10月20日(ri)公布的新一期(qi)(qi)貸款(kuan)市場報價利率（LPR）顯(xian)示，1年(nian)期(qi)(qi)LPR為(wei)3.65%，5年(nian)期(qi)(qi)以上LPR為(wei)4.30%，均與上期(qi)(qi)持平。

　　專家認(ren)為，雖然(ran)LPR沒有(you)(you)進一步降低，但前期多次(ci)下降的累積(ji)效應持續(xu)(xu)顯(xian)現，無(wu)礙貸(dai)款(kuan)市場利率繼(ji)續(xu)(xu)穩中有(you)(you)降，也無(wu)礙金融機(ji)構加(jia)大對實體經(jing)濟的支持力度(du)；若有(you)(you)必要，后續(xu)(xu)LPR仍具(ju)備繼(ji)續(xu)(xu)下降的空間。年內信(xin)貸(dai)量增價降勢頭有(you)(you)望延續(xu)(xu)，從而提振有(you)(you)效投融資(zi)需求(qiu)，持續(xu)(xu)促(cu)進經(jing)濟恢復發展。

　　改革效果顯現

　　正(zheng)如先前不少市場(chang)人士預測的，10月20日公布的新一期(qi)LPR并(bing)未發生(sheng)變化。

　　專家(jia)分(fen)析(xi)，首先，10月份(fen)中期借(jie)貸便利(li)(li)（MLF）利(li)(li)率(lv)持(chi)穩，意味著LPR報(bao)價(jia)(jia)基礎未發(fa)生變化。當前我國(guo)已形成MLF利(li)(li)率(lv)-LPR-貸款利(li)(li)率(lv)的傳導機制(zhi)，MLF利(li)(li)率(lv)對LPR報(bao)價(jia)(jia)發(fa)揮(hui)著關鍵(jian)指(zhi)引作用。10月17日，人民銀行等量續做本月到(dao)期MLF，中標利(li)(li)率(lv)2.75%，與前次操作相同。

　　其次(ci)，站在商(shang)業銀(yin)行(xing)(xing)的(de)角度，面(mian)對凈息差持續(xu)收窄的(de)壓(ya)力，繼(ji)續(xu)下(xia)調(diao)LPR報價有(you)賴(lai)于降(jiang)低(di)負(fu)債成(cheng)本的(de)舉(ju)措(cuo)顯現更大(da)效(xiao)果(guo)。“二(er)季度以來，貸款利(li)率(lv)持續(xu)下(xia)行(xing)(xing)，銀(yin)行(xing)(xing)凈息差收窄壓(ya)力有(you)所加大(da)。在8月份LPR已實現非對稱式下(xia)降(jiang)且效(xiao)果(guo)正在顯現的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，短期內再次(ci)下(xia)調(diao)LPR報價的(de)動(dong)力不足。”民生銀(yin)行(xing)(xing)首席經濟學家(jia)溫彬稱。

　　此外(wai)，今年(nian)以(yi)來LPR已(yi)多次(ci)下降，累(lei)積效(xiao)(xiao)應持續(xu)顯現。招聯金融首席(xi)研究員董希淼稱，LPR多次(ci)下降后，對貸款市場利率的引(yin)導作用持續(xu)顯現，疊加效(xiao)(xiao)果需(xu)進一(yi)步觀察。

　　調整取決于基本面

　　近期召開的人民銀行(xing)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)委員會(hui)2022年第三季度例會(hui)指(zhi)出，發揮(hui)貸(dai)款市場報價利(li)率(lv)改革(ge)效能和(he)指(zhi)導作(zuo)用，推(tui)動降低企業綜合融(rong)資成(cheng)本和(he)個(ge)人消費信(xin)貸(dai)成(cheng)本。那(nei)么，未來LPR還會(hui)進一(yi)步下降嗎？對此(ci)，專家認為(wei)，后續(xu)LPR變(bian)化趨勢主要(yao)取決(jue)于(yu)我國經濟金融(rong)形勢。

