濤聲浩浩，千帆競渡。伴隨個人養老金、商業養老金等一系列政策落地實施，各類資管機構充分利用資源稟賦，我國養老金融發展將在2023年繼續發揮潛力。

　　展望2023年，個人投資者、金融機構、資本市場將共建、共享、共迎養老財富管理的新格局。一方面，居民養老投資選擇更加多元，養老財富規劃意識提升，為資本市場提供更多長期穩定資金。另一方面，各類金融機構將發揮優勢特長，加大人才儲備，提升投研能力，重塑養老金融領域的商業模式，提升資本市場韌性、活力。

　　政策春風已至 開局總體平穩

　　回顧2022年(nian)，不(bu)少金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)行業(ye)(ye)人士深受鼓舞。這是養老金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)政策鼓點(dian)尤為(wei)密集的(de)(de)一年(nian)，特別是2022年(nian)4月(yue)以(yi)來一系列(lie)個人養老金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)制(zhi)度的(de)(de)出臺(tai)實施，為(wei)商(shang)業(ye)(ye)銀(yin)行、理財公(gong)司、公(gong)募基金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)、保(bao)險公(gong)司等各類金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)機構帶來新的(de)(de)發展(zhan)機遇。2022年(nian)12月(yue)銀(yin)保(bao)監會發布的(de)(de)《關于開展(zhan)養老保(bao)險公(gong)司商(shang)業(ye)(ye)養老金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)業(ye)(ye)務試點(dian)的(de)(de)通(tong)知》，有(you)望進一步豐富商(shang)業(ye)(ye)養老金(jin)(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)供給(gei)。

　　落(luo)地迅速，開(kai)(kai)端總(zong)體良好。據人社(she)部信(xin)息中心主(zhu)任宋京燕介紹，2022年11月(yue)(yue)25日個(ge)人養老(lao)金制度啟動實(shi)施當日，個(ge)人養老(lao)金開(kai)(kai)戶人數達110萬，截至12月(yue)(yue)6日開(kai)(kai)戶人數突破1000萬，截至12月(yue)(yue)25日開(kai)(kai)戶人數已超過1700萬。工商(shang)銀行個(ge)人金融業務部總(zong)經(jing)理曾琪表示(shi)，目前工行已經(jing)為幾百(bai)萬客戶開(kai)(kai)辦(ban)個(ge)人養老(lao)金賬戶。

　　據中(zhong)國(guo)證(zheng)券報記者梳理，截至目前，全市場已有129只養(yang)老(lao)目標(biao)基金、7款商業養(yang)老(lao)保(bao)險產(chan)品(pin)被納(na)入首批個(ge)人(ren)(ren)養(yang)老(lao)金產(chan)品(pin)名單。多家理財(cai)公司(si)已通過個(ge)人(ren)(ren)養(yang)老(lao)金理財(cai)產(chan)品(pin)行業信(xin)息(xi)平臺系統(tong)驗(yan)收(shou)，個(ge)人(ren)(ren)養(yang)老(lao)金理財(cai)產(chan)品(pin)待名單發(fa)布后可正式對外運(yun)營。

　　作為個(ge)人養老(lao)金(jin)(jin)的唯一(yi)資金(jin)(jin)入口(kou)，商業(ye)銀行(xing)枕戈待旦(dan)。農(nong)業(ye)銀行(xing)有關負責人指出，為方便公(gong)眾辦理(li)(li)個(ge)人養老(lao)金(jin)(jin)業(ye)務，該行(xing)已(yi)打通(tong)柜(ju)面、移動(dong)Pad、手機(ji)銀行(xing)、微(wei)信(xin)公(gong)眾號、微(wei)銀行(xing)等服(fu)務渠道，搭(da)建起線上線下聯(lian)動(dong)互通(tong)的“矩(ju)陣式”服(fu)務體系。中(zhong)信(xin)銀行(xing)財富管理(li)(li)部副總經(jing)理(li)(li)賈丹介(jie)紹，在(zai)中(zhong)信(xin)銀行(xing)被允許(xu)開辦個(ge)人養老(lao)金(jin)(jin)業(ye)務之(zhi)后，該行(xing)第(di)一(yi)時間甄(zhen)選(xuan)了行(xing)業(ye)頭部公(gong)司的養老(lao)金(jin)(jin)融產(chan)品(pin)。

