國務(wu)院發展研究中(zhong)心(xin)金融研究所(suo)副所(suo)長陳道(dao)富日前在(zai)(zai)接(jie)受中(zhong)國證(zheng)券(quan)報記(ji)者專訪時表示，在(zai)(zai)當(dang)前供給(gei)側改革持續(xu)深化背景下，商業銀(yin)行(xing)綜合化經營步伐(fa)加快，未來(lai)商業銀(yin)行(xing)差異化競爭點(dian)將落(luo)在(zai)(zai)合作模式和銷售渠道(dao)上。在(zai)(zai)改進金融監管思路方面(mian)，要(yao)在(zai)(zai)“放(fang)”與“管”之間尋求平衡，并(bing)將防范金融風(feng)險作為最主要(yao)任務(wu)。

　　逐步分化銷售渠道

　　中國證券(quan)報：在當前(qian)供(gong)給(gei)側改(gai)革(ge)持續深化背景下，商業銀(yin)行綜(zong)合(he)化經營(ying)面臨哪些機遇(yu)和(he)挑戰？

　　陳道(dao)富(fu)(fu)：經(jing)(jing)(jing)濟(ji)和(he)金融轉型為商業(ye)(ye)銀行(xing)(xing)綜(zong)合(he)化(hua)(hua)經(jing)(jing)(jing)營提供了良(liang)好(hao)的市(shi)(shi)場環境和(he)微(wei)觀基(ji)礎。我國工(gong)業(ye)(ye)化(hua)(hua)時代(dai)步入中后(hou)期，以(yi)銀行(xing)(xing)為主體(ti)吸(xi)收資(zi)金投入大(da)工(gong)業(ye)(ye)的金融需求(qiu)逐漸弱化(hua)(hua)。增(zeng)(zeng)長動力和(he)增(zeng)(zeng)長模(mo)式發生轉變，企業(ye)(ye)要(yao)通過(guo)市(shi)(shi)場化(hua)(hua)手段尋找(zhao)需求(qiu)。實體(ti)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)金融從(cong)簡單籌集資(zi)金轉向與本身業(ye)(ye)務高度契合(he)的、綜(zong)合(he)化(hua)(hua)的增(zeng)(zeng)值(zhi)金融服務為主。個人財(cai)富(fu)(fu)不斷累積(ji)和(he)分化(hua)(hua)，投資(zi)者財(cai)富(fu)(fu)管(guan)理(li)和(he)資(zi)產運用需求(qiu)豐富(fu)(fu)。股票(piao)和(he)債券市(shi)(shi)場快速發展，財(cai)富(fu)(fu)管(guan)理(li)市(shi)(shi)場逐步成熟，為商業(ye)(ye)銀行(xing)(xing)開(kai)展綜(zong)合(he)化(hua)(hua)經(jing)(jing)(jing)營提供基(ji)礎。

　　目前(qian)，我(wo)國存在不少金(jin)融(rong)(rong)集(ji)團(tuan)和實業集(ji)團(tuan)控(kong)股金(jin)融(rong)(rong)集(ji)團(tuan)。這些(xie)年(nian)金(jin)融(rong)(rong)集(ji)團(tuan)運行模式(shi)為(wei)分業經(jing)(jing)營、分業監管下的綜合化經(jing)(jing)營提(ti)供良(liang)好實踐經(jing)(jing)驗。實業集(ji)團(tuan)出于各種目的大量(liang)進軍金(jin)融(rong)(rong)集(ji)團(tuan)，從(cong)實業角度給(gei)金(jin)融(rong)(rong)業提(ti)出更符合運行狀況的金(jin)融(rong)(rong)服務需求，并(bing)創造出一些(xie)更符合實際的產融(rong)(rong)結合運作模式(shi)。

