中國(guo)人民銀行5月10日發布(bu)的(de)2024年第一(yi)季度(du)中國(guo)貨幣政策執行報(bao)告(gao)表(biao)示，將(jiang)加(jia)大對實體經(jing)(jing)濟(ji)支(zhi)持(chi)力度(du)，切實鞏固和增強經(jing)(jing)濟(ji)回升向(xiang)好態(tai)勢(shi)，將(jiang)保持(chi)物(wu)價在合理水平，統籌研究消化(hua)存量房產和優化(hua)增量住房政策措施(shi)。此(ci)外，報(bao)告(gao)認為，長期國(guo)債(zhai)收益(yi)率與未(wei)來經(jing)(jing)濟(ji)向(xiang)好的(de)態(tai)勢(shi)將(jiang)更加(jia)匹配。

　　強化(hua)逆(ni)周期和跨周期調節

　　報告(gao)表示，我國經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)基(ji)礎穩(wen)、優勢多、韌性(xing)(xing)強、潛能大(da)，開局良好(hao)、回升(sheng)向好(hao)是當前經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)運行的基(ji)本(ben)特(te)征和趨勢，要增(zeng)強做(zuo)好(hao)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)工作的信心(xin)。下階段，將(jiang)保持貨(huo)幣政策的穩(wen)健性(xing)(xing)，增(zeng)強宏(hong)觀政策取向一致(zhi)性(xing)(xing)，強化逆周(zhou)期和跨周(zhou)期調節，加大(da)對實體經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)支持力度，切實鞏(gong)固和增(zeng)強經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)回升(sheng)向好(hao)態(tai)勢。

　　專家(jia)認為，從目(mu)前(qian)形(xing)勢(shi)看，二(er)季度(du)(du)經(jing)濟增速仍可能保持在5.5%左右的相對高位，經(jing)濟持續(xu)向(xiang)好(hao)態勢(shi)有望(wang)延續(xu)，完(wan)成全年增長(chang)目(mu)標難度(du)(du)不大。下一階段，央行將會更多(duo)觀(guan)察前(qian)期政(zheng)策效果及經(jing)濟恢復情況(kuang)，加(jia)強政(zheng)策協調(diao)，并(bing)根據(ju)形(xing)勢(shi)變化把握好(hao)調(diao)控力度(du)(du)和節奏，推動經(jing)濟持續(xu)恢復向(xiang)好(hao)。

　　物(wu)價(jia)(jia)方(fang)面，報告認為，物(wu)價(jia)(jia)將保持溫和回(hui)升(sheng)(sheng)態勢。當前(qian)物(wu)價(jia)(jia)處于低(di)位的根本原因(yin)在(zai)(zai)于實體(ti)經濟(ji)需求不足、供求失衡，而不是(shi)貨幣供給不夠(gou)。央行會把維護價(jia)(jia)格穩(wen)定、推動(dong)價(jia)(jia)格溫和回(hui)升(sheng)(sheng)作(zuo)為把握貨幣政(zheng)策的重要考量，加強政(zheng)策協調配(pei)合，保持物(wu)價(jia)(jia)在(zai)(zai)合理水(shui)平。

　　房(fang)(fang)地(di)產政策(ce)方面，報告指出(chu)，將因(yin)城施(shi)策(ce)精準(zhun)實施(shi)差別化住(zhu)房(fang)(fang)信貸政策(ce)，更好支持剛性和(he)改(gai)善性住(zhu)房(fang)(fang)需(xu)求(qiu)，一(yi)視同(tong)仁滿足不同(tong)所(suo)有制房(fang)(fang)地(di)產企業合理融資需(xu)求(qiu)，統籌研究(jiu)消化存(cun)量房(fang)(fang)產和(he)優化增(zeng)量住(zhu)房(fang)(fang)的政策(ce)措(cuo)施(shi)，促進房(fang)(fang)地(di)產市(shi)場平穩(wen)健康(kang)發展。強化保(bao)(bao)障(zhang)性住(zhu)房(fang)(fang)、城中(zhong)村改(gai)造、“平急兩用”公共基礎設(she)施(shi)建設(she)資金(jin)保(bao)(bao)障(zhang)，推動加快構建房(fang)(fang)地(di)產發展新模式。

　　信貸(dai)投放節奏更加(jia)平穩(wen)

　　報(bao)(bao)告(gao)著重分析了信貸增(zeng)長與(yu)高質量發展的關(guan)系。報(bao)(bao)告(gao)認(ren)為(wei)，我國(guo)信貸總量已從(cong)過去(qu)兩位(wei)數以上的較高增(zeng)速放(fang)緩至個位(wei)數，但(dan)這不意味著金融支持實體經濟力度減弱。

