26日(ri)央行開展(zhan)了2440億元(yuan)7天(tian)期逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)操(cao)(cao)作(zuo)，為二季(ji)度以來公(gong)開市場逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)最(zui)大單日(ri)操(cao)(cao)作(zuo)量。6月(yue)16日(ri)至26日(ri)，央行累計開展(zhan)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)操(cao)(cao)作(zuo)8980億元(yuan)，實現凈投放7570億元(yuan)，維護半年末流動(dong)性(xing)平穩的(de)態度可(ke)見一斑。

　　市(shi)(shi)(shi)場(chang)人士指出，央行適(shi)時(shi)加大(da)(da)短期流動(dong)(dong)性投放，有助(zhu)于熨(yun)平市(shi)(shi)(shi)場(chang)波動(dong)(dong)、穩定市(shi)(shi)(shi)場(chang)預期、提振市(shi)(shi)(shi)場(chang)信心。半年末(mo)時(shi)點，市(shi)(shi)(shi)場(chang)資金面大(da)(da)幅收緊(jin)的風險(xian)不大(da)(da)。為推動(dong)(dong)經濟持(chi)續(xu)恢復向好，未來(lai)貨幣環境將繼續(xu)保持(chi)相對寬(kuan)松(song)狀態。

　　資金投放適時加碼

　　按照以往規律，臨(lin)近(jin)月末(mo)(mo)、季末(mo)(mo)、半年末(mo)(mo)等(deng)時點，央行往往會逐步(bu)加大流動(dong)性(xing)投(tou)放力度。本月也不例外。

　　進入6月(yue)下半月(yue)，央行加大(da)公開(kai)(kai)市場操(cao)(cao)作(zuo)力度，6月(yue)16日(ri)開(kai)(kai)展了420億元(yuan)逆回(hui)購(gou)操(cao)(cao)作(zuo)，而(er)此前(qian)一日(ri)為20億元(yuan)。此后，公開(kai)(kai)市場逆回(hui)購(gou)操(cao)(cao)作(zuo)量(liang)穩(wen)步增加，6月(yue)20日(ri)起連續(xu)保持在(zai)千億元(yuan)量(liang)級。

　　端午假(jia)期結束后，隨著半年末時點臨近，央行公(gong)開(kai)(kai)市場逆(ni)回(hui)(hui)購(gou)(gou)操(cao)作進一步放量：6月25日，開(kai)(kai)展(zhan)1960億元(yuan)逆(ni)回(hui)(hui)購(gou)(gou)操(cao)作；26日，開(kai)(kai)展(zhan)2440億元(yuan)逆(ni)回(hui)(hui)購(gou)(gou)操(cao)作，單日操(cao)作量創下二季度以來單日之最，顯示央行“補水”力度逐(zhu)步加大。

　　6月(yue)16日至26日，央行累計開展(zhan)逆回購操(cao)作8980億(yi)元，實現凈投(tou)放7570億(yi)元，資(zi)金投(tou)放力(li)度(du)不小，維護半年末流動性平穩的(de)態度(du)可見一斑(ban)。

　　仲量(liang)聯行大中(zhong)華區首席經濟學(xue)家兼研究部總監龐溟認為，央行根據流動(dong)(dong)性供求和市(shi)場利率變化，做(zuo)好做(zuo)細做(zuo)實(shi)流動(dong)(dong)性調節(jie)的考量(liang)。適(shi)時(shi)適(shi)度向市(shi)場投放短期(qi)流動(dong)(dong)性，可及時(shi)熨平短期(qi)波動(dong)(dong)、保持流動(dong)(dong)性合理充裕、引導市(shi)場利率在(zai)政(zheng)策利率附近波動(dong)(dong)，也有助于穩定金融市(shi)場預期(qi)。

　　從容應對“半年考”

　　臨近半(ban)年末，貨幣市場利率有所上行(xing)，流動性邊際收緊，但總體(ti)仍(reng)處于合(he)理水平(ping)(ping)，特(te)別是(shi)隨著央行(xing)加大資(zi)金投(tou)放，貨幣市場正趨于平(ping)(ping)穩。

　　截至(zhi)6月26日收盤(pan)，銀(yin)行間(jian)市場1天(tian)期(qi)債(zhai)券質押式回(hui)購(gou)(gou)利率（DR001）報1.14%，7天(tian)期(qi)債(zhai)券質押式回(hui)購(gou)(gou)利率（DR007）報1.91%，分別較(jiao)前值(zhi)回(hui)落23個(ge)、6個(ge)基點。

　　龐(pang)溟說，目前短期貨幣市(shi)場利率總體平穩，表明(ming)銀行(xing)間市(shi)場短期流動(dong)性(xing)較(jiao)充裕、資金面(mian)整體未見大幅收緊。在(zai)央(yang)行(xing)及時有力的(de)調節之下，上半年末流動(dong)性(xing)出現(xian)大幅波動(dong)的(de)可能(neng)性(xing)并不大。

　　從信(xin)貸投放的(de)角度(du)(du)觀察(cha)，信(xin)達(da)證券首(shou)席固定收益(yi)分析師李一爽提示，考(kao)慮到二(er)季(ji)度(du)(du)信(xin)貸投放壓(ya)力(li)減(jian)弱(ruo)，銀行滿足監管(guan)考(kao)核指標的(de)壓(ya)力(li)相應減(jian)輕，二(er)季(ji)度(du)(du)末市場資(zi)金面(mian)的(de)緊張程度(du)(du)料弱(ruo)于一季(ji)度(du)(du)。

　　貨幣調控靈活精準

　　連(lian)續實施大額資(zi)金投放不會是(shi)常(chang)態，預計在跨半年時點后，公開市場操作力度(du)將迎(ying)來靈活調(diao)整。業內專家預計，央行將根據流(liu)動(dong)性(xing)供求和市場利率(lv)變化，靈活運用多種工具開展(zhan)流(liu)動(dong)性(xing)調(diao)節，繼續保(bao)持(chi)流(liu)動(dong)性(xing)合(he)理(li)充裕(yu)。

　　在龐溟看來，央行(xing)將繼續(xu)暢(chang)通貨幣政策(ce)傳導(dao)機制，繼續(xu)保持金融運行(xing)總體(ti)平(ping)穩、流動性合理充裕、信貸結構持續(xu)優化，以更好支持穩投資、促消費，提振發展信心，激發市場主(zhu)體(ti)活力，為經(jing)濟恢復向好創造適宜的貨幣金融環境。

　　“預計央行(xing)將繼續通過公開市(shi)場(chang)逆(ni)回購等(deng)工具手段靈活開展調控(kong)，市(shi)場(chang)流(liu)動性將繼續保持合(he)理充(chong)裕(yu)。”光(guang)大銀行(xing)金融市(shi)場(chang)部(bu)宏觀研究(jiu)員周茂(mao)華說。