今年以來(lai),加密(mi)貨幣跌(die)勢難止。數據顯示,在(zai)截(jie)至6月(yue)25日(ri)的一(yi)周內,在(zai)近(jin)(jin)1600種(zhong)數字貨幣中,超過80%出現價(jia)格(ge)下(xia)跌(die),平均跌(die)幅(fu)達19%,比特幣一(yi)周內市值更是蒸(zheng)發近(jin)(jin)100億美(mei)元(yuan),較2萬(wan)美(mei)元(yuan)的巔峰價(jia)格(ge)也已跌(die)去近(jin)(jin)70%。
在市場劇烈波動(dong)之時,有(you)“央行(xing)的(de)(de)(de)央行(xing)”之稱的(de)(de)(de)國際(ji)清算銀行(xing)(BIS)發布了最(zui)新的(de)(de)(de)年度報(bao)告,其(qi)中一(yi)(yi)章更是詳細探討了加(jia)(jia)密貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)得與失,以及其(qi)前景(jing)。加(jia)(jia)密貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)承諾(nuo)使(shi)用分布式分類賬技術(DLT)替代受(shou)信任的(de)(de)(de)機構,這一(yi)(yi)承諾(nuo)實現了多少?它是未(wei)來的(de)(de)(de)大趨勢,還(huan)只是曇(tan)花一(yi)(yi)現?如(ru)果效率(lv)問題和高(gao)波動(dong)性令(ling)加(jia)(jia)密貨(huo)幣(bi)(bi)(bi)(bi)難成(cheng)法幣(bi)(bi)(bi)(bi)的(de)(de)(de)替代,那么在其(qi)他領(ling)域(yu)是否有(you)用武之地?
BIS認為(wei)(wei),無(wu)權(quan)限加密貨(huo)幣(如比特幣)的(de)經濟局(ju)限性突出,其立(li)足之本——去中心化共識(shi)有時是極(ji)為(wei)(wei)脆弱的(de),理論分析表(biao)明(ming),關(guan)于如何更新分類賬的(de)協(xie)調可能隨時崩(beng)潰,導致價(jia)值的(de)完全損失。不過,BIS也認為(wei)(wei)加密貨(huo)幣的(de)底層技術可能在其他領域大有可為(wei)(wei),比如小量的(de)跨境支付(fu)服務(wu)。
加密貨幣群體暴跌
6月(yue)27日,數字貨幣(bi)(bi)(bi)市場普(pu)跌(die),幾乎(hu)回(hui)吐前(qian)一日漲幅。比特(te)幣(bi)(bi)(bi)價(jia)格回(hui)落至(zhi)6100美元以下水(shui)平,24小(xiao)時內跌(die)近3%;以太幣(bi)(bi)(bi)、瑞波幣(bi)(bi)(bi)、萊(lai)特(te)幣(bi)(bi)(bi)及比特(te)幣(bi)(bi)(bi)現(xian)金均(jun)跌(die)超5%。截至(zhi)28日18:00,一枚比特(te)幣(bi)(bi)(bi)的價(jia)格報6099美元。
據財(cai)經網(wang)站Finder.com的數據,在截至(zhi)6月(yue)25日的一周內,該(gai)網(wang)站所追蹤的1586種數字(zi)貨幣(bi)中,超過80%出(chu)現價格(ge)下跌(die),平均跌(die)幅(fu)達19%。其中,價格(ge)下跌(die)最多(duo)的是(shi)比(bi)(bi)特(te)幣(bi),當周跌(die)近500美(mei)元;其次是(shi)比(bi)(bi)特(te)幣(bi)現金,下跌(die)142美(mei)元。而價格(ge)漲幅(fu)最大的數字(zi)貨幣(bi)為(wei)以(yi)太坊(fang)的新分(fen)支以(yi)太經典(dian)(ETC),價格(ge)上漲1.3美(mei)元。
監管沖擊仍是(shi)影響(xiang)幣價的最(zui)大因素。上(shang)周末,受日本金融廳處(chu)罰6家加密(mi)貨幣交(jiao)易所(suo)影響(xiang),比(bi)(bi)特(te)(te)幣持續下跌(die),一(yi)度失守5900美元(yuan)關口(kou)。這是(shi)2月(yue)(yue)6日以來比(bi)(bi)特(te)(te)幣首次跌(die)破6000美元(yuan),這一(yi)價格(ge)同(tong)時(shi)也是(shi)2017年(nian)11月(yue)(yue)以來的最(zui)低價格(ge)。 比(bi)(bi)特(te)(te)幣價格(ge)曾在2017年(nian)12月(yue)(yue)飆(biao)升至近2萬美元(yuan)的歷(li)史高位,但在經歷(li)了周末的暴跌(die)后,比(bi)(bi)特(te)(te)幣距離當時(shi)的巔峰(feng)已經跌(die)去(qu)了68%。
