完善多(duo)層(ceng)次資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)體系(xi)是實現(xian)資源(yuan)高效配置(zhi)的(de)必然要求。全(quan)國兩會召(zhao)開前夕，接(jie)受中國證券報記(ji)者采(cai)訪(fang)的(de)多(duo)位(wei)代表(biao)委員表(biao)示，全(quan)面實行注冊制(zhi)是涉及資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)全(quan)局的(de)重大改(gai)革，對各板塊上市(shi)條(tiao)件、交易制(zhi)度、信息披露(lu)規則等均(jun)作(zuo)了差(cha)異化安(an)排(pai)，明確了各板塊定位(wei)，優化了多(duo)層(ceng)次市(shi)場(chang)體系(xi)。

　　展(zhan)望未來，代表委員認為，契(qi)合實(shi)體經(jing)濟(ji)不同發展(zhan)階段的、層(ceng)層(ceng)遞進的多層(ceng)次市場新生態，將(jiang)為穩(wen)定經(jing)濟(ji)增長(chang)、支持(chi)科技創新、實(shi)現(xian)高質量(liang)發展(zhan)貢獻更強大的資本動能。

　　基礎制度體系更加完善

　　代表委員(yuan)認(ren)為(wei)，從設立(li)科創板、改革創業板，到合并深市(shi)主板與(yu)中小板、設立(li)北(bei)交所，多層次資(zi)本市(shi)場體(ti)系更加(jia)清(qing)晰，基礎(chu)制度體(ti)系更加(jia)完善，資(zi)源(yuan)配置樞(shu)紐更加(jia)暢通，A股市(shi)場生態進一(yi)步優化，服務經(jing)濟高質量發展功能進一(yi)步增(zeng)強(qiang)。

　　“我國資本市場經(jing)(jing)歷30多(duo)年發展，初步形成(cheng)了錯位發展、功能互補的多(duo)層(ceng)次資本市場體系。”全(quan)國政協委員、申萬宏源證(zheng)券研(yan)究所首席經(jing)(jing)濟學家楊成(cheng)長說。

　　看企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)規模，主(zhu)(zhu)(zhu)板(ban)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)大型企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的特征(zheng)明顯，創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)、科(ke)創板(ban)、北交所(suo)更貼(tie)近中小企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)群(qun)體；看企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)所(suo)有制(zhi)，主(zhu)(zhu)(zhu)板(ban)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)國(guo)有企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)較多，創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)、科(ke)創板(ban)、北交所(suo)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)民營企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)較多；看行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)分布，主(zhu)(zhu)(zhu)板(ban)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)成熟(shu)行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)較多，創業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板(ban)、科(ke)創板(ban)、北交所(suo)服(fu)(fu)(fu)務(wu)(wu)新興行(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)較多。

　　近年來，我國(guo)多層次資(zi)本市場(chang)體(ti)系不斷(duan)健全，持續(xu)拓展(zhan)實(shi)體(ti)經濟(ji)(ji)覆蓋面，增強(qiang)(qiang)適(shi)配性。“特(te)別是隨著注冊(ce)制(zhi)改革(ge)推(tui)進，交易(yi)所(suo)板塊架構更(geng)加(jia)(jia)清晰(xi)，特(te)色更(geng)加(jia)(jia)鮮明，加(jia)(jia)強(qiang)(qiang)了各板塊間(jian)的(de)(de)有機(ji)聯系，顯著增強(qiang)(qiang)了資(zi)本市場(chang)對實(shi)體(ti)經濟(ji)(ji)特(te)別是科技創新的(de)(de)服(fu)務(wu)能力。”全國(guo)人大代表、立信會(hui)計師事務(wu)所(suo)董事長(chang)朱建弟如(ru)是說。

　　各板塊將不斷發揮協同效應

　　2023年2月17日，全(quan)面實行股(gu)票發行注(zhu)冊制制度規則(ze)發布實施，標志著注(zhu)冊制推廣到全(quan)市場和(he)各(ge)類公開發行股(gu)票行為。

　　在代表(biao)委(wei)員看來，步入(ru)全面(mian)注冊制時代，資本市場各板塊將不斷發揮協同效(xiao)應，相互銜(xian)接、錯位發展(zhan)、適(shi)度(du)競爭，共同提升服務經濟高質量發展(zhan)的質效(xiao)。

　　對于場(chang)內市(shi)(shi)(shi)場(chang)各(ge)板塊(kuai)定(ding)位，楊(yang)成長認為，全面(mian)(mian)注冊制時代，主(zhu)板市(shi)(shi)(shi)場(chang)將繼(ji)續積極服務大市(shi)(shi)(shi)值企(qi)業(ye)(ye)、成熟(shu)企(qi)業(ye)(ye)，滿足(zu)(zu)好大型企(qi)業(ye)(ye)通過資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)運作完成產業(ye)(ye)轉型升級的(de)需求(qiu)，滿足(zu)(zu)好央企(qi)國企(qi)整體(ti)上市(shi)(shi)(shi)和(he)混改的(de)需求(qiu)。科(ke)(ke)(ke)創(chuang)板和(he)創(chuang)業(ye)(ye)板將繼(ji)續服務好“硬(ying)科(ke)(ke)(ke)技”和(he)“三創(chuang)四(si)新(xin)”企(qi)業(ye)(ye)，通過板塊(kuai)發展(zhan)帶動市(shi)(shi)(shi)場(chang)生(sheng)態(tai)改善，形成支(zhi)持“硬(ying)科(ke)(ke)(ke)技”和(he)“三創(chuang)四(si)新(xin)”的(de)投(tou)融(rong)資生(sheng)態(tai)和(he)金(jin)融(rong)服務模式。北交所和(he)新(xin)三板將積極打造(zao)服務創(chuang)新(xin)型中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)的(de)主(zhu)陣地，提升對中小(xiao)企(qi)業(ye)(ye)資本服務的(de)覆蓋面(mian)(mian)和(he)效率(lv)，扮演好場(chang)內市(shi)(shi)(shi)場(chang)與場(chang)外市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)連(lian)接紐(niu)帶。

