昨(zuo)日(12月6日)，網絡瘋傳監管層正嚴查溫(wen)州(zhou)各大券商配資事項，并稱銀(yin)河證(zheng)券錦(jin)繡路營(ying)業部負(fu)責人被扣押，全部營(ying)業部員工的電腦及手機遭強制沒收。對此(ci)，銀(yin)河證(zheng)券溫(wen)州(zhou)營(ying)業部相(xiang)關負(fu)責人向證(zheng)券時(shi)報獨家回應作出否認。

　　盡管如此(ci)，這(zhe)還是說明(ming)了(le)可能存在的場(chang)(chang)外配資(zi)(zi)中(zhong)證券違法違規(gui)行為備受市場(chang)(chang)關注。而日前，恒生(sheng)網絡等機構因在場(chang)(chang)外配資(zi)(zi)中(zhong)證券違法違規(gui)被證監會依法作出(chu)嚴(yan)懲，也為此(ci)類事件敲響了(le)警鐘。

　　11月末，時隔一年多，首例(li)場外配資中證(zheng)券違(wei)法(fa)違(wei)規案件行(xing)政處罰(fa)的靴子落地。恒生網絡等機構因在場外配資中證(zheng)券違(wei)法(fa)違(wei)規被證(zheng)監會依法(fa)作出嚴懲(cheng)，基本按照“沒(mei)一罰(fa)三”從(cong)重處罰(fa)，對部分責任人員(yuan)予(yu)以頂格處罰(fa)。

　　在接受(shou)記(ji)者采(cai)訪時，專(zhuan)家表示(shi)，場外(wai)配(pei)資(zi)中(zhong)的違法行為危(wei)害(hai)巨(ju)大。這次行政(zheng)處罰是針對場外(wai)配(pei)資(zi)中(zhong)違法的標志(zhi)性案(an)件，從證(zheng)券(quan)監管部(bu)門層(ceng)面明確(que)了配(pei)資(zi)行為中(zhong)的法律邊(bian)界。

　　近4000億元非法資金違規入市

　　2015年(nian)，國內A股市場(chang)經歷了(le)罕見的大幅波動。2015年(nian)5月(yue)起(qi)，中(zhong)國證監會就多次警示場(chang)外配資中(zhong)違法行(xing)為(wei)的危害性，此后全面清查場(chang)外配資。

　　相關(guan)資(zi)(zi)料(liao)顯示，恒生網絡(luo)(luo)、同(tong)花順(shun)公(gong)司(si)、銘創公(gong)司(si)等(deng)三(san)家網絡(luo)(luo)公(gong)司(si)在明知(zhi)一些不具有(you)(you)(you)(you)(you)(you)經營證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)業(ye)務(wu)資(zi)(zi)質(zhi)的(de)機(ji)構(gou)或(huo)個人的(de)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)經營模式，仍向(xiang)其銷售具有(you)(you)(you)(you)(you)(you)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)業(ye)務(wu)屬性的(de)軟件(jian)，提供相關(guan)服(fu)(fu)務(wu)。湖北福誠(cheng)瀾海資(zi)(zi)產管(guan)理(li)有(you)(you)(you)(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)、南京致臻達資(zi)(zi)產管(guan)理(li)有(you)(you)(you)(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)、浙江豐范資(zi)(zi)本管(guan)理(li)有(you)(you)(you)(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)、臣(chen)乾金(jin)融信息(xi)服(fu)(fu)務(wu)(上海)有(you)(you)(you)(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)及黃辰爽(shuang)利用(yong)信托計(ji)劃募集(ji)資(zi)(zi)金(jin)，通過恒生網絡(luo)(luo)HOMS系統(tong)、銘創公(gong)司(si)FPRC系統(tong)、同(tong)花順(shun)公(gong)司(si)資(zi)(zi)產管(guan)理(li)系統(tong)等(deng)第三(san)方交(jiao)(jiao)易(yi)終(zhong)端軟件(jian)為客(ke)(ke)戶(hu)(hu)提供賬戶(hu)(hu)開立、證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)委(wei)托交(jiao)(jiao)易(yi)、清算、查(cha)詢(xun)等(deng)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)服(fu)(fu)務(wu)，且按照證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)量的(de)一定比(bi)例收取費用(yong)。杭州米云科技有(you)(you)(you)(you)(you)(you)限(xian)公(gong)司(si)通過運營米牛(niu)網，使用(yong)恒生網絡(luo)(luo)HOMS系統(tong)招(zhao)攬客(ke)(ke)戶(hu)(hu)，為客(ke)(ke)戶(hu)(hu)提供賬戶(hu)(hu)開立、證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)委(wei)托交(jiao)(jiao)易(yi)、清算、查(cha)詢(xun)等(deng)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)服(fu)(fu)務(wu)，且按照證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)量的(de)一定比(bi)例收取費用(yong)。

　　據相關辦案人(ren)員介紹，上(shang)述六個(ge)配(pei)資公司或個(ge)人(ren)通過HOMS系統(tong)、FPRC系統(tong)非法向市場引入(ru)資金(jin)3901.81億(yi)元。

