編者按

　　新“國九條”擘畫了資本市場高質量發展的宏偉藍圖，振奮人心。作為服務創新型中小企業的主陣地，北京證券交易所迎來高質量發展新機遇。本報今起推出“新‘國九條’下北交所機遇洞察”系列報道，聚焦當前市場主要關心的北交所話題，從不同維度與視角為市場各方洞察新“國九條”下北交所發展前景提供參考。

　　近日，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)對A股(gu)(gu)小市(shi)(shi)(shi)值(zhi)股(gu)(gu)票(piao)討論聲量增大(da)。北交所(suo)公司市(shi)(shi)(shi)值(zhi)普遍偏小，故有市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)聲音把(ba)北交所(suo)股(gu)(gu)票(piao)視為“微盤(pan)股(gu)(gu)”。但(dan)實則不(bu)然。

　　專家(jia)表示(shi)，北交所(suo)(suo)(suo)作為境內(nei)第三家(jia)證(zheng)券交易所(suo)(suo)(suo)，主要服務(wu)于(yu)創(chuang)新型中小企(qi)業(ye)(ye)，市(shi)場發展階(jie)段及生態、上市(shi)公(gong)(gong)司(si)(si)規模及結構(gou)、市(shi)場流動性有其自身特(te)點。同時，五(wu)成左右(you)北交所(suo)(suo)(suo)公(gong)(gong)司(si)(si)系國家(jia)級專精特(te)新“小巨人”企(qi)業(ye)(ye)，它們多(duo)是細(xi)分領域技術“尖兵(bing)”，而且北交所(suo)(suo)(suo)公(gong)(gong)司(si)(si)普遍重視投資者回(hui)報，呈現分紅率較(jiao)(jiao)高的特(te)色(se)，加之指數產(chan)品、未來(lai)的ETF產(chan)品等配置需要，北交所(suo)(suo)(suo)公(gong)(gong)司(si)(si)整體具備較(jiao)(jiao)高投資價值。

　　多位基(ji)金經(jing)理認(ren)為，北交所公司(si)整(zheng)體體現出(chu)較好的創新屬性，部(bu)分公司(si)前瞻布局(ju)未來產業(ye)，具有較高的產業(ye)鏈/行(xing)業(ye)配置價(jia)值。

　　市場定位特色鮮明

　　設立北交所(suo)是黨中(zhong)央立足構建新發展格(ge)局、推動高質(zhi)量發展作(zuo)出的(de)(de)重(zhong)要戰略部署，也(ye)是支持中(zhong)小企業科技創新的(de)(de)重(zhong)要改革舉措。“北交所(suo)是對我國資本(ben)市場結(jie)構的(de)(de)重(zhong)要補(bu)充，致力(li)于為創新型中(zhong)小企業提供更為廣闊的(de)(de)融資平臺。”萬家(jia)基金相關負責人表示(shi)。

　　2021年(nian)11月15日，北(bei)(bei)交所開市(shi)運行。兩年(nian)多來，北(bei)(bei)交所有力(li)支(zhi)持了(le)一(yi)大批專業(ye)化(hua)、精(jing)細化(hua)、特色(se)化(hua)、新穎(ying)化(hua)的中小(xiao)企業(ye)加速發展。目前，北(bei)(bei)交所匯(hui)聚248家上市(shi)公司，其(qi)中一(yi)半公司獲評國家級專精(jing)特新“小(xiao)巨(ju)人”企業(ye)稱號，“專精(jing)特新”屬性(xing)凸顯(xian)。

　　創(chuang)新(xin)始于技術，成于資本(ben)。加(jia)快培育(yu)發(fa)展新(xin)質(zhi)生產(chan)力，北(bei)(bei)交所(suo)勇挑大梁。易方達北(bei)(bei)證(zheng)50指數產(chan)品基金經理龐亞平表示(shi)，北(bei)(bei)交所(suo)重點支持先進(jin)制造業(ye)(ye)和現代服務(wu)業(ye)(ye)等(deng)領域企(qi)(qi)業(ye)(ye)，已聚集一批創(chuang)新(xin)能力強、科技成色足的中小企(qi)(qi)業(ye)(ye)，涵蓋(gai)人工智(zhi)能、人形機器人、低(di)空經濟(ji)等(deng)新(xin)質(zhi)生產(chan)力相關(guan)領域，以及(ji)材(cai)料(liao)端、設備(bei)端、精密(mi)加(jia)工等(deng)多個細分環節。

　　“北交所作為(wei)服務創新(xin)型中小企業(ye)，專注培育(yu)‘專精特新(xin)’的資本市場，要積極打造培育(yu)新(xin)質生產力的生態，全面推進(jin)企業(ye)關鍵(jian)核(he)心技術(shu)攻關，推動產業(ye)基礎高級(ji)化(hua)、產業(ye)鏈現代(dai)化(hua)，發揮抓早抓小的優勢。”精創電氣副董事長李(li)敏告訴記者。