　　全國人大(da)代表、北京證監局局長賈文勤表示，將推動(dong)首(shou)都抓住全面注冊制改(gai)革契機，助力(li)(li)經濟(ji)運行整(zheng)體(ti)好轉。提(ti)高(gao)梯隊式培(pei)育力(li)(li)度，引導更多(duo)優(you)質(zhi)企(qi)業(ye)與(yu)(yu)多(duo)層次(ci)資本市(shi)場對(dui)接。鼓(gu)勵證券服務(wu)機構高(gao)質(zhi)量發展，形成中介機構與(yu)(yu)多(duo)層次(ci)資本市(shi)場共同服務(wu)實體(ti)經濟(ji)的更大(da)合力(li)(li)，持續提(ti)高(gao)直接融資比(bi)重。

　　此外，全國人(ren)大代表、清華大學五(wu)道口金融學院副院長(chang)田軒建議，持(chi)續優化(hua)完(wan)善(shan)不同板塊上(shang)市條件，明確相應的(de)(de)交易規則(ze)和投資者適當性制度，以更好滿足處于不同發展(zhan)階(jie)段的(de)(de)企業的(de)(de)上(shang)市需求。 

　　可升可降 互聯互通

　　差異化發(fa)展絕不等于互不相干。事實上，多層次資本市場(chang)體(ti)系下(xia)各(ge)板塊(kuai)(kuai)間的有機聯系在不斷增(zeng)強(qiang)。代表委(wei)員認為，可升可降、互聯互通的發(fa)展格局下(xia)，資本市場(chang)各(ge)板塊(kuai)(kuai)協(xie)同(tong)服務實體(ti)經濟發(fa)展的“量”和“質”均(jun)會明顯增(zeng)強(qiang)。

　　楊(yang)成長舉例說，在新(xin)三(san)板啟動(dong)精細化(hua)分層(ceng)(ceng)(ceng)管理改革(ge)后，創新(xin)層(ceng)(ceng)(ceng)既(ji)可以(yi)直接接納掛牌(pai)企(qi)業，也可以(yi)接納基(ji)礎層(ceng)(ceng)(ceng)向(xiang)上升轉層(ceng)(ceng)(ceng)的企(qi)業，兩種方式下(xia)掛牌(pai)條件基(ji)本(ben)一(yi)致。近年來，新(xin)三(san)板全(quan)面(mian)深化(hua)改革(ge)，設(she)立北交所推動(dong)場(chang)(chang)內市(shi)場(chang)(chang)服(fu)務進一(yi)步下(xia)沉，還通(tong)過新(xin)三(san)板與區域(yu)市(shi)場(chang)(chang)的聯(lian)通(tong)實現(xian)場(chang)(chang)內外市(shi)場(chang)(chang)銜接。

　　進一(yi)步完(wan)善多層(ceng)次(ci)市(shi)(shi)場(chang)體系，需在加強區(qu)(qu)域性股(gu)權市(shi)(shi)場(chang)、新三板(ban)與北(bei)交所、科(ke)(ke)創板(ban)、創業(ye)板(ban)等市(shi)(shi)場(chang)聯動方面繼(ji)續發(fa)力。田軒建(jian)議(yi)，進一(yi)步暢通(tong)向科(ke)(ke)創板(ban)和(he)創業(ye)板(ban)的轉板(ban)上(shang)市(shi)(shi)通(tong)道。在區(qu)(qu)域性股(gu)權交易市(shi)(shi)場(chang)發(fa)展成熟的基(ji)礎上(shang)，進一(yi)步建(jian)立(li)完(wan)善四板(ban)至新三板(ban)的雙向轉板(ban)機(ji)制，推動多層(ceng)次(ci)資本市(shi)(shi)場(chang)各板(ban)塊之間良性發(fa)展。 

　　朱建(jian)弟認為，在全市(shi)(shi)場推(tui)行注(zhu)冊制后，多(duo)層次(ci)資本(ben)市(shi)(shi)場的(de)板塊架構(gou)更(geng)加清晰，特色(se)更(geng)加鮮明，各板塊將通(tong)過IPO（掛牌）、轉板、分拆上市(shi)(shi)、并購(gou)重(zhong)組加強有機(ji)聯系，打(da)通(tong)中(zhong)小企業成長壯(zhuang)大的(de)市(shi)(shi)場通(tong)道，完(wan)善基(ji)礎制度(du)安排，促進融資、交易、定價等市(shi)(shi)場功能的(de)有效發揮。

　　“中小企業可根據自身板(ban)(ban)塊定位和(he)發(fa)展階(jie)段，合理選擇上(shang)市(shi)板(ban)(ban)塊，并在不(bu)同(tong)發(fa)展階(jie)段，通(tong)過轉(zhuan)板(ban)(ban)等機制充分利用不(bu)同(tong)市(shi)場(chang)板(ban)(ban)塊的特色制度(du)(du)，實現自我發(fa)展和(he)完善。”為此，朱建(jian)弟建(jian)議(yi)，各市(shi)場(chang)板(ban)(ban)塊、金融基礎設施加強溝通(tong)協(xie)調，做好制度(du)(du)銜接(jie)，確保為企業轉(zhuan)板(ban)(ban)提供(gong)便(bian)利和(he)保障。