12月30日，北(bei)(bei)交所(suo)發布施(shi)行《北(bei)(bei)京(jing)證券交易所(suo)上(shang)(shang)市公司持(chi)續監(jian)管指引第(di)8號(hao)——股(gu)(gu)(gu)份減持(chi)和持(chi)股(gu)(gu)(gu)管理》（以下(xia)簡稱《監(jian)管指引》），旨在(zai)進一步規范北(bei)(bei)交所(suo)上(shang)(shang)市公司控股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東、持(chi)股(gu)(gu)(gu)5%以上(shang)(shang)股(gu)(gu)(gu)東（以下(xia)簡稱“大股(gu)(gu)(gu)東”）、實控人、“董監(jian)高”人員等(deng)“關鍵少數”的股(gu)(gu)(gu)份減持(chi)行為，保(bao)護投(tou)資者合(he)法權益。

　　《監管指引》對相關上位制度規則做(zuo)了(le)細化，有利于市場各方更(geng)好(hao)理(li)解執行(xing)股份減持有關安排(pai)，主要(yao)明確三方面(mian)內容(rong)：

　　一(yi)是明(ming)確通(tong)過(guo)(guo)大(da)(da)(da)宗交(jiao)易(yi)、協議轉讓減(jian)(jian)持(chi)的預披露(lu)(lu)要求。根據《上(shang)市規(gui)則》，上(shang)市公司大(da)(da)(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)、“董監(jian)高”人員通(tong)過(guo)(guo)集(ji)中競價(jia)減(jian)(jian)持(chi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)的，需提(ti)前(qian)(qian)15個(ge)交(jiao)易(yi)日預先披露(lu)(lu)減(jian)(jian)持(chi)計(ji)劃(hua)，擬在3個(ge)月內減(jian)(jian)持(chi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)超1%的，還(huan)應當提(ti)前(qian)(qian)30個(ge)交(jiao)易(yi)日披露(lu)(lu)減(jian)(jian)持(chi)計(ji)劃(hua)。為(wei)統一(yi)監(jian)管安排，明(ming)確市場預期，防范監(jian)管套利(li)，《監(jian)管指引》明(ming)確，大(da)(da)(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)、“董監(jian)高”人員通(tong)過(guo)(guo)大(da)(da)(da)宗交(jiao)易(yi)、協議轉讓減(jian)(jian)持(chi)股(gu)(gu)(gu)份(fen)的，也應提(ti)前(qian)(qian)15個(ge)交(jiao)易(yi)日預先披露(lu)(lu)。

　　二(er)是(shi)明(ming)確股(gu)份(fen)來源(yuan)的判斷(duan)標準。根(gen)據(ju)《上市規則》，大(da)股(gu)東、實控人通過北交所和(he)全國股(gu)轉(zhuan)系(xi)統競價或(huo)做市交易買入的股(gu)份(fen)，其(qi)減(jian)(jian)持(chi)無需預(yu)披(pi)露(lu)。實踐中(zhong)，市場各方對同時持(chi)有(you)“應(ying)預(yu)披(pi)露(lu)股(gu)份(fen)”和(he)“無需預(yu)披(pi)露(lu)股(gu)份(fen)”的，如何判斷(duan)股(gu)份(fen)來源(yuan)咨詢較(jiao)多(duo)。為此，《監(jian)管指引》規定，大(da)股(gu)東、實控人同時持(chi)有(you)適用減(jian)(jian)持(chi)預(yu)披(pi)露(lu)股(gu)份(fen)和(he)不適用減(jian)(jian)持(chi)預(yu)披(pi)露(lu)股(gu)份(fen)的，相關主體減(jian)(jian)持(chi)股(gu)份(fen)時，視為優先減(jian)(jian)持(chi)不適用預(yu)披(pi)露(lu)股(gu)份(fen)。

　　三是明確股(gu)份(fen)減(jian)持(chi)(chi)要求與兩融(rong)業務(wu)銜接。近期，北(bei)交所(suo)發布(bu)了《北(bei)京證券交易所(suo)融(rong)資(zi)融(rong)券業務(wu)規(gui)則》及配套(tao)指(zhi)南，投資(zi)者(zhe)(zhe)參(can)與融(rong)資(zi)融(rong)券業務(wu)，涉(she)及與股(gu)份(fen)減(jian)持(chi)(chi)要求相關的交叉(cha)適(shi)用，相關持(chi)(chi)續(xu)監管(guan)要求需與兩融(rong)制度有(you)序(xu)銜接。《監管(guan)指(zhi)引》明確，投資(zi)者(zhe)(zhe)參(can)與融(rong)資(zi)融(rong)券業務(wu)，信(xin)用賬戶(hu)與普(pu)通賬戶(hu)持(chi)(chi)股(gu)應合并計算適(shi)用相關要求。

　　北交(jiao)所(suo)表(biao)示，北交(jiao)所(suo)設立以(yi)來，初步(bu)探索構建了一套以(yi)信息披露為(wei)核(he)心的市場化減(jian)持(chi)約束機制，總(zong)體運(yun)行(xing)(xing)平(ping)穩。本次發布《監管(guan)指引(yin)》，既有利于(yu)各方(fang)理解和(he)執行(xing)(xing)，減(jian)少減(jian)持(chi)違(wei)規，提升規范運(yun)作水平(ping)；也有利于(yu)防(fang)范監管(guan)套利，維護交(jiao)易秩序，保護中(zhong)小投(tou)資者(zhe)權益。

　　下一步，北交所將結合市(shi)場發展實際(ji)和(he)制度運行(xing)實踐，持(chi)(chi)續(xu)研究(jiu)評估減持(chi)(chi)管(guan)理(li)機制效果，保障(zhang)市(shi)場平(ping)穩運行(xing)。