為進一(yi)步支持實(shi)體(ti)經濟(ji)發展，央行(xing)下調金(jin)融(rong)機構(gou)存款準(zhun)備金(jin)率1個百分點(dian)。此次(ci)全面降準(zhun)旨(zhi)在保證金(jin)融(rong)機構(gou)的資金(jin)供(gong)給、春節期間(jian)流動(dong)性合理充裕，同(tong)時可為實(shi)體(ti)經濟(ji)提供(gong)更多穩定、長(chang)期和低成本的資金(jin)，不斷疏通貨幣政策傳(chuan)導(dao)機制，引導(dao)資金(jin)用在“刀刃”上。

　　首(shou)先，此次(ci)降準(zhun)為2016年4月(yue)以來(lai)，央行(xing)首(shou)次(ci)實施(shi)全面降準(zhun)，有其(qi)合理性(xing)。去年以來(lai)，央行(xing)在動用準(zhun)備金(jin)工具時，采取的均是(shi)定向降準(zhun)方式。就定向降準(zhun)來(lai)看，面對的機(ji)構范圍有限(xian)，且無(wu)論是(shi)國有大行(xing)、股份行(xing)還是(shi)城商行(xing)等(deng)，當前(qian)法定存準(zhun)率仍然較高(gao)，未來(lai)料(liao)還有一定的下調空(kong)間。降準(zhun)可為銀(yin)(yin)行(xing)提供長(chang)期(qi)和低成本資金(jin)，從而更好服(fu)務實體(ti)經濟，保證流(liu)動性(xing)合理充裕。同時，結(jie)合春(chun)節期(qi)間居民對現(xian)金(jin)需(xu)求(qiu)有所提高(gao)，銀(yin)(yin)行(xing)流(liu)動性(xing)需(xu)求(qiu)也隨(sui)之上升(sheng)。據機(ji)構測(ce)算，春(chun)節所在月(yue)份的現(xian)金(jin)需(xu)求(qiu)可能達到1萬億甚至更高(gao)。

　　其次，從銀行(xing)負債端看(kan)，近年(nian)來，銀行(xing)存款增(zeng)(zeng)速(su)大(da)幅度降低。去(qu)年(nian)11月末，人民幣存款余額177.43萬億元，同比增(zeng)(zeng)長7.6%，增(zeng)(zeng)速(su)分別比上月末和上年(nian)同期低0.5個和2個百分點。存款高速(su)增(zeng)(zeng)長的(de)時代已(yi)經過去(qu)，未(wei)來持續放緩將(jiang)是常態(tai)。從信貸增(zeng)(zeng)速(su)看(kan)，目前大(da)型銀行(xing)的(de)法(fa)定存款準備金率已(yi)降至(zhi)13.5%，但(dan)信貸增(zeng)(zeng)速(su)卻(que)不(bu)及預(yu)期，這也側面說明降準并沒有(you)形成(cheng)“大(da)水漫灌”。

　　再(zai)次(ci)(ci)，此(ci)次(ci)(ci)全面降準(zhun)(zhun)仍(reng)屬于定向(xiang)調控(kong)，穩(wen)健(jian)(jian)的(de)貨幣(bi)政策取(qu)向(xiang)沒有改變。在(zai)(zai)經濟下(xia)(xia)行(xing)壓力加(jia)大(da)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)(xia)，此(ci)次(ci)(ci)降準(zhun)(zhun)是(shi)穩(wen)增長的(de)重要(yao)(yao)舉措，且分兩次(ci)(ci)實施。同(tong)時，央(yang)(yang)行(xing)明確，2019年一季度到(dao)期的(de)中期借貸便(bian)利(li)（MLF）不再(zai)續做。降準(zhun)(zhun)置換MLF具有明顯定向(xiang)性，大(da)型銀行(xing)是(shi)主要(yao)(yao)置換對象。結合(he)此(ci)前央(yang)(yang)行(xing)調整普惠金融定向(xiang)降準(zhun)(zhun)小(xiao)微企業(ye)貸款考核標準(zhun)(zhun)，部(bu)分大(da)型銀行(xing)都能順(shun)利(li)達到(dao)第二檔，優惠幅度更大(da)，也體(ti)現出小(xiao)微企業(ye)傾斜的(de)態度。未來在(zai)(zai)穩(wen)健(jian)(jian)貨幣(bi)政策的(de)框架(jia)下(xia)(xia)，央(yang)(yang)行(xing)料從流(liu)量(liang)、流(liu)向(xiang)等多個角度有效進行(xing)“精準(zhun)(zhun)滴灌”。

　　此外(wai)，此次(ci)降(jiang)準主要(yao)是為了繼續加(jia)大(da)對小微企業、民營企業支持力度，不會(hui)對房(fang)地產(chan)市(shi)場形成明顯影(ying)響。從當前房(fang)地產(chan)調控看，政策并未(wei)更(geng)改或放松，并在逐步建(jian)立(li)促進房(fang)地產(chan)健康發展的長效機制，未(wei)來房(fang)價大(da)幅上(shang)漲的可能性不大(da)。