　　證監會有關人士(shi)對記者(zhe)表示，上(shang)述行為直(zhi)接違反了(le)現(xian)行證券法(fa)(fa)律(lv)法(fa)(fa)規(gui)(gui)，構成非法(fa)(fa)經(jing)營證券業務，破壞了(le)法(fa)(fa)律(lv)法(fa)(fa)規(gui)(gui)所(suo)保護的(de)金(jin)(jin)(jin)融(rong)管理秩序，提升了(le)全市(shi)(shi)場資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)的(de)預(yu)期收(shou)益率水平(ping)，引導資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)“脫(tuo)實向虛”，造成巨(ju)量社會資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)違規(gui)(gui)通(tong)(tong)過(guo)直(zhi)接投資(zi)(zi)、資(zi)(zi)產管理計(ji)劃(hua)、信托計(ji)劃(hua)等通(tong)(tong)道流(liu)入股市(shi)(shi)，無序流(liu)動，最終(zhong)導致實體(ti)經(jing)濟融(rong)資(zi)(zi)成本的(de)升高，妨(fang)害(hai)了(le)資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場服(fu)務于實體(ti)經(jing)濟特別是(shi)供給(gei)側結構性改革功能的(de)有效發揮(hui)。

　　虛擬賬戶成逃避監管執法的庇護所

　　根據規定，證券公司應(ying)(ying)當嚴格落實證券交易實名制(zhi)，并(bing)了解(jie)自己的客(ke)(ke)戶(hu)，證券公司對客(ke)(ke)戶(hu)身(shen)份具有審查、了解(jie)義務(wu)，應(ying)(ying)當審慎經營(ying)，建(jian)立健(jian)全風(feng)險管(guan)理與內(nei)部控(kong)制(zhi)制(zhi)度(du)，防范和(he)控(kong)制(zhi)風(feng)險，應(ying)(ying)當對其客(ke)(ke)戶(hu)證券賬戶(hu)的使用情況進行監督。

　　而在此案件中(zhong)，廣發(fa)證券、海通證券、華泰證券和方正證券等(deng)4家證券公(gong)司未(wei)按規定(ding)對客戶(hu)的身(shen)份信(xin)(xin)息進行審查和了(le)解，采取可靠措施，采集、記錄、存儲、報送與客戶(hu)身(shen)份識別有關的信(xin)(xin)息。有的證券公(gong)司接(jie)入HOMS系統等(deng)外接(jie)系統，開立了(le)大(da)量子賬戶(hu)，交易(yi)比較(jiao)異常。

　　相關辦(ban)案人(ren)員告訴記者部(bu)分券商更加性質(zhi)惡劣行為在(zai)于，在(zai)2015年7月《關于清理整頓違(wei)法從事(shi)證(zheng)(zheng)券業務活動的意見》發(fa)布之(zhi)后，仍(reng)有3家券商未(wei)(wei)采取(qu)有效措施(shi)嚴格(ge)審查客戶身份的真(zhen)實性，未(wei)(wei)切實防(fang)范客戶借用證(zheng)(zheng)券交(jiao)易通道違(wei)規(gui)從事(shi)交(jiao)易活動，新增下掛(gua)賬戶，情(qing)節嚴重。

　　專家對(dui)記者表示，配資模式下的(de)虛擬賬戶顛(dian)覆了資本(ben)市場基本(ben)的(de)實名登記制度(du)，致使上市公司治理(li)和信息披(pi)露(lu)制度(du)失去(qu)根基，同時(shi)也為內(nei)幕交易(yi)、操縱(zong)市場、非法吸收公眾(zhong)存款、金融(rong)詐騙(pian)等(deng)違法違規(gui)行(xing)為提供了逃避監管執(zhi)法的(de)“庇(bi)護所(suo)”，削弱了監管執(zhi)法的(de)有(you)效性，侵害中小投資者合法權(quan)益(yi)的(de)情形成(cheng)多發態勢(shi)，背離資本(ben)市場賴以(yi)存在(zai)的(de)“三公”原(yuan)則。

　　非法場外配資游離于監管視野

　　對于上述行為的危害，清華大學(xue)法學(xue)院(yuan)教授(shou)湯(tang)欣對記者表示，場(chang)外配(pei)資游(you)離(li)于監管(guan)視野之外，經(jing)多層嵌套(tao)之后(hou)的杠桿比率(lv)遠遠超出(chu)審慎(shen)監管(guan)的要求，具有典型的“順(shun)周期”特征，對市場(chang)助漲助跌作用明顯。

　　他說，特別是在市(shi)(shi)場下跌行(xing)情(qing)中，配資機構為了規避其自身風險(xian)作出的強制平(ping)倉(cang)行(xing)為，會(hui)造(zao)成(cheng)股票價格(ge)過度(du)偏(pian)離其真實(shi)價值，引(yin)發市(shi)(shi)場“踩(cai)踏(ta)”和(he)連(lian)鎖反應，風險(xian)由(you)高杠桿配資向(xiang)低杠桿配資蔓延，由(you)股票期貨市(shi)(shi)場向(xiang)銀(yin)行(xing)間市(shi)(shi)場擴散(san)，流動(dong)性收縮可(ke)能(neng)誘發系統(tong)性風險(xian)，威脅金融安全(quan)。

