為(wei)了捍(han)衛自從(cong)去年12月就(jiu)承受巨大貶值壓力的阿(a)根(gen)廷(ting)貨幣比索,阿(a)根(gen)廷(ting)央行從(cong)4月27日到(dao)5月4日的8天(tian)內,連續三次加息,將基準(zhun)利(li)率由此前的27.25%升至40%。
目(mu)前阿(a)根(gen)廷已經向國(guo)際貨(huo)幣基金組織(IMF)請求資(zi)金支(zhi)持,以(yi)幫助遏制(zhi)比索連續(xu)五個(ge)月(yue)下(xia)跌(die)的(de)勢頭(tou)。IMF總裁(cai)拉加德(de)8日在華盛頓發表公開聲明表示,IMF與阿(a)根(gen)廷政府(fu)已經開始著手合作,以(yi)增強阿(a)根(gen)廷的(de)經濟,這些(xie)舉(ju)措會在短期內施行。
20世紀(ji)初,阿經(jing)濟總(zong)量曾位居世界前十(shi)名,如今的阿根廷經(jing)濟到底怎(zen)么了?
比索內憂外患
自去年12月,阿根廷比索一(yi)直承受(shou)貶值(zhi)壓力,比索兌美元匯率累(lei)計跌幅一(yi)度達到(dao)15%以上。
面對比索突然大幅貶值(zhi),為了穩定投資者信心(xin)和國(guo)內居民的(de)(de)情緒,阿根廷(ting)(ting)央行(xing)(xing)8天之內連(lian)續3次(ci)加(jia)息:4月27加(jia)息300基(ji)(ji)點,將基(ji)(ji)準(zhun)利(li)率(lv)由此(ci)前的(de)(de)27.25%升(sheng)至(zhi)30.25%;5月3日阿根廷(ting)(ting)央行(xing)(xing)再次(ci)加(jia)息300基(ji)(ji)點,此(ci)時的(de)(de)基(ji)(ji)準(zhun)利(li)率(lv)水平(ping)已經到(dao)達33.25%;為抑制比索在外(wai)匯市場上的(de)(de)頹勢,到(dao)了5月4日,阿根廷(ting)(ting)央行(xing)(xing)直接(jie)將基(ji)(ji)準(zhun)利(li)率(lv)調(diao)升(sheng)到(dao)40%。
為(wei)了(le)配(pei)合央行行動(dong),阿根廷政府將今年的(de)財政赤字目(mu)標由占國(guo)內生產總值(zhi)(GDP)的(de)3.2%降到(dao)2.7%。至此,比索在外匯市場(chang)稍(shao)微有了(le)喘息機(ji)會(hui)。
阿根廷E3工程(cheng)公司董(dong)事長馬丁告訴第一財經記者,這次波(bo)動是阿根廷央行對市場匯率的調整。
他解釋稱(cheng),2015年(nian)(nian)底阿(a)根廷總(zong)統馬(ma)(ma)克(ke)里(Mauricio Macri)上臺(tai)時, 阿(a)根廷上屆政(zheng)(zheng)府(fu)留下28%左右(you)的(de)(de)(de)通脹率(lv)(lv), 盡(jin)管(guan)馬(ma)(ma)克(ke)里政(zheng)(zheng)府(fu)出臺(tai)了一(yi)系列措施(shi)抑制通脹, 但收效甚微,因為馬(ma)(ma)克(ke)理政(zheng)(zheng)府(fu)依(yi)靠舉債(zhai)和超發貨(huo)幣來(lai)解決, 實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)增長(chang)較小。在2017年(nian)(nian)~2018年(nian)(nian)央行的(de)(de)(de)本幣短期債(zhai)券利率(lv)(lv)大致為26%~28%, 但此間, 比索(suo)兌美元(yuan)匯率(lv)(lv)相對保持了一(yi)定(ding)的(de)(de)(de)穩(wen)定(ding), 造(zao)成比索(suo)匯率(lv)(lv)滯后和金(jin)融機構的(de)(de)(de)套利空間, 加之今年(nian)(nian)4月阿(a)政(zheng)(zheng)府(fu)開始向境外金(jin)融投資者征收5%~15%不等的(de)(de)(de)金(jin)融收益(yi)稅, 又受(shou)美債(zhai)利率(lv)(lv)上升影(ying)響, 造(zao)成4月底和5月初資金(jin)獲利后大量出場, 從(cong)而導(dao)致上周阿(a)匯率(lv)(lv)市場的(de)(de)(de)大幅波動(dong)。
中國社會(hui)科學院拉丁美洲研究所史(shi)沛(pei)然博士(shi)向第一財(cai)經(jing)記者具(ju)體分(fen)析了(le)比索匯(hui)率波動的多(duo)重(zhong)因素。