6月22日(ri),日(ri)本金融廳正式下達對(dui)bitFlyer、QUOINE、bitpointjapan、bitbank、BTCbox6、Tech Bureau等6家加密(mi)貨幣交易所的(de)業務(wu)改善命令。命令公布后(hou),比(bi)特(te)幣持續(xu)走(zou)低(di)并跌(die)破6400美(mei)元。當(dang)日(ri)晚(wan)間, Mt.Gox官(guan)網公布文件(jian)顯示,東京地(di)方(fang)法院(yuan)裁定(ding),將(jiang)對(dui)2014年(nian)因大量(liang)比(bi)特(te)幣被盜(dao)而申請(qing)破產的(de)Mt.Gox批準民事(shi)再生計劃,這也進一步(bu)打擊(ji)了市場情緒(xu)。
區(qu)塊(kuai)鏈風(feng)險(xian)投資專家Spencer Bogart在(zai)接受(shou)外媒采訪時預言,許多加(jia)(jia)密(mi)(mi)貨幣(bi)對沖基(ji)金一年鎖(suo)定期(qi)結束(shu),將會“人(ren)為拉(la)低”比特幣(bi)價格。2018年2月時,根據科(ke)技調研公司Autonomous Next統(tong)計(ji),總共有(you)226個加(jia)(jia)密(mi)(mi)貨幣(bi)對沖基(ji)金,是去年10月份(fen)的2倍有(you)余。
2017年12月以來比特幣(bi)價格走勢
加密貨幣的經濟局限性突出
今年以來(lai),從投資市場(chang)的(de)情(qing)緒和價格來(lai)看,各界很顯(xian)然認識到了加密貨幣的(de)局(ju)限性。BIS在此次(ci)的(de)年報章節中也對此進行了詳細分(fen)析。
首先(xian)(xian),BIS先(xian)(xian)明確了兩(liang)類(lei)(lei)DLT的(de)概念。一類(lei)(lei)基于“有權(quan)限(xian)的(de)”DLT,這(zhe)類(lei)(lei)加(jia)密貨(huo)(huo)幣類(lei)(lei)似于傳統(tong)的(de)支(zhi)付機制,為了防止濫用,分類(lei)(lei)賬(zhang)只(zhi)能(neng)由加(jia)密貨(huo)(huo)幣的(de)受信任節點更新,這(zhe)些節點由中央權(quan)威(wei)機構(gou)選擇,并受其監督(如開發加(jia)密貨(huo)(huo)幣的(de)公司)。因(yin)此,雖然其交易記錄(lu)的(de)存儲方式與傳統(tong)貨(huo)(huo)幣不(bu)同,但它(ta)們都依賴特定機構(gou)作為最終信任來(lai)源。
第二類(lei)加密貨幣(bi)(bi)承諾使用“無權限(xian)的(de)(de)”DLT在完全去中(zhong)心化的(de)(de)環境(jing)中(zhong)產生信任。記錄交易的(de)(de)分類(lei)賬只能通過(guo)貨幣(bi)(bi)參(can)與者的(de)(de)共識才能改(gai)變:雖然任何人(ren)都可以參(can)與,但(dan)沒(mei)有人(ren)有密鑰來更改(gai)分類(lei)賬。其實,無權限(xian)加密貨幣(bi)(bi)的(de)(de)概念是中(zhong)本聰提出的(de)(de),他根據一(yi)種無權限(xian)的(de)(de)DLT——區塊(kuai)鏈提出了(le)一(yi)種貨幣(bi)(bi)(比特幣(bi)(bi))。
但BIS認為,無(wu)權限(xian)(xian)加密(mi)貨(huo)幣具有經濟局限(xian)(xian)性(xing)。加密(mi)貨(huo)幣不僅(jin)承(cheng)諾(nuo)提供一(yi)種基于數字技術的(de)(de)便(bian)捷(jie)支付手段,而且還(huan)提供了一(yi)種新的(de)(de)信任模型。然而,兌現(xian)這一(yi)承(cheng)諾(nuo)取決于一(yi)系(xi)列假設(she):誠實的(de)(de)礦工控制著絕大部(bu)分(fen)算力,用戶驗(yan)證所有交易歷史,以及貨(huo)幣的(de)(de)供應是由協議預(yu)先決定的(de)(de)。
這些假設(she)引發了(le)兩個關于加密貨幣有用(yong)性的(de)基本問題——這種實現(xian)信任的(de)方(fang)式是(shi)否(fou)以(yi)犧牲(sheng)效(xiao)率為代價?信任能否(fou)真正永遠實現(xian)?
