臨近春節假(jia)期(qi)，央(yang)(yang)行(xing)資金供(gong)應逐漸(jian)加力。1月13日(ri)，央(yang)(yang)行(xing)開展7天(tian)期(qi)和14天(tian)期(qi)逆(ni)回購(gou)操作合計1320億元，連(lian)續第3日(ri)放量且(qie)連(lian)續實施千億級操作，主要(yao)是(shi)加大了14天(tian)逆(ni)回購(gou)操作力度，此舉彰顯出有(you)關部門維護春節假(jia)期(qi)前流動性平穩的(de)態(tai)度。

　　專家(jia)表示，央行(xing)根據春節(jie)假期(qi)前流(liu)動(dong)(dong)性(xing)供(gong)求(qiu)和市(shi)場利率(lv)變化，靈活、精(jing)準實(shi)施(shi)調控，有利于(yu)呵(he)護(hu)市(shi)場流(liu)動(dong)(dong)性(xing)合理充裕，防范(fan)市(shi)場利率(lv)大幅波動(dong)(dong)，營造(zao)對穩經濟、強(qiang)信(xin)心(xin)有利的流(liu)動(dong)(dong)性(xing)環境。

　　加碼流動性投放

　　1月13日，央行開(kai)展(zhan)550億元7天(tian)期(qi)逆回購(gou)操作(zuo)，并(bing)(bing)開(kai)展(zhan)770億元14天(tian)期(qi)逆回購(gou)操作(zuo)，規模較(jiao)前一(yi)日增(zeng)加(jia)150億元。自11日起，央行加(jia)大逆回購(gou)操作(zuo)力度，并(bing)(bing)恢復開(kai)展(zhan)14天(tian)期(qi)逆回購(gou)操作(zuo)，實(shi)施跨(kua)春節(jie)假期(qi)資金投放。

　　“央行加(jia)大(da)流(liu)動性(xing)(xing)投放是應對春節假期前資金(jin)需(xu)求的有效舉措，維護(hu)流(liu)動性(xing)(xing)合理充裕的意圖明顯(xian)。”光大(da)銀行金(jin)融(rong)市(shi)場部宏(hong)觀研究員(yuan)周茂華說。

　　按照往(wang)年經驗，春(chun)節(jie)假期(qi)前，居(ju)民和企業取現需求會集中增加。國泰君(jun)安證券宏(hong)觀首席分析師(shi)董琦指出，考慮到防疫政(zheng)策(ce)優化調整(zheng)，今年返鄉(xiang)過年人數(shu)料明顯增多(duo)，春(chun)節(jie)假期(qi)前取現因(yin)素對銀行體系短期(qi)流(liu)動性的影響(xiang)或有所加大。

　　周茂華認為，央行根據市場資(zi)金供(gong)(gong)需情況(kuang)及利率水平，適(shi)度增加流動(dong)性(xing)供(gong)(gong)應，適(shi)時(shi)重啟14天期逆(ni)回購操作，能更好滿足金融機構合理資(zi)金需求，熨平短期流動(dong)性(xing)波動(dong)。

　　在光(guang)大證券固定收(shou)益首(shou)席分(fen)析師張旭看來(lai)，隨著(zhu)金融(rong)機(ji)構(gou)需求(qiu)(qiu)增加，央(yang)行及時增加供給(gei)，建立起(qi)新的供需平(ping)衡。例如，央(yang)行及時滿足市場需求(qiu)(qiu)，于(yu)1月11日、12日和13日顯著(zhu)加大了逆回購的投(tou)放(fang)力度，合計凈投(tou)放(fang)3160億元。

　　“今年春(chun)節假(jia)期(qi)前(qian)，央(yang)行(xing)對14天期(qi)逆回(hui)購(gou)操作的投放較往年提前(qian)不(bu)少(shao)。”張旭說，央(yang)行(xing)大幅提高資金供給規模、提前(qian)啟(qi)動(dong)(dong)投放14天期(qi)逆回(hui)購(gou)的行(xing)動(dong)(dong)，鮮明地表達出維護流動(dong)(dong)性合理充(chong)裕、促進金融市場平(ping)穩運行(xing)的態度。

　　近期(qi)，銀行(xing)(xing)間市場資金面總體平穩(wen)，短(duan)期(qi)利率(lv)(lv)保持低位運行(xing)(xing)。截至13日收盤(pan)，存款類機構隔(ge)夜回購利率(lv)(lv)DR001下行(xing)(xing)20個(ge)基點，報1.25%，7天(tian)期(qi)回購利率(lv)(lv)DR007下行(xing)(xing)14個(ge)基點，報1.84%。

　　營造有利的流(liu)動性環境(jing)

　　多(duo)位業內專家預計(ji)，春節(jie)假期前(qian)(qian)，央(yang)行仍將(jiang)以(yi)中期借貸(dai)(dai)便(bian)利（MLF）、公(gong)開市(shi)場逆回購(gou)操作等(deng)方式加大流(liu)動(dong)性(xing)(xing)(xing)投放，維護春節(jie)假期前(qian)(qian)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)(xing)平穩，同(tong)時為保持(chi)信貸(dai)(dai)支持(chi)實體經濟的(de)力度、推動(dong)經濟運行整體好轉營造有(you)利的(de)流(liu)動(dong)性(xing)(xing)(xing)環境。

　　“春節(jie)假期(qi)前(qian)，央行(xing)大(da)概率會繼續加碼公(gong)開市場操作，并(bing)配合中(zhong)(zhong)期(qi)借(jie)貸(dai)便利操作，保持春節(jie)假期(qi)期(qi)間銀行(xing)體系流動(dong)(dong)(dong)性(xing)穩定。”董琦表(biao)示，自2016年以來，央行(xing)為維持春節(jie)假期(qi)前(qian)資金(jin)面充裕而動(dong)(dong)(dong)用的(de)工具包括(kuo)臨時流動(dong)(dong)(dong)性(xing)便利（TLF）、臨時準(zhun)備(bei)金(jin)動(dong)(dong)(dong)用安(an)排(pai)（CRA）、定向(xiang)中(zhong)(zhong)期(qi)借(jie)貸(dai)便利（TMLF）、MLF、逆(ni)回購(gou)以及降準(zhun)等，其中(zhong)(zhong)CRA、TLF主要針對降準(zhun)缺位且流動(dong)(dong)(dong)性(xing)壓力較(jiao)大(da)的(de)情境。

　　中(zhong)信(xin)證券(quan)固定收益部研究報告(gao)預計(ji)，央行將(jiang)通過(guo)更加積極靈活的操作(zuo)呵(he)護流動性(xing)，不過(guo)，春(chun)節(jie)假(jia)期前動用降準或降息工具的可能(neng)性(xing)相對(dui)不大。綜合而言，1月資(zi)金利率或呈(cheng)現(xian)季節(jie)性(xing)走升，但(dan)上(shang)行幅度可能(neng)較為溫和。

　　仲量聯行大中華區(qu)首席經濟(ji)學家兼(jian)研究(jiu)部(bu)總(zong)監龐溟(ming)表示，央行流動性投放(fang)將繼續(xu)保持(chi)精準、靈活、高效(xiao)、科(ke)學，做到精準發力(li)(li)、充足(zu)發力(li)(li)、靠前發力(li)(li)，保證金(jin)融機構支持(chi)實體經濟(ji)的力(li)(li)度不(bu)減、效(xiao)能(neng)不(bu)降(jiang)，有力(li)(li)推(tui)動經濟(ji)回穩向上，助力(li)(li)經濟(ji)運行在(zai)合(he)理區(qu)間。