美國(guo)股市的一大(da)長(chang)期困(kun)擾再受(shou)矚目:美國(guo)公司正(zheng)在放慢股票回(hui)購步伐。
這一趨(qu)勢已引發(fa)人們(men)擔憂牛市的(de)一個關鍵支柱正在消失,股市可能因此而易(yi)受沖擊(ji)。
與之(zhi)相(xiang)對立的(de)觀點(dian)則認為(wei),公(gong)司仍是美(mei)國股(gu)市最大買家,而且(qie)債券(quan)需求強勁意味著公(gong)司可在需要(yao)時以低成本(ben)借(jie)款(kuan)再次加快(kuai)股(gu)票回購。
據標(biao)普道瓊斯指數(shu)公(gong)司初步統計(ji),第(di)二季度標(biao)準(zhun)普爾(er)500指數(shu)成份(fen)股公(gong)司股票回(hui)購額同比下(xia)降(jiang)7.6%。Morning MoneyBeat實時通訊(xun)指出,這已(yi)是(shi)標(biao)準(zhun)普爾(er)500指數(shu)成份(fen)股公(gong)司回(hui)購額連續第(di)二個月(yue)下(xia)降(jiang);第(di)一季度回(hui)購額同比下(xia)降(jiang)18%,至1,331億美元。
近年來公(gong)司(si)回(hui)購(gou)股(gu)份提振了(le)美(mei)國股(gu)市,很多公(gong)司(si)利用回(hui)購(gou)推升每股(gu)收益(yi),特別是在利潤停(ting)滯不前的情況(kuang)下。超低的借貸利率刺激公(gong)司(si)發行債券為(wei)回(hui)購(gou)融資。
回(hui)購(gou)規模(mo)下降(jiang)令一些(xie)分析師(shi)擔(dan)心(xin),特別(bie)是那些(xie)密切關注債務水平(ping)不斷攀升的分析師(shi)。法(fa)國(guo)興業銀行股(gu)票(piao)定量研究部主管(guan)Andrew Lapthorne本(ben)周指(zhi)出,衡量美國(guo)公司(si)過去一年回(hui)購(gou)情況的另(ling)一個指(zhi)標下降(jiang)20%。
他說,也許在利用借款來回購(gou)股票、進(jin)而支(zhi)撐股價方面,高杠桿美國公司終于到(dao)達了一(yi)個極限。
不(bu)過,上(shang)(shang)市公司股(gu)票回(hui)購步伐放緩并未妨礙(ai)今年美國股(gu)市的上(shang)(shang)漲。自年初以來標準普爾(er)500指數(shu)已經(jing)30次刷(shua)新紀錄高點,周三收(shou)盤點位僅較本(ben)月創下(xia)的歷(li)史高點低了不(bu)到1%。
根(gen)據高盛對(dui)美(mei)國(guo)聯(lian)邦儲備委員會理事會數據的分(fen)析,雖然第一季度(du)回購(gou)步伐放(fang)慢,但股票回購(gou)仍是美(mei)國(guo)股票需(xu)求的一個最(zui)大驅(qu)動力。
Canaccord Genuity分析師Brian Reynolds稱,本周亞馬遜公(gong)司大(da)規模發(fa)行(xing)債券表明退休(xiu)基金(jin)等大(da)型投資者對新債券興趣很大(da)。亞馬遜本周發(fa)行(xing)了(le)160億美元債券,發(fa)行(xing)收益(yi)率(lv)低于預期,發(fa)債所(suo)得將用于其(qi)收購Whole Foods Market Inc。的交易。
其(qi)中,10年期亞馬遜債(zhai)(zhai)券收(shou)益(yi)率較同期美國(guo)國(guo)債(zhai)(zhai)收(shou)益(yi)率高0.9個百分點,甚(shen)至低(di)于(yu)投資級(ji)公司債(zhai)(zhai)與美國(guo)國(guo)債(zhai)(zhai)的(de)收(shou)益(yi)率之(zhi)差均(jun)值。Reynolds認(ren)為,這種需(xu)求(qiu)情況表明(ming),上市公司為未來回購股票或收(shou)購融資而發行的(de)債(zhai)(zhai)券將會(hui)面(mian)臨旺盛需(xu)求(qiu)。
他說(shuo),亞馬遜發債成(cheng)功(gong)展示了這股信貸潮(chao)的力量,這說(shuo)明公司債需求(qiu)勢不(bu)可擋。
目前,許(xu)多大(da)公(gong)司并不需要通過回購股票來支撐(cheng)股價或提振每股收益(yi)。但(dan)是如果(guo)股票市場環境發(fa)生變化(hua),債市看似會起(qi)到幫助作用。