　　北交(jiao)所(suo)全(quan)力構建(jian)服(fu)務中(zhong)小(xiao)企業特色制度體(ti)系(xi)。北交(jiao)所(suo)準(zhun)入標(biao)準(zhun)與科創板、創業板保持一定差異(yi)，在(zai)嚴把發行上市(shi)準(zhun)入關的前(qian)提下，著力提升審核效率、透明度和(he)可預期(qi)性。適配(pei)中(zhong)小(xiao)企業發展(zhan)需要(yao)和(he)中(zhong)小(xiao)市(shi)值股票特點，提供多元化(hua)的融資(zi)品種(zhong)、融資(zi)方(fang)式(shi)和(he)市(shi)場化(hua)的定價機(ji)制，實施做市(shi)交(jiao)易和(he)融資(zi)融券機(ji)制，設置(zhi)靈活的股權激勵安排。

　　不乏優質投資標的

　　“北(bei)交所(suo)公司(si)整體經(jing)營質量和基本面均(jun)有較好表現(xian)，采(cai)用整體法計算的北(bei)交所(suo)公司(si)凈資(zi)產(chan)收益率TTM約(yue)為9.6%（截至2023年三季(ji)度）。根據(ju)一(yi)致預期數(shu)據(ju)，比較具有代表性(xing)的北(bei)證50成份股(gu)未(wei)來一(yi)年的平均(jun)凈資(zi)產(chan)收益率將達到(dao)16.2%。”工銀瑞(rui)信北(bei)證50指數(shu)產(chan)品基金經(jing)理(li)趙(zhao)栩說。

　　東財(cai)Choice數據(ju)顯示，截至4月15日，82家(jia)(jia)北交所上(shang)市(shi)公司(si)披(pi)露(lu)了2023年(nian)年(nian)報，其中59家(jia)(jia)公司(si)實(shi)現(xian)(xian)營(ying)業收入(ru)增長，占(zhan)比72%；78家(jia)(jia)公司(si)實(shi)現(xian)(xian)盈利，占(zhan)比95%。進一(yi)步看，有24家(jia)(jia)公司(si)營(ying)業收入(ru)增速(su)(su)超過20%，31家(jia)(jia)公司(si)盈利增速(su)(su)超過20%。

　　申萬宏源專精(jing)特新首席分析師劉靖對記(ji)者(zhe)表示(shi)，不能單(dan)純將所有(you)北交(jiao)所公(gong)司歸結為“小微盤(pan)”和“主(zhu)題(ti)投資(zi)類”股票(piao)，北交(jiao)所不少“專精(jing)特新”公(gong)司同時含有(you)“高股息”和“成長(chang)(chang)潛力”特征(zheng)。這類企(qi)業(ye)一方(fang)(fang)面在(zai)細分行業(ye)擁(yong)有(you)較高的(de)(de)市占率(lv)，展現(xian)出高毛利(li)率(lv)/凈利(li)潤率(lv)、良好的(de)(de)現(xian)金(jin)流(liu)等(deng)特征(zheng)，另一方(fang)(fang)面在(zai)出海、進(jin)口替代等(deng)方(fang)(fang)面，仍有(you)成長(chang)(chang)空間。

　　北交所上(shang)市公(gong)司積(ji)極分(fen)享經營成果。記者(zhe)統計(ji)，2022年(nian)(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)(nian)分(fen)別有66.05%、76.15%的北交所公(gong)司派發現(xian)金(jin)紅包。其(qi)中，2022年(nian)(nian)(nian)共現(xian)金(jin)分(fen)紅27.16億(yi)元(yuan)，平(ping)均每家2538.41萬元(yuan)；2023年(nian)(nian)(nian)共現(xian)金(jin)分(fen)紅53.77億(yi)元(yuan)，平(ping)均每家2954.5萬元(yuan)。在披露2023年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)報的北交所公(gong)司中，超(chao)九成公(gong)司發布分(fen)紅方案，預計(ji)現(xian)金(jin)分(fen)紅金(jin)額達27.07億(yi)元(yuan)。