　　光大理財總經(jing)理潘東表示，各(ge)類資(zi)產(chan)(chan)管理人要履行社會責任擔當，長期穩健投資(zi)，為投資(zi)者(zhe)創造能夠(gou)跑(pao)贏(ying)通(tong)脹的回報，通(tong)過長期投資(zi)進行資(zi)產(chan)(chan)配置，穿越市(shi)場牛熊。

　　招(zhao)聯金融首席研(yan)究員(yuan)董希(xi)淼表示，個人養(yang)(yang)老金制度試(shi)點一個多月以來，在增強居民盡早統籌(chou)考(kao)慮(lv)個人養(yang)(yang)老規(gui)劃(hua)的意識、通過儲蓄投資提高養(yang)(yang)老保障水平等(deng)方面發揮(hui)了積極(ji)作(zuo)用。根據(ju)中信證券明明團隊的測算(suan)，至2035年我國(guo)個人養(yang)(yang)老金規(gui)模或達12萬(wan)億元。

　　擁抱市場機遇 協同縱深發展

　　對于(yu)嶄新的一年(nian)，業內人士充(chong)滿期(qi)望。中(zhong)國人民銀行前行長(chang)、全國社保基金理(li)事會前理(li)事長(chang)戴相龍說：“可以預料，2023年(nian)將是我國個人養老金發(fa)展的歷史(shi)元年(nian)。”

　　在中國養(yang)老(lao)(lao)金(jin)融50人(ren)論壇秘書長董克用看來，個人(ren)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)制度不是(shi)速決戰，而是(shi)持久戰。潘東(dong)表示，若想真正把(ba)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)第三支(zhi)柱做好，廣泛地(di)、深度地(di)提升個人(ren)參與的積極性，養(yang)老(lao)(lao)金(jin)開戶只是(shi)第一步，后面(mian)還(huan)有投(tou)資者服(fu)務、投(tou)資者陪伴、財富管(guan)理、保值(zhi)增值(zhi)，以及整個養(yang)老(lao)(lao)金(jin)體系基礎(chu)設施的建設、政策制度的完善(shan)等工作，需要各方一起行動。

　　在業(ye)內看(kan)來，系統(tong)優化將是(shi)2023年個人(ren)(ren)養(yang)(yang)老金制(zhi)度“開枝散葉”的(de)重(zhong)要工作(zuo)。“目前，尚有部分(fen)商(shang)業(ye)銀行未(wei)完(wan)成接(jie)入，理財(cai)產(chan)品(pin)處(chu)于最后測試階(jie)段，基金、儲蓄等產(chan)品(pin)也只(zhi)是(shi)一部分(fen)商(shang)業(ye)銀行完(wan)成測試接(jie)入，這些(xie)都需要我們和相關參與方(fang)(fang)更加緊密地配合，共同推進(jin)對(dui)接(jie)工作(zuo)，持續擴展(zhan)個人(ren)(ren)養(yang)(yang)老金產(chan)品(pin)，增(zeng)加群眾的(de)選擇性。”宋京(jing)燕說，個人(ren)(ren)養(yang)(yang)老金制(zhi)度實施剛剛起(qi)步，保證個人(ren)(ren)養(yang)(yang)老金信息平(ping)臺(tai)(tai)的(de)平(ping)穩運行和各方(fang)(fang)系統(tong)有效銜接(jie)是(shi)工作(zuo)基礎。個人(ren)(ren)養(yang)(yang)老金信息平(ping)臺(tai)(tai)與商(shang)業(ye)銀行、金融(rong)行業(ye)平(ping)臺(tai)(tai)的(de)運維保障機制(zhi)、數據對(dui)賬機制(zhi)，也需要逐步建立起(qi)來。