他認為(wei),從內因看,阿根(gen)廷經(jing)濟(ji)在(zai)馬(ma)克里政(zheng)府(fu)執政(zheng)之后,近年來呈(cheng)現溫和回升的(de)狀態(tai)。在(zai)馬(ma)克里執政(zheng)后,放開(kai)了前任政(zheng)府(fu)嚴格的(de)外匯管制,采取了一系(xi)列市場(chang)化的(de)措施,所(suo)以(yi)自2016年以(yi)來,國(guo)際市場(chang)對阿根(gen)廷的(de)經(jing)濟(ji)普遍呈(cheng)現樂(le)觀態(tai)度,這具(ju)體表現在(zai)比(bi)索(suo)兌美元(yuan)匯率相(xiang)對穩定(ding),以(yi)及(ji)阿根(gen)廷國(guo)債在(zai)國(guo)際市場(chang)上的(de)價格上升。
但是(shi)2018年(nian)(nian)1月,阿根(gen)廷央行上調了(le)2018年(nian)(nian)度的通脹目(mu)標(biao),同時,2017年(nian)(nian)的政府(fu)預算執行情況也(ye)表明,阿根(gen)廷政府(fu)減少開支(zhi)、降(jiang)低赤字的目(mu)標(biao)沒有(you)達到預期,這對投資者而言,就(jiu)聞到了(le)風險的氣味。
史沛然(ran)補(bu)充道,如果(guo)是其他國家,這兩者加在(zai)一(yi)(yi)起,雖然(ran)也會引發(fa)一(yi)(yi)些程(cheng)度的(de)匯率波動,但規模恐怕都難(nan)和阿(a)根(gen)廷(ting)比擬。因(yin)為阿(a)根(gen)廷(ting)在(zai)貨幣貶(bian)值問(wen)題上,可以說“聲(sheng)(sheng)名赫赫”,大規模的(de)阿(a)根(gen)廷(ting)比索的(de)貨幣危(wei)機不只發(fa)生過(guo)一(yi)(yi)次。同時,阿(a)根(gen)廷(ting)的(de)另一(yi)(yi)個壞名聲(sheng)(sheng)還在(zai)于外匯管控,比如前任總統克里(li)斯蒂(di)娜任期內(nei),阿(a)根(gen)廷(ting)外匯的(de)自(zi)由流動就是個大問(wen)題。
外因上,史沛然(ran)分析(xi),美(mei)元(yuan)近年來(lai)的(de)(de)(de)走強,對于(yu)新興國家而言,就是(shi)(shi)個巨大的(de)(de)(de)壓力。所以(yi)內外因加在一起(qi),引發了國際(ji)投資者的(de)(de)(de)擔憂,市場做出的(de)(de)(de)自然(ran)的(de)(de)(de)選擇(ze)就是(shi)(shi)拋售比索(suo),換(huan)回美(mei)元(yuan)。具有連鎖(suo)性(xing)的(de)(de)(de)是(shi)(shi),阿根(gen)廷(ting)比索(suo)一旦開(kai)始較大規(gui)模(mo)的(de)(de)(de)貶值(zhi),就很(hen)難不讓國際(ji)市場回憶起(qi)上個世紀八九(jiu)十(shi)年代的(de)(de)(de)多次比索(suo)危機(ji)。
他說:“從后果來看,這(zhe)對剛剛復蘇的(de)(de)阿根廷經濟而言(yan),毫無疑問(wen)是(shi)(shi)個打擊,為(wei)了穩定匯率(lv),還能采取的(de)(de)方(fang)法就是(shi)(shi)使用大量外(wai)(wai)匯儲備,而阿根廷的(de)(de)外(wai)(wai)匯儲備一直也很緊缺。因此阿根廷政府現在能采取的(de)(de)有(you)限方(fang)式就是(shi)(shi)通(tong)過(guo)提高利率(lv),來吸引投(tou)資者。”史沛然說。
改革措施引爭議
中國拉(la)美(mei)學(xue)會副秘書長、江西財(cai)經(jing)(jing)大學(xue)人文學(xue)院唐俊(jun)博士(shi)接受第一(yi)財(cai)經(jing)(jing)采訪時表示(shi),馬克(ke)里上臺后,就(jiu)放開(kai)了(le)匯(hui)率管制(zhi),當(dang)天就(jiu)出(chu)現(xian)了(le)比索兌美(mei)元(yuan)匯(hui)率高達20%以上的(de)貶(bian)值,足見阿(a)根(gen)廷國內金融(rong)和(he)匯(hui)率體制(zhi)的(de)脆弱。盡管據初步(bu)統計(ji),2017年度阿(a)根(gen)廷經(jing)(jing)濟(ji)出(chu)現(xian)了(le)小幅增(zeng)長的(de)跡象,但是(shi)馬克(ke)里的(de)許(xu)多(duo)改革措施仍引(yin)起不小的(de)爭(zheng)議,尤其是(shi)削減公(gong)共開(kai)支,對中下層人民(min)的(de)生活產生一(yi)定(ding)的(de)影響,民(min)心浮動較大。
