中證網訊（記者(zhe) 連(lian)潤）國(guo)家統(tong)計(ji)局(ju)9月(yue)(yue)9日發布數據(ju)顯示，8月(yue)(yue)份，全國(guo)居(ju)(ju)民(min)消費價(jia)格(ge)(ge)（CPI）同比上(shang)漲0.6%，環(huan)比上(shang)漲0.4%。1—8月(yue)(yue)平(ping)均，全國(guo)居(ju)(ju)民(min)消費價(jia)格(ge)(ge)比上(shang)年同期上(shang)漲0.2%。

　　華創證券研(yan)究所(suo)副所(suo)長(chang)、宏觀(guan)經濟研(yan)究主管、首席宏觀(guan)分析師張瑜表示，8月份，CPI穩(wen)步回升，同比漲(zhang)幅有所(suo)擴大(da)，環比繼續上漲(zhang)。

　　張瑜表(biao)示，從(cong)同(tong)比(bi)(bi)(bi)來看，8月(yue)(yue)，CPI上(shang)漲0.6%，漲幅較上(shang)月(yue)(yue)擴大0.1個(ge)百分(fen)點(dian)，較今(jin)年二季(ji)度擴大0.3個(ge)百分(fen)點(dian)，延續穩(wen)步回升的(de)趨勢。其中(zhong)，食(shi)品(pin)(pin)價(jia)格由上(shang)月(yue)(yue)持平轉為上(shang)漲2.8%，家(jia)庭(ting)日用雜品(pin)(pin)、室(shi)內裝飾(shi)品(pin)(pin)和中(zhong)藥材價(jia)格等核心商品(pin)(pin)價(jia)格同(tong)比(bi)(bi)(bi)漲幅在1.1%—6.9%之間，醫療(liao)服(fu)(fu)務、教育(yu)服(fu)(fu)務和家(jia)庭(ting)服(fu)(fu)務價(jia)格分(fen)別同(tong)比(bi)(bi)(bi)上(shang)漲1.9%、1.7%和1.6%。

　　從環(huan)比(bi)來看，CPI上(shang)漲0.4%。其中，受高溫多雨天(tian)氣、生豬行業供需格(ge)局(ju)持(chi)續優(you)化等因素的影響，鮮菜、豬肉(rou)、鮮果和(he)雞蛋價(jia)(jia)格(ge)分(fen)(fen)別環(huan)比(bi)上(shang)漲18.1%、7.3%、3.8%和(he)3.3%，帶動(dong)食品價(jia)(jia)格(ge)上(shang)漲3.4%，漲幅比(bi)上(shang)個(ge)月擴大2.2個(ge)百分(fen)(fen)點；國際油(you)價(jia)(jia)調整(zheng)，帶動(dong)國內汽(qi)油(you)價(jia)(jia)格(ge)環(huan)比(bi)下降3%；臨近開學，暑期(qi)出游需求有所回落，飛機票和(he)旅游價(jia)(jia)格(ge)分(fen)(fen)別季節性環(huan)比(bi)下降5.1%和(he)0.7%。

　　數據(ju)顯(xian)示(shi)，8月(yue)份(fen)，全國(guo)工業生產者出(chu)廠價格（PPI）同比(bi)下降(jiang)(jiang)1.8%，環(huan)比(bi)下降(jiang)(jiang)0.7%。1—8月(yue)平均(jun)，工業生產者出(chu)廠價格比(bi)上年同期(qi)下降(jiang)(jiang)1.9%。

　　張(zhang)瑜表示，8月份，除高(gao)耗能行業的(de)價格(ge)下(xia)跌之外，PPI行業中也不(bu)乏亮點，比(bi)如(ru)部分(fen)技(ji)術密(mi)集型(xing)行業價格(ge)環比(bi)上漲(zhang)(zhang)，飛機制造(zao)價格(ge)環比(bi)上漲(zhang)(zhang)2.1%，工(gong)(gong)業機器人制造(zao)價格(ge)環比(bi)上漲(zhang)(zhang)0.8%，計(ji)算機整機制造(zao)價格(ge)環比(bi)上漲(zhang)(zhang)0.4%；酒飲(yin)料和精制茶、紡服、文(wen)體娛樂用(yong)品制造(zao)、農副食(shi)品加工(gong)(gong)等下(xia)游非耐用(yong)品消費行業的(de)價格(ge)整體也保持平穩(wen)態勢。

