2023年(nian)的第一次中期借貸便利(li)（MLF）操(cao)作(zuo)于1月16日(ri)(ri)實施。當日(ri)(ri)，央(yang)行開(kai)展7790億(yi)元(yuan)1年(nian)期MLF操(cao)作(zuo)，同時開(kai)展1560億(yi)元(yuan)公開(kai)市場逆(ni)回購(gou)(gou)操(cao)作(zuo)，含820億(yi)元(yuan)7天期逆(ni)回購(gou)(gou)和740億(yi)元(yuan)14天期逆(ni)回購(gou)(gou)，單日(ri)(ri)資金投(tou)放(fang)量(liang)達(da)9350億(yi)元(yuan)。

　　專(zhuan)家表示，臨近春節，央行綜合(he)(he)運(yun)用公開市場逆回購和MLF操作等(deng)手段，加大(da)資(zi)金(jin)投放(fang)力度，供(gong)應(ying)不同期限的資(zi)金(jin)，充分滿足(zu)金(jin)融機構合(he)(he)理(li)資(zi)金(jin)需(xu)求，彰顯了維(wei)護銀行體系流動性(xing)合(he)(he)理(li)充裕(yu)的態度。

　　實施超額續做

　　1月(yue)16日，央行開展7790億元MLF操作(zuo)，本(ben)月(yue)到(dao)期量(liang)為7000億元，為連續第2個月(yue)對到(dao)期MLF實施超(chao)額續做。

　　綜合專家分(fen)析，此次(ci)央行(xing)超(chao)額續做(zuo)MLF主(zhu)要有三重(zhong)原因：一(yi)是(shi)保(bao)持春(chun)節(jie)假期(qi)前(qian)流(liu)(liu)動(dong)(dong)性平(ping)穩。民生(sheng)銀行(xing)首席經濟學家溫彬表(biao)示，2023年春(chun)節(jie)假期(qi)相對往年到來較(jiao)早，會(hui)導致流(liu)(liu)動(dong)(dong)性壓力(li)在1月中旬集中出現，且1月MLF到期(qi)量達(da)7000億(yi)元。為平(ping)抑流(liu)(liu)動(dong)(dong)性季節(jie)性波動(dong)(dong)，此前(qian)央行(xing)已重(zhong)啟14天逆回購操(cao)作，此次(ci)超(chao)額續做(zuo)到期(qi)MLF，有助于進一(yi)步穩定(ding)春(chun)節(jie)假期(qi)前(qian)流(liu)(liu)動(dong)(dong)性。

　　二是平抑(yi)市場利率(lv)(lv)上(shang)行(xing)勢(shi)頭。東方金(jin)誠首席(xi)宏觀分析師王青說，2022年(nian)12月(yue)央(yang)行(xing)在超額續(xu)(xu)做MLF后，此前連(lian)續(xu)(xu)3個月(yue)上(shang)行(xing)的(de)銀行(xing)間市場存款(kuan)類機構7天期(qi)(qi)回購(gou)加權平均利率(lv)(lv)（DR007）月(yue)均值開始掉頭向(xiang)下。央(yang)行(xing)本月(yue)繼續(xu)(xu)超額續(xu)(xu)做到期(qi)(qi)MLF，不僅能平抑(yi)短期(qi)(qi)市場利率(lv)(lv)上(shang)行(xing)勢(shi)頭，而且(qie)將(jiang)引導1年(nian)期(qi)(qi)商業銀行(xing)（AAA級(ji)）同業存單到期(qi)(qi)收益率(lv)(lv)等(deng)中期(qi)(qi)市場利率(lv)(lv)中樞(shu)下行(xing)。此舉將(jiang)有效穩(wen)定市場預期(qi)(qi)，有利于銀行(xing)以較低成本向(xiang)實體經濟提供信貸支(zhi)持。

　　三是繼續通過(guo)寬貨幣推動寬信(xin)(xin)用(yong)、實現擴需(xu)求。植信(xin)(xin)投(tou)資研(yan)(yan)究(jiu)院高級(ji)研(yan)(yan)究(jiu)員王運金表示，此次MLF操(cao)作規模在近幾年同一月份屬較高水平(ping)，這顯示央行著(zhu)力為穩定宏觀(guan)經(jing)濟(ji)大盤(pan)提(ti)供適宜的流(liu)動性環境。

　　“預計下階段央行(xing)將繼續(xu)以動態微(wei)調短(duan)期(qi)流(liu)動性為主(zhu)要著力點，繼續(xu)綜合運用公開市場(chang)操作等多種貨幣政策工具保(bao)持市場(chang)流(liu)動性合理(li)充裕(yu)，春節假期(qi)前將繼續(xu)保(bao)持跨節資金(jin)投放力度(du)。”仲量(liang)聯行(xing)大中(zhong)華區首(shou)席經濟學家兼研究部總監龐溟說。

　　　LPR仍有下行空間

　　1月MLF實現超額續做，但中(zhong)標(biao)利率(lv)與此(ci)前(qian)持平，仍為2.75%。專家表(biao)(biao)示，這表(biao)(biao)明從宏觀經濟和銀行負債(zhai)成本角度看，當前(qian)下調(diao)政(zheng)策利率(lv)必要性(xing)不高。

　　“1月MLF中標利率與此前持平，可能主要(yao)是考慮到銀(yin)行負債成(cheng)本有(you)所下降及內(nei)外部均衡(heng)的需(xu)要(yao)。”招(zhao)聯金融(rong)首(shou)席研究(jiu)員董(dong)希淼認為，現在盡管處于銀(yin)行沖刺“開門紅”期間，但存款市場競爭(zheng)有(you)序，多家(jia)銀(yin)行主動下調存款利率，銀(yin)行存款成(cheng)本有(you)所下降。

　　王運金(jin)表(biao)示，近期是否降息可能還要綜合考慮(lv)一季(ji)度國內需求恢復情況、1月底及3月中(zhong)旬美聯儲(chu)兩(liang)次議息等(deng)情況而定。

　　不過，多位業內人士說(shuo)，雖然(ran)政策利率未(wei)下調，但后續貸款市場報價(jia)利率（LPR）仍有下行空間。專家表示(shi)，著眼于(yu)年(nian)初穩增長、控風險，推(tui)動樓市盡快企穩，有關部(bu)門可能于(yu)近期(qi)(qi)引導報價(jia)行下調5年(nian)期(qi)(qi)以上(shang)LPR報價(jia)。

　　“從趨勢看(kan)，2023年(nian)上(shang)半年(nian)居民(min)房貸利率還將經歷持續下調過程(cheng)，這是改善樓市(shi)需求的(de)關鍵所(suo)在。”王青認為。

　　董(dong)希(xi)淼(miao)表示(shi)，應繼續引(yin)導LPR尤其是5年期以上(shang)LPR適度下行，既減輕居民住房消費負(fu)擔(dan)，又(you)激(ji)發企業中長期融資需求，促進房地產市場(chang)平穩健康發展，更好地推動(dong)宏觀經(jing)濟穩步恢復。