當(dang)前,阿根廷經濟(ji)面(mian)臨的(de)民生問題突出,汽油、電費(fei)、燃氣費(fei)、公共交(jiao)通等居民日常生活開支數次上漲,國(guo)內(nei)大多數商品的(de)價(jia)格一路攀(pan)升,新一輪通脹壓力或將來臨,阿根廷的(de)經濟(ji)局(ju)勢更加復雜。
工作生活(huo)在阿根廷(ting)的馬(ma)丁對此也有個人感受。馬(ma)丁說(shuo),感覺阿根廷(ting)的商業環境更為開放(fang), 有很(hen)多的利民工程在實施,但房價(jia)和物(wu)價(jia)也貴了(le)不少(shao)。
唐俊曾到阿根(gen)廷調(diao)研,他的(de)直觀感覺(jue)就是阿根(gen)廷近年來擴(kuo)大了基礎設(she)施方面的(de)建設(she),給經(jing)濟注(zhu)入了一定(ding)的(de)活力。但是馬克(ke)里的(de)改革仍然沒有觸動經(jing)濟結構(gou)調(diao)整的(de)問題,阿根(gen)廷國內貿易保護(hu)主義比較嚴(yan)重,較高的(de)勞動成(cheng)(cheng)本推高了產品價(jia)格(ge)和生活成(cheng)(cheng)本,而馬克(ke)里又(you)大幅(fu)度削減民生開支(zhi),造成(cheng)(cheng)中小層(ceng)人民生活水平較之以前發生重大變(bian)化,影響(xiang)社會凝聚和社會穩定(ding)。
深層問題改善需時日
阿根廷GDP總量(liang)超過6000億美(mei)元,是(shi)拉美(mei)地區綜合國力較強的國家。
世(shi)界銀行認為,阿根廷正(zheng)在(zai)經(jing)歷一場以(yi)促進社會(hui)包容性,增強與全球經(jing)濟融合(he)為主要內(nei)容的,促進可持續(xu)發展(zhan)的經(jing)濟轉型。
阿(a)(a)根(gen)廷(ting)有(you)十分(fen)豐富(fu)(fu)的(de)(de)能源和農業(ye)(ye)(ye)等自(zi)然資(zi)源。在280萬(wan)平方公(gong)里的(de)(de)土地上,阿(a)(a)根(gen)廷(ting)擁有(you)巨量的(de)(de)富(fu)(fu)饒的(de)(de)耕地,并有(you)巨大(da)的(de)(de)潛力來發展可再生(sheng)能源。阿(a)(a)根(gen)廷(ting)是(shi)全(quan)球領先(xian)的(de)(de)糧食(shi)生(sheng)產商,擁有(you)大(da)規模的(de)(de)農業(ye)(ye)(ye)和畜牧產業(ye)(ye)(ye)。此外,阿(a)(a)根(gen)廷(ting)在一些(xie)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)分(fen)行業(ye)(ye)(ye)和高科(ke)技(ji)產業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)創新服務方面,都有(you)重要(yao)的(de)(de)機會。
世界銀行(xing)認為(wei),2015年的(de)總統大選帶來了阿根廷經濟政策的(de)根本(ben)性改變。新政府加速(su)落實關(guan)鍵改革,比如匯率(lv)的(de)統一,與(yu)國際(ji)債權人的(de)協(xie)議,促進(jin)出口的(de)現代(dai)化,減少通(tong)貨膨脹(zhang),以(yi)及改革國家統計系統等。
同(tong)時(shi),世行認為,阿(a)根(gen)廷(ting)(ting)經濟(ji)(ji)的復蘇(su)在持續。阿(a)根(gen)廷(ting)(ting)經濟(ji)(ji)2016年(nian)通縮1.8%,在2017年(nian)經濟(ji)(ji)實(shi)(shi)現復蘇(su)并實(shi)(shi)現了2.9%的增速。同(tong)時(shi),阿(a)根(gen)廷(ting)(ting)的基本赤字從2016年(nian)占GDP的4.3%降低到(dao)(dao)(dao)2017年(nian)占GDP的3.8%,但都(dou)低于官方的財(cai)政目標。阿(a)根(gen)廷(ting)(ting)政府(fu)計劃(hua)到(dao)(dao)(dao)2021年(nian)逐步實(shi)(shi)現達到(dao)(dao)(dao)基本的財(cai)政平衡。