BIS提出,就效率(lv)而言,產(chan)生去中心化(hua)信任需要耗費巨(ju)大(da)成本,比特幣(bi)挖礦用電(dian)量(liang)幾乎(hu)與(yu)瑞士相當(dang),因此(ci),尋求(qiu)去中心化(hua)的(de)信任將可(ke)(ke)能(neng)釀(niang)成一場(chang)環境災(zai)難。除了(le)能(neng)源問(wen)題,加密(mi)貨幣(bi)還存(cun)在(zai)三(san)大(da)缺(que)點:可(ke)(ke)擴增性(xing)、價值穩(wen)定性(xing)和對(dui)支付終(zhong)結的(de)信任。
首先,加(jia)密(mi)(mi)貨(huo)(huo)幣的(de)擴(kuo)增(zeng)(zeng)方式與主權貨(huo)(huo)幣有(you)(you)所不同。在最基本的(de)層面上(shang),要實(shi)現去中(zhong)心化信(xin)任的(de)承諾,加(jia)密(mi)(mi)貨(huo)(huo)幣要求(qiu)每個用戶下載并(bing)驗證(zheng)所有(you)(you)交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)歷史記(ji)錄(包(bao)括細節(jie)信(xin)息)。每多一(yi)筆交(jiao)(jiao)易(yi),分類賬(zhang)就(jiu)會(hui)增(zeng)(zeng)加(jia)幾(ji)百個字節(jie),隨著時(shi)(shi)間推(tui)移,總賬(zhang)的(de)規(gui)模(mo)會(hui)不斷擴(kuo)大(da)。因此(ci),為了使(shi)(shi)分類賬(zhang)的(de)規(gui)模(mo)和(he)驗證(zheng)所有(you)(you)交(jiao)(jiao)易(yi)所需的(de)時(shi)(shi)間(隨區塊大(da)小(xiao)而增(zeng)(zeng)加(jia))易(yi)于管(guan)理,加(jia)密(mi)(mi)貨(huo)(huo)幣對(dui)交(jiao)(jiao)易(yi)吞吐量有(you)(you)嚴格的(de)限(xian)制;在有(you)(you)容量限(xian)制的(de)情況下,每當交(jiao)(jiao)易(yi)需求(qiu)達到上(shang)限(xian)時(shi)(shi),費用就(jiu)會(hui)猛增(zeng)(zeng)。因此(ci),使(shi)(shi)用加(jia)密(mi)(mi)貨(huo)(huo)幣的(de)人越多,支付就(jiu)越麻煩。
加密(mi)貨幣(bi)的第二(er)個關(guan)鍵問題(ti)是其價值不穩定(ding),這(zhe)也從上述加密(mi)貨幣(bi)集體大(da)跌中(zhong)可見一(yi)斑。這(zhe)是因(yin)為沒(mei)有(you)一(yi)個中(zhong)央(yang)發(fa)行機(ji)構(gou)負責保(bao)證貨幣(bi)的穩定(ding)。
第(di)三個大問題在于,BIS認為加(jia)密貨幣的信任基(ji)礎其(qi)實十(shi)分(fen)脆弱。
首先,由于(yu)加密(mi)貨幣可以被控制(zhi)大量算力的(de)礦工操縱(zong),導(dao)(dao)致許多挖礦十分集(ji)中,加劇了支付終(zhong)結的(de)缺(que)失(shi)。此外,不僅單筆支付中的(de)信(xin)任不確定(ding),而且對每種加密(mi)貨幣的(de)信(xin)任基礎也是(shi)脆(cui)弱的(de),這是(shi)“分叉”所導(dao)(dao)致的(de)。
2013年(nian)3月11日,一次(ci)錯誤的軟件更新(xin)導致了(le)(le)區塊鏈(lian)出現(xian)分(fen)叉(cha),消息傳開后,比特幣的價(jia)格就下跌(die)了(le)(le)近三(san)分(fen)之一。最后,經過協調,礦工們暫時忽略了(le)(le)最長(chang)的鏈(lian)條(tiao),最終暫停了(le)(le)分(fen)叉(cha),但許多(duo)交易被撤(che)銷了(le)(le)。BIS也認為這(zhe)個插曲顯示了(le)(le)加密貨幣是多(duo)么容易分(fen)裂,從而(er)導致巨(ju)大的估值損失。
利用分布式分類賬技術
不過,BIS也認為(wei),加密貨幣的底層技(ji)術可能在其他領(ling)域大(da)有(you)可為(wei),比如小量的跨境支付服務。
