近(jin)日(ri)，多(duo)個金融機(ji)(ji)構(gou)對(dui)2023年全球(qiu)經濟形勢和市場投(tou)(tou)資策略(lve)作出展望。記(ji)者梳理發(fa)現，多(duo)數機(ji)(ji)構(gou)認為，在2023年全球(qiu)經濟增(zeng)長(chang)放緩的背(bei)景下，投(tou)(tou)資者仍面臨(lin)市場波(bo)動和流動性收緊(jin)等挑戰，投(tou)(tou)資者要關(guan)注下行風(feng)險，并保持長(chang)期投(tou)(tou)資和多(duo)元化投(tou)(tou)資。與此同時，大部分機(ji)(ji)構(gou)仍看(kan)好中國(guo)市場，尤其是消費、高(gao)新技術(shu)等板塊，存在結(jie)構(gou)性的投(tou)(tou)資機(ji)(ji)會，投(tou)(tou)資者可予以關(guan)注。

　　保持長期和多元化投資至關重要

　　多數機(ji)構(gou)對于(yu)明年全球經濟前景的預(yu)期仍不(bu)(bu)非常樂觀，2023年，投資(zi)(zi)者(zhe)仍將面(mian)對市(shi)場持(chi)續波動(dong)和流動(dong)性日益(yi)收(shou)緊的情(qing)形，投資(zi)(zi)面(mian)臨不(bu)(bu)小挑戰(zhan)。

　　瑞銀日前發布(bu)展望報告指(zhi)出，央行緊(jin)縮重壓下(xia)，全(quan)球經(jing)(jing)濟停(ting)滯不前。32個經(jing)(jing)濟體(ti)(ti)中，有13個經(jing)(jing)濟體(ti)(ti)預(yu)計到2023年底(di)至少有兩季出現萎縮。

　　富達國(guo)際亞太區股(gu)票主管馬蒂(di)·德(de)普金（Marty Dropkin）表示，“2023年最有可能(neng)出(chu)現的情況是硬著陸(lu)，因(yin)為(wei)各國(guo)央(yang)行(xing)已不(bu)再如(ru)此前(qian)一(yi)(yi)(yi)(yi)樣采取‘不(bu)惜(xi)一(yi)(yi)(yi)(yi)切代價’應對(dui)疫情的寬(kuan)松(song)貨(huo)幣政策。在(zai)(zai)投資者(zhe)認清這一(yi)(yi)(yi)(yi)點并在(zai)(zai)市(shi)場反映(ying)出(chu)這一(yi)(yi)(yi)(yi)現實之(zhi)前(qian)，市(shi)場可能(neng)會隨著對(dui)美(mei)聯儲轉鴿的預期大(da)起大(da)落(luo)。預計利率最終將趨(qu)于(yu)平穩(wen)，但如(ru)果通(tong)脹率仍維持在(zai)(zai)2%以上，利率仍需一(yi)(yi)(yi)(yi)段時間才(cai)可能(neng)回落(luo)。”

　　景順首席全(quan)球市場(chang)策(ce)略師克里斯蒂娜·霍普（Kristina Hooper）認為，考(kao)慮到目前多國實施(shi)的貨幣緊縮政(zheng)策(ce)，2023年(nian)全(quan)球經(jing)濟(ji)增速會(hui)放緩(huan)。但在(zai)她看來，經(jing)濟(ji)放緩(huan)時(shi)間不(bu)會(hui)持續太長(chang)，而且深度也不(bu)會(hui)太深。“我們目前的預測(ce)是市場(chang)正(zheng)在(zai)向經(jing)濟(ji)復(fu)蘇轉變(bian)。”她說。

