自2020年7月推(tui)出的科創板詢價轉(zhuan)讓(rang)制度迎(ying)來優化升(sheng)級。

　　10月14日晚，上(shang)交所修(xiu)訂發布《上(shang)海證券交易所科(ke)創(chuang)板上(shang)市公司股東以向特(te)定機構投資者詢(xun)價(jia)轉讓(rang)和配(pei)售方(fang)式減持股份(fen)實施(shi)細則(ze)》，對(dui)科(ke)創(chuang)板詢(xun)價(jia)轉讓(rang)相關操(cao)作(zuo)流程與信息披露要求予以優(you)化，并對(dui)窗口期(qi)規(gui)定及存托憑證規(gui)則(ze)適用等(deng)事項做出(chu)銜接。據悉，修(xiu)訂后(hou)的《實施(shi)細則(ze)》自(zi)發布之(zhi)日起施(shi)行(xing)。

　　業內人士認(ren)為(wei)，從實(shi)踐(jian)效果看(kan)，科(ke)創板詢價轉(zhuan)讓(rang)制度在促進早期投資(zi)人和長期投資(zi)者有(you)序“接(jie)力”、緩(huan)解二級市(shi)場壓力、優(you)化投資(zi)者結(jie)構、維護(hu)科(ke)創板市(shi)場穩定等方面具(ju)有(you)積(ji)極意義(yi)。上交(jiao)所此次(ci)優(you)化升級科(ke)創板詢價轉(zhuan)讓(rang)制度有(you)利于市(shi)場的高質量發展(zhan)。

　　對相關信息披露及操作流程進行優化

　　上交所表示(shi)，本次(ci)制(zhi)度修訂(ding)，旨在進一步優化制(zhi)度設計，提升(sheng)投(tou)資(zi)者“獲得感”，增(zeng)強制(zhi)度吸(xi)引力(li)，引導科創板公(gong)司特別是龍頭公(gong)司、權(quan)重股公(gong)司的股東更多地采用詢價方(fang)式轉讓，減少對二級市場的沖擊。

　　在《實施細則》的(de)主(zhu)要修改(gai)內容方面，一是銜(xian)接禁止交易(yi)“窗口(kou)期(qi)”的(de)規(gui)定。根(gen)據《證券法》《上市公司董事(shi)、監事(shi)和高級管理(li)人員所持本公司股份及其(qi)變動管理(li)規(gui)則》，將定期(qi)報(bao)告修改(gai)為年度報(bao)告、半(ban)年度報(bao)告，明確季(ji)度報(bao)告的(de)窗口(kou)期(qi)，刪(shan)除(chu)“重大(da)事(shi)項披露后2日內不得買賣”的(de)要求。

　　二是優(you)(you)化(hua)相關信息披(pi)露(lu)與操作流程(cheng)要求。主要包(bao)括優(you)(you)化(hua)詢價(jia)轉讓(rang)(rang)計劃書(shu)中詢價(jia)轉讓(rang)(rang)價(jia)格下限的披(pi)露(lu)要求，不再強制要求在定價(jia)提示性公(gong)告中披(pi)露(lu)受讓(rang)(rang)方，取消(xiao)認購邀(yao)請書(shu)發(fa)出至(zhi)報(bao)價(jia)截止的時(shi)間(jian)間(jian)隔等，以(yi)便(bian)利交(jiao)易達成、降低交(jiao)易成本、提高市場(chang)效(xiao)率(lv)。

　　三是適用(yong)范圍擴(kuo)展至存托憑(ping)證。前(qian)期制定規則時(shi)未納入存托憑(ping)證轉讓的情(qing)形，基于現(xian)有(you)實踐(jian)情(qing)況，本次(ci)將存托憑(ping)證納入適用(yong)范圍。

　　本(ben)次制度(du)修訂對詢價(jia)轉讓(rang)(rang)(rang)制度(du)的其他內容(rong)基本(ben)未(wei)做(zuo)調整，相關市(shi)場(chang)主(zhu)體(ti)仍應遵守受讓(rang)(rang)(rang)方資格(ge)、轉讓(rang)(rang)(rang)數(shu)量(liang)(liang)、轉讓(rang)(rang)(rang)價(jia)格(ge)、詢價(jia)對象數(shu)量(liang)(liang)、受讓(rang)(rang)(rang)方鎖定期等規定。下(xia)一步(bu)，上交(jiao)所將持續評(ping)估完善科(ke)創板(ban)監管制度(du)，不(bu)斷優(you)化市(shi)場(chang)生態，切(qie)實保護投資者合(he)法(fa)權(quan)益，共同推動科(ke)創板(ban)市(shi)場(chang)高質量(liang)(liang)發展。

　　25家科創板公司股東完成詢價轉讓

　　詢(xun)價(jia)轉讓(rang)是科創板(ban)創新(xin)性的制(zhi)度(du)安(an)排(pai)，相關《實施細(xi)則》于2020年7月(yue)發布實施。制(zhi)度(du)運行兩年多來，截至目前，共有(you)25家(jia)科創板(ban)公司的股東完(wan)成37單詢(xun)價(jia)轉讓(rang)，總成交金額(e)逾(yu)200億元。