　　場外(wai)配(pei)資的高(gao)杠桿屬性和“強制平倉”的風(feng)(feng)(feng)控(kong)制度安排，使(shi)其(qi)具有高(gao)風(feng)(feng)(feng)險(xian)特(te)征(zheng)，相關(guan)主體如不能盡到“投資者(zhe)適當(dang)性”的審查(cha)義(yi)務，就會造成大(da)量中小投資者(zhe)承擔遠(yuan)超出其(qi)承受(shou)能力的風(feng)(feng)(feng)險(xian)，本質上(shang)是對中小投資者(zhe)合(he)法權(quan)益的侵害。

　　據證(zheng)監(jian)會有關人士透露(lu)，證(zheng)監(jian)會收到大量投(tou)資者對場外配資活動(dong)的舉報(bao)投(tou)訴，主要集(ji)中在以下(xia)幾個方面：

　　一是(shi)希望能夠督(du)促(cu)各(ge)證(zheng)券(quan)期(qi)貨經(jing)營機構(gou)進一步落實“客戶適當(dang)性(xing)”原則，嚴(yan)格審查客戶身份的(de)真實性(xing)、交易(yi)賬(zhang)戶及交易(yi)操作的(de)合(he)規性(xing)；二是(shi)建(jian)(jian)議(yi)督(du)促(cu)各(ge)證(zheng)券(quan)期(qi)貨經(jing)營機構(gou)進一步加強(qiang)證(zheng)券(quan)公司(si)信(xin)息系(xi)統外部接入風(feng)險(xian)管(guan)理，維護信(xin)息系(xi)統安全(quan)、穩定運行；三是(shi)建(jian)(jian)議(yi)加強(qiang)場(chang)外配資(zi)業務監管(guan)力度，持(chi)續保持(chi)對違法證(zheng)券(quan)期(qi)貨業務活動的(de)高壓態勢；四是(shi)建(jian)(jian)議(yi)加強(qiang)投資(zi)者特別是(shi)中(zhong)小投資(zi)者風(feng)險(xian)教(jiao)育、多渠道、多形式提示配資(zi)風(feng)險(xian)，增強(qiang)投資(zi)者的(de)風(feng)險(xian)意識；五是(shi)建(jian)(jian)議(yi)將股市(shi)、期(qi)市(shi)、債市(shi)等市(shi)場(chang)的(de)場(chang)外配資(zi)均納(na)入監管(guan)范疇，加強(qiang)交叉風(feng)險(xian)監管(guan)，加強(qiang)監管(guan)聯動；六是(shi)建(jian)(jian)議(yi)協調有關(guan)部門(men)全(quan)面清理所有場(chang)外配資(zi)的(de)違法宣傳(chuan)廣告(gao)信(xin)息，并采取(qu)必要措施禁(jin)止(zhi)任何(he)機構(gou)和個人(ren)發布或公開傳(chuan)播此(ci)類信(xin)息。

　　明確配資行為法律邊界

　　正(zheng)是基于場外(wai)配(pei)資中(zhong)各類違(wei)法(fa)行(xing)為(wei)的上(shang)述違(wei)法(fa)性(xing)和市(shi)場危害性(xing)，以(yi)及投資者的關切與訴(su)求(qiu)，證監會對相關違(wei)法(fa)主(zhu)體依法(fa)作出嚴懲，基本按(an)照“沒一罰三(san)”的執法(fa)尺度從重處以(yi)沒收違(wei)法(fa)所得并罰款的行(xing)政處罰，對部分責任人員予(yu)以(yi)頂格(ge)處罰。

　　中國人民大學商法(fa)(fa)研究(jiu)所(suo)所(suo)長(chang)劉俊海(hai)也表示，重拳治亂，猛(meng)藥去疴，以生(sheng)動案例明確(que)互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)證券期(qi)貨業務(wu)的(de)合(he)法(fa)(fa)與非法(fa)(fa)、合(he)規(gui)(gui)與違規(gui)(gui)的(de)邊界(jie)，重申互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融(rong)(rong)創(chuang)新必須以合(he)法(fa)(fa)合(he)規(gui)(gui)為基本前提，及時扭轉互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融(rong)(rong)某些業態偏離(li)正(zheng)確(que)創(chuang)新方向的(de)局面，建(jian)立監管(guan)長(chang)效機制，促進互(hu)(hu)聯(lian)網(wang)(wang)金融(rong)(rong)規(gui)(gui)范有序發(fa)(fa)展(zhan)，牢牢守住資本市場(chang)的(de)法(fa)(fa)律和風險(xian)底線，切實發(fa)(fa)揮服務(wu)于實體(ti)經(jing)濟(ji)和供(gong)給側結構性改(gai)革的(de)功能。