26日,高盛發(fa)布最新研究(jiu)報告表示,市(shi)場流(liu)(liu)動(dong)(dong)性(xing)(xing)指標與市(shi)場波動(dong)(dong)性(xing)(xing)上漲呈現(xian)負(fu)的(de)相關(guan)性(xing)(xing),市(shi)場流(liu)(liu)動(dong)(dong)性(xing)(xing)的(de)缺失可能反過來加(jia)劇(ju)市(shi)場波動(dong)(dong)性(xing)(xing)。高盛針對今年2月的(de)美股閃崩(beng)進行研究(jiu)后(hou)認為,市(shi)場流(liu)(liu)動(dong)(dong)性(xing)(xing)縮減或許才(cai)是引(yin)發(fa)市(shi)場大跌的(de)原(yuan)因(yin)(而不僅(jin)僅(jin)是市(shi)場大跌的(de)結果),投資者應(ying)該(gai)密切(qie)關(guan)注相關(guan)指標的(de)變化。
高盛表示,市(shi)場流(liu)動(dong)性既難以界定(ding)(ding),也難以監控。衡量(liang)流(liu)動(dong)性唯(wei)一真正的(de)方式是(shi)實際進行的(de)大額交易(yi)。但(dan)(dan)該交易(yi)行為本身也會改變流(liu)動(dong)性條件。所(suo)以,高盛認為流(liu)動(dong)性可以被監控但(dan)(dan)不能被測(ce)(ce)量(liang),而一個合理的(de)觀測(ce)(ce)指標是(shi)市(shi)場買(mai)/賣深(shen)度(指在某一特定(ding)(ding)市(shi)場價格下(xia)與(yu)之(zhi)相關的(de)訂單或合約數目)。
通過(guo)觀測市場(chang)買(mai)(mai)/賣(mai)深度指(zhi)(zhi)標,高(gao)(gao)盛(sheng)研究今年的(de)(de)2月(yue)美股閃崩事件,數據確(que)實支(zhi)持了買(mai)(mai)/賣(mai)深度指(zhi)(zhi)標與市場(chang)波(bo)(bo)動(dong)(dong)性(xing)呈負相(xiang)關。低流動(dong)(dong)性(xing)意味著市場(chang)很容易受到沖擊。當(dang)波(bo)(bo)動(dong)(dong)性(xing)大(da)(da)幅增加時(shi),流動(dong)(dong)性(xing)減弱會使(shi)增量交易對(dui)市場(chang)的(de)(de)影響更大(da)(da),進一(yi)步推高(gao)(gao)波(bo)(bo)動(dong)(dong)性(xing)。高(gao)(gao)盛(sheng)認為,這暗示著下(xia)次市場(chang)大(da)(da)跌時(shi),當(dang)市場(chang)正需要流動(dong)(dong)性(xing)時(shi),市場(chang)的(de)(de)流動(dong)(dong)性(xing)可能(neng)大(da)(da)幅減少,這可能(neng)反過(guo)來加劇市場(chang)的(de)(de)不(bu)確(que)定性(xing)。其建(jian)議投資者(zhe)應該密切關注相(xiang)關指(zhi)(zhi)標的(de)(de)變化,用(yong)好對(dui)沖工(gong)具和相(xiang)對(dui)的(de)(de)期權工(gong)具進行(xing)資產配(pei)置。