唐俊認為(wei),2017年阿(a)根(gen)廷(ting)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)略有所(suo)增(zeng)長(chang),表明馬克(ke)里刺激經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)的(de)(de)多項政(zheng)策起到了(le)一(yi)(yi)定(ding)的(de)(de)效果。2018年阿(a)根(gen)廷(ting)政(zheng)府(fu)將經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)目標設(she)定(ding)在3%左右。2017年馬克(ke)里訪華時表達對接中國(guo)“一(yi)(yi)帶一(yi)(yi)路”倡議(yi)的(de)(de)愿望與行動,將會為(wei)阿(a)根(gen)廷(ting)帶來新(xin)的(de)(de)發展機遇。但是阿(a)根(gen)廷(ting)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)也面(mian)臨著(zhu)許多問題,比(bi)如經(jing)(jing)濟(ji)(ji)結構單(dan)一(yi)(yi),金融體系脆弱(ruo),外(wai)債(zhai)高筑(zhu),政(zheng)府(fu)赤字過高等等,影響經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)和(he)社會穩定(ding)的(de)(de)負面(mian)因素仍然(ran)較多,阿(a)根(gen)廷(ting)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長(chang)仍然(ran)籠(long)罩著(zhu)一(yi)(yi)層不詳的(de)(de)陰影。
對(dui)于(yu)當前(qian)阿(a)根(gen)廷的(de)(de)經濟表現,馬丁認為,阿(a)根(gen)廷采(cai)用央行干預下的(de)(de)半浮動(dong)匯率制, 阿(a)央行和(he)金融(rong)部(bu)采(cai)取了大(da)幅調整短(duan)期(qi)利(li)率的(de)(de)措(cuo)施以穩定匯市, 旨(zhi)在短(duan)期(qi)內(nei)控(kong)制局(ju)面, 從中常期(qi)開運行更大(da)的(de)(de)市場彈性和(he)波動(dong)幅度, 減少類(lei)似的(de)(de)波動(dong)或更大(da)危(wei)機出現的(de)(de)可能性。
“但國民實體經濟(ji)更(geng)深(shen)層次的(de)問題, 如稅負過重, 勞工(gong)法改(gai)革, 如何改(gai)善投資環境(jing)等重要課題的(de)解決尚需時日。”馬丁說(shuo),“預計今年阿(a)根廷經濟(ji)仍保持(chi)(chi)2%增長的(de)預期(qi), 通脹率約在25%左右, 政府財政赤字稍有降低, 貿(mao)易保持(chi)(chi)約300億(yi)美元赤字的(de)水平。”
唐俊還(huan)(huan)表示,2018年(nian)是(shi)阿(a)根(gen)廷的(de)(de)主場外交(jiao)年(nian),二(er)十(shi)國集團(G20)將在阿(a)根(gen)廷舉辦(ban),馬克里政(zheng)府(fu)更想(xiang)乘機進(jin)一(yi)步(bu)推動改革,預算開支(zhi)增(zeng)加(jia),而阿(a)根(gen)廷政(zheng)府(fu)財政(zheng)赤(chi)字不斷擴大(da),加(jia)上連年(nian)貿易逆差,銀根(gen)緊缺,外債高筑,金融系(xi)統承受著巨大(da)的(de)(de)壓力,而民眾要購(gou)入美元(yuan)黃金以避險,這就造(zao)成今年(nian)年(nian)初以來(lai)比索對(dui)美元(yuan)的(de)(de)匯率的(de)(de)貶值(zhi)幅(fu)度達(da)到(dao)(dao)40%以上(從約17:1到(dao)(dao)當前25:1),而且還(huan)(huan)有進(jin)一(yi)步(bu)惡化的(de)(de)趨(qu)勢。因此,阿(a)根(gen)廷央行(xing)不得不采取措施,打響比索保衛戰。
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