　　轉型(xing)往往是(shi)不得已(yi)而為之。從(cong)銀(yin)行(xing)(xing)角度看，雖(sui)面臨市場挑戰(zhan)，但傳(chuan)統存貸款業(ye)務(wu)(wu)(wu)仍是(shi)主體，息差收入(ru)仍是(shi)主要(yao)收入(ru)。綜合(he)化(hua)經(jing)營(ying)雖(sui)能給(gei)銀(yin)行(xing)(xing)提供額外(wai)收入(ru)來源(yuan)服(fu)務(wu)(wu)(wu)實體經(jing)濟，但在邊際(ji)上對銀(yin)行(xing)(xing)業(ye)務(wu)(wu)(wu)拓(tuo)展和收入(ru)影響(xiang)較小(xiao)。且銀(yin)行(xing)(xing)的核(he)心文化(hua)是(shi)在為成熟企業(ye)日常經(jing)營(ying)提供金融服(fu)務(wu)(wu)(wu)。在文化(hua)和組織制度上，綜合(he)化(hua)經(jing)營(ying)將給(gei)銀(yin)行(xing)(xing)帶(dai)來額外(wai)成本和管理難度。

　　從宏觀角度看，其(qi)一，銀行往往擁有特殊的(de)(de)安全(quan)網。當銀行在其(qi)他(ta)領(ling)域開展業(ye)務時(shi)，若(ruo)管理(li)不善(shan)易(yi)導致安全(quan)網被濫(lan)用(yong)。其(qi)二，長期以(yi)來(lai)，銀行在我(wo)國(guo)金融市場中擁有較高市場地位，這種市場影響力(li)如(ru)果(guo)沒(mei)有較好的(de)(de)管理(li)，易(yi)滲(shen)透到其(qi)他(ta)領(ling)域業(ye)務上，產生不公平競爭(zheng)問題。其(qi)三(san)，需監(jian)管的(de)(de)風險點可(ke)能發生變化。其(qi)四(si)，綜合化經營將為機構(gou)之(zhi)間帶來(lai)更加(jia)緊密和(he)有效的(de)(de)聯(lian)系，但(dan)效率和(he)安全(quan)往往不能協(xie)調(diao)(diao)，這將給(gei)宏觀調(diao)(diao)控帶來(lai)新的(de)(de)挑(tiao)戰。

　　中(zhong)國(guo)證(zheng)券報：目前，大中(zhong)型銀行都(dou)在加快綜合化經(jing)營步伐，預計未來(lai)銀行機構主要(yao)競爭點會(hui)在哪些領域？

　　陳道富：競(jing)(jing)爭(zheng)總是與(yu)(yu)定位(wei)、戰略(lve)相聯(lian)(lian)系的(de)。在(zai)(zai)當(dang)前商(shang)(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)實踐過程(cheng)中(zhong)，既(ji)存在(zai)(zai)較嚴重(zhong)同(tong)質化競(jing)(jing)爭(zheng)，也出現一些市場分層和差(cha)異化的(de)特色經營(ying)(ying)。不(bu)同(tong)類商(shang)(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)在(zai)(zai)銷(xiao)售渠(qu)道上，下一步(bu)要逐步(bu)分化。在(zai)(zai)轉向綜合(he)化經營(ying)(ying)過程(cheng)中(zhong)，通過結(jie)合(he)自己優勢進行(xing)(xing)有效(xiao)的(de)競(jing)(jing)爭(zheng)。競(jing)(jing)爭(zheng)首(shou)先(xian)體現在(zai)(zai)定位(wei)和戰略(lve)上，其次才(cai)是在(zai)(zai)相同(tong)領(ling)域內的(de)不(bu)同(tong)側(ce)重(zhong)點和競(jing)(jing)爭(zheng)策(ce)略(lve)上，如全(quan)國性商(shang)(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)，可能(neng)(neng)集中(zhong)在(zai)(zai)構建完(wan)(wan)整的(de)金(jin)(jin)融(rong)控股集團，全(quan)面(mian)參與(yu)(yu)各市場競(jing)(jing)爭(zheng)，甚(shen)至是跨境綜合(he)經營(ying)(ying)。此外，不(bu)同(tong)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)的(de)側(ce)重(zhong)點會(hui)有所差(cha)別。地區(qu)性商(shang)(shang)業(ye)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)可能(neng)(neng)較難(nan)構建完(wan)(wan)整的(de)金(jin)(jin)融(rong)集團，重(zhong)點應結(jie)合(he)地區(qu)業(ye)務特點，強(qiang)調與(yu)(yu)其他(ta)金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構戰略(lve)合(he)作，在(zai)(zai)某些業(ye)務和鏈(lian)條上實現綜合(he)化經營(ying)(ying)。對于專(zhuan)注互聯(lian)(lian)網業(ye)務的(de)部分民營(ying)(ying)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)，則可能(neng)(neng)關注支付、交易和經紀中(zhong)介，包括信用評估服(fu)務等(deng)領(ling)域。