　　瑞銀財富管理亞太(tai)區投(tou)(tou)資總監及(ji)宏觀經濟(ji)主(zhu)管胡一(yi)帆(fan)表示(shi)，市場的(de)拐點可(ke)能會(hui)在(zai)明年下半年某個時間點出現，但是在(zai)拐點出現之(zhi)前，市場承受的(de)壓力(li)還是非常大。所以投(tou)(tou)資者(zhe)在(zai)投(tou)(tou)資過程(cheng)中(zhong)，應該以防御型為主(zhu)，要(yao)(yao)增持防御股和價值(zhi)股，并且(qie)尋(xun)求收益的(de)機會(hui)。另外(wai)還要(yao)(yao)多元化，在(zai)市場上尋(xun)求相(xiang)關性比較小的(de)、對沖(chong)策略的(de)基金或者(zhe)在(zai)私募市場尋(xun)求增值(zhi)。

　　因為通(tong)脹高企對現金的(de)侵蝕非常(chang)大，不少機(ji)構(gou)也提示(shi)投資(zi)者要保持持續投資(zi)。“一(yi)些投資(zi)者現在只要一(yi)出現波動就會拋盤，他們(men)不能(neng)接(jie)受任何一(yi)點波動，會選擇把投資(zi)組合(he)變為現金持有。這在上一(yi)輪(lun)的(de)全球(qiu)金融危機(ji)當(dang)中已被證實(shi)是一(yi)個巨大的(de)錯誤。一(yi)旦離場，就相當(dang)于(yu)把損失鎖定了，可能(neng)會錯過市場反(fan)彈的(de)機(ji)會。”克里斯(si)蒂娜(na)·霍普說。

　　多機構看好中國市場表現

　　雖然全球市(shi)場在2023年(nian)將面(mian)臨諸多不確(que)定性(xing)，但中(zhong)國市(shi)場仍(reng)被機構普(pu)遍看(kan)好(hao)。

　　富達(da)(da)國際(ji)基金經(jing)理尤(you)米·杰（Hyomi Jie）表示，雖(sui)然大部分發(fa)達(da)(da)國家正面對(dui)通脹(zhang)、能(neng)源危(wei)機和經(jing)濟(ji)(ji)衰退等多重(zhong)挑戰，但短期內中國將(jiang)處于(yu)更(geng)有利的位置(zhi)，因(yin)為中國的經(jing)濟(ji)(ji)發(fa)展(zhan)相對(dui)健康(kang)。經(jing)濟(ji)(ji)方面，中國央行采(cai)取了更(geng)具(ju)支持(chi)性的政策，并將(jiang)政策重(zhong)心轉(zhuan)向穩經(jing)濟(ji)(ji)和保增(zeng)長。對(dui)于(yu)尋求分散地(di)區(qu)風險的國際(ji)投(tou)資者來說，這些(xie)因(yin)素(su)讓中國市場更(geng)具(ju)吸引(yin)力(li)。

　　克里(li)斯蒂娜·霍普表示，現在仍有一些國際投(tou)資者對投(tou)資中(zhong)國的(de)股市持較(jiao)為謹慎的(de)態(tai)度，但是他(ta)們的(de)態(tai)度也在快(kuai)速的(de)轉(zhuan)變，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多投(tou)資者意識(shi)到(dao)中(zhong)國股市的(de)增長潛力很(hen)大，且目前的(de)估值比較(jiao)低。國際投(tou)資者對在中(zhong)國投(tou)資越(yue)(yue)來越(yue)(yue)放心，也越(yue)(yue)來越(yue)(yue)感興趣。

　　高(gao)盛(sheng)首席中(zhong)國(guo)(guo)(guo)股(gu)票(piao)策略師(shi)劉勁津表(biao)示，近期，伴(ban)隨著中(zhong)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)內政策的(de)一些調整優(you)化，他感受到(dao)海外(wai)共同基金對投資中(zhong)國(guo)(guo)(guo)股(gu)票(piao)的(de)風(feng)險偏好有(you)所(suo)轉變。另外(wai)，一些目前對中(zhong)國(guo)(guo)(guo)股(gu)票(piao)持倉比例比較低的(de)海外(wai)對沖基金在(zai)過去(qu)一個(ge)月中(zhong)對中(zhong)國(guo)(guo)(guo)股(gu)票(piao)的(de)配置有(you)所(suo)提升。劉勁津說，MSCI中(zhong)國(guo)(guo)(guo)指(zhi)數(shu)現在(zai)大(da)概是(shi)10倍P/E（市盈(ying)率），相比公允的(de)市盈(ying)率大(da)概有(you)10%左右(you)的(de)低估。其預(yu)期MSCI中(zhong)國(guo)(guo)(guo)指(zhi)數(shu)將升至11倍P/E，估值(zhi)仍有(you)上(shang)行空間(jian)。