　　當(dang)前(qian)，央行(xing)更加注重引導信貸均衡投(tou)放。從一(yi)季(ji)度金融(rong)數據(ju)看，金融(rong)總(zong)量穩(wen)定增長，信貸投(tou)放節奏更加平穩(wen)。中國證券報記者了解到(dao)，按照歷史規(gui)律，4月、7月和10月通常是貸款小月，但從銀行(xing)反映的情況(kuang)看，今年(nian)4月信貸投(tou)放還是平穩(wen)的，小月不小是今年(nian)的特點。

　　目前(qian)，我國廣義貨幣（M2）余額已超300萬(wan)億元。“當(dang)前(qian)貨幣存量已經(jing)(jing)不少(shao)了。”報告分析，過(guo)去(qu)相當(dang)長一(yi)段時(shi)期，我國經(jing)(jing)濟(ji)保(bao)持高(gao)速(su)增(zeng)長，經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)(ti)量持續增(zeng)大，都會帶來資金(jin)(jin)需求(qiu)的(de)上升，規模龐大的(de)存貸(dai)款(kuan)，這是過(guo)去(qu)多年來金(jin)(jin)融持續不斷支持實體(ti)(ti)經(jing)(jing)濟(ji)發展的(de)反映(ying)。

　　業內人士認為，貨幣存量(liang)不少，關鍵(jian)要盤活存量(liang)、暢通循環。隨著直接融資發展，M2增(zeng)速(su)將(jiang)放(fang)緩，但這并不是(shi)(shi)金(jin)融支持力(li)度減弱(ruo)，而是(shi)(shi)融資結(jie)構優化、金(jin)融質效提升的體(ti)現(xian)，對實體(ti)經濟融資需求的滿足也是(shi)(shi)好事。

　　引(yin)導長期國(guo)債收益率

　　回歸合理區間

　　今年以來，我(wo)國(guo)(guo)(guo)中(zhong)長期(qi)債券收(shou)益(yi)率(lv)下行(xing)較為明顯，30年期(qi)國(guo)(guo)(guo)債收(shou)益(yi)率(lv)運行(xing)至2.5%下方(fang)，10年期(qi)國(guo)(guo)(guo)債收(shou)益(yi)率(lv)一度創20年來最(zui)低(di)。央行(xing)對此(ci)高度關注(zhu)，近期(qi)已頻頻釋放信(xin)號(hao)。此(ci)次報告再次回應如何看待長期(qi)國(guo)(guo)(guo)債收(shou)益(yi)率(lv)，意(yi)在引導長期(qi)國(guo)(guo)(guo)債收(shou)益(yi)率(lv)回歸合(he)理(li)區間。

　　報告指出，我國(guo)長期國(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)在(zai)反映市(shi)場(chang)(chang)預期和宏觀經(jing)濟(ji)方面總體(ti)是有(you)效的(de)。近年(nian)來貨幣政策逆(ni)周期調節力(li)度(du)較強，為債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)平穩運行(xing)(xing)持(chi)續營造(zao)了良好(hao)的(de)流動性環(huan)境；今年(nian)積極財(cai)政政策的(de)力(li)度(du)比(bi)較大，計劃(hua)發(fa)行(xing)(xing)的(de)政府債(zhai)(zhai)券(quan)規模也不小，發(fa)行(xing)(xing)節奏還會加(jia)快。債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)(chang)供求有(you)望進一步(bu)趨于均衡，長期國(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)益率(lv)與未來經(jing)濟(ji)向(xiang)好(hao)的(de)態勢(shi)將更(geng)加(jia)匹配。

　　此外，報告(gao)提到，近期人(ren)民銀行(xing)指導利率(lv)自律機制發(fa)布倡議，明確要求銀行(xing)不(bu)得以任何形式向客(ke)戶承諾或支付突破存款(kuan)利率(lv)授權上限的(de)補息(xi)。

　　記者注意到(dao)，近期“手工補(bu)息(xi)”和“資金(jin)(jin)(jin)空轉”治理(li)已(yi)有不少措施。專家認(ren)為，無論是禁止“手工補(bu)息(xi)”還是規范企業(ye)“低(di)貸(dai)高存(cun)”空轉套利，都是監(jian)管部門對當前(qian)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)和企業(ye)經營(ying)模(mo)式和思維慣性的糾偏，矯正(zheng)部分金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)盲目規模(mo)擴張(zhang)、不合理(li)競爭行為，也(ye)能(neng)督促企業(ye)更加聚焦主業(ye)。長遠來(lai)看，這會(hui)鼓(gu)勵金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)差(cha)異(yi)化經營(ying)、創新金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)產品，將金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)資源投放到(dao)更有活力、增長前(qian)景(jing)更好的新動能(neng)領域，提升(sheng)金(jin)(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)(rong)機(ji)構(gou)經營(ying)能(neng)力和服務(wu)質效(xiao)。