　　監管調整重點在協調上

　　中(zhong)國證(zheng)券(quan)報(bao)：投貸聯動(dong)業(ye)務(wu)作為商業(ye)銀行股權投資業(ye)務(wu)一(yi)大突(tu)破備(bei)受(shou)市(shi)場關注，包(bao)括一(yi)些非試點銀行也在積(ji)極探(tan)索參與方式(shi)。如何看待(dai)投貸聯動(dong)業(ye)務(wu)發展趨勢？

　　陳道(dao)富：投貸聯動實際上是以高成長企業(ye)未(wei)來(lai)可能產(chan)生的(de)投資收益(yi)補償(chang)銀(yin)行(xing)為其提供(gong)債務性融資所承擔的(de)風險，以鼓勵(li)銀(yin)行(xing)加(jia)大對成長型特(te)別是高科技中小企業(ye)的(de)融資支持。其本(ben)質是強(qiang)調(diao)銀(yin)行(xing)與企業(ye)在利益(yi)共享基礎上的(de)共同成長，而不僅僅是“錦(jin)上添花”局外人式的(de)合作。

　　今年以來(lai)，投(tou)(tou)貸(dai)聯動受(shou)到多方關注，但市場存(cun)在兩方面擔憂：其一，文化(hua)、組織和(he)(he)制(zhi)度上的(de)沖突(tu)問(wen)題(ti)。貸(dai)款和(he)(he)投(tou)(tou)資(zi)是基于不(bu)同邏輯的(de)兩種行為。兩者(zhe)對公司文化(hua)、組織設計和(he)(he)考(kao)核、風控制(zhi)度有(you)(you)(you)完(wan)全(quan)不(bu)同的(de)需(xu)求。其二，產融合作邊(bian)界問(wen)題(ti)。投(tou)(tou)資(zi)在相當程度上具有(you)(you)(you)自我實(shi)現的(de)特性(xing)。貸(dai)款和(he)(he)投(tou)(tou)資(zi)既有(you)(you)(you)一致性(xing)，也(ye)有(you)(you)(you)沖突(tu)性(xing)。投(tou)(tou)資(zi)成(cheng)功(gong)時(shi)，兩者(zhe)可相互(hu)促進，一旦失敗，支持的(de)貸(dai)款資(zi)金可能會遭遇延遲，導致項目“難產”。

　　從趨勢(shi)看(kan)，其一(yi)，投(tou)貸聯(lian)動(dong)業務發(fa)展會相對(dui)謹(jin)慎。投(tou)資(zi)收(shou)益在(zai)目(mu)前還(huan)無(wu)法成為(wei)銀行(xing)收(shou)入和(he)利(li)潤的(de)(de)(de)(de)主要來源，為(wei)推動(dong)投(tou)貸聯(lian)動(dong)而(er)進行(xing)的(de)(de)(de)(de)文化改造、組織組建和(he)制度設計都將(jiang)(jiang)帶(dai)來成本，甚(shen)至與(yu)原有(you)(you)機構形成一(yi)定沖突(tu)(tu)。因(yin)此，各方(fang)在(zai)推動(dong)投(tou)貸聯(lian)動(dong)上會相當(dang)謹(jin)慎。其二(er)，投(tou)資(zi)將(jiang)(jiang)以獲取收(shou)益權(quan)為(wei)主，不重點(dian)(dian)持有(you)(you)公司(si)股權(quan)。這是一(yi)個利(li)益共同體(ti)的(de)(de)(de)(de)構建，但按照(zhao)目(mu)前的(de)(de)(de)(de)法律(lv)無(wu)法做到產融集團的(de)(de)(de)(de)程(cheng)度，因(yin)此對(dui)銀行(xing)而(er)言，主要是一(yi)種(zhong)補貼和(he)促(cu)進傳統業務拓展。投(tou)資(zi)將(jiang)(jiang)重點(dian)(dian)放在(zai)獲取潛在(zai)的(de)(de)(de)(de)收(shou)益權(quan)而(er)不是持有(you)(you)股權(quan)上。其三，投(tou)資(zi)將(jiang)(jiang)以“跟隨”策略為(wei)主，主動(dong)投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)(de)團隊(dui)建設和(he)業務擴展會相對(dui)緩慢(man)。在(zai)當(dang)前文化沖突(tu)(tu)下，投(tou)資(zi)子公司(si)的(de)(de)(de)(de)策略將(jiang)(jiang)傾(qing)向于對(dui)市場上現有(you)(you)投(tou)資(zi)團隊(dui)的(de)(de)(de)(de)評(ping)估和(he)項目(mu)跟投(tou)上，而(er)較難將(jiang)(jiang)重點(dian)(dian)放在(zai)自(zi)我(wo)建設上。