　　資管(guan)機構(gou)應管(guan)理好養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)。中(zhong)歐(ou)基(ji)金(jin)(jin)董事長竇玉(yu)明指出，個(ge)(ge)人(ren)(ren)(ren)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)具有“投資期限(xian)長、單一金(jin)(jin)額(e)小、賬(zhang)戶(hu)數量多、未(wei)來(lai)總額(e)大”四個(ge)(ge)特點，這(zhe)對個(ge)(ge)人(ren)(ren)(ren)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)的投資服(fu)務和投資管(guan)理提出更(geng)高要求，需要用長線(xian)眼(yan)光，持續(xu)投入(ru)資源來(lai)助力個(ge)(ge)人(ren)(ren)(ren)養(yang)老(lao)(lao)金(jin)(jin)事業(ye)的發展。

　　在(zai)竇玉(yu)明(ming)看來，個(ge)人(ren)養老金(jin)事業發展壯大不僅要(yao)提(ti)供豐富的產品，更關鍵的是要(yao)把投資顧問環(huan)節做好，產品日常的投資管(guan)理也不能(neng)“走樣(yang)”。金(jin)融機構要(yao)讓產品風(feng)格更加穩定，投資業績更加可(ke)預期，減少對(dui)基(ji)金(jin)經理個(ge)人(ren)能(neng)力(li)的依賴，更加強調團隊建設和(he)平臺(tai)支持。

　　同時，個人養老金產(chan)(chan)品還要真正實現居(ju)民財(cai)富(fu)保值(zhi)(zhi)增值(zhi)(zhi)。“獲取更高的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)收(shou)(shou)益(yi)回(hui)報，是個人養老金吸引投(tou)(tou)資(zi)(zi)者參(can)與、體現長期(qi)競爭力的(de)(de)關(guan)鍵。”長江養老保險總經理王海峰表示，當前市場利率(lv)長期(qi)趨勢下行，且長期(qi)優(you)質(zhi)資(zi)(zi)產(chan)(chan)供給不(bu)足，這都可能導致個人養老金的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)收(shou)(shou)益(yi)不(bu)達預期(qi)，建(jian)議相關(guan)機構(gou)積極探索，通過金融創新(xin)獲得(de)更加優(you)質(zhi)高收(shou)(shou)益(yi)的(de)(de)資(zi)(zi)產(chan)(chan)。

　　適時優化調整 擴大制度覆蓋面

　　目前，個人養(yang)老(lao)金(jin)制度出臺時間(jian)尚不足(zu)一(yi)年，落地時間(jian)僅有一(yi)個多(duo)月，商業養(yang)老(lao)金(jin)業務試點也才(cai)于2023年初啟動(dong)。業內(nei)人士(shi)認(ren)為(wei)(wei)，中長(chang)期來看，隨(sui)著(zhu)制度深(shen)入實施(shi)，市場反饋更加多(duo)元，將為(wei)(wei)養(yang)老(lao)金(jin)融的發展帶(dai)來更多(duo)優(you)化調整空間(jian)。

　　一方面，要繼(ji)續提高(gao)居民(min)養老(lao)(lao)財富規劃意識。記者(zhe)從銀行基(ji)層調研了解(jie)到(dao)，目前仍有部(bu)分投(tou)資者(zhe)將(jiang)養老(lao)(lao)金(jin)融誤(wu)解(jie)為“老(lao)(lao)年金(jin)融”。對此，中國銀行養老(lao)(lao)金(jin)融部(bu)總經理田(tian)軍認(ren)為，商業銀行在(zai)爭取先發優勢的同(tong)時，要加強(qiang)個人養老(lao)(lao)金(jin)業務的長期連貫性，通過強(qiang)化投(tou)資者(zhe)教育(yu)和咨(zi)詢(xun)服務等(deng)方式來提高(gao)個人養老(lao)(lao)金(jin)客戶黏(nian)性。

　　另一(yi)方(fang)面(mian)，要擴(kuo)大個人養(yang)老(lao)金制度(du)的覆(fu)蓋(gai)(gai)面(mian)。中國社會保險學會會長(chang)、人社部原副部長(chang)胡曉(xiao)義表示，在個人養(yang)老(lao)金制度(du)試行的階段，要把可及性放在首位，擴(kuo)大個人養(yang)老(lao)金的覆(fu)蓋(gai)(gai)面(mian)。比如，繼續優(you)化政策，擴(kuo)展范圍，探索把低(di)齡老(lao)年群體(ti)也(ye)納(na)入到個人養(yang)老(lao)金的參(can)加范圍之中。戴相(xiang)龍建議，擴(kuo)大稅收優(you)惠，提高(gao)個人養(yang)老(lao)金每年投資的最高(gao)限額(e)。