　　新“國九條”要(yao)求，強化上市公(gong)(gong)司現(xian)金分(fen)(fen)(fen)紅監管，推(tui)動上市公(gong)(gong)司提升投資(zi)價值(zhi)。北交所鼓(gu)勵(li)上市公(gong)(gong)司積極分(fen)(fen)(fen)紅，此次(ci)新規放寬了審議權益分(fen)(fen)(fen)派方案的時間要(yao)求，讓(rang)上市公(gong)(gong)司自行靈活確定分(fen)(fen)(fen)紅時間，且可以一(yi)(yi)年(nian)(nian)內多次(ci)分(fen)(fen)(fen)紅。同時，新規明確中期分(fen)(fen)(fen)紅以最近一(yi)(yi)期經審計(ji)(ji)(ji)未分(fen)(fen)(fen)配利潤(run)(run)為(wei)基準(zhun)。比(bi)如(ru)，上市公(gong)(gong)司計(ji)(ji)(ji)劃7月進行中期分(fen)(fen)(fen)紅，如(ru)半(ban)年(nian)(nian)報沒審計(ji)(ji)(ji)，分(fen)(fen)(fen)派金額應當參考年(nian)(nian)報未分(fen)(fen)(fen)配利潤(run)(run)及半(ban)年(nian)(nian)度利潤(run)(run)情況。

　　長線資金入市可期

　　2023年(nian)基金年(nian)報顯示，公募基金持有北交(jiao)所股票(piao)的市值為(wei)73億元，較2023年(nian)基金半年(nian)報增長16%；北交(jiao)所首只ESG股權(quan)投資(zi)主(zhu)題基金成(cheng)(cheng)立，基金規(gui)模3億元；指南略(lve)遠基金成(cheng)(cheng)立，主(zhu)攻北交(jiao)所優(you)質企(qi)業……在市場低迷(mi)階段，近期有部分“聰明資(zi)金”逆勢加碼布局北交(jiao)所。

　　新“國(guo)九(jiu)條(tiao)”提(ti)出，大力推(tui)(tui)動中長期資金(jin)入市，持續(xu)壯大長期投(tou)資力量。舉措包(bao)括(kuo)：大力發展權(quan)益類(lei)公募基(ji)金(jin)，大幅提(ti)升(sheng)權(quan)益類(lei)基(ji)金(jin)占比。建立交(jiao)易型開(kai)放式指數基(ji)金(jin)（ETF）快速審批通道，推(tui)(tui)動指數化(hua)投(tou)資發展。優化(hua)保(bao)險資金(jin)權(quan)益投(tou)資政策(ce)環境，落實并完善國(guo)有保(bao)險公司績(ji)效(xiao)評(ping)價辦(ban)法，更(geng)好鼓勵(li)開(kai)展長期權(quan)益投(tou)資。完善全國(guo)社會保(bao)障基(ji)金(jin)、基(ji)本(ben)養(yang)老保(bao)險基(ji)金(jin)投(tou)資政策(ce)。提(ti)升(sheng)企業年金(jin)、個人養(yang)老金(jin)投(tou)資靈活(huo)度(du)。

　　在劉靖看來，新(xin)“國九條”傳遞了“價(jia)值投資(zi)”的(de)激勵信號，有利于引(yin)導長線資(zi)金配置“高(gao)股息”、優(you)質細分行業(ye)頭部企(qi)業(ye)等資(zi)產，引(yin)導市場更加重視企(qi)業(ye)現金流和公司治理(li)。

　　記者了解到，除了積極推動更(geng)多境內(nei)外指數(shu)公(gong)司(si)將北(bei)交所公(gong)司(si)納(na)入(ru)相關指數(shu)成份(fen)股外，北(bei)交所加(jia)緊研究、開發(fa)、儲備更(geng)多指數(shu)產(chan)(chan)品(pin)、ETF產(chan)(chan)品(pin)等，滿足多元(yuan)化及中長期資金的(de)配置需求。

　　產品只(zhi)是工具(ju)，吸引更多資金入(ru)市還得靠(kao)優(you)質企業。一方(fang)面(mian)，隨(sui)著嚴把入(ru)口關、退市制度改革以及提升上(shang)(shang)市公司(si)(si)質量行(xing)動方(fang)案的落(luo)實，北(bei)交所(suo)上(shang)(shang)市公司(si)(si)質量預(yu)計將持續提升。另一方(fang)面(mian)，隨(sui)著北(bei)交所(suo)市場功能的逐步完善，也將助力已經上(shang)(shang)市的北(bei)交所(suo)公司(si)(si)抓住發展(zhan)機(ji)遇，實現產業優(you)化(hua)升級，完成從(cong)“小而(er)美”到“大而(er)優(you)”的蝶(die)變。

　　“隨著(zhu)一(yi)系列改革措(cuo)施(shi)逐(zhu)步落地(di)生效(xiao)，北交(jiao)所將(jiang)匯聚(ju)更多創新(xin)成色足、成長性強的(de)專精特新(xin)‘小巨人(ren)’，吸引更多長期資金入場，北證50指數(shu)長期投資價(jia)值(zhi)將(jiang)逐(zhu)步顯現(xian)。”龐亞平說。