　　光大銀(yin)行(xing)金融(rong)市場部(bu)宏觀研究員(yuan)周茂華表(biao)示(shi)，當前(qian)國內物價溫和可控、政策空(kong)間較(jiao)足，銀(yin)行(xing)業盈(ying)利整體表(biao)現良(liang)好、資產(chan)質量(liang)穩(wen)健(jian)，LPR仍然(ran)具備(bei)繼續(xu)(xu)下降的空(kong)間，但后(hou)續(xu)(xu)是否調(diao)整需根據(ju)宏觀經濟恢復狀況、實體經濟融(rong)資需求和銀(yin)行(xing)凈息差水平等多種因(yin)素綜合(he)研判。

　　機構人士(shi)分析，貨幣政策穩(wen)增長主要(yao)靠“寬信(xin)用”，倘若(ruo)未(wei)來(lai)融資需求依然偏弱(ruo)，為促進信(xin)貸合(he)理增長，則可能繼(ji)續推動LPR下(xia)降(jiang)，進而引導貸款利率下(xia)行，發(fa)揮利率杠桿(gan)的調節作(zuo)用。

　　與此同(tong)時，專家認為(wei)，存(cun)款利率(lv)穩(wen)中有(you)降，有(you)助于緩(huan)沖銀(yin)行(xing)凈息(xi)差收窄壓力，也可為(wei)后(hou)續LPR下(xia)行(xing)創造條件(jian)。“本輪(lun)存(cun)款利率(lv)下(xia)調(diao)幅度較大，可有(you)效降低(di)銀(yin)行(xing)資金成本，為(wei)報價行(xing)下(xia)調(diao)LPR報價增(zeng)添(tian)動力。”東方(fang)金誠(cheng)首席宏觀分析師王青判斷，年底前即使MLF利率(lv)保持不變(bian)，5年期以上LPR也存(cun)在進一(yi)步下(xia)調(diao)的可能性。

　　信貸量增價降勢頭有望延續

　　9月以(yi)來，LPR已(yi)連續(xu)兩期(qi)持穩，這(zhe)是(shi)否意味著貸款(kuan)市(shi)場利率(lv)難以(yi)繼續(xu)降低？多位專家表示，考慮到宏觀政(zheng)策繼續(xu)發力(li)穩增長(chang)，以(yi)及前期(qi)系列政(zheng)策綜(zong)合作用持續(xu)顯現，貸款(kuan)市(shi)場利率(lv)有望繼續(xu)呈現穩中有降態勢。

　　王青表示，降低實體(ti)經濟融(rong)資成(cheng)本(ben)仍是(shi)貨幣(bi)信貸政(zheng)策穩增長的一個重要發力點，新一期LPR持平并(bing)不會改變實體(ti)經濟融(rong)資成(cheng)本(ben)下行勢頭，10月份新增企(qi)業貸款利率有望再創(chuang)新低。

　　除了降低企業融資成本(ben)，近段時間，有關部門(men)頻頻強(qiang)調(diao)(diao)降低個人消費(fei)信貸(dai)成本(ben)，并(bing)進一(yi)步優化調(diao)(diao)整房(fang)(fang)(fang)地產(chan)金融政策，包括階(jie)段性放寬部分城市首(shou)套住房(fang)(fang)(fang)貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)下(xia)限(xian)、下(xia)調(diao)(diao)首(shou)套個人住房(fang)(fang)(fang)公(gong)積金貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)等(deng)。據不完全統計，目(mu)前石家莊、武漢、天(tian)津等(deng)十余(yu)個城市的首(shou)套住房(fang)(fang)(fang)商業貸(dai)款(kuan)利(li)率(lv)下(xia)限(xian)已低于(yu)4%。隨著系(xi)列舉(ju)措逐步見效，8月以來，居(ju)民(min)新(xin)增(zeng)中長期(qi)貸(dai)款(kuan)規模持續擴(kuo)大(da)。

　　企業(ye)和居(ju)民信(xin)(xin)貸(dai)有(you)效需(xu)求回(hui)暖(nuan)，正推動信(xin)(xin)貸(dai)市(shi)場(chang)總量和結構雙(shuang)雙(shuang)改善。業(ye)內人(ren)士(shi)預期，未來(lai)信(xin)(xin)貸(dai)價降勢頭有(you)望延續，從而(er)進一步(bu)激發信(xin)(xin)貸(dai)有(you)效需(xu)求，保持信(xin)(xin)貸(dai)總量穩定增長，支持穩定宏觀經(jing)濟大盤。