　　對于金(jin)融機構(gou)而言，還要積(ji)極創新產品(pin)(pin)服務，吸引(yin)客戶(hu)。田軍表示(shi)，商業銀行需加強中長期個人養老(lao)金(jin)產品(pin)(pin)的(de)設計與開發，針對個人養老(lao)金(jin)業務的(de)特點，不斷完善業務架(jia)構(gou)和產品(pin)(pin)管理體(ti)系，提升長期資產配置能力。

　　田軍(jun)建議(yi)，商業銀行適時(shi)推出不同風險和收(shou)益等級的(de)(de)個(ge)(ge)人養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)產(chan)(chan)品(pin)組合，基于生命(ming)周期提供(gong)全(quan)產(chan)(chan)品(pin)智(zhi)能化(hua)、定(ding)制(zhi)化(hua)的(de)(de)養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)融咨詢服(fu)(fu)務(wu)(wu)，逐步(bu)整合金(jin)融產(chan)(chan)品(pin)，養(yang)(yang)老(lao)(lao)醫療和教(jiao)育等綜合服(fu)(fu)務(wu)(wu)，打(da)造一站(zhan)式養(yang)(yang)老(lao)(lao)服(fu)(fu)務(wu)(wu)供(gong)給平臺。針對個(ge)(ge)人養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)可供(gong)選擇產(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)種類繁雜、數量眾多(duo)的(de)(de)問題，他還建議(yi)，在(zai)時(shi)機成(cheng)熟時(shi)，對個(ge)(ge)人養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)賬戶資金(jin)投(tou)資方向設置默認投(tou)資機制(zhi)，滿足缺乏投(tou)資經驗的(de)(de)人群(qun)需要。

　　針對個人養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)的(de)(de)投(tou)資(zi)運行(xing)和日常(chang)管(guan)理(li)，業(ye)內也有(you)眾多期望。建(jian)信(xin)養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)管(guan)理(li)有(you)限責任公司總裁曹偉(wei)表示，可以借(jie)鑒(jian)年金(jin)的(de)(de)管(guan)理(li)模式，通過受(shou)托(tuo)人角(jiao)色來(lai)保證投(tou)管(guan)人按(an)照客戶意愿來(lai)進行(xing)決策。還有(you)業(ye)內人士提出，目(mu)前銀行(xing)理(li)財已經被納入養(yang)(yang)老(lao)(lao)金(jin)第三支柱(zhu)的(de)(de)范疇，期望在(zai)時(shi)機成熟的(de)(de)情況(kuang)下，銀行(xing)理(li)財能夠成為(wei)第二支柱(zhu)的(de)(de)管(guan)理(li)人。

　　深耕特色優勢 實現差異化發展

　　財(cai)富管理方興(xing)未艾(ai)，養(yang)老(lao)金(jin)融大有可為。展(zhan)望未來(lai)，各類金(jin)融機(ji)構也將發(fa)(fa)揮(hui)自身優勢，實現差異化發(fa)(fa)展(zhan)，為養(yang)老(lao)金(jin)融市場做出更大貢獻(xian)。

　　潘東分析(xi)，各類機構資(zi)源(yuan)稟賦(fu)不同，優(you)(you)劣勢不一樣：商(shang)業(ye)銀(yin)行(xing)天然有(you)渠(qu)道(dao)、有(you)客戶服務；銀(yin)行(xing)理財(cai)有(you)大類資(zi)產(chan)配置優(you)(you)勢，也擁有(you)理財(cai)的客戶資(zi)源(yuan)；公(gong)募基(ji)金(jin)的優(you)(you)勢在(zai)股票投研；保險公(gong)司的優(you)(you)勢在(zai)養(yang)老(lao)保障。百花齊放(fang)才能推動養(yang)老(lao)金(jin)融事(shi)業(ye)的發展。

