證監會日前發布《關(guan)(guan)于深化(hua)債(zhai)(zhai)券(quan)注冊(ce)制(zhi)改革的指導(dao)意(yi)見》和《關(guan)(guan)于注冊(ce)制(zhi)下提高中介機構債(zhai)(zhai)券(quan)業(ye)(ye)務執業(ye)(ye)質量的指導(dao)意(yi)見》，加快完善公司(si)（企(qi)業(ye)(ye)）債(zhai)(zhai)券(quan)制(zhi)度(du)規(gui)(gui)則體系，持續推進審核注冊(ce)工(gong)作制(zhi)度(du)化(hua)、規(gui)(gui)范(fan)化(hua)和透(tou)明化(hua)，強化(hua)債(zhai)(zhai)券(quan)全鏈條(tiao)監管(guan)和風險(xian)防范(fan)。

　　專家(jia)認為，近年來境內(nei)信用債市場增長較(jiao)快(kuai)，債券(quan)市場正由“量的(de)擴張(zhang)”轉(zhuan)向“量質并重(zhong)”發(fa)展新階段。深(shen)化債券(quan)注冊制改革，將更好支持國(guo)家(jia)重(zhong)大戰略實施和重(zhong)大項目建(jian)設，助力建(jian)設現代化產業體(ti)系和實體(ti)經(jing)濟高質量發(fa)展。

　　提升服務實體經濟質效

　　在專家看來，不斷增強服(fu)務國家重大戰略、現(xian)代化產(chan)業體(ti)系建設和實(shi)體(ti)經濟高質量發(fa)展的能力，構(gou)成《關于深化債券注(zhu)冊制改革的指導意見》出臺的重要目的。

　　一(yi)方面(mian)，指(zhi)導意(yi)(yi)見進(jin)(jin)一(yi)步提(ti)(ti)高債券(quan)(quan)審核注冊工(gong)作效(xiao)率和可預期性，持續(xu)提(ti)(ti)高優質(zhi)企(qi)(qi)業(ye)、民營企(qi)(qi)業(ye)債券(quan)(quan)融資便(bian)利(li)性。川財證券(quan)(quan)首席經濟學家、研(yan)究所所長(chang)陳靂分析，指(zhi)導意(yi)(yi)見按(an)照統(tong)一(yi)公司債券(quan)(quan)和企(qi)(qi)業(ye)債券(quan)(quan)、促進(jin)(jin)協同發(fa)展的思(si)路(lu)，進(jin)(jin)一(yi)步完善制(zhi)度機制(zhi)，提(ti)(ti)高債券(quan)(quan)審核注冊工(gong)作的制(zhi)度化(hua)、規范化(hua)和透明(ming)化(hua)水平。同時，指(zhi)導意(yi)(yi)見按(an)照扶優限劣原則，進(jin)(jin)一(yi)步提(ti)(ti)高優質(zhi)企(qi)(qi)業(ye)融資便(bian)利(li)性，對(dui)弱資質(zhi)企(qi)(qi)業(ye)加(jia)強(qiang)把關，將更好提(ti)(ti)升(sheng)債券(quan)(quan)市場服務(wu)實體經濟質(zhi)效(xiao)，保持債券(quan)(quan)市場融資渠道(dao)總體穩定。

　　另一(yi)方面，指(zhi)導(dao)(dao)意見加(jia)大對(dui)重點(dian)(dian)領(ling)(ling)域(yu)和重大項目的支(zhi)(zhi)持(chi)力度，助(zhu)力提(ti)(ti)高直接融資(zi)比重，更好服(fu)務國家(jia)重大戰略(lve)、現代化(hua)(hua)產業(ye)(ye)體系建(jian)設(she)和實(shi)體經(jing)(jing)濟高質(zhi)(zhi)量發(fa)展(zhan)。“指(zhi)導(dao)(dao)意見明確，強化(hua)(hua)對(dui)科技創新、綠色發(fa)展(zhan)、鄉村振興等重點(dian)(dian)領(ling)(ling)域(yu)和重大項目建(jian)設(she)的債(zhai)券(quan)(quan)融資(zi)支(zhi)(zhi)持(chi)，主承銷商也應當加(jia)強對(dui)上述領(ling)(ling)域(yu)的債(zhai)券(quan)(quan)融資(zi)支(zhi)(zhi)持(chi)。”南開大學金(jin)融發(fa)展(zhan)研究院院長田利輝分析，此舉進一(yi)步完善了債(zhai)券(quan)(quan)市(shi)場(chang)支(zhi)(zhi)持(chi)服(fu)務國家(jia)重大戰略(lve)和實(shi)體經(jing)(jing)濟高質(zhi)(zhi)量發(fa)展(zhan)的制度規則，提(ti)(ti)升企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)(quan)融資(zi)的可得性和便利性，積極服(fu)務構建(jian)新發(fa)展(zhan)格局。

　　完善基礎制度安排

　　完善基(ji)礎制(zhi)度(du)安排和公司（企業(ye)）債(zhai)券(quan)制(zhi)度(du)規則體(ti)系是(shi)此次深(shen)化債(zhai)券(quan)注冊制(zhi)改革的重要舉措。

