(hu)憑(ping)證(zheng)(zheng)70單(dan)，名(ming)義本金合(he)(he)計43億元。其(qi)中，創設民(min)企信(xin)(xin)用(yong)(yong)保(bao)護(hu)工(gong)(gong)具48億元，支持民(min)營企業債(zhai)券融資250億元。

　　據悉，為進一(yi)(yi)(yi)步提升(sheng)交(jiao)易(yi)(yi)所債券(quan)市場服(fu)務實(shi)體(ti)(ti)經濟能力，完善信(xin)用債市場風險(xian)定(ding)價(jia)機制，發(fa)揮市場化(hua)增(zeng)信(xin)作用，在(zai)前(qian)期信(xin)用保(bao)護合約(yue)(yue)及(ji)信(xin)用保(bao)護憑證業(ye)務穩健運(yun)行(xing)基礎上(shang)，中(zhong)國證監會指(zhi)導上(shang)交(jiao)所開展CDX試(shi)點(dian)。CDX可為包括(kuo)優(you)質民營企(qi)業(ye)在(zai)內(nei)的(de)債券(quan)發(fa)行(xing)人提供一(yi)(yi)(yi)籃子(zi)的(de)信(xin)用保(bao)護，與(yu)單一(yi)(yi)(yi)信(xin)用保(bao)護合約(yue)(yue)相互補足。CDX具有以下特(te)點(dian)：一(yi)(yi)(yi)是(shi)交(jiao)易(yi)(yi)效率高，投資者完成(cheng)一(yi)(yi)(yi)筆(bi)CDX交(jiao)易(yi)(yi)即(ji)可實(shi)現對多個參考實(shi)體(ti)(ti)的(de)風險(xian)保(bao)護，節約(yue)(yue)了交(jiao)易(yi)(yi)成(cheng)本；二是(shi)分(fen)散化(hua)效果好，組合由一(yi)(yi)(yi)籃子(zi)參考實(shi)體(ti)(ti)構成(cheng)，有助于更好地解(jie)決集中(zhong)度問題，實(shi)現分(fen)散風險(xian)的(de)目的(de)。

　　上交(jiao)所表示(shi)，下一(yi)(yi)步(bu)將在中國證監會(hui)的(de)(de)統(tong)一(yi)(yi)領導(dao)下，充(chong)分激發市場(chang)主體的(de)(de)參與(yu)熱情，支(zhi)持和鼓(gu)勵更多合格金融(rong)機構參與(yu)信用保(bao)護(hu)工具業務，以市場(chang)化方式緩(huan)解民營企業、中小微企業融(rong)資難(nan)問題，進一(yi)(yi)步(bu)提升(sheng)交(jiao)易所債券(quan)市場(chang)服(fu)務實體經濟的(de)(de)能力(li)。