BIS提及(ji),這種(zhong)支(zhi)付解(jie)決方案與加(jia)(jia)密貨幣有著根本的不(bu)同(tong)。例如世(shi)界糧(liang)食(shi)(shi)(shi)計(ji)劃署基于區(qu)塊鏈(lian)的Building Blocks系(xi)統(tong)(tong),該(gai)系(xi)統(tong)(tong)負(fu)責為約旦境內(nei)的敘利亞難民提供糧(liang)食(shi)(shi)(shi)援助,其計(ji)算單位和最終支(zhi)付手段是主權貨幣,因此(ci)它是一(yi)種(zhong)“加(jia)(jia)密支(zhi)付”系(xi)統(tong)(tong),而不(bu)是一(yi)種(zhong)加(jia)(jia)密貨幣。這個系(xi)統(tong)(tong)最初由世(shi)界糧(liang)食(shi)(shi)(shi)計(ji)劃署集(ji)中控制的,隨后被(bei)重新(xin)設計(ji)成(cheng)在有權限的以太坊協議上運行。隨著這一(yi)變化,相(xiang)對(dui)于以銀行為基礎(chu)的替代方案而言,交易成(cheng)本降低了98%左右(you)。
BIS也(ye)認為,有權(quan)限(xian)的(de)加(jia)密(mi)支付(fu)系(xi)統在小額(e)跨境轉賬(zhang)方面(mian)也(ye)可(ke)能很(hen)有前景,這對(dui)于有很(hen)大(da)比例勞動力生活在國外的(de)國家來說(shuo)是很(hen)重要的(de)(轉賬(zhang)成本昂貴(gui))。盡(jin)管加(jia)密(mi)支付(fu)系(xi)統能滿足需求,但其(qi)他技(ji)術(shu)(shu)也(ye)同樣在考(kao)慮范(fan)圍之內,不過BIS也(ye)認為目(mu)前尚不清楚哪種技(ji)術(shu)(shu)將最有效。
高盛全球研究(jiu)團(tuan)隊早前(qian)發布的(de)研究(jiu)提及,加密貨(huo)幣是(shi)區塊鏈技術(shu)的(de)第一(yi)場試驗(yan),也(ye)是(shi)一(yi)個經典(dian)的(de)投(tou)機性泡沫,正如“互聯網泡沫”時期過后,眾多(duo)企業化為(wei)泡影、第一(yi)代互聯網搜(sou)索(suo)如今也(ye)早已(yi)被迭代,當(dang)前(qian)存在的(de)部分加密貨(huo)幣價值未來同樣(yang)可能會變為(wei)零,而這是(shi)當(dang)前(qian)市場沒有充分定價的(de)。
此(ci)外,高盛也認(ren)為(wei),在未來5~10年,區塊鏈(lian)技(ji)術(shu)將會在“共享經濟”等領域發揮更(geng)為(wei)重要的作(zuo)用(yong),但這仍需要時間的孕育、技(ji)術(shu)的革新以及監管(guan)的完善。
中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)聲明:凡本網(wang)(wang)(wang)注明“來源:中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)”的(de)所有作(zuo)品,版權均(jun)屬(shu)于中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)與(yu)作(zuo)品作(zuo)者(zhe)聯合聲明,任何(he)組織(zhi)未經(jing)中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報、中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)以(yi)及(ji)作(zuo)者(zhe)書(shu)面授(shou)權不(bu)得轉(zhuan)(zhuan)載、摘編或(huo)利用其它(ta)方式(shi)使用上述作(zuo)品。凡本網(wang)(wang)(wang)注明來源非(fei)中(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報·中(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)品,均(jun)轉(zhuan)(zhuan)載自其它(ta)媒體,轉(zhuan)(zhuan)載目的(de)在于更好服務讀者(zhe)、傳遞信(xin)息之(zhi)需,并不(bu)代(dai)表本網(wang)(wang)(wang)贊同(tong)其觀點,本網(wang)(wang)(wang)亦不(bu)對(dui)其真實(shi)性負責(ze),持異(yi)議者(zhe)應與(yu)原出處單位主(zhu)張權利。
特別鏈接:政府部門交易機構證券期貨四所兩司新聞發布平臺友情鏈接版權聲明
關于報社關于本站廣告發布免責條款
中國證券報社版權所有,未經書面授權不得復制或建立鏡像 經營許可證編號:京B2-20180749 京公網安備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved
中國證(zheng)券報社版權所有,未經書面授權不(bu)得復(fu)制或建立鏡(jing)像
經營許(xu)可證編號:京(jing)B2-20180749 京(jing)公網安(an)備0-1
Copyright 2001-2018 China Securities Journal. All Rights Reserved