　　從詢價轉(zhuan)讓(rang)標的看，主要是(shi)業績較(jiao)好、市值(zhi)較(jiao)大的科(ke)創板龍頭公(gong)司股(gu)票。前述涉(she)及(ji)詢價轉(zhuan)讓(rang)的25家公(gong)司，近(jin)3年(nian)營業收入和凈利(li)潤的復合(he)增長率(lv)分別為(wei)31%、105%，平(ping)(ping)均(jun)市值(zhi)248億元(yuan)，均(jun)顯著高于板塊平(ping)(ping)均(jun)水平(ping)(ping)。

　 從操作流程來看，參與詢價(jia)轉讓(rang)的(de)股東在詢價(jia)啟(qi)動、定價(jia)、成交三個(ge)(ge)關(guan)鍵時點(dian)均需及時披露公告，向投(tou)資者傳遞詢價(jia)轉讓(rang)第一手進展(zhan)消息，整個(ge)(ge)流程由(you)證券(quan)公司(si)組織實施并(bing)開(kai)展(zhan)核查，提高(gao)了操作的(de)規(gui)范性與透明度。

　　從詢(xun)(xun)價(jia)(jia)轉(zhuan)讓成交價(jia)(jia)格和轉(zhuan)讓后(hou)的股價(jia)(jia)表現看(kan)，前述案例成交價(jia)(jia)平(ping)均為(wei)市價(jia)(jia)的九折，顯著(zhu)高于底價(jia)(jia)。詢(xun)(xun)價(jia)(jia)轉(zhuan)讓計劃書和定價(jia)(jia)公(gong)告披露(lu)后(hou)1周(zhou)，相(xiang)關公(gong)司股價(jia)(jia)平(ping)均上漲(zhang)1.65%和3.33%，市場表現較為(wei)平(ping)穩。

　　有效緩解二級市場壓力

　　在科創(chuang)板詢價(jia)轉(zhuan)讓(rang)的(de)(de)交易雙方(fang)中(zhong)，出(chu)讓(rang)方(fang)以創(chuang)投股東為(wei)主，包(bao)括深創(chuang)投、紅(hong)杉資(zi)本等知(zhi)名創(chuang)投機(ji)構(gou)。受(shou)讓(rang)方(fang)限于(yu)具(ju)有定價(jia)能力和風險承受(shou)能力的(de)(de)機(ji)構(gou)投資(zi)者(zhe)，包(bao)括公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)(jin)、私(si)募(mu)(mu)基金(jin)(jin)、險資(zi)機(ji)構(gou)、QFII等。

　　富(fu)國基金權益研究部總經(jing)理陳杰對(dui)中國證券報記(ji)者表(biao)示(shi)，“詢(xun)價(jia)(jia)轉讓(rang)中的(de)(de)受(shou)讓(rang)方(fang)(fang)主(zhu)要(yao)為具有(you)專業定(ding)(ding)(ding)價(jia)(jia)能(neng)(neng)力的(de)(de)機構投資(zi)(zi)(zi)者，能(neng)(neng)夠有(you)效(xiao)促(cu)進創新資(zi)(zi)(zi)本的(de)(de)循環使用，對(dui)于(yu)科創板長期穩定(ding)(ding)(ding)發(fa)展有(you)著(zhu)積極作用。對(dui)于(yu)市場(chang)來說，詢(xun)價(jia)(jia)轉讓(rang)首先能(neng)(neng)夠實(shi)現轉讓(rang)大股東與(yu)受(shou)讓(rang)機構投資(zi)(zi)(zi)者之間的(de)(de)股份轉移，規范(fan)有(you)序地以更為市場(chang)化的(de)(de)價(jia)(jia)格完成轉讓(rang)。通過科創板詢(xun)價(jia)(jia)轉讓(rang)制度能(neng)(neng)有(you)效(xiao)降低其(qi)他方(fang)(fang)式對(dui)二級市場(chang)的(de)(de)影(ying)響(xiang)，維護市場(chang)信心，有(you)助于(yu)形成更為穩定(ding)(ding)(ding)的(de)(de)投資(zi)(zi)(zi)環境。”

　　實際上，對于機構投(tou)資(zi)者而言(yan)，詢(xun)價轉(zhuan)讓(rang)制度也(ye)有其獨特魅力所在。例如，詢(xun)價轉(zhuan)讓(rang)對轉(zhuan)讓(rang)數量有1%下限要求、無(wu)上限要求，允(yun)許(xu)多方共同轉(zhuan)讓(rang)或(huo)受讓(rang)，既合理(li)滿足早(zao)期投(tou)資(zi)人的退出需求，也(ye)便利機構投(tou)資(zi)者較(jiao)快建倉。

　　“公募(mu)基金積(ji)極(ji)參與科(ke)創板(ban)(ban)詢價轉讓(rang)，一方面是(shi)受到科(ke)創板(ban)(ban)高(gao)成長性股(gu)(gu)票(piao)質量的(de)(de)(de)(de)吸(xi)引(yin)，另(ling)一方面根據規(gui)定，詢價轉讓(rang)的(de)(de)(de)(de)底價不得(de)低于(yu)發送(song)認購(gou)邀請書之(zhi)日(ri)前20個交易日(ri)公司股(gu)(gu)票(piao)交易均價的(de)(de)(de)(de)70%，因此詢價轉讓(rang)的(de)(de)(de)(de)價格可能更具吸(xi)引(yin)力，公募(mu)基金通過詢價轉讓(rang)的(de)(de)(de)(de)形式(shi)可以較低的(de)(de)(de)(de)價格獲得(de)科(ke)創板(ban)(ban)優質標的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)份(fen)并進行長期(qi)投資(zi)。”陳杰說。