　　中國證券報：中央經濟工作會議將防范金(jin)(jin)融(rong)風(feng)險提(ti)到(dao)重要位置，在(zai)銀(yin)行等(deng)金(jin)(jin)融(rong)機(ji)構綜合化、混業經營大(da)趨(qu)勢下，您認為金(jin)(jin)融(rong)監管體制應怎樣調整？

　　陳道(dao)富：金融的(de)綜合經營實際(ji)上(shang)在(zai)(zai)(zai)我國已普(pu)(pu)遍存(cun)在(zai)(zai)(zai)。在(zai)(zai)(zai)分業監(jian)(jian)管框(kuang)架沒有根(gen)本改(gai)變的(de)前提下，監(jian)(jian)管調整的(de)重點應(ying)放在(zai)(zai)(zai)協調上(shang)：其(qi)(qi)一(yi)，信息共享(xiang)，提高一(yi)行三會在(zai)(zai)(zai)信息收集(ji)和(he)整理(li)的(de)共享(xiang)程度；其(qi)(qi)二，在(zai)(zai)(zai)制度和(he)法規上(shang)加強協調力(li)(li)度，針對我國普(pu)(pu)遍存(cun)在(zai)(zai)(zai)的(de)資(zi)產管理(li)類(lei)業務，證券發行和(he)投資(zi)等方面(mian)加大不同監(jian)(jian)管部門的(de)協調力(li)(li)度；其(qi)(qi)三，提高聯合現場檢查等力(li)(li)度。

　　此外，還有(you)必(bi)要深入研(yan)究現階(jie)段我國金融(rong)(rong)綜(zong)合(he)經營(ying)和(he)金融(rong)(rong)控股集團的(de)運(yun)行(xing)(xing)特點，針對(dui)(dui)其中(zhong)的(de)風險(xian)(xian)點，尤其是可能存在風險(xian)(xian)收益不對(dui)(dui)稱的(de)體制機制問題，設計監管措施。如對(dui)(dui)銀行(xing)(xing)等擁(yong)有(you)安全(quan)網的(de)部(bu)門(men)需有(you)較嚴格的(de)風險(xian)(xian)隔離(li)和(he)責任劃分機制，對(dui)(dui)金融(rong)(rong)集團內部(bu)的(de)關聯交(jiao)易應有(you)更加嚴格的(de)要求，對(dui)(dui)金融(rong)(rong)集團資本金、治理結構、高管任職等有(you)透明度方面(mian)的(de)要求，強化對(dui)(dui)中(zhong)小投(tou)資者的(de)保護等。

　　（陳(chen)道富(fu)，國務院發展研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)中(zhong)心(xin)金融(rong)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)所(suo)副所(suo)長。主要(yao)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)領域是貨(huo)幣政(zheng)(zheng)策(ce)和金融(rong)改革。多次作(zuo)為(wei)主要(yao)撰(zhuan)稿人(ren)(ren)參與中(zhong)財(cai)辦(ban)、國辦(ban)、全(quan)國人(ren)(ren)大(da)(da)、政(zheng)(zheng)協等課題研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)，參與“十一(yi)五”、“十二五”規劃研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)及(ji)各(ge)個部(bu)委等宏觀政(zheng)(zheng)策(ce)和金融(rong)政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)、討論(lun)，大(da)(da)部(bu)分研(yan)(yan)究(jiu)(jiu)(jiu)成果已轉(zhuan)化為(wei)現(xian)實政(zheng)(zheng)策(ce)。）