國(guo)家統計局2月28日公布數(shu)據顯示，2019年2月份(fen)，中(zhong)國(guo)制造業采購經(jing)理指(zhi)數(shu)（PMI）為(wei)49.2%，比上(shang)月下降0.3個(ge)(ge)百分點，連續三個(ge)(ge)月處(chu)于收縮(suo)區間。其(qi)原因主(zhu)要(yao)是受春(chun)節停工、外需放(fang)緩以及企(qi)業加速去庫存等(deng)因素影響，但從需求等(deng)指(zhi)標(biao)來看，國(guo)內(nei)經(jing)濟正在顯露出企(qi)穩跡象。

　　需(xu)求方面(mian)，新訂單(dan)指數(shu)較上月回升1個百(bai)分(fen)點至50.6%，結束了連續兩個月的(de)收縮趨勢。其(qi)中新出口訂單(dan)受外需(xu)疲弱影響，由上月的(de)46.9%下滑至45.2%，是2009年2月以來(lai)的(de)最(zui)低水(shui)平。全球經(jing)濟放緩(huan)的(de)程度逐(zhu)漸加(jia)深，人(ren)民幣今年以來(lai)保持強(qiang)勢，正在對出口造成影響。但從另(ling)一個角度看，則顯示(shi)出國(guo)內訂單(dan)形勢明(ming)顯向好。

　　庫(ku)存方(fang)面，原材料庫(ku)存由上月的48.1%回(hui)落(luo)至(zhi)46.3%，為2009年(nian)6月以來最低(di)水平(ping)，產成品庫(ku)存由上月的47.1%回(hui)落(luo)至(zhi)46.4%，為8個月新低(di)。企業主動(dong)去庫(ku)存正在加(jia)速(su)，但從原材料庫(ku)存指標來看，或許正在接近尾聲。

　　價(jia)(jia)格(ge)(ge)方面，主要原(yuan)材料購進價(jia)(jia)格(ge)(ge)指數較上(shang)月大幅回升(sheng)5.6個(ge)百分點至51.9%，出廠價(jia)(jia)格(ge)(ge)指數較上(shang)月顯(xian)著回升(sheng)4個(ge)百分點至48.5%，均(jun)為近四個(ge)月新高，反映出工業品價(jia)(jia)格(ge)(ge)持續下(xia)滑(hua)的(de)態(tai)勢在2月份(fen)有所扭轉，預計2月份(fen)PPI將觸底回升(sheng)。

　　從預期角度看，企(qi)業(ye)的(de)生產活動(dong)預期在經歷此前的(de)連續下滑之(zhi)后開(kai)始反彈，由上月的(de)52.5%反彈至56.2%，制造業(ye)企(qi)業(ye)對(dui)于未來形勢的(de)預期有(you)所好轉。

　　從企業規模看，2月(yue)大型(xing)(xing)企業PMI較(jiao)(jiao)上月(yue)回(hui)升0.2個百分(fen)點至(zhi)51.5%，連續(xu)兩個月(yue)改善，中、小(xiao)型(xing)(xing)企業繼續(xu)在榮枯(ku)線(xian)下方探底，分(fen)別較(jiao)(jiao)上月(yue)下降(jiang)0.3和2.0個百分(fen)點至(zhi)46.9%和45.3%，顯(xian)示出經濟景氣度的回(hui)升仍然沿著大型(xing)(xing)-中型(xing)(xing)-小(xiao)型(xing)(xing)的路徑傳導。

　　2月(yue)非制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)PMI較上月(yue)回落0.4個(ge)百(bai)分點(dian)至(zhi)54.3%，結束連續(xu)兩(liang)個(ge)月(yue)的增(zeng)長勢(shi)頭，顯示(shi)出(chu)非制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)總體(ti)繼(ji)續(xu)保持增(zeng)長，但擴張步伐放緩(huan)。從分項指(zhi)數來看(kan)，新(xin)訂單和新(xin)出(chu)口(kou)訂單指(zhi)數一(yi)降一(yi)升，用工指(zhi)數與上月(yue)持平(ping)，連續(xu)六個(ge)月(yue)位于收(shou)縮(suo)區間，兩(liang)大價格指(zhi)數均小幅上升，與制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)價格趨勢(shi)一(yi)致，業(ye)(ye)(ye)務(wu)活動預期顯著回升。分行業(ye)(ye)(ye)來看(kan)，服務(wu)業(ye)(ye)(ye)PMI較上月(yue)微(wei)降0.1個(ge)百(bai)分點(dian)至(zhi)53.5%，建筑業(ye)(ye)(ye)PMI繼(ji)續(xu)下滑1.7個(ge)百(bai)分點(dian)至(zhi)59.2%，成為(wei)拖(tuo)累非制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)的主要因素。（本文(wen)內容僅代表(biao)作者個(ge)人觀點(dian)，不代表(biao)中證(zheng)網和中國(guo)證(zheng)券(quan)報立場。）