從年初(chu)開始,包括(kuo)高盛和(he)摩根(gen)大通在(zai)內(nei)的華爾街主流投行就預計,在(zai)特朗(lang)普稅改落地的刺激(ji)下,今年美股市場將延續剛滿九年的牛市走勢,主要(yao)驅動力(li)之一是大規(gui)模的企業股票回購。
最近的數據(ju)也支持這一趨勢。據(ju)市場(chang)數據(ju)機構TrimLabs,2月美國企業共宣布了股票(piao)回購價值(zhi)1537億美元,創單月歷史最高紀錄。
最新(xin)統計稱,2018年(nian)至今(jin)的(de)股(gu)票回購(gou)規模(mo)(mo)為(wei)日均48億美(mei)元,比去年(nian)同期速度翻倍。雖然上周的(de)回購(gou)腳步放緩(huan)至單周80億美(mei)元,但從(cong)2月至今(jin)的(de)總回購(gou)規模(mo)(mo)為(wei)1625億美(mei)元,如果包括(kuo)企(qi)業并購(gou)在內(nei)的(de)總規模(mo)(mo)是2312億美(mei)元。
TrimTabs流動(dong)性研(yan)究(jiu)主管David Santschi在(zai)研(yan)報(bao)中,將今(jin)年的(de)回購(gou)活動(dong)形容為(wei)“狂熱的(de)”(feverish)。他認為(wei),企業(ye)較(jiao)為(wei)保(bao)守的(de)現金(jin)支配方(fang)式是還債和(he)股(gu)(gu)票回購(gou)。但在(zai)美國(guo)利率仍偏歷史低位的(de)背景下,借(jie)貸成本相(xiang)對不高,也令企業(ye)傾向于將稅改福(fu)利主要用來股(gu)(gu)票回購(gou)。
他(ta)進一步指出,在(zai)財報(bao)季已經結束的情(qing)況(kuang)下,股(gu)票的回購數(shu)額(e)和(he)交易(yi)規模仍(reng)保(bao)持(chi)高企,代(dai)表了今年美(mei)國上(shang)市公司(si)的主(zhu)流趨勢,也是特朗(lang)普稅(shui)改福利的主(zhu)要流向。這代(dai)表,減稅(shui)帶來(lai)的多余資金(jin)可能并未有(you)效(xiao)“脫虛(xu)向實”,沒有(you)通過增加對設備和(he)人力的投資來(lai)提高勞動生(sheng)產率(lv)。
瑞銀(yin)股(gu)(gu)(gu)票分析師(shi)Keith Parker依舊看漲美(mei)股(gu)(gu)(gu),預計今(jin)(jin)年底(di)的(de)標普500大盤目標位是(shi)3150點,較周一收(shou)盤還有13%的(de)漲幅(fu)空間。理(li)由是(shi),今(jin)(jin)年的(de)非(fei)GAAP準則(ze)下每股(gu)(gu)(gu)收(shou)益EPS會較去年漲18.5%,至157美(mei)元/股(gu)(gu)(gu),其中10.30美(mei)元的(de)漲幅(fu)來自(zi)于特朗普減稅政(zheng)策、3.30美(mei)元來自(zi)股(gu)(gu)(gu)票回購(gou),美(mei)國GDP增長預計貢獻6.5美(mei)元。
這代(dai)表,美國稅改和股票回購對EPS每股收益的(de)增(zeng)幅貢(gong)獻,在今年將(jiang)達到(dao)經濟增(zeng)長帶來貢(gong)獻的(de)兩(liang)倍(bei)。瑞銀據此認為,標普500的(de)預期(qi)市盈(ying)率(lv)到(dao)年底會漲至28.8倍(bei),在美聯儲加(jia)息(xi)周(zhou)期(qi)不降反升。
摩(mo)根大通(tong)在3月初預計,今年(nian)標普(pu)500成分企業的股票回購規(gui)模將達(da)到8420億(yi)(yi)美(mei)元,或每(mei)月超(chao)過(guo)700億(yi)(yi)美(mei)元,較去(qu)年(nian)漲51%,超(chao)過(guo)2007年(nian)的歷史新高紀錄(lu)(當時為7210億(yi)(yi)美(mei)元)。高盛(sheng)也在2月底作出類似預測稱,今年(nian)的總回購規(gui)模為6500億(yi)(yi)美(mei)元,較去(qu)年(nian)增長(chang)23%。