　　“堅持制(zhi)(zhi)度化(hua)規范化(hua)透明(ming)化(hua)導(dao)向，《關(guan)于深化(hua)債(zhai)(zhai)券注(zhu)冊制(zhi)(zhi)改革的指導(dao)意見》著眼于完善債(zhai)(zhai)券注(zhu)冊制(zhi)(zhi)全流(liu)(liu)程基礎(chu)制(zhi)(zhi)度安排(pai)，具體體現(xian)在債(zhai)(zhai)券發行審(shen)(shen)(shen)核(he)注(zhu)冊機(ji)制(zhi)(zhi)得到進(jin)一(yi)步(bu)(bu)優化(hua)，注(zhu)冊會、審(shen)(shen)(shen)核(he)會等(deng)決(jue)策制(zhi)(zhi)度機(ji)制(zhi)(zhi)進(jin)一(yi)步(bu)(bu)完善等(deng)方面，且實現(xian)了審(shen)(shen)(shen)核(he)標準、審(shen)(shen)(shen)核(he)流(liu)(liu)程的公開(kai)透明(ming)。”田利(li)輝告訴中國證券報(bao)記者。

　　中(zhong)共中(zhong)央、國務(wu)院3月印(yin)發(fa)的(de)《黨和國家機構(gou)(gou)改(gai)革方(fang)案(an)》明確提出，強化(hua)資本市場監管職(zhi)責，劃入國家發(fa)改(gai)委的(de)企業(ye)債(zhai)券發(fa)行審核職(zhi)責，由證監會統(tong)一(yi)(yi)負責公司（企業(ye)）債(zhai)券發(fa)行審核工作。發(fa)布兩(liang)個債(zhai)券指導意見(jian)，成為落實黨和國家機構(gou)(gou)改(gai)革部署(shu)，統(tong)一(yi)(yi)公司（企業(ye)）債(zhai)券發(fa)行審核工作在制度規則層面(mian)邁出的(de)重(zhong)要一(yi)(yi)步。

　　武漢科(ke)技大學金融證券研究所所長董登新表(biao)示，一(yi)方面，指導意見按照統一(yi)公(gong)司債(zhai)券和企(qi)業(ye)債(zhai)券、促進協(xie)同發展的思路，深化債(zhai)券注冊制改(gai)革，完善相關制度(du)機制，提高公(gong)司（企(qi)業(ye)）債(zhai)券審核注冊工作的制度(du)化、規范化和透(tou)明化水平，強(qiang)化債(zhai)券業(ye)務全鏈條監(jian)管；另一(yi)方面，指導意見出(chu)臺將進一(yi)步(bu)強(qiang)化企(qi)業(ye)債(zhai)券功(gong)能發揮(hui)。

　　維護債券市場良好生態

　　綜(zong)合兩(liang)份指導意見(jian)，壓(ya)實發行人和中(zhong)介機構責任，強化稽查執法力度，維護債(zhai)券(quan)市場良好生態，成為深化債(zhai)券(quan)注冊制(zhi)改革的重中(zhong)之重。

　　作為債(zhai)券市場重要參與方(fang)，中介(jie)機(ji)(ji)構(gou)執(zhi)業(ye)水平(ping)長(chang)期以(yi)來受到(dao)關(guan)注。《關(guan)于注冊制下提高(gao)中介(jie)機(ji)(ji)構(gou)債(zhai)券業(ye)務(wu)執(zhi)業(ye)質量的指(zhi)導意(yi)見》特別強調，強化承銷受托機(ji)(ji)構(gou)債(zhai)券業(ye)務(wu)執(zhi)業(ye)規范，提升(sheng)證券服務(wu)機(ji)(ji)構(gou)執(zhi)業(ye)質量，強化質控、廉(lian)潔(jie)要求(qiu)和投資者保(bao)護，依法加強監管和完善立(li)體(ti)追責體(ti)系。

　　陳靂舉(ju)例說，指導(dao)意(yi)見針對(dui)市(shi)場反映的(de)債券審計、法律等業務(wu)(wu)質(zhi)量(liang)(liang)(liang)存在的(de)突(tu)出問(wen)題，要求會計師(shi)(shi)事務(wu)(wu)所健全(quan)質(zhi)量(liang)(liang)(liang)控(kong)制體系(xi)，加(jia)強(qiang)債券審計業務(wu)(wu)的(de)風險評級管理(li)；律師(shi)(shi)事務(wu)(wu)所建(jian)立健全(quan)業務(wu)(wu)質(zhi)量(liang)(liang)(liang)和執業風險控(kong)制機制，對(dui)會計師(shi)(shi)和律師(shi)(shi)執業全(quan)流程(cheng)質(zhi)量(liang)(liang)(liang)控(kong)制提(ti)出明確要求，均有助于提(ti)升證券服務(wu)(wu)機構執業質(zhi)量(liang)(liang)(liang)。

　　加強債(zhai)券(quan)發行(xing)和存續期監管(guan)，健全與債(zhai)券(quan)注冊制相適應的事中事后監管(guan)機制，則被視為債(zhai)券(quan)注冊制改(gai)革的“靈(ling)魂”。

　　“監(jian)管(guan)部門明確提出，堅持‘受理(li)即(ji)納入監(jian)管(guan)’要求，完善中介機(ji)構全流程、全鏈條監(jian)管(guan)機(ji)制(zhi)，以問題(ti)導向和風(feng)險(xian)導向為原則(ze)開展現場(chang)檢(jian)查。依法打擊‘結構化(hua)’發債、返費等承銷(xiao)環節違法違規行(xing)為，規范(fan)市場(chang)秩序。對(dui)重大違法違規行(xing)為加大稽查處罰力度，堅持‘雙罰制(zhi)’原則(ze)。”在浙江大學國際(ji)聯(lian)合商學院(yuan)數(shu)字經(jing)濟與(yu)(yu)金(jin)融創新研究(jiu)中心聯(lian)席主任、研究(jiu)員(yuan)盤和林看來，指導意見中關于(yu)(yu)強化(hua)稽查執法力度的舉(ju)措，將有助于(yu)(yu)健全與(yu)(yu)債券注冊制(zhi)相適(shi)應的事(shi)(shi)中事(shi)(shi)后監(jian)管(guan)機(ji)制(zhi)。