　　銀保(bao)監(jian)會人(ren)身保(bao)險監(jian)管(guan)部負(fu)責(ze)人(ren)王宏鶴表(biao)示，從客(ke)戶(hu)(hu)群體看(kan)，市場需求(qiu)(qiu)具有多樣性(xing)，比如(ru)基(ji)金投資者往往能(neng)(neng)夠承(cheng)受一定(ding)的(de)波動，同一個客(ke)戶(hu)(hu)在不同年(nian)齡階段風險偏好也會發生較大變化(hua)。因此，養老金融需求(qiu)(qiu)的(de)形成和(he)(he)轉化(hua)可能(neng)(neng)是收益、風險、期限和(he)(he)流動性(xing)之(zhi)間的(de)平衡。這也給各類金融機構(gou)和(he)(he)產品留出(chu)了比較大的(de)空間，完全可以實(shi)現差異化(hua)定(ding)位發展。

　　“鼓(gu)勵銀行保險機構(gou)在(zai)參與、設計、渠道(dao)推廣、投資管理(li)、風險管控等方面創新發展，引導保險公(gong)司走專業化發展道(dao)路，進一(yi)步(bu)聚焦(jiao)養(yang)老(lao)主業，重(zhong)點發展包括商業養(yang)老(lao)金在(zai)內(nei)的各類養(yang)老(lao)金融業務，積極投身于養(yang)老(lao)金融市場發展。”王宏鶴說。

　　對于如(ru)何發揮商(shang)業銀(yin)行的(de)核心優(you)勢(shi)，興銀(yin)理(li)財(cai)總(zong)裁汪圣明認為，銀(yin)行可以發揮個(ge)人養(yang)老(lao)(lao)(lao)金(jin)賬戶(hu)管理(li)的(de)優(you)勢(shi)，整合體(ti)系(xi)內外綜合資源，融合線(xian)上線(xian)下場景，針對養(yang)老(lao)(lao)(lao)客(ke)戶(hu)，提供養(yang)老(lao)(lao)(lao)理(li)財(cai)、養(yang)老(lao)(lao)(lao)基(ji)金(jin)、養(yang)老(lao)(lao)(lao)保險(xian)、養(yang)老(lao)(lao)(lao)儲蓄、賬戶(hu)管理(li)、投教(jiao)宣傳、生活消費、健康管理(li)、法律咨詢等全(quan)方(fang)位服務，打造一(yi)站式養(yang)老(lao)(lao)(lao)綜合服務平臺。

　　對于(yu)保險業(ye)而言，王海峰表示(shi)，未來保險業(ye)可以(yi)進(jin)一步發揮長(chang)壽風險管(guan)理和(he)大類資產配(pei)置的能力(li)，通(tong)過運用多資產、多策(ce)略(lve)、多工具(ju)為(wei)個人投(tou)資者提(ti)供滿足不同(tong)收益目標和(he)不同(tong)期(qi)(qi)限資產配(pei)置需(xu)求的差(cha)異化投(tou)資建議。此外，保險業(ye)可進(jin)一步發揮長(chang)期(qi)(qi)投(tou)資、康養布局和(he)大數(shu)據等優勢。

　　“養(yang)(yang)老金融正在從單純的(de)財(cai)(cai)富(fu)(fu)增(zeng)值(zhi)需求逐(zhu)步演化出風險保障、健(jian)(jian)康養(yang)(yang)老服(fu)(fu)務(wu)等一攬子需求。保險業(ye)在健(jian)(jian)康養(yang)(yang)老產業(ye)方面(mian)做了一定的(de)前瞻布局，可進一步打通(tong)養(yang)(yang)老金財(cai)(cai)富(fu)(fu)積(ji)累與健(jian)(jian)康養(yang)(yang)老服(fu)(fu)務(wu)之間的(de)聯系通(tong)道，積(ji)極為市場中(zhong)的(de)個人養(yang)(yang)老金產品(pin)提供領取期的(de)服(fu)(fu)務(wu)對接。”王(wang)海(hai)峰說(shuo)。