　　消費、高新技術等行業被青睞

　　針對中(zhong)國市場(chang)，大(da)部分外資機(ji)構(gou)認(ren)為，消費、高新(xin)技術等板(ban)塊仍存在結構(gou)性的投資機(ji)會，投資者可予(yu)以關(guan)注(zhu)。

　　景順(shun)亞洲（日(ri)本除外）首席投資總(zong)監麥克·紹（Mike Shiao）表示，中(zhong)國的(de)在岸(an)和(he)離(li)岸(an)股市中(zhong)均擁有大量機會，包括與消費相關的(de)公司(si)、醫(yi)療(liao)保(bao)健公司(si)和(he)互聯網公司(si)等(deng)，這些公司(si)有望從國內需求復蘇中(zhong)受益。“隨著市場(chang)對中(zhong)國的(de)情(qing)緒逐漸改善，我們對盈利增(zeng)長潛力和(he)融資活動恢復速度持樂觀態度。”他(ta)說(shuo)。

　　高(gao)盛也看好對(dui)(dui)消費(fei)(fei)敏感度(du)比較高(gao)的(de)行業。劉勁津表(biao)示，高(gao)盛對(dui)(dui)網(wang)上零售、消費(fei)(fei)品等(deng)板塊維持高(gao)配，另外，旅游(you)、餐飲、娛樂、航空(kong)行業也有較大回升空(kong)間。

　　尤(you)米·杰表(biao)示，本地品牌、高端制(zhi)造業(ye)和(he)消費(fei)性服務(wu)業(ye)將受益于中國(guo)加速(su)的(de)供(gong)應鏈本土化進程。盡管(guan)中國(guo)經(jing)濟近(jin)日(ri)仍有雜音，但“高端化”的(de)趨(qu)勢已經(jing)展現出韌性，并將繼(ji)續為投資者提供(gong)長(chang)期結構性增(zeng)長(chang)機(ji)會。

　　高新技術行業同樣被投資機構青睞。

　　“國企改革(ge)將成為經(jing)(jing)濟的主要動力，其(qi)中(zhong)(zhong)科技行(xing)(xing)業和工業有望(wang)成為贏家(jia)。科技、媒體及電信(xin)行(xing)(xing)業（TMT）將繼(ji)續在創(chuang)新領(ling)域中(zhong)(zhong)發揮重(zhong)要作用。”富達國際基金經(jing)(jing)理廖婉菁(jing)說，投(tou)資者可留(liu)意這些趨勢，并(bing)甄選出從中(zhong)(zhong)受(shou)益的企業債券。

　　克(ke)里斯蒂娜·霍(huo)普也認為(wei)，部(bu)分大(da)科(ke)技公司的估值現(xian)在有(you)所下降，所以在未來其(qi)增長潛力也會很大(da)。

　　高盛中(zhong)(zhong)長(chang)期看好中(zhong)(zhong)國專(zhuan)精特(te)新(xin)企業的表現(xian)。“目前中(zhong)(zhong)國培育(yu)了近9000國家級專(zhuan)精特(te)新(xin)‘小(xiao)巨人’企業，其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)約700家在A股上市，這其(qi)(qi)中(zhong)(zhong)盈利(li)增長(chang)較(jiao)快、企業治理較(jiao)規范(fan)、研發投入(ru)積極的公司都(dou)是(shi)中(zhong)(zhong)長(chang)期海外投資者非常(chang)看重的。”劉勁津表示。（記者 張莫 袁小(xiao)康）