　　展望未來走勢，張(zhang)瑜表(biao)示，CPI將延續(xu)溫和回升態勢，同(tong)比漲(zhang)幅在今(jin)年(nian)四(si)季度有望逐步升至(zhi)1%以上，明年(nian)中樞可能進一步回升至(zhi)1.5%左右。

　　“CPI穩步回升的支(zhi)撐在于，一是(shi)我國經(jing)濟運行總(zong)體平穩，延(yan)續(xu)(xu)向好態勢，總(zong)需(xu)求(qiu)繼續(xu)(xu)修復(fu)將(jiang)有利于帶(dai)動(dong)居民收入(ru)和(he)預期的改(gai)善。二是(shi)7月(yue)份(fen)中央政治局會議強調要以提振消費(fei)(fei)為重點擴(kuo)大(da)國內需(xu)求(qiu)，經(jing)濟政策著(zhu)力(li)點更多(duo)地轉(zhuan)向惠民生(sheng)、促消費(fei)(fei)，隨(sui)著(zhu)增(zeng)加居民收入(ru)、增(zeng)強消費(fei)(fei)能力(li)和(he)意愿各項政策的貫徹落(luo)實，CPI回升趨勢將(jiang)進(jin)一步得(de)到(dao)鞏固。”張(zhang)瑜(yu)說。

　　PPI方面，張瑜表示，PPI同(tong)比也將(jiang)從今年(nian)四季(ji)度開始(shi)逐季(ji)回升，有望在(zai)明年(nian)下半年(nian)轉正。

　　張瑜分析，PPI筑底企穩的(de)核心(xin)在于(yu)(yu)經濟(ji)供需格局(ju)將繼(ji)續(xu)優化(hua)和(he)改善(shan)。需求(qiu)端(duan)，廣義財政(zheng)和(he)消費等領域的(de)積極宏觀政(zheng)策取(qu)向有(you)助于(yu)(yu)托舉總需求(qiu)繼(ji)續(xu)鞏固向好(hao)；供給端(duan)，政(zheng)治局(ju)會議提出(chu)，防止(zhi)“內卷式(shi)”惡性競爭、暢通(tong)落后(hou)低(di)效(xiao)產(chan)能退(tui)出(chu)機(ji)制，疊加節能降(jiang)碳方案逐步落地，總供給將逐步優化(hua)，工(gong)業產(chan)能利用率或(huo)趨(qu)于(yu)(yu)回(hui)升。從技術(shu)層面(mian)來看，后(hou)續(xu)翹尾因素的(de)上行(xing)也有(you)助于(yu)(yu)PPI同(tong)比讀數回(hui)升。

　　“在中觀行業(ye)(ye)層面(mian)，已經可(ke)以觀察到部分(fen)典型行業(ye)(ye)供需格(ge)局(ju)的(de)改善。”張瑜表示(shi)，今年(nian)上半年(nian)相比去(qu)年(nian)下(xia)半年(nian)，黑色(se)金(jin)屬冶煉加工、油氣開采(cai)業(ye)(ye)、通用(yong)設備制造、紡織(zhi)等行業(ye)(ye)的(de)產能(neng)利用(yong)率的(de)歷史分(fen)位數有所回升(sheng)(sheng)，而(er)資(zi)本性支出與折舊攤(tan)銷之比的(de)歷史分(fen)位數則在下(xia)降(jiang)，均呈現出改善的(de)趨勢。雖(sui)然(ran)目前(qian)這些行業(ye)(ye)對PPI有一(yi)定的(de)拖(tuo)累，但后(hou)續來看(kan)，未來的(de)供給壓(ya)力將趨于下(xia)降(jiang)，有利于價格(ge)企穩(wen)回升(sheng)(sheng)。

　　張瑜認為，對資本(ben)市場而(er)言，在后續物價水平(ping)溫和回升尤(you)其是PPI筑底(di)企穩的背景下，名義GDP增速(su)(su)將(jiang)大體保持(chi)平(ping)穩態勢，工業(ye)(ye)企業(ye)(ye)利潤(run)和A股凈利潤(run)的增速(su)(su)基本(ben)上(shang)錨定(ding)名義GDP增速(su)(su)，從這一視(shi)角(jiao)來(lai)看，就(jiu)利潤(run)增長的預期而(er)言不(bu)必悲觀。